Autor: Capablanca
Data: 28-05-2003 04:00
Existem várias vertentes de análise ou teorias para analisar e prever a evolução dos mercados financeiros, entre as quais a Análise Fundamental, Análise Técnica, Análise do Sentimento de Mercado e Teoria da Opinião Contrária, História Económica, Macroeconomia, etc.
Segundo a Análise Fundamental, com um PER de 30 e um Dividend Yield de 1,7% o S&P 500 está nos dos pontos mais sobreavaliados da sua História. O Nasdaq Composite, no seu todo, não tem PER pois as suas empresas em média apresentam prejuízos, e o Dividend Yield do índice é inferior a 0,2%.
Segundo a Análise Técnica, o S&P 500 está num Bear Market de longo prazo desde Março de 2000, depois de um Bull Market secular que durou 18 anos, de 1982 a 2000. Nesta zona esbarra com as suas resistências de longo prazo.
Tendo em conta a Análise do Sentimento de Mercado, com 56% de bullish advisors e 20,9% de bearish advisors, estamos numa situação de sentimento do mais bullish que aconteceu na História. Esta análise serve de base à Teoria da Opinião Contrária, que sendo contrária à maioria claramente diz para shortar. Outros indicadores de sentimento ligados à volatilidade dos mercados, como o VIX e o VXN, estão em mínimos históricos, o que significa que existe muita complacência no mercado, o que levará a quedas.
A História Económica e dos mercados diz-me que este Bear Market é ainda novo, que tem bastante mais tempo para percorrer. O anterior Bear Market secular, durou de 1966 a 1982, 16 anos em que o Dow Jones caiu mais de 70% em termos reais. Porque razão, estando o mercado ainda bastante sobreavaliado, este Bear Market duraria apenas 3 anos?
Em relação à Macroeconomia, em todas as recessões nos EUA (estudei 11 recessões - dois trimestres consecutivos de queda do PIB) o Consumo caiu. Desde que este Bear Market começou isso ainda não aconteceu. Com o endividamento das famílias e empresas no seu nível mais alto de sempre, com o Desemprego a aumentar, será credível esperar que, desta vez, singularmente na história, o Consumo não vá cair? Vai certamente, e falta aos mercados descontar isso.
Por tudo isto espero que os mínimos de 2003 no S&P500 sejam quebrados em baixa. E que o índice vá abaixo dos 650 pontos este ano. Perco dinheiro com esta opinião, neste momento. Mas, tenho tempo para esperar. Todo o tempo do Mundo, desde que isto não suba muito mais, pois não estou investido em produtos financeiros que percam valor com o tempo.
Outros, estão a ganhar, com análises que quanto a mim não têm qualquer cabimento. Para mim, estar bull ou longo agora é um disparate, mesmo que estejam a ganhar dinheiro, mesmo que ganhem muito. Isto porque revelam desconhecimento dos vários ramos de análise que indiquei.
O meu objectivo é enriquecer nos mercados e reconhecer isso daqui por 10 ou 20 anos. É para isso que estudo e trabalho diariamente, é por isso que li mais de 80 livros sobre mercados e continuo a aprender, diariamente.
Os livros e a experiência dizem-me para reconhecer e admitir os erros, quando tal é necessário, quando os motivos que me levam à tomada de uma posição, ou defesa de uma opinião, deixem de ser válidos. Isso ainda não aconteceu, antes pelo contrário. Quando acontecer, naturalmente serei obrigado a reconhecer e admitir o erro, se de facto estiver errado no médio/longo prazo, sabendo desde já que errei no timing.
Agora, estou desencantado com este Fórum. Talvez por ter errado e agora ter de «aturar» os que ganham no curto prazo, apesar de quanto a mim se basearem na sorte ou no bullismo intrínseco mais do que em qualquer outra coisa. Mas julgo não ser por causa disso ... estou cansado porque na realidade a maioria aprendeu pouco ou nada nos últimos anos. Talvez eu próprio tenha aprendido e desaprendido muita coisa. Seguramente que sim.
Enfim, nada mais tenho a acrescentar, tenho outras coisas para fazer em mente, na realidade começa a ser aborrecido escrever sobre mercados, porque há uma questão que para mim é sagrada:
Para ensinar aos outros ou escrever numa posição de sapiência primeiro tenho de provar a mim mesmo que sei. Não tolero muita gente que, nunca tendo ganho nada em termos de longo prazo nos mercados, acabou por enriquecer a escrever livros ou newsletters. Eu só escreverei um livro quando tiver enriquecido nos mercados, a prova do meu conhecimento adquirido ao longo de muito tempo e trabalho. Se não conseguir, fui mais um dos 80 ou 90% que entra nos mercados, perde dinheiro, e segue em frente para outra profissão. Se conseguir, ouvirão falar sobre mim, pois tenho vários livros construídos na mente, mas isso de nada serve, pelo menos para mim, sem uma prova pessoal de que as teorias e conhecimentos realmente funcionam ...
Um abraço pessoal a muitos amigos que aqui tenho, com quem tive o prazer intelectual de partilhar muitas ideias. Não se esqueçam de estudar bastante e de se prepararem psicologicamente, pois estão a enfrentar uma das tarefas mais difíceis e complexas que o Homem conhece. Estudem money management. Larguem os warrants, no longo prazo todos perdem. Percam oportunidades agora, se isso vos trará a riqueza no longo prazo.
hehehe, lá estou eu a dar conselhos, está-me no sangue, pelos vistos. É nos conselhos que se vêem os defeitos de um homem. Eu estou cansado de aconselhar, de analisar, de partilhar. Sou um homem que tem estado errado no seu caminho. Por isso vou ter a coragem de mudar, de voltar às origens, de reencontrar o meu próprio caminho, que não passa por escrever em Fóruns de Bolsa. O meu filho precisa de mim, a minha mulher precisa de mim, muito mais do que vocês que têm asas para voar rumo ao sucesso. Vou rumar a uma nova vida, mas já sabem, se tiver sucesso nos mercados, algum dia, voltarão a ouvir falar de mim ...
(Nota: nada de despedidas, já são tantas que não vale a pena, go, go with a smile :-))
Capablanca
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