Um crise de confiança...nas avaliações!!?

[tiagodandre]

Publicado 23 Outubro 2008  00:01
O papel da análise financeira na crise
CMVM reforça supervisão dos relatórios de "research"

A CMVM vai reforçar a vigilância sobre os relatórios de investimento. Segundo apurou o Negócios junto de fonte oficial, o regulador reforçou os seus quadros com a contratação de uma especialista com vários anos de experiência nesta matéria. A decisão insere-se num plano que visa intensificar a supervisão da actividade de "research" sobre as cotadas portuguesas.

Com a transposição da directiva europeia do Abuso de Mercado, a CMVM viu reforçada a sua competência na supervisão dos relatórios de investimento. A elaboração destes passou também a obedecer a regras mais apertadas. Por exemplo, tornou-se obrigatória a divulgação nos "researches" de todos os conflitos de interesse e relações entre o intermediário financeiro e a empresa alvo da análise.



Publicado 23 Outubro 2008  00:01
O papel da análise financeira na crise
Avaliações dos analistas portugueses são mais optimistas

As casas de investimento portuguesas atribuem, maioritariamente, avaliações mais elevadas do que os bancos de investimento estrangeiros. O preço-alvo médio atribuído por seis bancos de investimento nacionais supera em mais de 17% o atribuído pelas casas estrangeiras, de acordo com uma pesquisa realizada pelo Negócios.

O potencial médio de valorização das 25 empresas analisadas atinge os 119%, se tivermos em conta apenas as casas de investimento portuguesas, mas desce para 82%, se olharmos apenas para as avaliações dos bancos de investimento estrangeiros.

Esta diferença não é também estranha ao facto das casas de investimento estrangeiras terem realizado, nas últimas semanas, um maior número de alterações às suas avaliações de cotadas nacionais. Só no último mês, no qual se registou um forte agravamento da crise financeira mundial, as casas internacionais realizaram 29 alterações, contra apenas 15 das portuguesas.



Publicado 23 Outubro 2008  00:01
O papel da análise financeira na crise
Acredita que cotações nacionais vão duplicar?

Mesmo com o desenrolar da crise, os analistas mantiveram a convicção numa forte valorização das acções. Mas a tendência das cotações tem sido só uma: para baixo. Uma contradição que os analistas justificam com o facto de esta ser uma crise sem paralelo. E rejeitam fazer um exercício de autoflagelação.

O agravamento da crise financeira internacional, e consequente queda dos mercados bolsistas, realçou o desfasamento que existe entre a actual cotação das acções nacionais e os preços-alvo atribuídos pelas casas de investimento. Onze das 25 empresas analisadas pelo Negócios têm, actualmente um potencial de valorização superior a 100%.

Desde o início do ano, o potencial de subida médio das acções portuguesas subiu de 23,57% para 104,27%, na sessão de ontem. No mesmo período a bolsa portuguesa perdeu cerca de 50% e as perspectivas indicam que a crise financeira pode afectar a economia real e levar a uma recessão económica.

Perante as disparidades entre as avaliações dos analistas financeiros que acompanham o mercado português e a evolução das cotações, Carlos Alves, membro do conselho directivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM), é peremptório: "Alguém está errado. Ou o mercado, ou os analistas ou ambos".


Voltamos ao mesmo....

[tiagodandre]

Onde é que eu já vi este filme?....

(2002-08-00) (7) O Impacto das Recomendações dos Analistas Financeiros


(2002-08-00) (4) As Recomendações de Investimento em Portugal - Breve caracterização


(2002-08-00) (3) Os Relatórios de Research Realizados por Analistas Financeiros e os Fenómenos de Abuso de Mercado


(2003-04-00) A Actividade de Research em Portugal, as recomendações de Investimento e os Conflitos de Interesses


Ah poixx....

[Mr. Turn]

"
Perante as disparidades entre as avaliações dos analistas financeiros que acompanham o mercado português e a evolução das cotações, Carlos Alves, membro do conselho directivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM), é peremptório: "Alguém está errado. Ou o mercado, ou os analistas ou ambos".
"
Achei piada à citação de cima, atribuem as disparidades dos preços alvo ao mercado???
E eu que sempre ouvi dizer que o mercado está sempre certo! Claro que algum dia acertarão, num futuro incerto em que isto suba, só que pode demorar uns anos...

Turn

[fig]

O melhor era mesmo proibi-los de fazer essas avaliações e mandar price targets ja que não sabem o que fazem....e estes ultimos está visto que não sabem mesmo e que tudo a sorte.
OU  então fazem tudo para os pequenos investidores perderem as suas poupanças eles "tentarem" ganhar mas pelos vistos nem isso conseguem.
Outra é que deviam ser resp+onsabilizados sempre que lançam essas avaliações.

[tiagodandre]

Não há dúvida...o que antes era uma maravilha, agora é uma tristeza...

"Passar de bestiais a bestas"...é frase que melhor caracteriza a opinião pública, sobre os analistas financeiros...daqui a uns anos já toda a gente pensa o contrário outra vez. Quando a bolsa subia e os price targets (PT's) eram bem-vindos, ninguém criticava os mesmos analistas...agora tudo aponta ao dedo!

Estamos a passar por um momento histórico no comportamento dos mercados financeiros, é normal que as avaliações tenham sido postas em causa, e que os mesmos PT's sejam desvalorizados (tal como os seus fundamentais)...as emoções humanas foram levadas ao extremo, índices de confiança e de volatilidade batem os minimos e máximos das últimas décadas...o mercado reage com uma rapidez assinalável a toda a informação disponibilizada...

Mas...Como é que são feitas as avaliações?! "Será que já me dei a trabalho de tentar compreender? Não, vou aplicar o meu dinheiro porque o analista A, B ou C disse que ía subir...se desvalorizar a culpa é dele e eu perco o dinheiro...mas a culpa é dele!" Poixxx...investir com sucesso na bolsa, sem ter que fazer o trabalho de casa, corre bem enquanto tudo sobe (já o "Advogado" dizia)...neste momento, o lag time que os analistas levam a actualizar os seus dados e a refazer as suas contas, poderá ser muito penalizante! Mas será que alguma vez ouvi dizer, pela boca de um grande inestidor, que o seu segredo para ter sucesso nos mercados, consistia apenas em seguir os price targets da banca de investimento?

Estes momentos servem para aprender (tiram-se bons doutoramentos ao viver ciclos completos), para ganhar conhecimentos na nossa evolução como investidor, para que da próxima vez, não estejamos a culpar os analistas financeiros do nosso mau investimento! Existem bons e maus analistas como tudo na vida, não há necessidade de arranjar "bodes expiatórios"...Cada um deve ser responsável pelos seus investimentos!

Assim que a crise passar, o risco diminuir/confiança aumentar...já tudo volta a dar crédito às avaliações e a reconsiderar os analistas financeiros, como "videntes" de um futuro próximo! São ciclos...que acompanham os do mercado.


Posto isto....segue mais uma notícia:

Bolsa 2008-10-31 09:12
Preços dos analistas falham o alvo por 55%
Quem investiu na bolsa portuguesa no início do ano com base nas avaliações dos analistas teve uma surpresa pouco agradável: hoje as acções valem, em média, menos 55% do que as casas de investimento estimavam na altura. Em milhões a diferença é ainda mais assustadora.

Os preços-alvo dos analistas no arranque de 2008 desenhavam um PSI-20 de 109 mil milhões, muito longe do valor actual do índice, de 49 mil milhões.

As empresas do universo Sonae e o BPI são os casos mais flagrantes da falta de pontaria dos peritos (ver caixas em cima). Isto porque a diferença entre os targets assumidos no início do ano e o actual valor das acções supera os 70%. As acções do BPI, por exemplo, eram avaliadas em 6,15 euros em Janeiro e valem hoje apenas 1,59 euros.

A Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM), o regulador da bolsa nacional, tem falado em excesso de optimismo nas avaliações das casas de investimento. Os analistas respondem com uma pergunta: "O que foi normal neste ano? Estamos a viver tempos completamente irracionais, faliram bancos e todas as previsões falharam, desde os preços do petróleo às taxas de juro" disse um especialista ao Semanário Económico, que admite existir um excesso de optimismo em algumas avaliações, "sobretudo nas casas de investimento estrangeiras".

Outro dos argumentos para explicar o falhanço dos preços-alvo é o de que as acções não estão a reflectir o valor fundamental das empresas. "Não posso mudar de abordagem só porque as cotações descem. O valor fundamental continua lá", sublinhou o mesmo analista, que pediu para não ser identificado.

Optimismo ou não, certo é que as 41 casas de investimento que seguem o PSI-20 falharam na avaliação de todas as cotadas. O tiro mais certeiro foi a REN, uma das companhias mais defensivas da Euronext Lisboa. Ainda assim, a diferença entre o target do início do ano e a cotação actual dos títulos da empresa dirigida por José Penedos é de 21%.

A discrepância entre as cotações e os preços-alvo atinge, no entanto, todos os sectores, até porque nenhuma empresa do PSI-20 conseguiu somar ganhos em 2008. Zon Multimédia, Galp Energia e Millennium bcp, por exemplo, valem hoje menos de metade do que os analistas previam há nove meses.

Esta discussão sobre a credibilidade dos preços-alvo continua na ordem do dia, nem que seja porque "comprar" mantém-se como palavra de ordem nos researchs das casas de investimento. Há mesmo casos em que os targets de cotadas nacionais subiram em 2008.

"Comprar" ainda é palavra de ordem
A crise financeira motivou um ajuste nas avaliações dos analistas para as cotadas portuguesas. Em 2008, os preços-alvo desceram em média 18%, enquanto que o PSI-20 tombou 52%. O mesmo é dizer que, em nove meses, o potencial da bolsa portuguesa emagreceu 20 mil milhões de euros. No início do ano, as casas de investimento acreditavam que o PSI-20 ia engordar até aos 109 mil milhões. Hoje a dieta é um pouco mais rigorosa, com os targets a apontar para 89 mil milhões. Os downgrades mais acentuados foram dirigidos à banca, sobretudo ao BCP e ao BPI, às companhias do grupo Sonae e à construtora Teixeira Duarte.

Isto não significa que as avaliações actuais sejam conservadoras. Bem pelo contrário. Aliás, a confirmarem-se os preços-alvo a 12 meses para as cotadas portuguesas e daqui a um ano não haverão investidores infelizes na bolsa de Lisboa.

É que oito das empresas com assento no PSI-20 têm um preço-alvo médio que mais do que duplica o valor actual das acções. São elas o BPI, a EDP Renováveis, a Galp Energia, a Mota-Engil, a Sonae Indústria, a Sonaecom, a Sonae e a Teixeira Duarte. No caso da Sonae Indústria o target até triplica a cotação das acções. Os títulos da empresa estão a negociar nos 2,13 euros e os seis analistas que acompanham a cotada têm um preço-alvo médio de 6,78 euros.

O optimismo dos analistas para o PSI-20 também é evidente ao nível das recomendações de investimento. Isto porque mais de metade das recomendações são de "comprar". "Vender" é, por seu turno, a palavra menos vista nas notas de investimento, aparecendo apenas em 21% dos casos. Altri, Mota-Engil, Galp e Semapa, por exemplo, não têm qualquer recomendação de "vender".

Outro sinal de optimismo das casas é o facto de algumas avaliações terem sido revistas em alta ao longo do ano, apesar da crise financeira estar a pressionar as metas de investimento das empresas. São os casos da Galp, Jerónimo Martins e REN. A retalhista comandada por Luís Palha, por exemplo, viu o seu target médio subir de 5,72 para 6,35 euros. Hoje as acções da Jerónimo Martins valem 3,93 euros.
P.L.

[tiagodandre]

Publicado 04 Dezembro 2008  15:01
Investidor Privado - João  Cândido da Silva
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A idade da prudência

Para milhares de clientes, os bancos são o único consultor de investimento a que têm acesso. Em tempos de prosperidade ou de crise, de cada vez que se defrontam com dúvidas sobre o destino a dar ao seu dinheiro confiam naquilo que a instituição em que têm conta aberta lhes aconselha.

Esta situação cria sérias responsabilidades a quem está do lado de lá do balcão. Mais importantes, ainda, quando a iliteracia financeira é uma preocupante fonte de enganos e de decisões erradas. Exige, das instituições financeiras, cuidados especiais nas habilitações dos colaboradores que contactam directamente com os investidores e na sua formação e actualização permanentes.

Ainda assim, mesmo quando estas preocupações dão frutos visíveis na qualidade do atendimento, como sucedeu em Portugal nas duas últimas décadas, o terreno para episódios equívocos é bastante fértil. A razão é simples.

As instituições têm objectivos de crescimento para cumprir. E isso significa que é muito fácil colocar um colaborador na rota de colisão entre os interesses dos clientes e as metas comerciais que são desafiados a cumprir. Até um profundo conhecedor dos mercados, dos seus riscos e do perfil e objectivos de cada cliente tem que se confrontar com o dilema, onde a pressão da concorrência e as necessidades de crescimento abrem o caminho para maus conselhos e más opções.

O caso torna-se ainda mais sensível na actual conjuntura. Os meses mais recentes mostraram que instituições tidas como fiáveis no que respeita à ponderação do risco e da rendibilidade no processo de escolha de activos para aplicar os seus recursos, cometeram erros crassos que colocaram em causa a sua própria sobrevivência. O título de um filme clássico dizia que "os cavalos também se abatem". A crise financeira relembrou que os bancos também podem falir.

Sendo assim, se as instituições financeiras se enganaram ao ponto de arriscar a insolvência, que confiança devem merecer os seus conselhos? A pergunta andará, por estes dias, na mente de milhares de clientes. E, para dissipar dúvidas, a melhor solução é a de experimentar fazer algumas perguntas junto dos balcões, com o objectivo de avaliar a qualidade das respostas. Foi o que o "Investidor Privado" decidiu fazer.

A partir de um caso simulado, envolvendo a disponibilidade para investir dez mil euros durante o prazo de cinco anos, 11 bancos foram desafiados a emitir os seus conselhos. De forma geral, as respostas foram cautelosas, privilegiando a solução clássica dos depósitos a prazo, o que revela prudência em época de volatilidade nos mercados. O reverso desta moeda foi o excessivo conservadorismo detectado, mesmo quando a perspectiva expressa sobre o mercado de acções era a de que os preços estariam baixos. Mas compreende-se. O escaldão foi grande e vai demorar a sarar.   



Publicado 04 Dezembro 2008  15:43
Investidor Privado - Que conselhos de investimento pode esperar do seu banco?
Não há razão para correr riscos, garantem os bancos. E, perante a grande incerteza sobre o fim da crise, o melhor é assegurar o dinheiro num depósito a prazo ou num produto que garanta o capital. Acções? Nem pensar.


Não arrisque. Ninguém sabe quando é que a economia e os mercados vão melhorar. Por isso, o melhor é jogar pelo seguro, colocar o seu dinheiro num depósito a prazo ou num dos produtos de capital garantido disponíveis no banco e aguardar até que as coisas melhorem. Investir em acções? Mesmo estando baratas, nem pensar. É muito cedo para estar disposto a perder dinheiro. Toda a gente sabe que o próximo ano vai ser muito mau.

Com quase toda a certeza, será esta a resposta que ouvirá do outro lado do balcão de um banco caso peça um aconselhamento profissional sobre como pôr a render o pé-de-meia que tem guardado e em que não quer mexer nos próximos cinco anos. Foi, justamente, isso que o Negócios fez.

Na qualidade de cliente particular, sem nos identificarmos como jornalistas, visitámos balcões de oito bancos diferentes, em Lisboa, e contactámos as linhas de atendimento telefónico de três instituições que operam pela Internet (ver pág. VI). O objectivo? Saber o que os bancos estão a aconselhar aos seus clientes num ambiente de crise e falta de confiança generalizada. O resultado? Grande cautela, porque a procissão da crise ainda vai no adro.

Uma tónica comum a todos os bancos: o "reinado" é dos depósitos a prazo. Nenhum dos bancos falhou na venda de um depósito. Talvez porque, como explicou o funcionário do Banif, os depósitos "podem sempre ser renovados à taxa acordada agora". E essas estão nos valores mais altos dos últimos anos. "É uma boa oportunidade porque as taxas tendem a descer no longo prazo", acrescentou.

Num ou noutro caso, os depósitos foram acompanhados pela recomendação de produtos que asseguram que o cliente não perderá dinheiro. Essa foi, aliás, a grande preocupação de todas as instituições.

O Banif aconselhou um dos seus seguros de capitalização com capital garantido, enquanto o Barclays sugeriu um produto estruturado, complexo, com uma valorização futura dependente de um cabaz de índices bolsistas. Porém, não há risco de o cliente perder o investimento inicial. Já o Santander apresentou uma solução de capital garantido, constituída em 95% por obrigações da Caixa Geral de Depósitos. E antes que o cliente estranhasse a escolha, a funcionária foi pronta na explicação: "O único risco era a CGD ir à falência. Mas se isso acontecer, é porque vão todos."

Houve ainda quem aproveitasse o prazo de cinco anos proposto para vender um Plano Poupança Reforma (PPR). O benefício fiscal foi a justificação adiantada para sustentar a recomendação do Banco Espírito Santo.

Depósitos, obrigações, capital garantido. Muito bem. E as acções? Zero. Cautelosos, todos os bancos alertaram para o alto risco actual de investir em acções. O funcionário do Banif concretizou: "Nunca se sabe. Ainda me lembro de dizerem sobre as acções do BCP, quando ainda estavam nos dois euros, que não podiam descer mais e é o que se vê. Valem 70 cêntimos."
O Barclays destacou-se na explicação do impacto da crise nos mercados financeiros, realçando a grande volatilidade dos mercados de acções e moeda.

E porque prudência foi a palavra de ordem, quase ninguém arriscou fazer previsões para o fim da crise. Quase, porque houve quem o fizesse. O Montepio deu uma data. "Acreditamos que o início da recuperação aconteça nos últimos dois meses de 2009", adiantou a funcionária. Vamos ver.


O domínio dos depósitos a prazo

Enquanto "cliente mistério", o Negócios visitou na semana passada balcões de oito bancos, em Lisboa, pedindo aconselhamento profissional sobre como aplicar uma poupança de 10 mil euros durante um período de cinco anos.

O objectivo foi o de saber como os portugueses estão a ser aconselhados durante a crise actual e a qualidade do esclarecimento prestado num momento de grande incerteza. Conclusão? Muita, muita prudência.

A maioria dos bancos recusa antecipar o fim da crise, à excepção do Montepio, e todos salientam o grande risco de investir as poupanças em acções, mesmo por um período de cinco anos. A elevada cautela revelada pelos funcionários foi acompanhada pela forte convicção de que a hora é de jogar pelo seguro. Uma segurança que todos encontram nos depósitos a prazo e produtos que asseguram garantia de capital, com baixo risco para o cliente.


Perguntas:
1. O que recomenda para um investimento de 10 mil euros durante cinco anos? 
2. Disseram-me que agora é uma boa altura para comprar acções. Acha que sim?
3. Quando é que a crise actual pode terminar?


CGD - Caixa Geral de depósitos
1) Para o cenário proposto, foi recomendado o depósito a prazo "Caixa Aforro", indexado à Euribor a 6 meses e acrescido de um prémio ajustado ao período de permanência. É esta a solução "mais segura" para cinco anos, garantiu o funcionário. Foi ainda sublinhado que, para os clientes com crédito à habitação na CGD, as condições serão mais aliciantes.

2) "Tudo depende do perfil do investidor", salvaguardou de imediato o funcionário. As condições "instáveis" do mercado foram referidas logo de seguida, para mostrar ao cliente que, actualmente, investir em acções não é seguro. A ideia de instabilidade foi realçada por diversas vezes, com o funcionário a demonstrar muito receio face à crise actual.

3) A primeira reacção à pergunta foi um encolher de ombros do outro lado do balcão, de forma a mostrar a incerteza que se faz sentir. Tal como nas questões relacionadas com as acções, o funcionário revelou-se muito cauteloso, sem querer avançar com previsões concretas. As questões sobre a conjuntura económica foram sempre respondidas de forma evasiva.


MBCP - Millennium BCP
1) A resposta foi imediata: "Aforro Crescente, ou Super Aforro". Os depósitos a prazo foram defendidos por serem de capital garantido, o que é mais "seguro dadas as actuais condições do mercado". A mobilização antecipada de capital também foi destacada como uma vantagem. Já os fundos de investimento foram desaconselhados, uma vez que é preciso estar muito disposto a arriscar.

2) As acções destinam-se a quem esteja disposto a arriscar. "Podem ser um bom negócio mas é preciso estar disposto a perder dinheiro", assegurou a funcionária. Os preços das acções até estão atractivos, mas "não posso aconselhar a comprar". As condições do mercado continuam "arriscadas" e as acções "podem cair ainda mais", explicou também.

3) "É imprevisível." As condições económicas têm vindo a piorar nos últimos tempos mas o que é certo é que nada indica que a recuperação será para já. "Na minha opinião", ressalvou a funcionária, "as coisas vão ainda piorar tanto para Portugal como na Europa, principalmente ao nível do desemprego". "É necessário continuar a ser cauteloso para o futuro", diz.


BES
1) O risco que poderia correr seria em relação à remuneração, mas não queria perder o dinheiro investido. Três tipos de conta a prazo: Poupança Crescente, BES TOP e Poupança BES Sobe Segue. Foi também proposto um PPR, caso pudesse ficar em nome de quem possa usufruir de benefício fiscal. As obrigações estiveram igualmente em destaque nos conselhos.

2) "Investir em acções? Bom, o melhor é fazê-lo através dos fundos do BES". E porquê? "Quando não se conhece bem o mercado, mais vale confiar em quem faz disso profissão". A altura é boa para investir, porque os preços das acções estão muito baixos, disse. "Mas pense nisso como dinheiro de terceiro recurso. Aquele dinheiro que não lhe faz falta se o perder".

3) O funcionário fugiu à resposta. Apesar de ter sido solícito, não foi exaustivamente empenhado nas propostas, talvez porque o potencial cliente não era uma pessoa com conta aberta no BES. Não falou de crise, mas defendeu que é uma boa altura para se investir.


Santander Totta
1) Um produto de investimento em obrigações do Santander (5%) e da CGD (95%), o "Seguro + Solidez". O mínimo de subscrição são 2.500 euros, é um produto de capital garantido a quatro anos, com remuneração semestral. No primeiro semestre tem uma taxa bruta de 6%, a partir do segundo a remuneração corresponde à Euribor a 6 meses mais 0,5%.

2) "Nunca recomendamos investir em acções", garante a funcionária, para quem "é verdade que as acções estão baratas, mas nunca se sabe". "Nesta altura estamos a recomendar investimentos mais seguros", adianta. O "Seguro + Solidez" é escolhido pela remuneração "atractiva", enquanto é assegurado que a remuneração dos depósitos a prazo é inferior à Euribor.

3) A funcionária não quis arriscar uma resposta. Foi curta e muito cautelosa. "Não sei, acho que as coisas vão melhorar, não sei quando, nem como. Mas têm de melhorar", disse.


BPI
1) Foram aconselhadas duas soluções de obrigações."BPI Rendimento Trimestral", a três anos, com uma taxa anual média bruta de 3,10%, e "BPI Rendimento Variável", a três anos, com a taxa do primeiro cupão a 4,10% e nos períodos seguintes variável consoante a Euribor mais 0,10%. Para as contas a prazo, a taxa máxima conseguida seria de 2,7%.

2) Concordou com a boa oportunidade das acções, mas aconselhou que essa aposta fosse feita através dos fundos de investimento do banco. Ainda assim, fez ressalvas. "A vantagem das obrigações em relação às acções, é que há sempre quem as compre [o banco]. Com as acções, pode querer vender e não haver compradores", sublinhou.

3) "O próximo ano ainda vai ser mau. Tudo indica que a recessão se vai agravar em 2009", afirmou o funcionário do BPI, sem se alongar neste tema.


Banif
1) A recomendação foi para um produto de poupança, o "Poupança Banif". Com um mínimo de subscrição de 50 euros e um prazo de seis meses ou um ano, renovável em qualquer das opções à mesma taxa inicialmente acordada. A remuneração é fixa, de 5,025%, durante o prazo acordado. Outra opção foi um seguro de capitalização, com prazo de um ano, não renovável.

2) Não quis aconselhar o investimento em acções. O funcionário admitiu que as acções estão baratas, "mas nunca se sabe".
"Lembro-me de as acções do BCP valerem menos de dois euros e toda a gente dizer que não podiam descer mais. Agora, valem 70 cêntimos", lembrou, dizendo que, para investir em acções, só se for no "muito longo prazo".

3) Para o funcionário do Banif, as perspectivas não são animadoras. "Acho que daqui a dois anos ainda vai haver muita turbulência", disse. Investir em produtos mais arriscados, como acções, só se não tiver que mexer no dinheiro "para aí, nos próximos dez anos".


Montepio
1) A sugestão foi para o "Plano Poupança Complementar", que tem capital garantido, mas no qual é necessário ser associado do banco e pagar uma jóia única de nove euros e uma quota mensal de dois euros. A funcionária explicou que teve uma rendibilidade de 4% em 2007 (3,40% indexados à Refi e 0,60% resultante do lucro que o Montepio deu aos associados).

2) "É claramente uma boa altura para comprar as acções", sublinhou a funcionária. A responsável acrescentou que os mercados accionistas desvalorizaram bastante com o início e agravamento da crise financeira. Por isso, explicou, as acções estão baratas e deverão recuperar. "Agora não espere é subidas a curto prazo", concluiu a funcionária.

3) A funcionária "torceu o nariz" quando questionada pelo fim da crise mundial que, na sua opinião, está longe de chegar. A turbulência nos mercados "é grande", explicou, acrescentando que a recuperação nunca terá início antes dos dois últimos meses do próximo ano.


Barclays
1) O funcionário sugere um produto estruturado, o "Depósito índices Mundiais", que tem garantia de capital. 40% do investimento é aplicado num depósito a três meses com uma taxa anual bruta de 6%, e os restantes 60% vão para um depósito a dois anos e um dia, cuja remuneração está associada a um cabaz de três indices de bolsa (Stoxx50, S&P500 e Nikkei 225).

2) O funcionário mostra-se, também, convicto de que esta "é uma oportunidade para investir". Isto, ressalvou o responsável, apesar da volatilidade que se apoderou dos mercados com a crise. Segundo as estimativas da instituição, que referiu, os mercados accionistas vão recuperar a longo prazo. Por isso, "é claramente uma boa oportunidade", concluiu.

3) "Acreditamos que, dentro de dois anos, se comece a assistir à recuperação dos mercados em geral", explicou o funcionário, aconselhando, por isso, um produto estruturado onde investe 40% no depósito a prazo e 60% num estruturado que será a média da evolução de três índices (Zona Euro, Japão e EUA), exactamente nos próximos dois anos.


ActivoBank7
1) Dado que vivemos um período de forte volatilidade, não há uma resposta simples, porque depende do que o investidor valoriza. O mais seguro são produtos que não têm risco. Se for um investidor com um perfil mais conservador, o mais aconselhável são depósitos a prazo. Se tiver um perfil mais agressivo, os fundos de investimento e acções podem ser as opções.

2) Cinco anos é um horizonte temporal em que os estudos demonstram que o investimento em acções compensa. Mas o banco não faz aconselhamento em acções. Refere a expectativa dos analistas de que é uma boa altura para comprar acções, devido às desvalorizações significativas. A recuperação é que pode demorar algum tempo, se o cliente estiver disposto a aguardar.

3) A crise está para durar, talvez até ao final do próximo ano. E há já quem defenda que se vai estender para 2010. O funcionário refere que há muitos especialistas que dizem ser esta uma crise que não tem fim à vista, e, sem querer ser alarmista, adianta que as medidas tomadas pelas autoridades também confirmam que se vive uma situação excepcional.


Banco Best
1) A melhor sugestão são os depósitos, o que vai ao encontro do montante e ao período temporal em causa. O funcionário assegura que o Best disponibiliza depósitos "standard", por medida, especiais e promocionais. Outra possibilidade pode passar pelos fundos de investimento mais seguros, como fundos do mercado monetário e de tesouraria. Não especifica quais.

2) "Damos aconselhamento sobre todos os produtos, excepto sobre acções. Ouvimos os clientes e vários analistas defenderem que sim, que é uma boa altura para comprar acções dada a sua desvalorização expressiva", afirma o funcionário que, no entanto, assegura não estar autorizado a fazer aconselhamento em acções. "É uma decisão que terá que ser tomada pelo cliente", acrescenta.

3) Acredito que, provavelmente, as condições de mercado estarão um pouco melhores no prazo de um ano. Penso que, nessa altura, poderá começar a haver o princípio de uma viragem na situação actual da economia e dos mercados. No entanto, a incerteza persiste e é-nos difícil avançar com previsões para o final desta crise. Serão necessários mais dados.


Banco BiG
1) Numa fase inicial, é aconselhado um depósito a prazo promocional com uma taxa anual bruta de 8% a um mês ou 7% a três meses. "Neste momento, é fundamental investir num depósito a prazo", sustenta o funcionário. "Após este período, a melhor solução é avaliar novamente as condições de mercado", diz. Um fundo de retorno absoluto seria também uma opção.

2) "Sim, é, sem dúvida. O que não invalida que as acções possam cair muito mais. As acções estão bastante descontadas e quando o mercado recuperar vão voltar ao seu valor justo", admite o funcionário, que ressalva: "Não damos aconselhamento em acções." É também seguro que os mercados podem cair mais, apesar de terem potencial para recuperar.

3) "É complicado responder. Acho que serão tomadas mais medidas pelos governos, o que revela que a crise não acabará para já", afirma o funcionário. É transmitida a certeza de que "vamos entrar numa recessão técnica". Mas devido à grande dificuldade de prever o fim, o funcionário afirma não ser "cauteloso avançar datas, porque o que é verdade hoje, pode não ser amanhã".


Bancos electrónicos refugiam-se nos depósitos

Nenhuma instituição recomenda investir em acções. Mas os preços estão atractivos.

O tom de cautela é uma constante na banca "on-line", em princípio mais especializada em aconselhamento financeiro personalizado. A indefinição que domina o comportamento dos mercados dita respostas prudentes, onde a responsabilidade das decisões é colocada do lado de quem investe. Os depósitos a prazo surgem no topo das recomendações dos três bancos contactados, Activo, Best e BIG. Nenhum recomenda o investimento em acções.

A recolha de informação foi feita através de contacto telefónico. Depois de explicada a situação, a primeira questão colocada por todos foi: "Já é cliente do banco?" A uma resposta negativa, seguiu-se a exposição de várias gamas de produtos disponibilizados pelo banco em causa, nomeadamente os depósitos a prazo promocionais, desenhados para a actual conjuntura adversa. Na visão dos funcionários, é esse o tipo de produto que oferece mais segurança. Contudo, tudo depende do perfil do investidor.

Foi no ActivoBank7 que a distinção entre um perfil mais conservador e outro mais agressivo foi mais vincada. No primeiro caso, o conselho deixado passa pelos vários depósitos a prazo que a instituição comercializa. No segundo, pelos fundos de investimento.

E quanto a investir em acções? Nenhum recomenda, embora nas três instituições se reconheça a existência de oportunidades. Não só com base no que dizem os analistas, mas também em resultado da opinião dos clientes, que estão a acreditar que as descidas recentes dos preços tornaram as acções mais atractivas. No entanto, foi sempre feita a ressalva de que estas quedas não significam que os mercados não tenham mais espaço para cair.

Já sobre o fim da crise, ninguém quis adiantar previsões, ainda que as referências feitas às estimativas dos analistas apontem para o prazo de um ano ou superior.

Nos três bancos, o atendimento foi rápido e os funcionários revelaram conhecer as actuais condições dos mercados. O reconhecimento de que a crise levanta várias dúvidas aos clientes, justificou o cuidado na explicação detalhada das características dos produtos e da necessidade de privilegiar a prudência.


Prudência é a nota dominante das recomendações

Mesmo os bancos "on-line", mais vocacionados para o aconselhamento financeiro personalizado, mostram-se muito prudentes e disponíveis em perceber o perfil de risco do cliente. As suas recomendações recaem sobre depósitos a prazo que têm, actualmente, em promoção. Nenhum recomenda acções. Não porque não reconheçam que até estão atractivas, mas porque dizem não fazer aconselhamento em acções, pelo menos por telefone.

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Bom fds....

[tiagodandre]

Relação de confiança entre bancos e clientes está quebrada? (repercussões do caso Madoff)

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[Antunes]

Ainda assim, mesmo quando estas preocupações dão frutos visíveis na qualidade do atendimento, como sucedeu em Portugal nas duas últimas décadas, o terreno para episódios equívocos é bastante fértil. A razão é simples.

As instituições têm objectivos de crescimento para cumprir. E isso significa que é muito fácil colocar um colaborador na rota de colisão entre os interesses dos clientes e as metas comerciais que são desafiados a cumprir. Até um profundo conhecedor dos mercados, dos seus riscos e do perfil e objectivos de cada cliente tem que se confrontar com o dilema, onde a pressão da concorrência e as necessidades de crescimento abrem o caminho para maus conselhos e más opções.

Esse é o principal motivo pelo qual se deve ter opinião própria sobre QUANDO investir em acções.

Sendo assim, se as instituições financeiras se enganaram ao ponto de arriscar a insolvência, que confiança devem merecer os seus conselhos? A pergunta andará, por estes dias, na mente de milhares de clientes. E, para dissipar dúvidas, a melhor solução é a de experimentar fazer algumas perguntas junto dos balcões, com o objectivo de avaliar a qualidade das respostas. Foi o que o "Investidor Privado" decidiu fazer.

A partir de um caso simulado, envolvendo a disponibilidade para investir dez mil euros durante o prazo de cinco anos, 11 bancos foram desafiados a emitir os seus conselhos. De forma geral, as respostas foram cautelosas, privilegiando a solução clássica dos depósitos a prazo, o que revela prudência em época de volatilidade nos mercados. O reverso desta moeda foi o excessivo conservadorismo detectado, mesmo quando a perspectiva expressa sobre o mercado de acções era a de que os preços estariam baixos. Mas compreende-se. O escaldão foi grande e vai demorar a sarar.   


Publicado 04 Dezembro 2008  15:43
Investidor Privado - Que conselhos de investimento pode esperar do seu banco?
Não há razão para correr riscos, garantem os bancos. E, perante a grande incerteza sobre o fim da crise, o melhor é assegurar o dinheiro num depósito a prazo ou num produto que garanta o capital. Acções? Nem pensar.


Não arrisque. Ninguém sabe quando é que a economia e os mercados vão melhorar. Por isso, o melhor é jogar pelo seguro, colocar o seu dinheiro num depósito a prazo ou num dos produtos de capital garantido disponíveis no banco e aguardar até que as coisas melhorem. Investir em acções? Mesmo estando baratas, nem pensar. É muito cedo para estar disposto a perder dinheiro. Toda a gente sabe que o próximo ano vai ser muito mau.

Quando o Dow Jones estava acima da barreira psicológica dos 10000 era aconselhado o investimento em acções pela maioria dos bancos. Agora que está nos 8000 e tal é desaconselhado...