Análise global da PT Multimédia

[Comentador]

Nos primeiros nove meses de 2007 nota-se um ténue crescimento na PTM. Com efeito, tanto as receitas como o EBITDA aumentaram na ordem dos 8% em relação ao ano anterior, mas o lucro líquido caiu 31,8% no 3º.T (para 11,5 milhões de euros) e nos primeiros 9 meses deste ano desceu 14% (para 60,4 milhões de euros).

Torna-se evidente que será nesta nova fase posterior ao spin-off da PT que se deve esperar uma nova estratégia de crescimento. Como passarão a existir 4 operadores Triple Play e os estudos apontam para que três fosse o número ideal para o mercado nacional, fica no ar a forte possibilidade de a PTM ser comprada por um dos actuais operadores (Sonaecom ou Vodafone) ou até poder estudar ela própria a concretização de uma aquisição (que só poderia ser realisticamente a Sonaecom). Neste último caso, até se poderia pensar na probabilidade futura de uma fusão. Está tudo realmente em aberto.

A partir do dia 7 o free float da PTM passa a ser teoricamente de 70%, embora alguns dos seus accionistas de referência não pretendam já vender as acções, ou por estarem interessado na empresa ou por aguardarem uma oprtunidade mais adequada. Na prática, o verdadeiro free float será muitíssimo menor (talvez 20 ou 25%).

Tudo isto nos leva à questão das cotações da PTM.

Actualmente temos o seguinte panorama:

Máximo do ano – 12,74
Mínimo do ano – 9,03

A cotação actual (9,40) está numa vincada tendência descendente e a pressão de venda de muitos accionistas a partir do próximo dia 7 poderá intensificar-se. Em sentido contrário, existe o provável interesse de outros accionistas e o reposicionamento dos fundos de investimento, que tenderão a adquirir uma maior quantidade de títulos da PTM por força do aumento do seu peso no PSI20, que passou de1,63% para 5,61%.

De resto, no curto prazo, tudo aponta para baixo pois é convicção geral que a PTM está cara e que assim poderá não interessar a potenciais compradores.

Mas analisemos um pouco mais o nível de cotações. Em 22 de Maio deste ano, já com o processo de separação em curso, a Lisbon Brokers  subiu o preço-alvo da PTM para 14,80 euros (nunca lá chegou perto, como se viu). Em 4 de Julho, o Millennium bcpi dava uma recomendação de "vender" com um preço alvo de 10 euros. Ainda em finais de Julho, a Lisbon Brokers voltava à carga e aconselhava os seus clientes a "acumular posições na PTM de forma mais agressiva" e mantinha o preço-alvo.

Por seu lado, em 4 de Setembro, o BPI mantinha a recomendação de "reduzir" com um preço-alvo de 10,15 euros. Mas eis que, logo no dia seguinte, aparece de novo a Lisbon Brokers a reforçar a indicação de "forte compra" mantendo o preço-alvo de 14,80 (!).

Em 1 de Outubro passado já o Millennium bcpi revia em baixa a sua recomendação, indicando "vender" com preço-alvo de 9,35 euros. Esclarecedor, não vale a pena continuar.

Os maiores accionistas são a CGD, a Telefónica  e o BES e um número muito alargado de investidores de referência.

Em jeito de conclusão, existem dois grandes drivers da evolução das cotações no futuro próximo: um, será a grande possibilidade de muitos accionistas que agora são contemplados com acções da PTM venderem essas acções ou mesmo toda a sua posição; outro, será – em sentido contrário – a perspectiva e o posicionamento interessado de accionistas e investidores sobre o futuro da empresa, que pode ser objecto de aquisição.

O gráfico junto também parece elucidativo, com a linha de tendência descendente muito vincada e vertical. No entanto, este vai ser um título que, na minha opinião, poderá dar grandes surpresas ao mercado.

Cumprimentos
Comentador

[carruxa]

Boas,
  Excelente post  , para quem espera no dia 7 pelas meninas da PTM e ainda não sabe qual vai ser a orientação da maioria dos accionistas!!!! 
  Estou a pensar em vender logo, caso não veja "a luz ao fundo do túnel".... 
  Todavia vale um pontinho.... 
Abraço!

[Comentador]

Obrigado, carruxa.

Depois do dia 7, vai haver muito ruído e será indispensável tentar "descortinar", depois de uma eventual pequena correcção, se a tendência de baixa - em que quase todos acreditam, tem verdadeira sustentação e ganha força.

Um abraço
Comentador

[The Mechanic]

Bom post Comentador .
Gostei na "perspectiva geral " e por isso, levas um point . Alem disso , devo comentar , ...que belo, que maravilhoso , fantástico gráfico !
Começa a arrepiar, essa queda ...


Um abraço ,

The Mechanic

[Comentador]

Obrigado, Mechanic.

O gráfico é realmente contundente e estes dias vão ser muito nervosos no que toca à PTM. Só faço menção ao RSI, que está muito sobrevendido, mas que não nos remete para nenhum sinal automático.

Um abraço
Comentador

[jmdpcc]

Cheira a fusão!

Este mês vamos ver alterações em alguns titulos

[Comentador]

Viva jmdpcc,

Em relação à PTM isso é uma possibilidade, mas essa é uma questão de fundo que só o ano de 2008 nos permitirá ver mais claro.

Cump
Comentador

[jmdpcc]

É possivel.
O que eu digo é que num psi20 como o nosso que não é muito fiável, estamos perante importantes decisões em quase 25% dos titulos. Será razoável? Nestas circunstâncias o que é mais importante? Aquilo que se passa no resto do mundo ou o que vai no interior delas?

Abraço

[Comentador]

Em relação ao PSI20 são as duas coisas importantes (as internas e externas), mas como é uma Bolsa de pequena dimensão por vezes os aspectos internos tomam a primazia. De quaqluer modo, em muitos casos, como a PT Multimédia que é disso um bom exemplo, os investidores estrangeiros são muito relevantes.

Vendo agora o comportamento do papel, nota-se que está a ser construída uma zona de possível breakdown à volta de 9,25/9,30 - tal como aconteceu em Julho/Agosto de 2006, só que nessa altura o caminho era decididamente inverso e houve um breakout bullish.

Hoje a cotação desceu e aproximou-se dessa zona (fechou a 9,30).

Cumprimentos
Comentador

[Comentador]

Depois do ruído em redor do dia 7, um enorme sinal de venda foi dado na sessão do passado dia 9.

A partir daí a descida tem sido decisiva e clara, estando agora a aproximar-se de níveis de sobrevenda. Nada que não seja habitual. Irá respirar um pouco ou continua para baixo? Não nos esqueçamos que a tendência dominante em que se encontra a PTA é descendente.

Cump
Comentador