Por: Diogo Castro (0) em 2009-12-03 Ver mais comentários do mesmo Autor Comente este artigo ou coloque uma questão Artigo visto 5718 vezes | Acesso Livre

Tweet

Nota: Os seguintes comentários foram publicados em resposta a questões colocadas pelos membros do Fórum Privado. Trata-se na maior parte das vezes de respostas rápidas, que não aprofundam temas abordados previamente em updates mais detalhados.

1 - Short de 11.9 Milhões no BCP
2 - Portugal Telecom
3 - Stemcells, Inc.

----------------------------
Short de 11.9 Milhões no BCP
----------------------------
Questão:
«A Abaco vendeu 11,9 milhões de acções do BCP a descoberto.
Boas Diogo, hoje não te peço uma acção, apenas um comentário... para fazer isto não é necessário estar muito convicto da queda? Este tipo de movimento em regra faz mesmo cair a cotação? Quanto tempo tem eles para anunciar ao mercado? podem já ter feito isto há 1 semana e fechado a posição?»

Comentário Telegráfico:

A informação do short de 11.9M de acções do BCP foi revelada ao mercado hoje, pelo BCP em comunicado à CMVM, não temos informações de quando terá sido aberta esta posição, mas penso que terá sido recentemente dado que estes comunicados devem ser feitos rapidamente (não sei legalmente em quanto tempo devem fazer estes anúncios).
Pelo comportamento do BCP nos últimos tempos, nota-se pressão vendedora embora sem volumes muito fora do normal, pelo que a minha opinião é que esta tomada de posição short terá sido feita ao longo das últimas semanas. Pelas caracteristicas do Fundo em questão não me parece que seja um "trade", mas antes uma posição de médio prazo.

11.9M de acções correspondem a um volume próximo do volume diário negociado pelo BCP, visto que não se deram grandes passagens, diria que estiveram pelo menos entre 5 e 15 sessões a vender para atingirem esta posição, no entanto isto é mesmo só um palpite sem grande interesse.

Em relação a: «Este tipo de movimento em regra faz mesmo cair a cotação?», o que faz cair a cotação é a pressão vendedora causada pela venda destas acções, venda essa que já foi feita, ou seja quando muito esta noticia explica parte da tendência negativa do BCP nas últimas semanas e só isso, não implica que o BCP vai cair mais ou menos daqui para a frente.

Concretamente sobre esta posição, não é muito grande, e representa apenas uma pequena percentagem do Banco, 0.25% do capital social do BCP.

Já para o Fundo em questão o «Abaco Financials», pelas informações que apurei (não investiguei profundamente) é um fundo que gere 167M€ em activos com estratégias Long/Short, ou seja, esta posição corresponde aproximadamente a 10.5M€, cerca de 6.3% da exposição do fundo, uma posição considerável tendo em consideração o contexto diversificado deste tipo de equity funds.

Só por curiosidade, fica aqui o gráfico da performance desde que foi criado para termos a noção se eles "sabem o que estão a fazer":



Este Fundo apresenta uma performance interessante ao longo dos últimos anos, não espectacular, mas muito certinha e com tendência claramente ascendente. Considerando que trabalham essencialmente em acções com uma estratégia Long/Short e que atravessaram períodos de grandes subidas e grandes quedas, pode-se dizer que tiveram até hoje um excelente timming do mercado.
Obviamente que esta aposta de 6.3% do seu capital num short em BCP revela uma forte expectativa de queda por parte destes Fund Managers, agora só o futuro dirá se foi ou não uma boa aposta.

Mas pessoalmente, costumo encarar este tipo de noticias de forma contrária, o short está feito e neste momento o que é um facto é que existem 11.9M de acções a descoberto que mais cedo ou mais tarde terão de ser cobertas (compradas).

Como sabem, apesar de considerar muitas vezes o BCP para setups de curto prazo, estou essencialmente pessimista para longo prazo.

over and out
----------------------------

----------------------------
Portugal Telecom
----------------------------
Questão:
«Diogo, a Portugal Telecom tem subido bem, há alguma projecção técnica que se possa fazer de curto prazo? o que achas dela no médio prazo»

Comentário Telegráfico:

Não tenho feito um acompanhamento à PTC aqui no Clubeinvest, mas está com um excelente padrão técnico em funcionamento.

O meu gráfico anotado de curto prazo é o seguinte:



- Rompeu um padrão triangular nos 8.20€, cuja projecção teórica de curto prazo são os 8.76€.

- A médio prazo, pelo menos tecnicamente falando estou Bullish, mas para dar uma opinião mais sustentada teria de olhar melhor para os fundamentais, deixo isso para um update "normal" noutra altura.

over and out
----------------------------

----------------------------
StemCells, Inc
----------------------------
Questão:
«As acções da STEM tem estado a mexer bastante ao que parece com noticias boas, o Diogo quer comentar? tenho algumas em carteira, mas não domino bem Inglês lol»

Comentário Telegráfico:

Não dominar Inglês e ter posições em empresas Americanas é que não é muito recomendável 

A STEM é uma Biotech ligada ao sector das células estaminais, reagiu esta semana em alta juntamente com todo o sector, depois do anuncio de que o Obama iria autorizar a investigação em células humanas.

A maior parte destas empresas está ainda em fase de desenvolvimento e investimento em investigação, não tem praticamente facturação e geram prejuízos avultados todos os anos (custos de investigação), esperando-se que continuem assim ainda por muitos anos antes de começarem a finalmente a facturar... são "future plays".

Apesar de não ter dúvidas de que se trata de um sector de futuro, e que daqui a uns anos vai ser um mercado de Biliões, a verdade é que neste momento é muito complicado de saber quais vão ser os "Players" que se vão aguentar até lá e facturar nesse mercado ainda inexistente.

Concretamente sobre a STEM, a empresa está avaliada em $175M, não factura nada, e tem vindo a perder entre $20M e $30M anualmente... As estimativas que tenho disponíveis até 2013, apontam para que se mantenham até lá estes montantes de perdas (chamemos-lhe antes, investimentos).
De onde vem o dinheiro? da constante emissão de novas acções (diluição da empresa), o que é sempre negativo em termos de valor accionista.

Deixo um gráfico histórico de emissão de acções, facturação e resultados só para se ter uma ideia:
 

Mas obviamente que em empresas deste tipo, não interessa muito estar a verificar que não dão lucro, etc, quem investe nelas sabe disso, e está a investir num "projecto" de longo prazo em que assumidamente se sabe que há muitos anos pela frente de constante investimento.

A cotação move-se para já especulativamente em função de expectativas sobre desenvolvimentos de legislação sobre o sector, sobre descobertas cientificas nesta área e sobre a capacidade destas empresas manterem o dinheiro a entrar para "pagar a conta".

A reacção dos últimos dias foi em função de um desenvolvimento muito favorável num assunto que estava a "travar" a investigação:
- Approval of First Embryonic Stem Cell Lines Under New NIH Guidelines 

Apesar de ser uma excelente noticia, esta era de certa forma já esperada e estava planeada:
«The guidelines implement President Obama’s executive order of March 9, 2009 permitting the federal government, through the NIH, to support and conduct responsible, scientifically worthy human stem cell research, including human embryonic stem cell research.»

A reacção foi uma subida de quase 50% no dia da noticia, seguida de uma correcção na sessão de hoje:



O comportamento foi bastante técnico, com a subida a ser travada exactamente  nos $1.50 que eram a resistência e antigo suporte, e simultaneamente a fechar um gap que estava em aberto.

Pessoalmente não tenho grande opinião fundamental sobre a empresa a médio prazo, a sua sobrevivência está dependente da angariação de capital para continuarem o que estão a fazer, esta legislação abre portas e tira preocupações, mas confesso não ter conhecimentos para avaliar os reais prospectos da empresa nem do sector a nível fundamental.

Já do ponto de vista técnico, é uma acção muito especulativa, muito técnica e que gera setups interessantíssimos para negócios de curto prazo. Neste momento saiu a noticia, deverá consolidar desta subida, mas pode ser um catalizador para inverter a sua tendência de queda de médio prazo, pelo menos com os volumes gerados há sintomas disso. Boa sorte!

over and out
----------------------------

Bons Negócios,

Diogo Castro
www.clubeinvest.com
  

Nota: os comentários apresentados são meramente artigos de opinião do autor, não devendo em nenhuma circunstância ser entendidos como recomendações de compra, de venda, de sugestão estratégica ou de aconselhamento financeiro.

Comente este artigo ou coloque uma questão