Observação, acampora. E experiência de ter acompanhado os mercados em 1999/2000, dia a dia, segundo a segundo.
Olha, não para os índices, mas sim para os "nomes conhecidos", ou para as biotecnológicas, ou para a maioria das fabricantes de semicondutores. Ou para as internets que sobreviveram (por exemplo, PCLN nos últimos 2 dias).
Obviamente, não é uma observação "científica", mas é fácil de reparar que um conjunto MUITO alargado de empresas NÃO começou a subir porque tenham mudado os seus fundamentais, as expectativas sobre os seus fundamentais, as expectativas sobre a economia ou algo do género. Começaram a subir, porque a multidão já as conhece e acredita que vão subir mais. Só isso. Subidas a alimentar subidas.
Os pontos de irracionalidade também se tornaram muito óbvios. Por exemplo:
1) A Intel fez um profit warning semanas antes de divulgar os seus resultados - como é óbvio, o profit warning fez todas as estimativas cairem.
2) Depois, apresentou resultados dentro das novas estimativas, e com componentes "artificiais" óbvios (margens engordadas por existências antes abatidas extraordinariamente);
3) O mercado reagiu como se tratassem de "resultados acima do esperado"! Apesar de eles serem derivados de um PROFIT WARNING!!!
4) Um pouco mais tarde, um presidente da Intel produziu afirmações vagamente optimistas SEM mexer nas estimativas para o futuro. O mercado VOLTOU a reagir positivamente, como se se tivessem alterado algumas expectativas. Que não se alteraram.
5) Pouco mais tarde (1 semana), essas afirmações optimistas são postas em causa, e as estimativas para o futuro SÃO reduzidas.
6) O que é que falta aqui? Uma subida por baterem as novas estimativas?
Mais ... também se começa a observar a tradicional manipulação por parte de grandes casas. A Lehman parece inusitadamente activa - provocou um rally em CSCO com um upgrade 4 DIAS DEPOIS dos factos que eles deram como justificação para o dito. O rally provou ser um topo de curto prazo, e neste momento todos os que compraram no dito já estão a perder. Pouco depois, fizeram (Sexta) um upgrade à RIMM, HORAS antes de esta perder uma acção importantíssima em tribunal !!! E com base num PER de alguns 100 para 2005 ???? É demasiado óbvio ...
Tudo isto não quer dizer que o mercado caia de seguida. Em 2000 houve irracionalidades MUITO piores e MUITO mais duradouras. Mas os indícios estão todos aí.
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