Autor: Sol Dado
Data: 07-05-2003 01:01
9. Sentimento de Mercado
«É impressionante o nível de complacência existente no mercado neste momento e como a história se repete ... no ano passado, mais ou menos por esta altura, tínhamos mais ou menos a mesma situação de sentimento e as mesmas expectativas optimistas para a 2ª metade do ano. Mas, apesar do mercado ter memória, pelos vistos os participantes não a têm ...»
Existe uma clara maioria de Bulls nesta altura, o que poderá ser verificado pelo Investors Intelligence Survey (48,3% de bulls, 29,2% de bears), American Association of Individual Investor´s (63% bulls, 19% bears), VIX nos 24.5 (começou a subir ligeiramente mas está em níveis em que foram atingidos os anteriores topos de mercado), VXN nos 32,49 (mínimo histórico), Put/Call ratio foi no dia 24/03 aos 0.522 que é o segundo valor mais baixo das últimas 52 semanas (nesse dia os futuros e-mini SPX tiveram o seu fecho mais alto deste rally, nos 917,5), tendo andado de lado desde aí.
Nunca nenhum Bull Market começou com um sentimento bullish destes ! Todos os grandes topos deste Bear Market, antes de uma descida vertiginosa, tiveram este tipo de condições em termos de sentimento. Portanto, é uma questão de probabilidades e de apostar na continuação da tendência de longo prazo, que tem todos os motivos para continuar (sobre-valorização histórica, Consumo ainda não caiu como aconteceu em todas as recessões anteriores, sobre-endividamento dos consumidores, , sobre-capacidade instalada nos vários sectores produtivos o que implica ausência de princing power,política monetária não tem espaço de manobra em termos de taxas de juro, política orçamental não pode servir de grande estímulo devido ao galopante défice orçamental, dólar em tendência de queda de longo prazo - fuga de capitais estrangeiros, etc, etc, etc).
A minha questão é a seguinte: o sentimento "bullish" tão elevado não pode significar apenas que está a haver compras para fechar posições "short"?
É que sendo assim seria realmente um sentimento "bullish" com tendência para crescer porque agora esses "bear" tenderiam a passar a "bull"... ou seja tomariam posições longas... e isto alimentaria as subidas.
Obrigado, bom dia!
Sol Dado
|
|
