El mecado podría ascender un 15% en los próximos 3 meses

[nica]

       
El mecado podría ascender un 15% en los próximos 3 meses
   
     Martes, 23 de Setiembre del 2008 - 11:21:52
     
A continuación publicamos las notas más destacadas del último informe de situación elaborado por Teun Draaisma, analista de Morgan Stanley ampliamente seguido tras pronosticar correctamente los movimientos bursátiles desde 2007.

No es solo un día maravilloso. El asunto ha caído totalmente en lugar de tener un rally  sostenido dentro del mercado bajista, en nuestra previsión de: sentimiento negativo, acción política drástica, y valoraciones atractivas. Nuestro indicador táctico preferido - indicador de valoración compuesto (CVI) - alcanzó el pasado 18 de septiembre un mínimo histórico de -2,7 desviación estándar desde el valor medio, que fue menor que en cualquier momento de octubre de 1987 (-2,2) o al final del mercado bajista 200-2003 (-2,5), por ejemplo. Creemos que el rally nos podría llevar al punto 0 de nuestro indicador CVI, algo que implicaría un potencial del 15% desde los mínimos de septiembre 2008. Estos son tiempos extremos y que no tienen precedentes, y de acuerdo a muchos de nuestros indicadores estamos en niveles extremos de más de 25 años.

Autoridades en movimiento extraordinario. Hemos estado asumiendo que hay demasiado en juego para que las autoridades no den un paso adelante con políticas drásticas y extraordinarias. Con la extraordionaria varriedad de medidas tomadas a nivel global nos atenemos a nuestro escenario base de que una caída libre del sistema financiero, consistente en la venta forzada en mercados no líquidos conllevaría precios más bajos y forzaría a más ventas, se evitará. Los riesgos todavía son altos, y algunos pueden pensar que las iniciativas todavía pueden fracasar, pero este no es nuestro escenario base. Una medida política drástica es una señal clásica de un importante suelo de corto plazo.

Todavía en un mercado bajista. El panorama fundamental para algunos elementos críticos se mantiene problemático. Todavía tenemos que enfrentarnos con una gran recesión en los beneficios, reparación de balances en las entidades bancarias, y caída en los precios inmobiliarios de los Estados Unidos. Pensamos que el próximo mercado alcista solo puede comenzar uno, o tal vez dos trimestres antes de que estos aspectos toquen fondo, algo que creemos sucederá a finales de 2009. Por consiguiente, este no es el principio del próximo mercado alcista, y los beneficios débiles, serán el principal factor de nuevo en algún momento en los próximos trimestres. Nos mantenemos sobreponderados en sectores defensivos e infraponderados en cíclicos durante este mercado bajista.

Hay una buena oportunidad de que el mínimo de este mercado bajista ya se haya tocado. Hemos advertido de esta posibilidad unas cuantas veces, prematuramente, en las últimas semanas. Observamos que es una pauta común en muchos mercados bajista alcanzar un punto mínimo cuando la inflación y los beneficios están repuntando. Sí, las estimaciones de beneficios son demasiado altas, pero mira por ejemplo a finales de 1990. En los años posteriores se vieron constantes rebajas de estimaciones de beneficios, pero a causa de una menor inflación y bajas valoraciones al comienzo, el mínimo del mercado bajista fue desarrollado a finales de 1990. Aunque, el próximo mercado alcista comenzó en 1992. Sigue siendo nuestra mejor conjetura que hemos visto la parte más severa de esta recesión en los beneficios, y que ahora estamos en el va y ven que se produce en la fase de suelo, durante la cual los fundamentales no mejoran pero no se producen nuevos mínimos.

Sobreponderamos acciones desde un punto de vista táctico. Reiteramos nuestra recomendación de sobreponderar acciones tácticamente, como lo hemos venido diciendo desde julio. El 18 de septiembre, el MSCI Europe se encontraba un 4% por debajo de los mínimos del 15 de julio, cuando cerramos por primera vez por debajo de -2 en nuestro indicador CVI. Respecto a nuestra cartera base, mantenemos nuestra recomendación de sobreponderar defensivas e infraponderar cíclicas y una pequeña sobreponderación en financiera por ahora, aunque en Seguros. El nuevo dinero iría a Energéticas y Mineras, sobreponderamos ambos sectores.

Como resumen de nuestras expectativas. Vemos la última semana como un importante punto de giro para los precios de los activos y los problemas financieros, pero no para las perspectivas de crecimiento.

Esperamos, para los próximos 12 meses: bajo crecimiento, gran decepción en los beneficios, fuerte caída en la tasa de inflación general. No esperamos un nuevo mercado alcista pero no creemos que se alcancen nuevos mínimos ya que las valoraciones son lo bastante baratas. Las acciones defensivas se comportarán mejor de las cíclicas. Las financieras en la media. Los sectores ligados a las commodities se comportarán mejor ya que China tendrá éxito al recuperar crecimiento. Las autoridades harán todo lo que puedan para evitar una caída libre en las financieras.

En resumen, esperamos que para los próximos 3 meses: un rally alcista dentro de un mercado bajista que alcance una revalorización del 15%, las financieras mejor que las cíclicas.

Para los próximos 5 años: no hay valor en los bonos, las acciones se comportarán mejor que los bonos con un margen importante, el dólar se debilitará, nueva regulación sobre esta renovación de leyes, la inflación será persistente, las financieras no se comportarán mejor por mucho tiempo, las compañías cíclicas mundiales incluidas commodities y acciones ligadas a Mercados Emergentes serán los líderes en el próximo mercado alcista que puede iniciarse hacia finales de 2009.
     

[rjc]

Bom dia,
Caro SR.Nica,

Não dê tanta ênfase a este tipo de reportagem que só nos faz perder o preciso tempo de que dispomos...Ninguém, mas ninguém mesmo consegue prever com tanta exatidão assim o futuro, pois, se assim fosse, eles nem estariam trabalhando mais.... de tanta fortuna feita tão rapidamente com as suas previsões. Portanto, esse jogo de futurologia é pura besteira.... Prefira se ater aos fundamentos macroeconômicos de longo prazo das empresas e as vigie como um falcão...
até mais,
RJC