“ Buy and Hold “ … Hold Tú!

[JoseABMachado]

Buy and Hold? ... Hold Tu!

O Marketing e os mídia, assim como algumas elaboradas obras de ficção como o Dow 100.000, Winning The Loser`s Game, Stocks for the Long Run, criaram um sentimento de que na Bolsa basta comprar e guardar uma carteira " eficientemente " diversificada de acções para se ganhar a prazo no mercado.

Também e de uma maneira geral a industria financeira, sobretudo a de fundos de investimento, ajudou a sedimentar este conceito com objectivos muito claros de natureza financeira.

Esta muito discutível suposição é também fundamentada por elaborados trabalhos de pesquisa académica e escolas fundamentalistas que sobretudo a partir da década de finais de 70, princípios de 1980, ganharam cada vês maior protagonismo junto de crédulos investidores, ávidos de retornos consistentes e fáceis de obter.

O aparecimento de fundos de pensões e de toda uma panóplia de instrumentos financeiros e das implicações que no mercado todas estas componentes passaram a ter, criaram uma áurea ,quanto a nós nebulada de falsas suposições que o mercado em períodos de crise se encarrega de demonstrar como estão profundamente erradas e de como são absolutamente perdedoras em determinados ciclos de média e mesmo muito longa duração (Ex. caso do Japão).

Do meu ponto de vista a superioridade das estratégias de " Timing de Mercado ", são mais objectivas, reduzem significativamente o risco e podem quando correctamente aplicadas devolver elevados graus de retorno, tanto em conjunturas positivas como negativas, dando ao investidor um instrumento insubstituível de correcto posicionamento, independentemente da conjuntura corrente.

Dizem os detractores do " Timing de Mercado " de que esta estratégia perde os melhores momentos de subida e de que estes fazem toda a diferença ao longo dos anos.

Esquecem-se de contabilizar contudo os ciclos negativos em que de forma passiva o investidor está Out the Market (fora do mercado) ou de forma mais dinâmica Short  the Market ( curto no mercado ).

Por estes e por muitos outros aspectos que esta limitada intervenção não permite referir, termino com as palavras exuberantes de um amigo de longa data ...
" Buy and Hold " ... Hold Tu.       

[MikeC]

"buy and hold" é um dos últimos mitos dos mercados financeiros, destruído pela recente crise e anterior correcção das tecnológicas. Eficiente é a palavra de ordem nesta teoria que, segundo os seus defensores, se baseia numa outra teoria, a do mercado eficiente. Embora se discuta, entre eles, em que grau o mercado é eficiente, acredita que este desconta praticamente tudo em termos de notícias, pelo que não é possível alguem baseado em AT ou AF bater o mercado de forma consistente. Se baterem então falamos em "anomalias estatísticas", pois segundo os seus defensores o mercado rapidamente se ajusta, fazendo desaparecer essas anomalias estatísticas.
Desde que saibamos construir um portofolio de acções, misturadas com activos de risk-free (complicado explicar o que é risk-free nestes dias), deveremos saber contruir um cabaz de acções chamado "tangency portfolio" que, para um determinado nível de tolerância ao risco, nos dá a melhor combinação de acções possível, devemos assegurar um retorno consistente (sei lá definir isto) no longo prazo. Se juntarmos isso ao tal risk-free deveriamos ter o "optimal complete portfolio". Óbviamente que tudo isto seria complicadíssimo de atingir, para não dizer impossível, pelo que a teoria tem caído por terra. Pelo sim, pelo não, mais vale dizer que ninguém bate o mercado para sempre.

Como diria o povo, no longo prazo estamos todos mortos.

Abraço,

Miguel Costa

[rjc]

Bom dia,

Caros Membros, por motivos de força maior e muito trabalho estive ausente por um tempo.... Mas, voltei, e voltei para colocar o "dedo" na ferida que é este tópico. Está havendo muita "confusão" sobre o termo e gostaria de ajudar. Desculpe, vai doer... Fazer o que.
Em primeiro lugar, quem disse a vocês, que o termo buy and hold, ou os "holdistas", estão extremamente correlacionados com mercados eficientes.... Que o conceito de investimento chamado buy and hold e mercados eficientes estão "juntos"........ Esta afirmativa feita pela mídia ou qualquer outra pessoa, está completamente enganada. Não tem nada a haver ser holdista e "acreditar em mercados eficientes" , ou sou holdista porque acredito em mercados eficientes .Eficiente NÃO É A PALAVRA DE ORDEM NESTE CONCEITO. Mas, MUITO PELO CONTRÁRIO.... .Ou então "acreditar" numa carteira muito diversificada de ativos... Não necessariamente.... Até porque, muitos investidores e holdistas famosos são sim:
1-   Muito mais fundamentalistas, do que técnicos, (não vou entrar no mérito da questão de qual estratégia é melhor, não é o caso aqui).

2-   A maioria deles opera sob uma óptica de algum tipo de Valuation.

3-   A maioria deles segura por pelo menos um ano.

4-   Reaplicam dividendos, e muitos de acordo com o grau de conhecimento que possuem, ainda fazem vendas de calls cobertas e recolhem seus prêmios e compram se as condições forem favoráveis ainda mais ações.

5-   A maioria acredita que esta é forma de se ganhar dinheiro de verdade no mercado financeiro, além de trabalhar muito, ao invés de especular.

6-   E por último, estava me esquecendo, a maioria (disse maioria) são muito mais concentrados nos seus investimentos, do que diversificados... É só olhar os portfólios deles... , isso também não quer dizer, que alguns deles não tenham mais do que 30 ativos em suas carteiras. Só que as empresas principais, possuem uma grande porcentagem ativa na carteira.


Então, na minha modesta opinião, o buy and hold tem as seguintes características:
1-   Comprar e manter por manter qualquer coisa e o "mercado eficiente" se encarrega de enriquecê-lo? Resposta: NÃO, e aí que está o problema.
       Se você quer se embrenhar neste conceito, você deve comprar empresas       excepcionais com balanços fundamentais em ordem, e empresas com "projetos perenes" me entenderam né?

2-   Comprar a qualquer preço? Resposta: NÃO. Todos os grandes investidores de renome aplicam algum tipo de análise de valor, para saberem se o negócio está barato ou caro naquele momento, permitindo desse modo, conseguir uma grande margem de segurança, em relação à cotação de bolsa, e ir acompanhando os balanços anuais para verem se o valor sobe ou desce, pois, este flutua ao longo do tempo. Detalhe, eu disse VALUATION, não confundam com Timing. Então, comprar no momento onde "há" uma enorme margem de segurança, na qual, pode evitar grandes solavancos de um ano para outro. Se por algum motivo o valor da companhia não sobe como, por exemplo, balanço ruim, ou por qualquer outro motivo, eles vendem, sim, vendem. Então Buy and Hold não quer dizer também, em NUNCA VENDER. Este é um outro conceito errado, do verdadeiro Buy And Hold. Se a empresa não está boa, não há "projetos perenes", qual há solução depois de recolhermos muitos dividendos. Respondo de novo: VENDER. Também podemos vender "algumas" ações que estão muito acima do valor pra comprarmos outra, com mais potencial de longo prazo ainda. Nada nos impede de fazermos. O Buy and Hold não é uma ditadura.    

3-   Gastar os dividendos com outra coisa? Resposta: Não. Ninguém parece dar 'muita' importância aos dividendos, àquelas moedinhas iniciais, mas, na reaplicação até que sua carteira e você mesmo consigam não depender dela mesma, a sua reaplicação trará fluxos compostos de retornos ao longo do tempo....(e põem fluxos nisso) E poderá  rentabilizar ainda mais sua carteira. Além disso, podemos alugar nossa carteira, sim. Alugar para os especuladores de plantão (alguns  que gostam de especular baseado no timing), e também vender calls cobertas, e com o prêmio, por para trabalhar ainda mais nossa carteira.

4-   O Buy and hold, e os grandes holdistas acreditam em diversificação excessiva para, talvez, fugirmos dos solavancos do mercado, ou porque alguns "grandes" analistas, ou até mesmo, fundos de pensão estão fazendo isso? Resposta: NÃO
O buy and hold tradicional, acredita em "concentração", ou então, pouca diversificação, poucos ativos na carteira, seja ela, qual for. É por isso que é necessário conhecer também os balanços fundamentais da empresa e seu valor, e também em empresas com "projetos perenes", já que, irá se investir e manter por um bom tempo. Quem acredita em diversificação excessiva e diversifica excessivamente, são os amadores e neófitos do mercado, que não sabem o que estão fazendo ou só querem especular por especular (desculpe a franqueza). Vale lembrar mais uma vez aqui, que quando você compra uma ação você está comprando partes de um negócio com vida própria .


Então, acho que coloquei tudo aqui e não esqueci nada, as principais características do "VERDADEIRO BUY AND HOLD".
Só para terminar, vou contar sobre um caso, entre centenas ou milhares de holdistas. Vou contar esse porque conheço.
Tem uma pessoa, aqui que desde a década de 70, trabalhava numa empresa chamada Petrobrás. Vocês sabem da qual estou falando. Ele trabalhava na plataforma marítima, e começou a comprar ações desta "única" companhia com seu próprio salário (Concentração) e reaplicar seus dividendos e juros sobre capital próprio. Não conhecia absolutamente nada de análise técnica, ou fundamental. Valuation, então, era idioma de grego (tudo isso é o que ele diz). Pois bem, 30 anos depois, e após , muitos solavancos e problemas econômicos no Brasil (mercados eficientes? Claro que não),comprou, comprou e comprou e reaplicou , reaplicou e reaplicou dividendos em cima de dividendos....Hoje ele é  aposentado e já num nível de grande investidor da bolsa, pessoa física, recebe mais de um milhão SÓ em dividendos e juros sobre o capital próprio(de uns anos para cá, ganha ainda mais com venda de calls e aluguel da carteira). Imaginem se tivesse desde o começo usado Valuation comprado em épocas com mais margem de segurança, e também usando suas próprias palavras, vendendo calls cobertas  num strike que fosse muito difícil de  ser exercido, e com o prêmio comprasse mais ações. Seguramente teria 20%a mais de ações e rendimento. Este e só um exemplo meus caros, dentre muitos e muitos...
Só para terminar, muitos também, sabem, o quanto é difícil acertar o "timing de mercado", não que seja impossível, mas, extremamente difícil. De novo, acreditar que o termo é a salvação da lavoura, é  acreditar em Papai Noel, ou loteria, ou então, adivinhar qual será o placar do próximo jogo entre Benfica e Porto.
Espero ter ajudado,

Abraços, e bons negócios.

RJC

[voodo]

Antes de Mais bem vindo,

Ninguém crucifica ninguém  concordo com a maioria do que escreveste, por isso um ponto e espero que continues por cá.

bons negócios a todos