Existe cautela, mas não sentimento bearish e por isso é que o mercado lateraliza tanto. Reparem no seguinte gráfico: (nota: os dados do eixo de Y servem para ambas as linhas, mas no caso da linha azul deverá ser interpretado como em percentagem e da linha rosa em valores absolutos)
A linha azul representa o crescimento face ao mesmo mês do ano anterior dos resultados esperados a 12 meses por uma grande maioria de analistas, dados estes recolhidos e divulgados pela Thompson Financial. A linha rosa representa o P/E (price earnings ratio) do S&P500 com base nestes resultados esperados.
Como se pode ver pelo gráfico o crescimento dos resultados deverá estar a chegar a um topo, se tivermos em conta o que nos diz a história dos últimos 25 anos, isto quer dizer, que os resultados continuarão a crescer, mas em princípio a uma velocidade menor. Logo se os resultados crescerem em menor variação, o mercado se subir em força faz com que o P/E aumente, o que quer dizer que os investidores estão a assumir um risco maior nas acções norte-americanas.
Essa foi a situação que se passou entre 1995 e 1999, como se pode ver pelo gráfico, o crescimento dos resultados foi cada vez menor, mas como o mercado não parou de subir o P/E foi aumentando. Os investidores foram assumindo um risco cada vez maior, devido ao desenvolvimento da tecnologia, valorização do dólar e controlo da inflação.
A situação actual é muito diferente e por isso surjem tantas dúvidas se o mercado é capaz de repetir tal façanha.
Aproveitei também para ir buscar o gráfico com o sentimento dos investidores, gráfico esse que costumava ser colocado aqui por um forista, mas que infelizmente não o tem feito.
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