A Fé de Buffet, e o crash !!

[fisher]

A Fé de Buffet

Caros amigos

Este é um comentário  à gestão de Buffet ,o homem mais rico do mundo , fortuna ganha na bolsa . Impressionante.

Mas mais impressionante é a sua Fé na recuperação.

Pelo que sabemos  a sua carteira de acções está cotada na bolsa com o nome Berkshire athaway.
Não sei como é calculada a fortuna deste fenómeno .

Não sei se o calculo se refere ao valor das acções da Berkshire ou se é o calculo da sua fortuna pessoal.

Esta carteira de acções segundo sabemos não é só dele.  As acções pertencem também a amigos e sócios. Mas segundo consta somam biliões de dolares.
Não sei ao certo quanto vale esta carteira de acções, mas valerá certamente alguns biliões.

É interessante notar que Buffet não conseguiu escapar ao ultimo crash.

Com o ultimo crash o Dow caiu 55% e o valor da carteira buffet caiu igualmente 53%.

Uma queda enorme  que faria a qualquer um arrancar os cabelos  . É interessante notar que se imaginarmos que a carteira valesse por exemplo um bilião antes do crash, depois do crash valeria apenas 470 milhões, ou seja buffet teve um prejuízo de 530 milhões em cerca de ano e meio.

Perder 530 milhões em ano e meio é de deixar qualquer um desorientado. Mas Buffet ficou impávido e sereno ,e continuava a rir como se nada tivesse acontecido.  Impressionante.

Qualquer um de nós teria vendido no fim do crash, mas buffet aguentou com  Muita Fé na recuperação.

E valeu a pena pois já só está a perder 35%, ou seja 350 milhões no caso do exemplo acima.

È preciso Muita Fé e nervos de aço, sim senhor.

Será que Buffet irá recuperar tudo o que perdeu?.

Não terão os seus sócios ficado aborrecidos com a queda e a sua má gestão, com um prejuízo tão grande ?

Nota: isto é apenas uma opinião pessoal. Quem não concordar está à vontade para contestar, e corrigir.

Fica o gráfico para apreciação

[fisher]

Caros amigos

Só mais umas curiosidades deste fenómeno chamado Buffet.

Em 1965 a sua carteira de acções (Berkshire)cotava na bolsa a 10 dolares.  Passaram 45 anos e, a sua carteira hoje  cota a   100.000 dolares, a cotação da sua carteira subiu apenas! 1.000.000%.  

Impressionante. Parece coisa sobrenatural.

Façam as contas e vejam quanto valorizou ao ano.

100 dolares investidos em 1965 na carteira de buffet hoje  valeriam 1 milhão de dólares, enquanto investidos no Dow  valeriam apenas 1.500 dolares.

Não fiz estas contas não garanto , por isso não confirmo a sua exactidão . Por isso quem quiser que faça as contas e confirme.

Mas os números são realmente impressionantes .

Mas o mais impressionante é que buffet sofreu todos os crashes sem ter saído deixando a sua carteira depreciar ao jeito do crash.

Diz-se que neste ultimo crash perdeu 10 biliões e não se ralou nada. Será isto possível.

Já agora alguém sabe quanto vale a carteira de acções de buffet a valores de hoje. E quanto vale a sua fortuna a valores de hoje ?

Vejam estes números assombrosos difíceis de compreender . Eu confesso que não compreendo , e por isso não sei fazer igual, confesso.

Cumprimentos e bons negócios

fisher

[salvadorveiga]

Oh no...

Deja vu?

[rjc]

Boa tarde,

Fischer, realmente o desempenho dele sempre foi impressionante... E não só dele, do Ben Graham e muitos outros  também....Mas, a questão que você levantou sobre a se ter nervos de aço, olha, acho que tem um fundamento também aí.. Explico:
Dizem as boas e más línguas que o risco está em função do retorno, correto? Ou seja, mais risco, mais retorno; pouco risco, retorno mais pobre. Penso que isto não é bem assim dentro de meu ponto de vista,
Em minha opinião o risco está em função de seu "grau de conhecimento" sobre determinado assunto que aí sim, trará ou não o retorno almejado. Risco está em função do conhecimento que se tem e não risco está em função do retorno somente como dizem...E como dizem outros:
"Para um retorno maior o risco é necessariamente maior, risco está em função do retorno".  Errado, nem sempre. Se o iniciante ou qualquer um acredita "integralmente" nesta frase dita por muitos analistas de corretoras, economistas de plantão e outros ele "fica de fora" do círculo interno de conhecimento dos grandes mestres do mercado..... Creio que está entendendo aonde quero chegar....Esta frase em minha opinião é um mito dentre muitos que há no mercado financeiro e o comércio de um modo geral.
E este risco se torna variável, porque, se você sabe de um aspecto sobre determinada empresa, este conhecimento torna a decisão de investimento não tão arriscada assim. Já para outros, a empresa se torna extremamente arriscada, pois, ele não sabe absolutamente nada ou muito pouco sobre ela.
Porque digo tudo isso? Simples, O Buffett CONHECE num grau elevadíssimo as suas empresas, e esta condição o faz ficar calmo em momentos de crise.... Ele até já disse sobre o assunto várias vezes... E também não foi somente ele que ficou calmo naqueles piores momentos da crise... Muitos e muitos ficaram e não venderam no fundo.
O conhecimento VERDADEIRO traz calma, paz, confiança nas horas mais difíceis e nas próprias decisões.
Quanto à sua performance, é aquilo que ele e outras também já o disseram, ou seja, é o milagre dos juros compostos.

Abraços,

RJC

[lebal]

Fisher, continuas visivelmente confuso sobre tudo o que diz respeito ao Buffett ou à BRK   Não é muito complicado entenderes o que é a BRK nem como funciona a lógica da sociedade.
Talvez não seja mal pensado, antes de abrires tópicos sobre assuntos que não dominas perderes algum tempo e ler alguma coisa ou educares-te um pouco sobre os assuntos, não é assim tão complicado e há informações por todo o lado.

Não há mistério nenhum saber estas coisas e fazer essas contas, abres o site da BRK, lês o último relatório ou os formulários da SEC e tens as tuas respostas.

O Buffett tem 350 mil acções da BRK correspondentes a mais ao menos 35% da empresa, a partir dai é fazeres as contas.

Diz-se que neste ultimo crash perdeu 10 biliões e não se ralou nada. Será isto possível.

"Diz-se que"? mas não estás a falar de nenhum mistério de que é preciso saber o "se diz", faz-se as contas e tem-se a resposta.

Perdeu muito mais, a BRK esteve acima de 150000$ em Dezembro de 2007 e chegou aos 70000$ em Março de 2009, logo a fortuna dele valia 52,5 bilioes em 2007 e chegou a valer só 24,5 biliões no mínimo de 2009, 28 Biliões de perda só para o Buffett mas se quiseres podes ver mais de 80 biliões de perda para os accionistas da BRK. Agora neste momento a fortuna do Buffett vale 34 Biliões.

Quem é que te disse que não se ralou nada?

[lebal]

Em 1965 a sua carteira de acções (Berkshire)cotava na bolsa a 10 dolares.  Passaram 45 anos e, a sua carteira hoje  cota a   100.000 dolares, a cotação da sua carteira subiu apenas! 1.000.000%.  

Impressionante. Parece coisa sobrenatural.

Façam as contas e vejam quanto valorizou ao ano.

Se estava a 10 e agora esta a 100000 e passaram 45 anos, então ganhou 22,71% ao ano.

O sobrenatural é ter esta rentabilidade consistente em 45 anos, há quem consiga muito mais mas em amostragens mais reduzidas e isso é que é o fenómeno do Buffett, um fenómeno que explica o poder do "composto" na obtenção de resultados de longo prazo, na mesma altura o Dow Jones limitou-se a fazer 5,72% ao ano o que mesmo assim dá mais de 1100% no mesmo período.

[luisbrito]

isso é que é o fenómeno do Buffett, um fenómeno que explica o poder do "composto" na obtenção de resultados de longo prazo

É isso mesmo!! isso é que parte a cabeça a quem não consegue pensar nesses termos, o segredo dele é investir de forma capitalizada com uma rentabilidade anual que parece uma coisa normal, mas quase sempre certinha.

Ele chegou a ter médias de mais de 30% ao ano, mas depois com a carteira a ficar maior e sobretudo nos últimos anos não consegui manter essa média.

Mas façam as contas:
Invistam 10000 euros, e apontem para ganhar ´só´ 30% ao ano, e invistam durante 30 anos sem nunca tirarem os lucros para fora.

No fim transformam 10 mil euros em 26 milhões, e tudo o que precisam é tentar ganhar 30% ao anos todos os anos e deixar la sempre os lucros.

parece fácil, porque todos nós já conseguimos ganhar 30% ou mais num ano, só que depois ou levantamos o lucro, ou levantamos o capital, ou perdemos nos anos seguintes e a média baixa, ou não investimos durante muitos anos.
O Buffett além de ter mantido uma média maior do que 30% ao ano no inicio, nunca tirava o dinheiro e até ia pondo mais para aumentar a carteira para além de não ter investido 30 anos mas mais de 40.

o segredo do buffett é isso misturado com o facto de ter estado no mercado durante o maior bullmarket de todos os tempos, podem ver que os resultados dos últimos 10 anos são ´mediocres´ e já lhe baixaram a média.

[salvadorveiga]

Deja vu all over...

Bom eu vou perder o meu tempo e responder, visto que sei la' sou bom samaritano

Primeiro BRK não é a carteira de acçoes do Buffett.

A Berkshire é uma holding, onde o negocio principal se concentra nos seguros. Dentro da holding possui outras tantas empresas que possui a 100%, por isso nao estao cotadas.

O problema do fisher é ver tudo somente com cotaçoes e bolsa.

Esqueça que o Buffett joga na bolsa. Ele é um EMPRESARIO !

Compra empresas simplesmente devido as operaçoes e lucros e cash flow. Para ele a bolsa até podia fechar durante 20 anos e nao haver cotaçoes. Como e' que eele ganharia dinheiro então? Dos lucros das empresas que detém.

Uma emrpesa apresenta lucros, e cash flow.

Bolas um empresário que detenha uma empresa e que nunca tenha feito parte da bolsa como e' que ganha dinheiro?

E' com os lucros da empresa. A empresa apresenta lucros, que incorpora como reservas, ou para financiamento dos projectos da empresa ou distribui aos donos. Nada mais simples.

E' o mesmo que um restaurante do Ze' da Esquina, ou outra empresa qualquer, seja a tasca do Zé, seja a McDonald's.

O Buffett nao perdeu dinheiro nenhum. Lá por as acçoes terem descido isso nao faz comichão, porque? Os lucros nao se fazem pelas acçoes, é pelas empresas. Lá por as acçoes terem descido 50%, continuava a receber a sua parte dos lucros das empresas detidas.

Se um conglomerado de empresas faz de lucro anual 10 e vale 100, e de um momento para o outro o lucro anda nos 11 e as acçoes em bolsa estão a 40 isso significa que perdeu dinheiro? Claro que nao... quanto muito a pessoa está contente poruqe os lucros subiram, o rendimento foi maior e se quiser até pode alocar parte desse rendimento em compra de acçoes proprias visto que o mercado em si está barato. Com lucros desses, o investimento seria pago totalmente em menos de 5 anos através das operaçoes da empresa. Tem que se ver o Buffett como um empresário e nao como um gajo de acções porque ele pouco se está marimbando para o valor das acções. O que lhe interessa é os resultados das empresas e o cash flow que delas provem. Para ele a bolsa até podia tar fechada 20-30 anos que para ele é igual. E não so para ele, como para qualquer outro empresário, ou acha que o Belmiro e outros mais magnatas querem lá saber quanto tá as acçoes dos seus conglomerados... desde que a saude financeira esteja em ordem, a bolsa podia nao existir que continuavam ricos na mesma. Existem milhoes de empresas que nao sao cotadas em bolsa e nao e' por isso que os seus donos deixam de fazer dinheiro...

E não sei onde foi buscar a performance de 1.000.000% quando a performance total foi de 400.000% ...

o que a fazer as contas dá algo como 21% ao ano... nada de extraordinário. O unico poder aqui é o tempo e nada mais.

Ja dizia Einstein que a força mais poderosa do Universo era a capitalização.

[fisher]

SalvadorVeiga

Noutro local disse-lhe para não me dirigir a palavra nem evocar o meu nome.

Parece que não entendeu.

Agradeço que respeite os outros e sobretudo este clube ,  e não provoque porque ,se não, isto vai ficar tudo aporcalhado ,sem necessidade.

Portanto estamos falados, mais uma vez.

Não me dirija a palavra se faz favor, para bem deste clube e desta comunidade.

Não quero conversas consigo.

Ao conhecimento dos moderadores porque provocações terão resposta em dobro.

fisher

[salvadorveiga]

lool ainda por cima mal agradecido...

Não provoquei e dei uma respossta como deve ser e lança-se com essa?

Eu dirijo a palavra a quem me apetecer e de certeza que não é uma ameaça de um user de um fórum que mo impede...

ainda por cima quando o seuu post original é totalmente errado e ainda lhe tentei ensinar alguma coisa... coisa que pelos vistos continua veemente a recusar-se. Se não quer então deixe de falar daquilo que não sabe, assuntos como Buffett e Analise Funddamental tá visto que não sao do seu conhecimento...

Por isso ppara bem deste clube e da comunidade com o risco de induzir imensas pessoas em erro, apelo que deixe de fazer posts sem sentido daquilo que não domina.

[fisher]

Já disse que não quero conversas consigo.
Portanto respeite os outros e este clube se faz favor.
fisher

[salvadorveiga]

Fácil...

Considera-se que dirigi-me aos outros users e não a alguém em particular, e foi isso exactamente que aconteceu, elucidar outros users.

Não tenho que obrigatoriamente dirigir-me a alguem em particular.

[salvadorveiga]

E para os outros users, deixo aqui mais sobre a Berkshire... é possivel que a nivel de vlaores de racio esteja um pouco desactualizada... se me recordo isto é com os valores de Maio de 2009, no entanto a nivel da cotação parece-me que anda pelos mesmos niveis por isso nao deverão estar nao enviezados quanto isso...

Analise da Berkshire, a empresa do Buffett:

Berkshire Hathaway Ticker BRK-B

A Berkshire Hathaway é o estandarte do bem conhecido Warren Buffett. Começando por ser uma empresa de têxteis na falência, Buffett adquiriu-a e desde ai transformou-a no mais conhecido veiculo de investimentos, holding, e um gigante do sector das seguradoras, tudo ao mesmo tempo.

Desde 1965 que a Berkshire tem vindo a aumentar o seu Book Value por acção a uns impressionantes 21% anuais. Estamos a falar de 44 anos seguidos a 21%...

Como vimos na rubrica anterior da Markel, rácios como P/E's Debt-to-Equity, etc não nos servem de nada para avaliar seguradoras. Este sim deve advir do Book Value.

Porque gosto da empresa?

Acredito que é uma excelente empresa modestamente sub-avaliada e que continuará a gerar retornos sólidos no futuro com pouco risco.

O negócio

A Berkshire é um negócio incrivel construida totalmente envolta na ideia de criar valor para o accionista. Os seus gestores esforçam-se para que cada e toda decisão de negócios gerem um retorno aceitável para os riscos corridos e o capital empregue.

É verdade que vemos inúmeras empresas que usam constantemente o "shareholder value" (criar valor para o accionista), mas honestamente, a Berkshire verdadeiramente trabalha forte e feio pelos seus accionistas todos os dias.

Hoje em dia, é dificil classificar a Berkshire. O que é? Um conglomerado de indústrias? Uma empresa de investimentos? Ou simplesmente um fundo fechado?

Penso que esse conceito é um pouco subjectivo e em nada muda a conclusão final, e que é bastante simples: Warren Buffett arranja capital barato, e depois investe esse mesmo capital em oportunidades que geram capital adicional. Esfregar, enxaguar e repetir o processo vezes sem conta

Não obstante o que quiserem chamar a Berkshire, esta assenta em 3 pontos chave. Seguros, investimentos e négocios operacionais.

SEGUROS:

Geico, General Re, e a Berkshire Hathaway Reinsurance Group são as 3 principais caras que emitem apólices. A Geico é uma seguradora de automóveis, motociclos, e Quad's (Moto 4's), entre outros. As outras duas unidades concentram o seu target no chamado "Reinsurance Business", ou seja, providenciam seguros a... seguradoras.

Em 2008, a Bekrshire entrou também no segmento de seguros das obrigaçoes municipais, competindo com a Ambac e a MBIA.

Todos estes negócios têm uma caracteristica em comum para a Berkshire Mãe, permitem-lhe adquirir capital antecipadamente, e investir este mesmo capital "free of charge", até que qualquer tipo de pagamento seja activado. Na indústria seguradora isto tem um nome, e é referido como "float".

NEGÓCIOS OPERACIOnAiS:

TrÊs grupos de negócios perfazem a maioria do conglomerado da BRK.

São eles o Manufacturing, Retail e Serviços, que vão desde companhias como Iscar (ferramentas de corte) a Dairy Queen.

O grupo de Finance e Financial Operations consiste nos leases de mobiliário através da CORT e da Clayton Homes, enquanto Energia e Utilities é formada pela MidAmerican Energy, Pacificorp, e mais recentemente a Constellation Energy Group, assim como outras empresas de oleodutos.

Este segmento dos négocios operacionais é considerado como o verdadeiro motor por detrás do crescimento da empresa.

INVESTIMENTOS:

Estas são as famosas posiçoes de acções como Coca Cola, American Express, a Gillette e as famosas "fixed maturity securities".

Buffet já exprimiu inumeras vezes que prefer comprar empresas inteiras e incorporá-las dentro do seio da Berkshire, do que deter posiçoes parciais em companhias através de acções, e também prefere comprar companhias por inteiro e manter as equipas de gestão originárias das empresas.


Agora, pondo tudo junto, vejamos como a sinergia funciona entre os vários segmentos dentro da Berkshire.

O capital provêm de diversas fontes (seguros, float de derivados, free cash flow dos negócios operacionais e de dividendos de investimentos) ao que após Buffett e o seu braço direito Charlie Munger decidem para onde esse capital deverá seguir - mais investimentos, mais negócios operacionais. Mas não pensem que se Buffett nao encontrar destino para esse capital que ele distribui dividendos aos accionistas, isso não está dentro dos parametros da empresa.

Em vez de distribuir dividendos, deixa o dinheiro no banco simplesmente até encontrar uma oportunidade que gere um retorno aceitável apra criar valor aos accionistas.

Podem pensar que isto e' mau mas nao é. O facto de nao distribuir dividendos, cria por si só valor aos accionistas, uma vez que evita a dupla taxação de impostos ao accionista (através de IRC nos lucros da empresa e depois de IRS sobre o Resultado liquido da empresa...).

Buffett acha que é preferivel manter o capital dentro da empresa do que estar a dar 30% ao Estado em impostos (30% é o imposto sobre dividendos nos EUA, sensivelmente).

Como resultado, a Berkshire gera imenso Fluxo de Capital e à data de MArço de 2009, tinha 24 mil milhoes de dólares em Cash no seu balanço.

Este capital ainda que significativo, já foi maior, mas devido em parte a investimentos ultimamente feitos por parte de Buffett durante este Bear Market, esse valor tem vindo a diminuir.

14.5 mil milhoes em fixed-income securities na General Electric, Goldman Sachs e Wrigley.

Estes investimentos trazem consigo um yield bastante atractivo 10% de yield ! e ainda uma conversão futura através de opções que poderá pagar e bem no futuro. Estas maturidades nas opções só expiram em 10-15 anos, pelo que simplesmente através dos dividendos em 7 anos recupera o capital, podendo fazer enormissimas mais valias ao activar as opções que detém nestas mesmas empresas.

Buffett também fez uns investimentos significativos em alguns instrumentos derivados. Isto parece fora da linha de pensamento, especialmente tendo em conta o quão critico ele é de instrumentos derivados, onde ele já os descreveu como "armas financeiras de destruiçao maciça".

Mas há uma caracteristica interessante nestes mesmo derivados, a ~Berkshire apenas precisa dar como colateral muito pouco capital, e permitem a' companhia deter capital adiantado (fruto dos prémios, um pouco à imagem do float).

Por outras palavras, Buffett e' livre de investir estes pagamentos adiantados ao longo da vida do contrato do derivado, assim como ele faz com o float dos prémios das apólices. Devemos ter em conta, que estes derivados têm uma maturidade de muito longo prazo, a maioria para 2020. E tal, como os investimentos que ele faz, ele acredita que os preços desses derivados estavam a transaccionar por um valor inferior ao justo...

O tempo o dirá.

Concluindo, Berkshire tem vindo a investir milhoes e milhoes de capital de modo a criar milhoes e milhoes de valor ao accionista.


Riscos/Competição

Não existem muitas companhias com uma estrutura operacional tão "descentralizada", e um modelo de alocação de capital tão centralizado.

Mas este mesmo modelo e a cultura dai inerente ao longo dos anos, ajudaram a Berkshire a criar imenso valor para os seus accionistas no passado, e creio que continuará a fazê-lo no futuro.

Começa com o negócio das seguradoras, que tudo que ver com custos, pessoas, e a execução de decisoes. Podemos escolher imensos sectores onde jogar com os seguros (de vida, carros, casas, desastres naturais, etc), mas o facto é que são as pessoas, que são o maior activo de uma companhia, e é um desafio constante manter os empregados com melhor perfomance numa equipa.

Uma maneira de ilustrar o ponto, Buffett repetidamente louvou o líder da divisão do "Reinsurance" (o departamento que segura as seguradoras) o Sr. Ajit Jain, na carta aos accionistas de 2008.

Na sua carta de 2004, Buffett escreveu sobre como ultrapassar "os desafios económicos" do sector segurador, os seus produtos associados a commodities, e o largo grupo de competidores que se enveredam por uma guerra de preços.

Aqui, reitera que Don Wurster, o lider da National Indemnity, tem sido de uma grande contirubição para a Berkshire, ao criar e operar uma cultura de emissão de apólices que tem vindo a criar bastante float.

Este capital emprestado pode ser usado como forma a criar uma vantagem (as pessoas no fundo estão a emprestar dinheiro a Buffett de borla - e por vezes até lhe pagam uma pequena comissão), e Buffett aloca este capital em investimentos que gerem grandes retornos.

Esta vantagem não é exclusivo da N_ational Indemnity, mas é caracteristico de todas as operações de seguros da Berkshire, dando-lhe uma grande vantagem competitiva perante a competição.

Sabemos que a Berkshire, combina esta vantagem juntamente com o savoir faire de investimentos que o Buffett detém para gerar garndes quantidades de capital. Ora um dos riscos é e se Buffet e Charlie Munger não conseguirem encontrar oportunidades suficientes de investimento no futuro? Seguramente estamos perante talvez o melhor duo de investidores alguma vez existentes, mas quanto mais capital existe, mais dificil é alocá-lo e encontrar investimentos que sejam grandes o suficiente para receber tanto capital.

É o paradoxo que Buffett refere quando diz que consegue ganhar 50% ao ano...mas se apenas tiver 1 milhao para investir.

Com tanto capital para investir, o Universo potencial de investimentos está limitado às "Large cap".

Ora boas noticias, é que Buffett cada vez mais se aventura na cena internacional com a compra da israelita Iscar em 2006. Outra boa noticia é que com o actual mercado, imensas companhias que o ano passado e há 2 anos eram enormes, hoje em dia são consideravelmente menores.

Buffett menciona várias vezes, que poderá vir a ter problemas em empresas que valham a pena comprar, isto porque a competição inflaciona os preços desses targets, ao ponto que os retornos não são elevados o suficiente para merecerem o investimento do capital da Berkshire.

Ainda assim, Buffett tem uma vantagem, em que muitos empresas que procuram ser compradas, preferem ter a Berkshire como compradora do que outra empresa, mesmo que a Berkshire ofereça menos capital pela compra.

As razões para tal são muitas e evidentes, como a promessa de Buffett de não dividir a empresa, desmantelá-las e vendê-las, como manter uma proximidade com as equipas de gestão que estão no leme dessas mesmas empresas.

Um novo e potencial risco é a exposição de derivados da Berkshire. Uma vez mais, estes contratos expiram apenas daqui a uns bons anos no futuro, e Buffett é livre de investir o capital que adveio desses derivados até à data da maturidade.

Mas se as coisas correrem mal, estes contractos podem requerer que à empresa de fazer pagamentos significativos no futuro. Não se pode dizer com segurança qual será o cenário a ocorrer, mas no mínimo podemos dizer que estes contractos adicionam uma camada de incerteza nas operações da Berkshire.

Finalmente, uma das grandes preocupações para os accionistas da Berkshire será o eventual falecimento de Buffett e do seu parceiro Munger. Os dois passaram as suas vidas a construir a Berkshire numa titã corporativa e são homens de negócios que na minha opinião muito dificilmente serão substituíveis, ainda que os planos estejam já em marcha para encontrar sucessores.


VALORIMETRIA

Não vos vou chatear muito com números, fazendo apenas um apanhado, uma vez que este texto já vai longo.

Mas para dar uma ideia de onde a empresa se encontra, vamos comparar alguns valores. De 1994 a 2008 a média do rácio ~Price/Book foi de 1,90.

Hoje anda à volta de 1. Inclusive negociou abaixo do Book Value inumeras vezes em Março.

Tomando em conta o valor e o potencial de crescimento do float do seu departamento de seguros, os seus negocios operacionais e investimentos, penso que actualmente aos preços de hoje a empresa tem um valor justo de 4,300-5,000 USD nas acçoes de classe B.

Isto dá-nos uma margem de segurança de cerca de 25-35%.

Concluindo, obviamente não será de esperar retornos do passado da Berkshire ocorrerem no futuro (24% ao ano), mas é na minha opinião uma boa empresa a deter num portfolio e se conseguirmos adquiri-la a valores mais baixos, então o preço compensará a probabilidade de menos retornos no futuro derivado de uma maior margem de segurança.

[fisher]

Caros amigos



Acho interessante  apreciar a postura  do nosso companheiro Buffet, uma lenda viva do jogo(investimento ?) da Bolsa.

É interessante  apreciar a sua Fé.

De facto a sua carteira de acções também foi apanhada pelo ultimo crash , e caíu  53% desde os máximos de sempre até ao fim do Crash.  São muitos milhões de prejuízo, o que tiraria o sono a qualquer um.

Além do mais a sua carteira de acções não é apenas de Buffet.  

Outros investidores estão investidos  na mesma carteira.  

Um investidor desta carteira que tivesse 2 milhões investidos,  no fim do crash teria apenas 1 milhão apenas , o que é de fazer  perder o sono.

Mas Buffet  geriu todo este prejuízo com descontracção , sorrisos , e sobretudo muita Fé na recuperação da sua carteira.

Eu, pessoalmente,  acho impressionante  a Fé deste homem que é muito superior à minha, e a de muitos, certamente.

Agora começo a convencer-me que se o Crash , em vez de 53%, fosse de 80% , ou 90%, Buffet possivelmente não venderia nada e aguentaria, da mesma forma ,o crash  com sorrisos e descontracção ficando apenas com 10 , ou 20% do capital, enquanto outros se atiravam das janelas dos arranha-céus para a rua, certamente. Impressionante !!!.

Não dá para acreditar na postura deste Craque que já provou ser o melhor de todos.

E a Fé na recuperação já o compensou bastante. Embora Buffet não tenha ainda atingido o breakeven , não tenha recuperado tudo, a verdade é que com a recuperação excelente destas 2 ultimas semanas, de 18%, a carteira de Buffet já só apresenta um prejuízo de 23%, face aos máximos de sempre.

Pelo que me apercebo  Buffet tem Fé de recuperar, os 23% de prejuízo, rápidamente.

Acho interessante esta Fé inabalável  , na subida dos mercados  , no período em que vivemos uma  crise enorme , e em que os nossos  amigos Bears apostam na desgraça total diariamente , inclusive o rei dos Bears , o nosso companheiro Robert  Pretcher.

Será que Buffet vai recuperar o seu prejuízo de 23% rapidamente?, Eis a questão?.

Então como é ? Afinal estamos em Bull Market , ou em Bear Market ?

É preciso muita Fé !

Caro RJC
Estou 100% de acordo consigo.

Nota : Isto é apenas um comentário pessoal . Quem não concordar , não tem qualquer problema , é dizer o contrário porque não tem qualquer problema.

Cumprimentos e bons negócios
fisher

[zimermann]

Caro Fisher
Bom dia

Buffett e Sorus têm muita fé em suas próprias experiências e não rezam para o mercado subir. Na queda compraram muitas ações nos países emergentes China , Índia e Brasil e antes dela já venderam muitas ações podres aí do " 1º mundo".
Por exemplo,compraram toneladas de ações da Petrobrás ON (PETR3)entre R$ 20,00 e R$22,00 em dezembro de 2008 (quando ela fez fundo duplo) e estas ações chegaram a R$44,99 em Dezembro de 2009. Em alguns mêses estas ações estarão beirando os R$ 60,00,pois  com o petróleo do pré-sal, eles  terão um lucro astronômico. E assim vai...
Eles confiam em suas próprias experiências.
Seguem a máxima do :...
"Non Ducor Duco "
Bfs.
Zimermann