O valor da moeda é normalmente consequência do poder económico e do grau de competitividade de um país. Mas também existem outros factores: de natureza política e de táctica financeira global.
É o que se passa nos EUA, onde o dólar, um dos símbolos do seu domínio à escala mundial, tem apresentado nas últimas décadas grandes oscilações de valor, estando actualmente num ciclo que aponta para uma descida muito acentuada.
O preço do dólar, necessariamente avaliado através do US Dollar Index (DX), está numa tendência descendente de longo prazo, iniciada no princípio de 2002, quando a sua cotação estava a cerca de 122. A descida acentuou-se ao quebrar a neckline do H&S de longo prazo, nos 98, em final de Abril passado, tendo agora um target de 72. Na 6ª. feira passada fechou a 93,27.
O nível de 72 é um objectivo técnico que deverá ser levado a sério, sendo certo que a descida nunca será linear, podendo esperar-se correcções (até com certa força) e fases de lateralização. Mas, com toda a probabilidade, o caminho da descida está traçado e, pelo menos, uma zona próxima do target referido será atingida. Em 1992, numa conjuntura muito menos complicada a nível de défice externo, o DX já cotou a menos de 80. Embora a situação actual tenha causas e contornos completamente novos, que vão influenciar fortemente a evolução do DX, o potencial de descida é um dado adquirido.
Mas nas últimas semanas o DX caiu demais, motivado em parte pelas afirmações do Secretário do Tesouro John Snow, de tácito e claro abandono da política do dólar forte e, ao contrário, de manifesto apoio a uma maior desvalorização do dólar. Inexperiente nesta área financeira, Snow disse o que disse de uma maneira demasiado frontal e desajeitada. É sintomático (e caricato) que, agora, antes da reunião do G-8, seja o próprio Bush a vir dizer textualmente o contrário, isto é, que apoia a política do dólar forte. A mesma posição é desenvolvida, obviamente, pelo 1º ministro japonês que vai mais longe: irá levar este assunto a discussão no G-8 e lembra que o Japão continuando a ser um dos maiores compradores de divida governamental US, só pode defender um dólar forte. Mais claro é impossível!...
Há realmente aqui muita coisa em jogo. Só que o FED está a inundar o mercado de liquidez, no sentido de revigorar a economia americana, o que implicará maior descida do dólar. É a quadratura do círculo?
Este é um puzzle muito complicado, em que se confrontam diferentes politicas dos principais blocos mundiais (EUA, União Europeia, Japão, Países do Médio Oriente, China e Resto da Ásia, etc.).
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