Turbo Warrants

[Jesse James]

Boa noite a todos,

Comecei a ler, aqui e na net em geral, sobre produtos alavancados. Comecei pelos turbo warrants, porque li que eram os menos complexos. Venho aqui colocar algumas dúvidas, que me surgiram ao estudar o manual do Commerzbank.
Vou colocar então as minhas dúvidas (só sobre turbo):

"Não se perde valor diário como nos tradicionais" ??

Porque não são sensíveis a variações de volatilidade?

Deve-se entrar perto do strike para tirar o maior partido da alavancagem?

No meu streemer (santandertotta), as designações não têm nada a ver com as do site do Commerzbank. Isto é normal?

Se o turbo ficar perto do KO, há liquidez suficiente para desfazer a posição? Ou seja, consegue-se vender pelo menos no timing que se consegue nas acções? Como pode ficar KO se estamos a fazer acompanhamento exaustivo da situação? Existem variações tremendas?

Não entendo a razão da existência de prémios nas call  e descontos nas put. São dois conceitos que não entendo (prémio e desconto).

Exemplo prático (site Commerzbank):

Alavancagem = preço de referência do activo subjacente X paridade / preço do turbo

Cálculo do preço do turbo:
Call = (spot – strike) X paridade + prémio
Put = (strike – spot) X paridade - desconto

Montante para investimento: 10.000 €
DAX spot: 4000 ; strike call: 3000 ; strike put: 5000 ; paridade: 0,01

Junho de 2003:
DAX = 3064,56 ; preço call  = 1,54 € (inclui 0,89 € de prémio) ; preço put = 18,82 € (inclui 0,53 € de desconto) – as diferenças são o valor intrínseco de cada um
Alavancagem:  call = 19,9 ; put = 1,63
Nº de turbos: call = 6.493 ; put = 531
Capital investido: longo = 9.999,22 € ; curto = 9.993,42 €

Junho de 2004 (um ano depois):
DAX = 3864,18 ; preço call  = 8,64 € ; preço put = 11,36 €
Capital:  longo = 56.099,52 € (+ 461,04%) ; curto = 6,032,16 € (- 39,64%)

Dúvidas:

Aplicando as fórmulas que eles indicam, não chego aos seguintes valores:
Preço dos turbos, quer em 2003 quer em 2004.

Valor da alavancagem.

E pronto, nunca escrevi em toda a minha vida um post tão longo  e se tiverem a paciência de o ler e de me esclarecerem fico agradecido!

Bons negócios

[PSIFD001]

Vou tentar ajudar nalguns dos pontos.

_________
"Não se perde valor diário como nos tradicionais" ??
Porque não são sensíveis a variações de volatilidade?
_________
R:
Nos turbo warrants o valor do Delta é muito próximo de 1(call) e -1 (put).
Logo os restantes elementos, tais como a volatilidade perdem importância e quase que não influenciam o valor do turbo warrant(em comparação com um warrant normal)
_________
Deve-se entrar perto do strike para tirar o maior partido da alavancagem?
_________
R: É sempre um pau de dois bicos, pois se estiver próximo do strike realmente aumenta a alavancagem, mas também aumenta o risco do da barreira de KO ser atingida e o turbo warrant perder todo o seu valor.(este é o grande perigo dos turbo warrants)
_________
No meu streemer (santandertotta)
_________
R: Só devem ser as mesmas se forem produtos do Commerzbank, pois no streemer (santandertotta) devem ser negociados outros warrants que não os do Commerzbank.
Pode também acontecer que devido por exemplo aos aumentos de capital recentes que tenha acontecido alteração na designação de alguns turbo warrants e que não tenham sido devidamente efectuados no streemer.(Se encontrou diferenças deve comunicar ao seu intermediário financeiro)
__________
Se o turbo ficar perto do KO, há liquidez suficiente para desfazer a posição?
__________
R: O market maker tem de garantir sempre liquidez nos produtos que coloca no mercado, mesmo quando o KO está próximo.
__________
Não entendo a razão da existência de prémios nas call  e descontos nas put. São dois conceitos quejavascript:void(0);
Wink não entendo (prémio e desconto).
__________
R:Isso tem a ver com os custos de financiamento, por exemplo se estamos a falar duma call, o market maker teria de ir ao mercado comprar o activo para proteger a sua posição, mas vai necessitar de mais dinheiro do que o por si pago. Sendo assim existe um custo de financiamento que será necessário refletir. Na put é exactamente o oposto, vendeu por isso passou a ter dinheiro disponível que pode por a render a uma taxa de juro.
Mas depois existem outros elementos que podem influenciar o prémio e o desconto. Tais como dividendos, custos cambiais, etc...

Espero ter ajudado.