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Waste Management - Análise Técnica e Fundamental
A Waste Management é uma empresa que se dedica à recolha, transporte, tratamento, reciclagem e reutilização de resíduos urbanos. Na verdade, é a líder de mercado nos EUA, opera em 47 estados, explora mais de 270 lixeiras. No ano de 2008 teve receitas na ordem dos $13.38 mil milhões e resultados líquidos de $ 1.08 mil milhões (EPS 2008 - $2.19).
Como se pode ver pelo gráfico seguinte, a recolha de resíduos representa a maior fonte de receitas, com cerca de 66% de quota. Ao longo dos anos estas percentagens têm, permanecido relativamente constantes.
Muito recentemente a WM estabeleceu uma importante parceria com a Valero. Esta é actualmente a maior refinadora nos EUA, e juntas, prevêem formar a primeira empresa completamente integrada de produção de biocombustíveis.. Com a tecnologia desenvolvida pela Terrrabon, L.L.C (empresa em que tanto a Valero como a Waste Mngt. Estão a investir), é possível transformar resíduos urbanos e biocombustíveis, tais como gasolina.
O ano de 2009 deverá já registar uma recuperação ao nível das receitas, bem como das margens. Até ao 2º trimestre essa recuperação é já visível.
Actualmente a WM paga um dividendo de $0.29 por acção, ou seja, um dividend yield de 3.7%.
LONGO-PRAZO
Nesta time-frame a Waste mostra um padrão descendente. Especial atenção à quebra do suporte de longo-prazo no final de 2008, levando o título a cotar para valores próximos dos 23% de Fib, antes da actual recuperação. Parece-me prevísivel na actual conjuntura que faça um retest deste suporte junto aos $33.
Após isso, e caso supera essa barreira, é de todo possível voltar a cotar dentro do canal ascendente entre os $33 e os $45.
Caso não supere, os $23.80 junto do retrace de 23,60% de Fibonnaci surgem como possível ponto de cotação.
MÉDIO-PRAZO
N
O médio-prazo, a Waste encontra-se a cotar junto à resistência. Estamos num momento decisivo, de quebra ou não quebra. Por um lado a ida à EMA50 poderá ser o próximo passo, o que a acontecer poderia implicar um subsequente ida à EMA 200 junto dos $33.71. Contudo, a vela relativa ao mês de Julho e o fraco volume de subida em Agosto deixam-me reticente quanto à possibilidade da quebra.
CURTO-PRAZO
No curto-prazo a cotação está precisamente entre ema’s. O downside esta relativamente limitado pelo suporte de médio-prazo, nos $28, ao passo que o upside é bem mais espaçoso. Qualquer quebra da EMA 200, poderá implicar a breve prazo um cruzamento entre ema’s, tornando o sinal de subida bem mais forte. Os $30 aparecem como o ponto de cotação mais próximo e os $32 como o topo do canal ascendente.
ANÁLISE FUNDAMENTAL
De acordo com a minha análise e considerando um crescimento do EPS de 10% em 2010; um P/E máximo no sector de 26.59; EPS 2009 (ESTIMATIVA MÉDIA) de $1.97 e uma cotação actual de $30.02:
- Considero que a Waste Management poderá cotar no intervalo de $22.85 - $52.40, o que corresponde a um potencial de downside de $7 face a um upside de $22. Corresponde isto a um rácio de risk/reward de 3.1, acima dos 2.5 que considero mínimo de entrada.
NOTA FINAL
No actual contexto julgo que uma entrada neste patamar, ou idealmente junto aos $28, poderão resultar em valorizações próximas de 20% no médio prazo. De salientar que a WM se encontra nas várias time frames em ponto de possível indecisão, pelo que será de ter em atenção qualquer quebra dos suportes, resistências e ema’s existentes.
Fundamentalmente considero esta empresa bastante sólida, com particular atenção a uma dívida controlada, a um programa anual de recompra de acções que continuará este ano e a uma estratégia de constantes inovações e parcerias. O caso da reutilização dos resíduos com fins energéticos parece-me particularmente interessante.
Algo a levar também em conta, como risco acrescido a esta actividade, é o preço do petróleo. O valor do crude tem particular peso na estrutura de custos da WM, nomeadamente no que concerne ao transporte dos resíduos. Para se ter uma ideia, a actual frota é de mais de 21.000 veículos, prevendo-se um investimento anual de $400 milhões. Existe já um programa interno de uso de veículos híbridos, de forma a tentar-se minimizar os custos. Assim, qualquer cavalgada do preço do crude tenderá a influenciar de forma importante os resultados, daí a necessidade de manter-mos este aspecto debaixo de olho.
Obrigado pelo vosso tempo.
Paff
www.mundocromatico.com
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) em 2009-09-06
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