Por: salvadorveiga (0) em 2010-01-03 Ver mais comentários do mesmo Autor Comente este artigo ou coloque uma questão Artigo visto 2373 vezes | Acesso Livre

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Energy Recovery Inc (ERII)

O prometido é devido e aqui fica o primeiro post de 2010.

Bom dando continuidade aos meus posts totalmente anedóticos, 

Como a grande maioria sabe o nosso planeta é coberto em 70% por água. Mas apenas cerca de 0.02% está acessivel como água potável. E a tendência de crescimento dessa agua potavel não é famosa de todo. De facto, nos ultimos 100 anos com o crescimento da população, etc estamos a usar/desperdiçar estes recursos a um passo alarmante.

Por exemplo, peritos na zona sul da California e Las Vegas andam preocupados com as suas respectivas situações de agua potavel. Num artigo da Bloomberg, aponta que a fonte de agua de Las Vegas, o Lago Mead, tem vindo a encontrar-se a niveis alarmantes e perigosamente baixos durante os ultimos anos, e que a qualquer momento poderá ter como consequencia o racionamento do abastecimento de água e cortar o abastecimento de Vegas em cerca de 35%.

No entanto a situação em Vegas nao é nada comparada com outras regiões como o Médio Oriente por exemplo. Com a subida dos preços do petróleo durante a ultima década, assistiu-se a um enorme êxodo de pessoas para paises dos Emirados. Nestes paises, faltas de água é coisa que atingem as manchetes rotinamente.

O resto do mundo, em geral, obviamente pôe um pala á frente dos olhos e nao se foca no futuro para possiveis "shortages" de água potável. No entanto existem nichos concentrados em desenvolver técnicas de filtragem ou conservação da água. Um dos temas mais em voga, é através da dessalinização, e uma tecnologia em particular, osmose inverva.

Dessalinizaçao é simplesmente o processo de retirar o sal de agua salgada, e diria que é a melhor solução para fazer face a uma crise de oferta na água.

Historicamente, o grande problema da dessanilizaçao são os elevados custos energéticos para executar o processo. 

Existem algumas maneiras de remover o sal de água salgada, mas a mais proeminente é a chamada dessanilizaçao termal (ou destilação por várias etapas). Estes "sistemas" funcionam na base de aquecer a água repentinamente a temperaturas elevadissimas, de forma a criar uma pequena porçao de vapor, que por sua vez é recolhido, sendo portanto já livre de sal. No entanto é bastante dispendioso uma vez que a energia necessária para elevar milhoes de litros de água a temperaturas elevadas quase instantaneamente é enorme. 

Actualmente este é o processo mais utilizado em mais de 80% das unidades de dessalinizaçao.

No entanto começa a haver um processo que começa a captar cada vez mais atenção. é a osmose inversa. Um processo de filtragem na qual a água é bombeada atraves de uma pequena membrana ou filtro, que eram até há recentemente também elas bastante dispendiosas. Mais adiante...

A osmose inversa baseia-se num processo chamado simplesmente osmose, que é o processo que as plantas usam para absorver a agua dos solos. Tem que ver coma  densidade dos fluidos, sendo que a osmose é o processo de se fazer movimentar 2 fluidos sem qualquer input de energia. A osmose inversa, usa input de energia com outro fim mas baseado nos mesmos pirnicipios (mais sobre o processo tambem aqui: http://en.wikipedia.org/wiki/Osmosis ). Eu proprio cheguei a trabalhar numa empresa que vendia máquinas de osmose inversa para colocarmos nas nossas residências. Ligava directamente á torneira ao qual era filtrada e obtiamos agua de super qualidade tao ou melhor que agua engarrafada, com mt poucos custos de manutenção. Vi muita coisa e digo-vos que agua canalizada é das piores coisas. Se forem curiosos tentem fazer uma electrólise à vossa agua del cano, e poderão ver a quantidade de porcaria que está dissolvida na água. (DISCLAIMER: Após verem, poderão nunca mais beber um copo de agua da torneira  aquilo parece lodo ali da marina de Alcantara eheh )

Bom adiante. Existe uma companhia que patentou métodos bastante mais eficientes e baratos de produzir as membranas e de aplicá-las ao processo da osmose inversa.
Com os seus métodos, tem a capacidade de cobrar preços mais baixos do que quaisquer outros preços praticados pelas demais "utilities" mundiais. O processo de osmose inversa custa apenas uma pequena fracção dos custos praticados pela dessalinizaçao termal. Com uma taxa de eficiencia do uso de energia na ordem dos 97%, actualmente não existe melhor tecnologia nos tratamentos de água.

A Energy Recovery Inc (ERII) é a empresa líder nos tratamentos de osmose inversa. A nivel de market cap ainda é uma small cap, negociando na ordem dos 330-350 M nos ultimos meses. Acredito que esta indústria no futuro, movimentará varios milhões, do qual esta pequena empresa poderá vir a ser beneficiária, e na minha opinião está sentada na fila da frente para um possivel boom desta industria.

Prova disso, é que, apesar de ainda nao ser preocupação global (mas q penso que virá a ser), muitas cidades-deserto como Dubai e Ashkelon têm projectos de mega unidades de dessalinização. A maior do mundo situa-se em Jebel Ali nos Emirados Arabes com um custo de $600 M para construção, uma pequena amostra do capital que esta industria poderá vir a movimentar.

Obviamente a maioria das pessoas poderão olhar a estas coisas tipo osmose inversa com um torcer de nariz e acharem que é mais uma "mariquice" como tantas outras coisas. No entato acredito que no futuro as unidades de tratamento começarao a recorrer também elas a esta tecnologia:

1º Como demonstra o gráfico, revela-se como uma tecnologia mt mais barata mesmo com o barril a valer $40-50.
2º A agua saida do processo é TOTALMENTE pura, sem quaisquer quimicos (uma das demonstrações que faço na maquina cá em casa era colocar agua suja oriunda do balde da esfregona, e sair agua totalmente pura e bebe-la.) - A propria NASA usa a tecnologia em missões espaciais onde a urina dos astronautas é reciclada e totalmente propria para consumo apos o processo de osmose inversa).
3º a ERII com a sua tencologia consegue praticar preços nao alcançados por outras utilities, a rondar os 70 centimos por metro cúbico na dessalinização, o que é quase metade dos custos produzidos pelo processo termal das quais 85+% das unidades de tratamento actualmente usam.

 As vendas nos ultimos anos aumentaram significativamente, (375%~). A companhia tem cerca de 160 projectos a avançar comparados com a meia duzia em 2003. Estes projectos numa base de vendas poderão traduzir-se em 500-600 M em Revenue adicionais comparados com os actuais 40-50M.

Agora que possiveis institucionais poderão começar a olhar para esta companhia (visto que  é recente a sua negociação em bolsa) poderão avalia-la em torno dos 1:1 em Price/Sales, o que significaria uma margem de segurança a rondar os 40%, com um preço justo a rondar os 10-11$ no valor da empresa. Se tomarmos em conta, a evolução poderemos puxar o preço para os 14-15$, ou seja mais do dobro do que actualmente negoceiam.

Bom, resumindo aquilo que sabemos, a Energy Recovery é a lider no que toca a providenciar tecnologia referente a osmose inversa. Projectos globais totalizando cerca de 500 M, a empresa poderá estar encaminhada para um ano dourado. Em apenas 4 anos a empresa tansformou-se numa mepresa obscura de com alguns venture capitalists como parceiros, em uma empresa lider no seu sector.

A empresa fez crescer as vendas de 10 M em 2005 para 50 M o ano passado. Possui ainda  500M no backlog, pelo que o crescimento parece não dar sinais de abrandar. Mesmo com a economia a contrair, acredito que os projectos continuarão a ser levados em conta neste sector. Agua potavel não é um luxo, mas uma necessidade.

As patentes que detém sobre os processos de tratamento com osmose inversa deverão manter possivel competidores à distancia.

(em anexo o custo de m3 em varias cidades, e do m3 por cada processo e ainda o grafico diario da ERII dentro do sistema de negociaçao José Manuel ) 

salvadorveiga







Nota: os comentários apresentados são meramente artigos de opinião do autor, não devendo em nenhuma circunstância ser entendidos como recomendações de compra, de venda, de sugestão estratégica ou de aconselhamento financeiro.

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