Autor: visitante (Zoom)
Data: 21-08-2003 11:00
...decretar o inicio do bull-market.
Veja o Nikkei, naquele bear de 14 anos teve , em dados momentos, subidas de cerca de 50% ( o equivalente aos 1200 no S&P ! ) , e não foi por isso que o bear tinha morrido, estava digamos, a descansar ;-)
Eu também acho que isto provavelmente ainda vai ainda dar um tiro para cima, para rebentar definitivamente com os shorts, e depois poder cair novamente, em força, e com poucos bears a puxarem...
Estou pois, sem grande convicção, bullish de curto-médio prazo (se o VIX estivesse noutros valores, a minha convicção seria bem maior).
No longo-prazo,aí não posso estar bull. Motivos:
-Fundamentais da economia. O motor da economia mundial, a economia americana, está com graves problemas (e a Europa e o Japão não estão muito melhor...).
O excessivo endividamento, público, das empresas e das familias, os défices brutais no Orçamento e na Balança Comercial, a excessiva capacidade instalada ( em especial no sector tecnológico, onde é utilizada apenas cerca de 60 % da capacidade instalada, o que mostra que os excessos da “bolha” ainda não foram corrigidos) , a baixa taxa de poupança nacional (em mínimos históricos), a ausência de pricing power nas empresas (devido ao fácil acesso ao crédito, que permite que até mesmo as empresas mais ineficientes continuem no mercado),
a perspectiva de uma ainda maior desvalorização do dólar ( com o que isso pode implicar em termos de fuga de capitais em activos aplicados em dólares- e estando a economia americana dependente como nunca do financiamento externo), são demasiados factores para ter uma perspectiva optimista para a economia americana.
A politica monetária definida pelo FED, com a descida das taxas em 2 anos de 6,5 para 1 %, uma politica muito agressiva, permitiu que o Consumo (que representa cerca de 2/3 da economia americana) “aguentasse o barco”, principalmente via refinanciamento de hipotecas, e criou uma bolha nos mercados imobiliário e obrigaccionista . O espaço de manobra ( para medidas convencionais..) é agora muito apertado, e o fantasma do Japão e da deflação não estão, de modo nenhum afastados, infelizmente.
-Fundamentais das empresas. As empresas continuam sobrevalorizadas, segundo os principais e mais utilizados indicadores fundamentais. Das duas uma : ou estes indicadores deixaram de funcionar ( o que obviamente não me parece...), ou as cotações estão a descontar um grande aumento nos lucros das empresas ( o que também não me parece, pelos fundamentais da economia). Os aumentos (modestos) nos lucros que têm tido devem-se em grande parte aos cortes nos custos com os salários (vidé taxa de desemprego).
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