Autor: Capablanca
Data: 17-04-2003 09:58
... com o produto a crescer neste 1º trimestre provavelmente a uma taxa de crescimento anual de 2,8% não está nada mal. Desde que este Bear Market começou, em que o S&P caiu quase 50% e o Nasdaq quase 80%, não houve uma recessão sequer comparável à recessão de 90/91, em que o S&P caiu apenas 20%.
E isto porquê?
Porque o Consumidor, apesar de estar completamente endividado, nunca desistiu de comprar. Só o Investimento (leading indicator) é que caiu. POr isso dizer que «a economia está mal e isso está descontado» é um erro na minha opinião.
A economia não está mal, a economia vai estar mal quando o Consumo finalmente ceder como aconteceu em todas as recessões económicas nos EUA. De facto, a recessão do final de 2001 foi a mais leve da história ... e os mercados já estão muito abaixo do que estavam nessa altura. Estão a descontar o futuro, e o futuro encerra uma certeza quanto a mim: o Consumo vai cair ! Quando cair, poderemos pensar em «buy the fact», mas até lá falar em «recuperação económica» não faz sentido, ainda não caiu, como é que pode recuperar?
Recuperar de um PIB de +2,8%? Calma, vai recuperar, mas de um PIB de - qualquer coisa semelhante (em princípio pior) ao que aconteceu em 91, se desejarem posso colocar gráficos que ilustrem o que digo.
Boa tarde !
Capablanca
|
|
