VIX (Volatility Index)

[Jesse]

Será que está próximo o fim do "bear market"? Retomaremos o rally em breve? 
O que vos parece o gráfico ?


Anexo o gráfico.

[berrio]

Não querendo argumentar "sim ou não", eu teria algum cuidado ao fazer AT ao VIX.

Grande parte do facto que faz com que a AT funcione é que os participantes do mercado tendem a reagir ao mesmo. As resistencias são locais onde existem, à partida, uma grande aglomeração de potenciais stops.

O mesmo com as médias moveis: por exemplo, activo ABC quebrou a SMA xyz, e determinados participantes agem de acordo com isso. Até existem grandes fundos que fazem isso de forma automatizada...

Ora o problema com o VIX é que ninguém faz "trading de VIX". O VIX é um indice feito pela CBOE que basicamente mede a volatilidade implicita média das options do S&P500. É uma estatistica, um indicador, e não um activo financeiro na forma tradicional do termo. Da mesma forma eu não posso "comprar ou vender" o subjacente do VIX - volatilidade... [OK, quem se queira aventurar mais é possivel fazer trading de volatilidade na medida em que as options aumentam de preço com o aumento da volatilidade do subjacente e vice versa, logo eu ao comprar uma call estou, teoricamente, longo "volatilidade"]

Por isso, não se qual será a validade dessa trend line, ou de um  channel feito a esse "indice", dado que é mais uma "estatistica disfarçada de indice". Agora uma coisa tende a funcionar é o facto de o VIX oscilar em torno das suas médias móveis, isto porque a volatilidade em mercados financeiros é reversiva à média.

Quando ao fim do Bear, acho que a melhor resposta é a seguinte imagem 

[Jesse]

Penso que é um indice pouco conhecido, por isso deixo uma explicação do indice de um membro de um outro forum.

13 Abr 2003

Volatilidade - A soma de todos os medos...


Indicadores como o VIX, VXN e VDAX por vezes interpretados genericamente como indicadores de volatilidade, consistem na realidade mais precisamente em indicadores de sentimento de mercado. A razão de ocasionalmente serem mal interpretados reside no seu próprio nome. O termo volatility que surge no nome destes indicadores não se refere à volatilidade como medida estatística e objectiva, como normalmente é entendida mas a um outro conceito associado. Isto porque existem dois tipos distintos de volatilidade: a volatilidade histórica e a volatilidade ímplicita.

Enquanto a primeira pode ser aplicada a qualquer activo e medida/analisada graficamente através de indicadores técnicos como o desvio padrão (standard deviation), o ATR (average true range) ou as Bandas de Bollinger, a segundo surge apenas nos activos para os quais existem opções, warrants ou futuros associados. Uma outra consequência e que deriva dos métodos utilizados para o seu cálculo e respectivos pressupostos é a de que este indicador/parâmetro é considerado fiável apenas em mercados/activos bastante líquidos. Passo a estabelecer as diferenças entre os dois tipos de volatilidade:

> A volatilidade histórica é um conceito simples e objectivo: é entendido como sendo a variabilidade - amplitude de variação - do preço de uma activo num dado lapso de tempo. O método de cálculo mais simples é o do desvio padrão que consiste basicamente em calcular o desvio médio da variável em relação a uma sua média móvel ao longo de um determinado período de tempo. Assim sendo, o desvio padrão tem tendência a aumentar com a amplitude dos desvios para o mesmo lapso de tempo o que está de acordo com o conceito de volatilidade atrás descrito.



> A volatilidade implícita é entendida como sendo a forma como o mercado avalia e percepciona a volatilidade histórica e o respectivo risco inerente (sendo ainda defendido que possa incorporar outros tipos de riscos). A volatilidade histórica tende a ser elevada quer nos momentos de euforia quer nos momentos de pânico, no entanto, o mercado não avalia no primeiro caso a volatilidade como um (grande) risco o que é traduzido por valores baixos de volatilidade implícita; já no segundo caso, o mercado avalia a volatilidade implícita como sendo um factor de alto risco. O primeiro sentimento assenta obviamente num excesso de optimismo; o segundo num excesso de pessimismo. O cálculo da volatilidade ímplicita é mais complexo que o da volatilidade histórica e depende de várias variáveis como a maturidade, o strike, o valor do subjacente, etc...



Ora, tomando com exemplo o VIX que consiste numa média de volatilidades implícitas de um basket de opções de títulos muito líquidos do S&P500, obtemos um indicador de sentimento de mercado, capaz de quantificar o nível de optimismo/pessimismo existente no mercado. Sendo óbvio que o optimismo impera no bull market e o pessimismo no bear market, para que necessitamos nós de um indicador que nos diga que estamos optimista se vemos à vista desarmada que o mercado sobe e que estamos tão mais optimistas quanto mais o mercado sobe?

A utilidade é simples e para a explicar há que recorrer ao Pensamento Contrário (Contrarian Theory), ao qual o VIX e seus semelhantes assentam como uma luva. O Pensamento Contrário afirma que nos momentos de inversão (picos e fundos) o mercado encontra-se errado no seu sentimento/opinião: no auge do bull a euforia encontra-se ela igualmente no auge e o sentimento bull domina a generalidade dos investidores o que sem grande exercício mental nos leva a concluir que essa generalidade de investidores está errada pois daí para a frente o que o mercado terá são descidas; e no «fundo do poço» o mercado encontra-se num pico de pessimismo - a generalidade dos investidores está bear - o que mais uma vez e recorrendo à mesma linha de raciocínio nos leva a concluir que mais uma vez a maioria está errada pois esse é o melhor momento para investir: daí para a frente o que o mercado verá a dominar são as subidas.

Ora como pessimismo, optimismo e demais sentimentos associados (euforia, frustração, etc) padecem de carácter subjectivo e de difícil quantificação, se disposermos de um indicador que nos seja capaz de quantificar esse sentimento e de estabelecer paralelismos entre diferentes momentos e respectivos sentimentos, então dispomos de uma ferramenta extremamente útil para a aplicação prática do Pensamento Contrário.

Pois claro que o início do bull não é anunciado nos mídia ou pelas casas de investimento, nem a generalidade dos investidores se dá conta da oportunidade do momento (até porque o mercado encontra-se nessa altura desacreditado). Mas os indicadores de sentimento «podem» anunciar...

O recurso ao «podem» não é inocente: digo «podem» porque sendo um indicador de sentimento, exige cautela na avaliação do que é o «extremamente» ou o «demasiado»: valores superiores a 30/40 são por norma considerados nestes indicadores como sendo reveladores de excesso de optimismo. No entanto, o indicador, em picos de pessimismo tanto pode atingir níveis na casa dos 50/60 pontos (como no crash de 1997 ou em Setembro de 2001) como pode ultrapassar os 100 pontos, caso do VIX no crash de 1987 - aproveito para referir que naquela data o VIX não existia pois só foi criado em 1993.

A utilidade reside no facto de, com este indicador, conseguirmos estabelecer um paralelismo no sentimento e condições de mercado apesar do índice se encontrar a valores hipoteticamente diferentes dos do momento que serve de comparação.

Por outro lado e visto noutra perspectiva, para aqueles que têm acesso a posições curtas ou equivalente (warrants put, por exemplo), altos valores do VIX revelam um alto risco em deter posições curtas que poderá estar a ser descurado (probabilidade elevada de ocorrer um panic-buy, um rallye de short-covering, etc.) da mesma forma que um excesso de euforia num bull market pode levar o investidor a descurar o risco inerente (o perigo de um crash ou de uma forte correcção técnica, por exemplo).

Uma outra leitura que poderá ser considerada neste indicador de sentimento de mercado relaciona-se com o alcance da inversão: os grandes picos tendem a reflectir-se em inversões de longo-prazo; os picos mais modestos, de médio-prazo; e assim sucessivamente. Quanto mais elevado o pico, provavelmente mais radical e prolongada será a viragem.

Por Marco António
(Caldeirão)

[fig]

Ora o problema com o VIX é que ninguém faz "trading de VIX". O VIX é um indice feito pela CBOE que basicamente mede a volatilidade implicita média das options do S&P500. É uma estatistica, um indicador, e não um activo financeiro na forma tradicional do termo. Da mesma forma eu não posso "comprar ou vender" o subjacente do VIX - volatilidade... [OK, quem se queira aventurar mais é possivel fazer trading de volatilidade na medida em que as options aumentam de preço com o aumento da volatilidade do subjacente e vice versa, logo eu ao comprar uma call estou, teoricamente, longo "volatilidade"]

Acho que estás enganado porque existe um futuro sobre o vix logo podes fazer trading sobre o mesmo

[berrio]

Hum,
Confesso que desconhecia da existencia de futuros sobre o VIX...

Não deixo é de achar estranho fazer-se um futuro sobre um indicador de sentimento.
What next?? Um futuro sobre Put-Call Parity? 

[Jesse]

LOL Berrio, a imagem é engraçada.  

Também acho que é necessário cuidado na interpretação do VIX ou de outro indicador de sentimento de mercado, embora seja um sinal positivo, mas não tem implicito uma subida imediata ou que não teremos quedas severas mas era agradavel, dentro de uns dias, deixar de estar em range por um tempo e ter menos whipsaws, mas possivelmente ainda os iremos ter mais uns dias.

[bluexip]

olá,

a tendência é de haver derivados sobre tudo e mais alguma coisa. a negociação do VIX é recente (penso que tem pouco mais de 2 anos se bem me lembro) e na altura a ideia foi acolhida com grande espectativa. afinal, ia-se poder negociar directamente um "indice de sentimento".

acontece que não sei se tiveram muito sucesso nisso. o VIX é demasiado erratico. trends no VIX? durante quanto tempo? e padrões? quais surgem com mais frequência e qual a sua tx de sucesso?

pessoalmente olho para o VIX da mesma forma de sempre: como mais um aferidor do sentimento tendo em conta o seu movimento em relação ao mover do preço no Spx ou Dow. de resto, olho para duplos spikes semanais, com quebras de +20% sobre uma MM20 como sinal de um possivel fundo.

eu seguiria a máxima "stick to the basics".

cumprimentos,
bluexip

[Jesse]

O VIX talvez possa voltar a 25-27, para depois inverter, faço mais ou menos a mesma leitura nos indices, mas acho que estamos perto de uma inversão mais bem conseguida, seja ou não com continuação mais tarde. 

[fig]

acontece que não sei se tiveram muito sucesso nisso. o VIX é demasiado erratico. trends no VIX? durante quanto tempo? e padrões? quais surgem com mais frequência e qual a sua tx de sucesso?

Pessoalmente acho que deve ser das coisas mais fáceis de negociar e tão técnico como as outras e com fiabilidade para la do normal, através dele mais facilmente se prevê a sessão do dia seguinte e muita das vezes até as aberturas em alta ou em baixa