Por: Diogo Castro (0) em 2009-09-06 Ver mais comentários do mesmo Autor Comente este artigo ou coloque uma questão Artigo visto 3197 vezes | Acesso Livre

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Comentário Técnico:

A Portucel tem a seguinte situação nas time-frames de referência:
- Padrão de Baixa de Longo Prazo (mas com layout bullish nas mm's)
- Padrão de alta de Médio Prazo
- Padrão de alta de Curto Prazo

No contexto dos últimos grandes movimentos, a Portucel caiu -58.7% desde os seus máximos de 2007 ao mínimo a 1.313€ em Abril de 2009. Desde ai subiu até um máximo relativo de 1.969€ atingido em Agosto, o que corresponde a +50% de subida desde os mínimos.

O padrão de médio prazo está interessante do ponto de vista técnico, já que a primeira grande resistência do movimento ascendente foi curiosamente (ou não) o primeiro nível (23.6%) de fib perto dos 1.75€, a segunda fase do rally não chegou a atingir o segundo nível de fib (2.02€), mas andou lá perto com o máximo relativo a 1.969€ a uns meros 5 ticks de distância. Este comportamento pode ser visto no seguinte gráfico, assim como o bom comportamento técnico da sua ex-resistência descendente de médio prazo:

Gráfico de médio prazo: (escala semi-log)

Gráfico produzido com MetaStock™, software de Análise Técnica Profissional.

As médias móveis de referência estão com layout Bullish desde Junho, altura em que a ema50 superou a ema200, mantendo-se as duas com declive positivo. Note-se que a ema50 gerou reacção nos últimos dias durante o recente movimento de queda de curto prazo registado.

Olhando para o gráfico de curto prazo, podemos estudar outras referências:

Gráfico de Curto Prazo: (escala semi-log)

Gráfico produzido com MetaStock™, software de Análise Técnica Profissional.

A principal referência de downside no curto prazo são para mim os 1.75€, embora existam outras, neste caso, os 1.75€ foram a resitência da Portucel durante 3 meses, e foram também o valor aproximado de breakout da resistência descendente de médio prazo, este valor foi activo tecnicamente, funcionou bem como resistência, gerou upside depois do breakout e tanto quanto espero servirá de suporte. Podemos também considerar os 1.78€ (ema50), os 1.71€ (ema200) e ainda um suporte ascendente de curto prazo a encaixar aproximadamente nos mínimos dos últimos dias (hipótese). 

A nível de upside, depois do breakout dos 1.75€, o range projectado apontava para os 1.85€, valor que foi rapidamente superado, desta forma o máximo relativo a 1.969€ é uma resistência a ter em consideração, seguido dos 2.02€ (2º nível de fib) e dos 2.11€ que são uma Fibonacci Projection usando os pontos (1) (2) (3) como inputs.

Em termos genéricos gosto bastante do padrão técnico da Portucel, tem sido bastante técnico e a encaixar bem em padrões comuns. Dada a tendência ascendente de médio e curto prazo, e a consolidação recente, será expectável continuação de alta, embora a consolidação que observamos recentemente pudesse ter testado (ou vir ainda a testar) os 1.75€ sem por isso alterar este layout.

Comentário Fundamental:

A Portucel apresentou os seus resultados semestrais em 29 de Julho: 



Os resultados foram sensivelmente em linha com as estimativas dos analistas, demonstrando um abrandamento face a 2008 e ao 1º Trimestre, que era já esperado.
Embora as vendas de pasta de papel tenham subido bastante face ao 1Q09, os preços caíram resultando com uma diminuição nas margens operacionais. 

As estimativas correntes de uma poll de 7 departamentos de research para valores anuais é neste momento a seguinte:


Numa vista de olhos rápida pelos analistas que cobrem a Portucel, temos o Millennium BCP a manter um target de 2.75€ para YOE09, o BPI com 2.25€ a 12 meses e a Caixa BI com 2.20€ a 12 meses.

Usando um EPS estimado FY09 nos 0.11€, e FY10 nos 0.12€, temos a Portucel a negociar com um múltiplo P/E de 16.8X FY09 e 15.4X FY10, o sector cota a 19X FY09 em Portugal e a 27X FY09 na Europa zona Euro, os rácios de capital não parecem preocupantes, assim numa primeira opinião penso que a Portucel tem potencial fundamental para cotar mais próxima do sector tendo em conta que está ainda substancialmente abaixo dos seus peers.

Notas Pessoais:
Em jeito de resumo, gosto do padrão técnico da Portucel, enquanto o mesmo se mantiver acima de 1.75€ aguardo continuidade no swing de alta de médio prazo. A nível fundamental não tive oportunidade de aprofundar muito, mas numa primeira opinião parece-me haver fundamentos que sustentem a Portucel a valores mais elevados.

Bons negócios,

Diogo Castro
www.clubeinvest.com

Nota: os comentários apresentados são meramente artigos de opinião do autor, não devendo em nenhuma circunstância ser entendidos como recomendações de compra, de venda, de sugestão estratégica ou de aconselhamento financeiro.

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