Análise Intel - (31-08-2009)

[Paff]

Boa noite,

A Intel, a absoluta líder de mercado no âmbito dos microprocessadores, certamente que não precisará da minha parte de grandes introduções. Inserida no certo fortemente pró-cíclico tem, como é aliás habitual, sofrido bastante com a actual conjuntura macroeconómica. De tal forma tal tem acontecido que inclusivamente no 2º trimestre de 2009 teve, pela primeira vez em muito tempo, resultados líquidos negativos (EPS0.057)
De salientar que as margens já se encontravam pressionadas anteriormente.

http://charts.wikinvest.com/data/Illusion.swf?caption=Intel%20%2D%20Revenue%2C%20Net%20Income%2C%20and%20Net%20Margin%20Trend&version=2&device=zune&time=QR5&y=metrics&x=time&plots=column,column,line&metrics=137,148,13&companies=220

LONGO-PRAZO

No gráfico de longo-prazo é notório o setup em canal descendente iniciado em Janeiro de 2002. Sucessivamente a Intel tem atingido picos cada vez menores e encontra-se actualmente a cotar em cima da EMA 50. De notar um forte suporte nos $16.70. Aliás, face às subidas registadas ao longo de 2009, cerca de 70%, eu sentir-meia mais seguro em reentrar na Intel em valores mais próximos da resistência de longo prazo.



MÉDIO-PRAZO

O gráfico de médio-prazo evidencia a cotação sobre a EMA 200, que poderá muito bem significar uma ida a valores inferiores, nomeadamentemais próximo doa EMA 50 em torno dos $17.50.




CURTO-PRAZO

No curto-prazo, além da evidente subida desde Março, transformando antigas resistências em novos suportes, faço notar a existência de duas gaps abertas, que não raras vezes acabam por ser fechadas. Caso tal aconteça, será a oportunidade de entrada que os gráficos de maior período temporal parecem indiciar.



Análise Fundamental

Neste caso específico, foi-me particularmente difícil aplicar o método que uso, pois a Intel representa quase todo o mercado em determinados segmentos. Empresas como a AMD, a Texas Intruments e a NVIDIA poderão ser consideradas as competidoras mais próximas. Contudo, a colossal diferença ao nível das receitas e consequentemente no que concerne à quota de mercado, tendem a enviesar um pouco os números.

Ainda assim, e considerando um P/E mínimo do sector de 8.77; um P/E máximo de 49.36; EPS 2009 (ESTIMATIVA MÉDIA) de $0.76 e uma cotação actual de $20.32:

- Considero que a Intel poderá cotar no intervalo de $7.40-$37.40, o que corresponde a um potencial de downside de práticamente 13 dólares face a um upside de 17. ora, isso corresponde a um rácio de risk/reward de 1.3, claramente abaixo dos 2.5 que considero mínimo de entrada. Para que esse 2.5 pudessem acontecer, teria a Intel que estar a cotar nos $16.10 aproximadamente, uma vez mais correspondendo ao patamar de entrada indiciado pela AT.

NOTA FINAL

À actual cotação, julgo arriscada a entrada na Intel. Qualquer ida à EMA de longo-prazo em torno dos $17  constituirá, a meu ver, um muito mais seguro ponto de entrada.

Fundamentalmente, a Intel está claramente dependente do clima económico. Embora o mercado residencial esteja em fase recessiva, ao longo dos últimos anos o segmento dos servidores tem vindo a ganhar crescente protagonismo na estrura de receitas desta empresa. A introdução de novos processadores, os Nehalem, com tamanhos e consumos energéticos mais reduzidos, têm sido suficientes para os recentes upgrades que a Intel tem sofrido por parte de alguns analistas. Por outro lado, historicamente, o 3º trimestre do ano, marcado pelo regresso às aulas, acaba por ser uma época de forte sazonalidade (este ano àquem dos crescimentos históricos).

Por todos estes motivos julgo prudente manter-me fora deste título até que atinja o patamar que aqui defendi.

Obrigado pelo vosso tempo.

[MTCastro]

Olá Paff,

Começo por agradecer esta tua análise que na minha opinião está muito bem feita e para mim torna-se particularmente interessante porque ando a seguir a INTEL à procura de uma entrada mais segura do que a actual cotação.

No entanto e por ser bastante inexperiente nestas andanças, tenho algumas dúvidas que gostava que me pudesses esclarecer/ensinar:

1. Podes explicar melhor as contas feitas para prever que a Intel poderá cotar no intervalo de $7.40-$37.40?

2. Porque consideras o ratio risk/reward de 2.5 como mínimo de entrada (2 não é suficiente)?

Ob. MTCastro

[Paff]

Boa noite MTCastro,

1. Podes explicar melhor as contas feitas para prever que a Intel poderá cotar no intervalo de $7.40-$37.40?

Tal como digo na análise, baseio-me nos P/E's sectoriais, bem como nos EPS estimados por uma pool de analistas. Não acredito em price-targets, são estáticos e irreais. Uma acção cota sempre entre intervalos, setups muitas vezes, daí que julgo quue a apresentação de um intervalo de cotação acaba por ser mais real e honesta. Uma vez mais expresso que esta é apenas a  minha opinião, cabendo-te utilizá-la se assim o entenderes. Mais importante que a minha opinião, está sempre a análise que fazes à tua forma de agir no mercado.

2. Porque consideras o ratio risk/reward de 2.5 como mínimo de entrada (2 não é suficiente)?

Uso este mínimo por experiência pessoal. Se fores mais propenso ao risco poderás considerar os 2 ou menos, ou caso sejas mais conservador, talvez 4 ou 5 sejam mais adequados para ti. Uma vez mais, analisa o teu conceito próprio de risco.

Um abraço,

Paff

[MTCastro]

Mais uma vez obrigado pela ajuda.

ab

[Paff]

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