Por: Diogo Castro (0) em 2011-02-16 Ver mais comentários do mesmo Autor Comente este artigo ou coloque uma questão Artigo visto 3971 vezes | Acesso Livre

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TMRK: mais uma OPA nas «Nuvens»
(Este comentário vem na sequência de uma série de artigos publicados nos últimos meses sobre Cloud Computing, cujo comentário inicial foi o seguinte: «Cloud Computing: O Futuro está nas Nuvens?»)

No final de Janeiro a Verizon (ticker: VZ) anunciou a intenção de comprar a Terremark Worldwide (ticker: TMRK) por $1.4B, as acções que estavam a $14 saltaram imediatamente para os $19 e terminou assim uma tese de investimento em mais uma «Cloud».

Em 1 de Setembro publiquei uma primeira watchlist com 44 empresas que considerei estarem bem posicionadas para beneficiarem da tese de investimento em «Clouds», na altura além da lista deixei alguns comentários sobre acções especificas onde disse o seguinte:

«Apesar de eu pessoalmente ainda ter em carteira algumas empresas já com grande dimensão (ex: VMW, NTAP, CRM, AKAM ou até GOOG) a verdade é que começo a olhar cada vez com mais interesse para as empresas "menos grandes", confesso que fiquei "frustado" com o recente takeover à PAR, seguindo um pouco a lógica de que estariam para acontecer aquisições posicionei-me há cerca de 1 mês em TMRK, RNOW, RAX, INFA, entre outras e "passei" ao lado dos 230% de valorização da PAR, se bem que todas elas estão com "bom aspecto" técnico...»

Na altura (Setembro) estava ligeiramente "frustrado" por ter a PAR na lista e ter deixado passar um evento que de certa forma estava equacionada nesta tese de investimento (a PAR foi comprada pela HP depois de uma guerra de ofertas com a DELL, tendo subido mais de 200%), mas a paciência compensou, com ou sem Takeovers a TMRK (e globalidade das restantes acções da lista) vieram a subir significativamente, fiz bastantes rodagens de carteira mas no inicio de Janeiro mantive grande confiança na TMRK, acção que inclui na minha selecção de 25 ideias para 2011, onde entre outras coisas disse o seguinte:

«A empresa que não é ainda lucrativa (espera-se que atinja a linha de agua em 2013), está com uma capitalização bolsista de $880M e gosto dela particularmente pois tem uma dimensão bastante mais reduzida do que a RAX, a EQIX ou mesmo a SVVS, este conjunto de empresas criam a infraestrutura das Clouds e tenho-as tido a todas as 4 em carteira, mas destaco a TMRK como a que poderá ter mais capacidade de surpresa (embora isso implique um risco maior também)»



Este gráfico contém dados só desde meados do ano passado, no entanto em 2009 a TMRK chegou a negociar à cotação mínima de $1.85, o que depois desta OPA faz dela uma "ten bagger" (acção que sobe 10X o seu valor em bolsa).

O objectivo deste comentário é responder a uma série de questões que me foram colocadas por membros do fórum privado e onde sintetizo as seguintes respostas:

- Neste momento a Tese de Investimento em TMRK deixa de fazer sentido, a oferta da Verizon está nos $19 e penso que não haverão alterações pelo que já vendi as minhas acções.

- Em relação à tese de concentração e aquisições no sector, continuo a acreditar que surgirão mais takeovers em acções da lista, e continuo a ver as empresas com capitalização entre os $500M e os $3B como as mais prováveis de virem a ser adquiridas.

- Alguns leitores do fórum privado estiveram tentados a comprar TMRK (e outras) mas não o fizeram porque na altura estas acções já iam com performances superiores a 100-200% ou mais, reitero o que escrevi há uns meses atrás sobre isso especificamente: 
«Quando olho para um sector (ou mesmo para um mercado regional) que considero estar "quente", olho normalmente para as que estão mais próximas de máximos. Este conceito muitas vezes é pouco intuitivo porque um investidor às vezes tem a tendência de procurar as empresas que caíram mais e que por isso podem ter mais potencial, no entanto a experiência diz-me que as que estão mais próximas de máximos são as que de uma forma mais consistente continuarão a bater máximos.» 
A lógica de investimento, em especial no contexto de sectores ou nichos que estão "hot", é comprar alto para vender mais alto, procurar acertar exactamente nos fundos ou topos é uma estratégia que não dá consistentemente bons resultados.

- Não tenho uma acção favorita nesta watchlist, e não recomendo a ninguém procurar "a" acção favorita, a actividade de investimento mesmo numa óptica de stock picking deve ser feita de forma diversificada e se possível sem emoções, procurar "a" favorita trás normalmente dissabores como perder outras oportunidades ou ganhar laços emocionais com os investimentos.

- Continuo a considerar interessantes posicionamentos nestas acções em momentos de fraqueza, consolidações, correcções ou más notícias que não alterem a tese de crescimento mas que sejam exageradamente assimiladas pelo mercado  (o caso dos resultados da EQIX há uns meses atrás e da FFIV mais recentemente são exemplos a ter em consideração, quedas de 20-30% em gap down que estão aparentemente a ser fechados tendo gerado zona interessantes de posicionamento).

Conto nos próximos dias fazer mais um update à watchlist da Clouds.

Bons Negócios,

Diogo Castro
www.clubeinvest.com
  


Nota: os comentários apresentados são meramente artigos de opinião do autor, não devendo em nenhuma circunstância ser entendidos como recomendações de compra, de venda, de sugestão estratégica ou de aconselhamento financeiro.

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