Antes de mais, prazer em reler-te. Eu já estava aqui com uma resposta elaborada, mas não sei porquê perdi-a. Vou resumir, por pontos:
«Do meu ponto de vista a economia americana em breve vai sofrer uma aceleração progressiva e forte.»
Do meu ponto de vista a economia dos EUA vai entrar novamente em recessão. O Consumo deverá cair, como aconteceu sempre nas anteriores recessões nos EUA (excepto na mais pequena da história, a da segunda metade de 2001). Isto devido ao sobreendividamento dos consumidores e subida do desemprego.
«Taxas de juro baixas»
O FED já cortou as taxas 11 vezes desde Janeiro de 2001, dos 6,5 aos actuais 1,25%. Isso não fez subir o mercado, antes pelo contrário, caiu violentamente nesse período. Porquê que a descida de taxas de juro, que não teve efeito no passado, teria agora? Terão os agentes económicos estado distraídos em relação à descida dos juros? Não me parece ... o problema é que a economia está mergulhada na armadilha da liquidez (primeiro) e a sensibilidade do Consumo e principalmente do Investimento a descidas de taxas de juro é muito baixa ... as taxas de juro podem ir para zero que isso não deverá ter efeito prático na economia. Aliás, elas no Japão estão no zero há muito tempo e isso não impediu o Bear Market de continuar ...
«corte de custos empresariais drásticos»
Tão drásticos que não podem continuar muito mais. E isso tem os seguintes efeitos: aumento do desemprego que levará a diminuição do Consumo, que por sua vez levará a uma quebra de receitas e resultados das empresas. É um ciclo de emagrecimento. Curiosamente, os bulls querem duas coisas incompatíveis: aumento do Investimento e corte de custos.
«queda do dólar e aumento consequente dos earnings»
Não se deve transformar a fuga em massa dos investidores estrangeiros num argumento bull. Qual é a atractividade de investir na NYSE ou no Nasdaq se a tendência é para que os investimentos em dólares percam valor? Considero a queda do dólar favorável no muito longo prazo para a economia americana, mas só no muito longo prazo, e só por si não chega.
«combinados com queda da cotação do petróleo»
Já está descontado. Disse aqui várias vezes que o petróleo caíria muito quando passásse o buy the rumor da guerra, e isso não me tornou bull nem pouco mais ou menos (assim como não estava bear porque ele subiu, considero quase irrelevante). Aliás, é engraçado verificar que, quando o petróleo subia os bulls diziam que já não tinha a mesma relevância na economia, que tinha um peso muito inferior ao de 1973. Agora que o petróleo desce (como TODOS esperavam no caso de resolução positiva do conflito com o Iraque) já é relevante hehehe
«diminuição de impostos»
Está descontado, e isso vai ter efeitos positivos, mas perniciosos também. Aumentará o já de si galopante défice orçamental, o que pressionará as taxas de juro no sentido da alta. Mas no fundo a coisa já foi mais do que anunciada, o mercado não subiu desde aí, toda a gente sabe e o mercado antecipa isso ... o principal é que isso não evitará a inevitável (e até saudável no longo prazo) queda do Consumo.
«potenciar um novo grande ciclo de Bull Market»
Estamos num Bear Market secular, depois do maior Bull Market da história que durou 18 anos. Dizer que a seguir a um Bull Market de 18 anos teremos uma correcção de apenas 3 anos é no mínimo extremamente optimista. Se analisar o gráfico do Dow Jones deflacionado verificará que o anterior Bear Market durou 16 anos, de 1966 a 1982, em que o Dow perdeu mais de 70% do seu valor. A história diz-nos que desta vez, no mínimo e infelizmente mas é assim que funciona a economia, por ciclos, teremos um Bear Market, com naturais altos e baixos que podem ter grande amplitude, não inferior a 10 anos ...
«Não existe qualquer base sustentada para que estes sejam combinados com altas ou baixas antecipadas do mercado ; um pouco de curiosidade e de interesse histórico demonstra esta realidade . Devem neste momento transformar comparativamente os P/E em E/P e comparar os mesmos com os bond yield
6% para os primeiros conservadoramente e 4% para os segundos .»
Não existe??? Olhe, eu tenho imensa curiosidade, imenso interesse histórico, já li centenas de artigos e gráficos a demonstrar que existe, e diz-me que não existe? Como sustenta essa afirmação? Se desejar eu sustento desde já a minha ... (depois de ir tomar o pequeno almoço :-))
Enfim, como sempre nestas coisas, o futuro o dirá ...
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