Como um investimento, ele isn?t na tela de radar dos anyone?s, ao menos não nas telas do público geral. Contudo nos últimos três anos, o preço do metal amarelo tem 54% levantado de seu nadir de $255,55 abril em 2, 2001 a uma elevação 7-year dos today?s de $394,45. A última vez nós vimos que preços de ouro esta elevação estava para trás em maio de 1996. O movimento no preço do metal não é nada comparado a o que aconteceu ao preço de partes do ouro. O índice dos erros do ouro do Amex (HUI) soared por um 440% incredible desde janeiro de 2001. O índice é acima do excesso de 82% as últimas 52 semanas e surpassed mesmo os ganhos no Nasdaq este ano. O HUI é acima de 53% este ano comparado a 47% para o Nasdaq. Por a primeira vez dentro muitos anos, o preço de ambos os metais preciosos está movendo-se acima no tandem. Em Nymex que negocía hoje, o preço da prata levantou-se agudamente para a direita nos saltos da força dos gold?s. A prata de dezembro saltou $,25 a $5,31. Com o preço do edging do ouro mais perto de fazer exame para fora do nível $400, olha como a prata será o nível $5,50 challenging. A ascensão na prata está confirmando agora a ascensão no ouro. A ascensão nos metais é espelhada também pelo preço de a maioria de productos. Desde bater um fundo em março deste ano, o índice de CRB avançou quase 25 pontos para um ganho de 11%. Os productos individuais fizeram mesmo melhor. O preço do óleo cru moveu-se de apenas ligeiramente sob $25 em janeiro para um preço dos today?s de $31,28. Os preços do soybean têm-se movido de um ponto baixo de $507 em janeiro para um preço de $769 hoje. Os metais baixos estão movendo-se também com preços de cobre $0,95 challenging. Os analistas e as escoras de Wall Street demitem a ascensão do preço nos productos como apenas um fad de passagem. O movimento no preço do ouro é explicado pela queda no dólar e na ascensão no óleo pela guerra de Iraq. Entretanto, a guerra de Iraq terminou seis meses há e o preço do dólar foi confinado a uma escala negociando estreita entre 92-98 desde junho mid. Se a guerra e o dólar forem usados explicar a ascensão no preço do ouro e do óleo o que explica a ascensão no preço do cobre, da platina, dos soybeans, do trigo, do algodão, e do gado este ano? Que É A Razão REAL? Há algo que vai sobre aqui e é mais do que apenas o preço do dólar. A demanda para productos tem-se levantado cada ano e a maioria de productos estão funcionando um deficit da fonte. A força dirigindo real atrás da ascensão em preços de producto é demanda. O outro excitador é o valor do dólar. A demanda de energia entretanto, crescimento da demanda transformar-se-á finalmente o excitador o mais grande de preços de producto sobre o funcionamento longo. O crescimento da demanda está vindo de Ásia e especial de China. Para o exemplo, a demanda dos fabricantes de aço chineses está levantando preços para o minério de ferro em a maioria de mercados principais em torno do globo. O apetite chinês para productos tornou-se insatiable. Na área de energia, a demanda de China?s quer mais do que o dobro para o fim da década. O consumo diário do óleo global levantar-se-á de 75 milhão tambores por o dia (mbd) ao mbd 89 por 2010. A demanda de energia do mundo levantar-se-á consistentemente por 1,6% um ano. Demanda de óleo 2000 do mundo 2010 2020 2030 75 fonte do mbd do mbd 120 do mbd 104 do mbd 89: A agência de energia internacional (IEA), o outlook 2003 do investimento de energia do mundo, os deficits da fonte do metal precioso do p. 181 no ouro e a prata tom o partido, deficits da fonte têm ido sobre agora para bem sobre uma década. Este será o 1ô ano que a prata funcionou um deficit da fonte. O ouro tem funcionado um deficit da fonte ingualmente como por muito tempo. Se hadn?t sido para vendas do banco central do ouro em preços do fundo da rocha, o preço do ouro for uns anos muito mais elevados há. Entretanto, a fonte do ouro em vaults do banco central está agora parcialmente vazia. Na caixa da prata, os stockpiles aboveground estão sendo esgotados a fim encontrar-se com deficits da fonte e aqueles stockpiles são diluidor tornando-se e diluidor cada mês. A única maneira manter para baixo preços do ouro e da prata dentro através dos mercados de papel nos derivatives. Esse trabalho do won?t a longo prazo porque os meninos grandes foram compra por os últimos três anos. Aquele é o que dirigiu acima do preço. Nós estamos somente na primeira fase deste mercado de touro novo nos metais. O interesse institutional é nominal neste momento e os investors individuais são índice que persegue o estoque do tech em preços exorbitant. Como um investimento, os investimentos do ouro e da prata são a coisa a mais adicional em mentes dos investors' neste momento. Os investors individuais estão perseguindo ainda o último mercado de touro nas equidades, acreditando que um mercado de touro novo chegou. Escalar a bordo dos investors do ouro e da prata tem tido uma festa sobre estes últimos três anos e o mercado de touro começou apenas. Está indo estar uma onda tidal do dinheiro novo que flui neste setor enquanto os gerentes de dinheiro espertos em torno do globo movem billions do capital novo no setor. Os orçamentos da exploração orçamentos worldwide já aumentados desta exploração do ano são acima de 26% após cinco anos de declínios consecutivos. Muito deste dinheiro está entrando em companhias júniors da mineração e de exploração. Isso é o lugar aonde o payoff grande está indo estar neste mercado de touro novo. As partes de companhias de mineração júniors são acima de 100-200% este ano como um grupo com algumas companhias acima tanto quanto 2.300%. As companhias júniors da mineração e de exploração têm feito as partes do leão da exploração sobre o último poucos anos. Entretanto, as companhias de mineração principais estão aumentando seus orçamentos, reconhecendo o dearth dos projetos novos que movem-se no encanamento. Newmont que mina levantado recentemente $1 bilhões na equidade nova para aquisições do futuro do débito e das finanças do pagamento para baixo. A companhia está indo ter que encontrar e substituir quase 8 milhão onças da produção cada ano, que isn?t fácil. O one-way para substituir aquelas reservas é com as aquisições. As ligações de Canadá que minam peritos acreditam que este aumento dos year?s em orçamentos da exploração de $1,73 bilhão a $2,19 bilhões refletem o slowdown na consolidação da indústria. De 2000-2002 um número de companhias de mineração desapareceram com os mergers e as aquisições. Isto absorveu uma parcela principal de orçamentos da exploração. Os orçamentos minando júniors estão levantando-se também perto tanto quanto 25% este ano sobre preços de bullion mais elevados refletindo do ano passado e estão melhorando-se o sentiment do investor. A maioria da melhoria no sentiment do investor está vindo de Canadá em conseqüência do flu-através dos rebates de imposto aos investors para os fundos levantados para a exploração doméstica. A parte de Canada?s da exploração reflete quase 50% deste orçamento da exploração dos year?s. Os orçamentos globais e canadenses da exploração esperam-se aumentar o ano seguinte em uma taxa elevada e para remanescer elevado por ao menos os dois anos seguintes como o preço do ouro, da prata, do cobre e niquelar remanesça flutuante. Uns preços mais elevados estão atraindo dólares de investimento novos enquanto as companhias de mineração detetam que um mercado de touro novo começou para metais preciosos e baixos que tem os anos a funcionar. Mesmo se os orçamentos da exploração provam ser fruitful, será 5-7 anos antes que muita dessa fonte nova venha na placa. No ínterim, a demanda para ambas as categorias de metais continua a crescer em uma taxa de aceleração dirigida pela demanda do mundo tornando-se, especial da China e do debasement da moeda corrente que tem para funcionar ainda seu curso. O dólar de ESTADOS UNIDOS poderia eventualmente cair a tão baixo quanto 80 nas cartas e mesmo abaixar se o don?t dos deficits de orçamento e dos deficits de comércio melhorasse. O mercado de Stealth Bull nos metais a mais melhor coisa sobre este mercado de touro novo nos metais é que começou apenas e ninguém observou. Você ouro do achado do won?t na recomendação do investimento alista. Ele isn?t na tampa de compartimentos do investimento. Doesn?t faz as páginas dianteiras do jornal local e menciona-se mal em BubbleVision. A maioria de don?t dos investors compreende o retrato monetary mais grande nem é elas que pagam a atenção a o que está indo sobre em Ásia e em China, em India, ou em o Oriente Médio quando vem aos fundamentos da demanda e da fonte que são o excitador preliminar deste mercado de touro novo. Como 1999 e cedo 2000, os investors estão perseguindo o preço do estoque das partes e do tech do Internet e estão pagando preços astronômicos para comprar o que é essencialmente um crescimento lento, negócio cíclico do producto. O guy pequeno está comprando o que doesn?t compreende e pagando os preços exorbitant que são absolutamente senseless. O investor pequeno está comprando essencialmente o que os insiders estão descarregando. Isto é chamado tècnica distribuição. Para que a distribuição ocorra você têm que ter um seller disposto e um comprador disposto. Os sellers dispostos são a gerência e os proprietários que funcionam a companhia. Os compradores gullible são John Q., homeowner de Herbie, e lawnmower de Larry que pensam do we?re que vai para trás aos dias ole bons do 90?s atrasado. Neste momento possuir o ouro ou a prata seria ofensivo a maioria de povos. Se você quiser offend alguém em um partido do cocktail quando o assunto de investing vem acima, diga-lhes apenas o ouro e a prata da compra do you?re. Isto aconteceu-me recentemente em um evento social. Sabendo que eu estava no negócio do investimento, diversos socialites perguntaram-me o que eu comprava esperar começar a alguns pontas conservadas em estoque boas fora de mim. Mencionaram o rally impressive do Nasdaq este ano. Alguns deles mencionaram como bom estavam fazendo com seu estoque do tech. Eu poderia dizê-los esperei-me confirmar a sabedoria de suas compras e ateá-la fogo fora de algumas pontas do tech do meus próprios. Instead, eu disse-lhes que eu invested pesadamente na prata e o ouro e aquele meus juniors eram acima de 200-300 por cento este ano -- um fato que fosse impressive se os retornos viessem dos techs. Instead o que eu comecei eram os olhares estranhos enquanto se tornaram rapidamente incômodos com a conversação. O tópico de investing foi mudado e meus inquisitors foram movidos em outra parte como se eu estava sofrendo de um exemplo severo do flatulence. O que É Assim Estranho? Diversos amigos de meus expressaram o mesmo sentido do strangeness sempre que o tópico de investing vem acima e eu falo sobre productos -- se é ouro, energia, ou o preço dos soybeans. Simplesmente don?t compreendem-no. Quando eu explico os retornos de 400-1.000 por cento das equidades do metal precioso estes últimos três anos, olham-me como há algo erradamente. Eu digo-lhes sobre os fundamentos da demanda e da fonte e como você quer comprar quando as coisas são fora do favor e o preço é baixo. Ainda doesn?t faz-lhes o sentido até que eu comece falar sobre o que agora tem que pagar pela gasolina, pelo seu mantimento cada semana, ou por sua conta de serviço público mensal. Começa então fazer o sentido porque podem se relacionar e lament em o que aconteceu a seu custo de viver cada mês. Têm o problema quando vem ao ouro e à prata. Eu tento explicar-lhes que a inflação que estão experimentando agora é toda relacionada à inflação alimentada policia. Alimentado está imprimindo mais dinheiro do que tem sido imprimido sempre antes em todo o history. Os preços da razão estão levantando-se para a maioria de coisas que necessitam comprar cada mês são que o valor do dólar está depreciando. Eu acredito que a maioria de povos têm uma estadia dura que compreendem o conceito da inflação. Olham os sintomas em vez da causa. Muitos povos que eu falo para acreditar que os preços se levantando estão causados pelos corporation greedy que levantam os preços ou as uniões que exigem mais dinheiro. Eles que o don?t compreende que a inflação sempre foi e continuará a ser causada pelo governo policia para inflar a fonte de dinheiro e para imprimir mais dinheiro do que eles fazem exame dentro, depreciando o valor da moeda corrente. Se você explicar o mesmo conceito nos termos da companhia CEOs que emite mais estoque e que dilui valores do accionista a maioria de povos compreendem. A única diferença é que o governo está fazendo a mesma coisa que o tech CEOs está fazendo. A única diferença é que a estão fazendo em uma escala muito maior. Como um cidadão de ESTADOS UNIDOS, você é um acionista no corporation o maior no mundo, a economia de ESTADOS UNIDOS e seu preço conservado em estoque é o dólar de ESTADOS UNIDOS. A uma lição dura a compreender sobre mercados de touro novos é que muito poucos povos os reconhecem quando começam. Os mercados de Bull e de urso têm três fases. A primeira fase de um mercado de touro novo é dirigida pelos insiders e pelo dinheiro esperto que se movem quietamente dentro e se começam acumular quando os preços são fundo da rocha e quando os valores são compelling. A compra esperta do dinheiro neste estágio começa o mercado de touro. O don?t dos preços levantando-se começa observado ou são ignorados simplesmente, porque a maioria de don?t dos investors acredita no setor. Quando eu comecei primeiramente começado neste negócio, eu tive que implorar clientes comprar o estoque. Ninguém qui-lo ao próprio. Ninguém quis a próprias ligações qualquer um, mesmo que você poderia começar rendimentos de 15% em ligações de Tesouraria. Muitos investors tiveram seu dinheiro em fundos de mercado de dinheiro ou nos bancos. Se investing, compravam o ouro, o óleo, e a propriedade real porque aquele é o que tinha ido acima sobre os últimos 16 anos. Ninguém ou muito poucos povos compreenderam que o reino de Paul Volcker?s no alimentado tinha trazido uma era de investing a uma extremidade e ushered em uma outra era nos recursos de papel que fariam exame de seu lugar. A primeira fase do mercado de touro foi ignorada simplesmente por investors. Perseguiam ainda o mercado de touro passado nos productos muito na mesma maneira que os investors estão perseguindo o estoque do tech hoje nas esperanças que o último mercado de touro retornará. Em 1982 você poderia comprar o estoque de qualidade elevada em 7 salário das épocas e começar rendimentos de dividendo de 7% no estoque de serviço público do Dow. teve rendimentos de dividendo de 14% e rendimentos bond de 15-18%. O problema não é ninguém quis a próprios estoque e ligações apenas porque ninguém quer a próprio ouro hoje fora da comunidade do erro do ouro e do dinheiro esperto. Não é até o fim da segunda fase de um mercado de touro que comece quando as instituições vêm no mercado, isso que o público geral acorda até o fato que uma tendência nova tem emergido por muito tempo depois que começou. Quando o público vem no mercado, movem o masse do en e dirigem-no acima dos preços aos níveis absurd. Quando o Joe médio vem no mercado, é geralmente um sinal que a última ou terceira fase do mercado de touro chegou. Dirigem preços aos níveis que fazem não mais por muito tempo o sentido. Os insiders reconhecem este que é porque começa a vender para fora de todas suas terras arrendadas como está fazendo hoje. Para citar de Delusions popular extraordinário e da loucura das multidões, Charles Mackay escreve: que lê o history das nações, nós encontramos que, como indivíduos, têm seus whims e seus peculiarities; suas estações do excitamento e do recklessness, quando se importarem não o que . Nós encontramos que as comunidades inteiras reparam de repente suas mentes em cima de um objeto, e vamos loucos em sua perseguição; que os milhões dos povos se tornam simultaneamente imprimiu com um delusion, e funcionamento após ele, até que sua atenção é travada por algum folly novo que captivating do que o primeiro? Os today?s da extremidade de I?ll missive e deixam o leitor com as três cartas acima: um é do ouro, o outro do HUI, e o último é o Nasdaq. O leitor se o ponder estas cartas e para chegar em sua própria conclusão. Qual uma das cartas reflete um mercado de touro novo e qual um representa um mercado de urso que seja justo em seu estágio formativo? Quanto para a minhas próprias vistas, eu acredito que nós somos justos no estágio formativo de o que se transformará o mercado de touro o mais grande para metais em todo o history. É à lua, Alice, e talvez além. Os preços conservados em estoque dos mercados de Today?s levantaram-se hoje depois que salário melhor-do que-esperado da informática e das notícias de que o GM enviará 11.000 veículos novos a China. Este é todo o ruído, mas era o ruído que moveu os mercados. O Dow podia recuperar das perdas do último poucos dias, batendo 17mês elevado no processo. O Nasdaq começou um elevador de um relatório pelo forecasting do grupo de Gartner que as vendas da microplaqueta se levantarão por 20% ano seguinte. Os investors foram imprimidos também pelo salário de uma surpresa relatam dos materiais aplicados que ganharam seu primeiro lucro em um ano. Os lucros dos company?s caíram 90% de o ano passado. A renda líquida deixou cair de $147,2 milhão a $15,5 milhões este ano. As vendas caíram 16% de $1,45 bilhão a $1,22 bilhões. A companhia ganhou a $,06 uma parte. Como a maioria de salário da companhia do tech, o salário figura excluiu muitos artigos. A notícia boa era que as estimativas de Wall Street da batida da companhia como vendas e salário mergulharam do ano precedente. O preço conservado em estoque é acima de 95% este ano em worsening o salário. Ao crédito da gerência, controlam bater estimativas cada quarto como vendas e os lucros mergulham mais baixo. O estoque levantou-se $,54 ao fim em $25,44. Está acima dentro após negociar das horas. Os investors podem compra este performer stellar em 181 vezes que arrastam o salário. Com exceção do silliness usual que vai sobre no mercado cada dia, era hoje um dia em que os preços de metais preciosos soared através do telhado. Quando o Dow puder ter batido 17mês elevado, o preço do ouro bateu um fechamento elevado 7-year no Nymex em $395. Quando o Dow for perto do cancelamento 10.000 outra vez, os preços de ouro estão afiando mais perto de $400. Em $400 um a onça, um nível novo inteiro dos compradores vem neste mercado de ouro. O preço da prata era também soaring. Os preços de prata levantaram-se $,26 ao fim em $5,335 um a onça, um ganho de 5,3% para o dia. Se o preço do ouro e do bullion de prata escalasse mais altamente, era assim o preço das partes de mineração dos metais que bateram uma elevação six-year em quarta-feira. O índice do ouro e da prata de Filadélfia (XAU) levantou-se 5,6% ao fim em 101,86. O índice dos erros do ouro do Amex (HUI) soared 15,91 a fechar-se em 224,82, um ganho de 7,6%. As edições individuais muito mais melhor. As partes do d?Alene de Coeur eram acima de 14,6 %, Durban levantou-se profundamente 11,6 %, a mineração de Hecla ganhou 14,8 %, e as partes de Bema eram acima de 12%. Alice, it?s à lua! O volume era claro em 1,32 milhão partes na placa grande e em 1,8 bilhões no Nasdaq. A respiração era positiva por 25-8 no NYSE e por 24-8 para o Nasdaq. Cortesia da carta de Jim Puplava: www.stockcharts.com http://www.stockcharts.com, www.ino.com http://www.ino.com e Bloomberg "Canaccord Importante Corporation < canaccord.com >" feito as seguintes anotações em 11/13/2003 de 02:48:04 PM esta mensagem é pretendida somente para o uso do indivíduo ou da entidade a que é dirigido e pode conter a informação que é privilegiada, confidential ou sujeita ao copyright. As comunicações do Internet não podem ser garantidas para ser seguras ou sem erros porque a informação poderia ser interceptada, corrupted, perdido, chegar tarde ou conter vírus. A informação contida neste E-mail é extraída das fontes acreditadas para ser de confiança, mas a exatidão e integralidade da informação não é garantida, nem em fornecer faz Canaccord Importante Corporation ou suas subsidiárias, ou as companhias affiliated, "a firma" supõem toda a responsabilidade. 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