Gostei particularmente do gráfico "Total Debt / GDP". De notar que o início do maior Bull-Market da história coincide com o disparar da dívida norte-americana (ver no gráfico o periodo de 1982 em diante). Isto quer dizer que este Bull-Market foi de facto alimentado pelo consumo via endividamento o que não augura nada de bom.
A questão que se coloca é a seguinte: como é que se pode iniciar um novo Bull-Market nestas condições? Parece-me pouco provável que isso possa acontecer nesta altura. O total da dívida norte-americana terá forçosamente que diminuir e para tal a torneira do crédito tem que ser fechada (ou pelo menos, substancialmente reduzida). Assim sendo, o consumo só poderá ter um caminho que é o da queda.
Se o governo norte-americano continuar a insistir na injecção de liquidez no sistema, numa clara tentativa de suster a quebra do consumo, isso apenas fará com que o problema seja adiado e a queda seja mais violenta no futuro.
O mercado cambial já começou a penalizar o USD e a queda deverá acentuar-se nos próximos meses.
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