No início do ano esperei que o FED intervisse depois do suporte dos 775 no SPX fosse quebrado, depois do público vender em massa, e aproveitásse isso para comprar até ao final do ano, aproveitando a favorabilidade sazonal e tudo, para recolocar o SPX novamente acima dos 850 pontos durante 2004, provavelmente até ao fim devido à eleição presidencial em Novembro de 2004.
Mas não, pelos vistos o FED optou por utilizar o optimismo com o fim da guerra para dar umas «injecções no mercado». Senão como se explicaria que estivéssem a subir não só as acções, mas também as obrigações (mínimos de 45 anos nas yields), também o Ouro, e o dólar em queda vertiginosa?
Parece-me que a «printing machine» está a trabalhar a todo o vapor.
Porém, a economia está mergulhada na armadilha da liquidez, referenciada por Keynes em 1936 na sua obra e experimentada actualmente pelo Japão, possivelmente Alemanha, e só não está ainda evidente nos EUA porque o FED faz tudo para a evitar, criando outras bolhas.
A história está pejada de intervenções de Bancos Centrais a tentarem levar a economia para um rumo que ela não quer (ou não pode) ... é a diferença entre a economia real e a economia monetária. O FED consegue influenciar a economia monetária, mas nem sempre isso tem correspondência na economia real. A economia real dirigi-se para a deflação, devido a um excesso de oferta face à procura agregada, e na armadilha da liquidez não há nada que se possa fazer para mudar isto, a não ser prolongar o problema.
É o que o FED está a fazer, a adiar o problema, tornando-o maior. Alguém tem um amigo ou pessoa da família endividado? Ora, emprestem-lhe mais ... sempre dá para aguentar mais um tempo. Mas, não resolvem o problema, agravam-no.
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