Autor: notíCIas_pt
Data: 28-11-2003 01:16
Morgan Stanley sobe preço alvo da PT em 14% para 9 euros
A Morgan Stanley aumentou o preço alvo da Portugal Telecom (PT) de 7,9 euros para 9 euros, a reflectir a aprovação da descida do IRC, bem como a transposição do modelo de avaliação para Dezembro de 2004. A descida do IRC não terá impacto na entrada e saída de dinheiro até 2005/06, mas vai aumentar os resultados líquidos por acção em 12% já em 2004.
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Pedro Carvalho
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A Morgan Stanley aumentou o preço alvo da Portugal Telecom (PT) de 7,9 euros para 9 euros, a reflectir a aprovação da descida do IRC, bem como a transposição do modelo de avaliação para Dezembro de 2004. A descida do IRC não terá impacto na entrada e saída de dinheiro até 2005/06, mas vai aumentar os resultados líquidos por acção em 12% já em 2004.
Num estudo publicado ontem, a Morgan Stanley refere que o preço alvo subiu dos 7,9 euros para os 8,5 euros, devido à descida do imposto sobre rendimentos colectivos (IRC), uma decisão já aprovada no Parlamento.
O preço objectivo incrementou, seguidamente, dos 8,50 euros para os actuais 9,00 euros, a reflectir a transposição do modelo de avaliação de Dezembro de 2003 para Dezembro de 2004. Esta avaliação deixa à PT um potencial de valorização de 18%.
A descida dos impostos, as estimativas «positivas» para os resultados na segunda metade de 2003 e o programa de recompra de acções próprias (a PT [Cot] comprometeu-se a adquirir e retirar do mercado 10% das acções próprias), «permite-nos manteve a recomendação de ‘overweight’». O programa de «share buyback», segundo a Morgan Stanley, implica um volume médio diário de 15% a 20%.
O Governo decidiu descer a taxa IRC dos 30% para os 25% e tendo em conta a taxa municipal de derrama de 10%, a redução efectiva será de 33,3% para 27,5%. «O Governo disse também pretender realizar um corte adicional dos 25% para os 20% em 2006, mas não consideramos ainda este valor no nosso modelo por este ser ainda incerto».
Sem impacto no «cash» até 2005/2006 mas com efeito positivo nos lucros de 2004
A equipa de analistas liderada por Luís Prota refere ainda que a PT não irá pagar impostos em 2003 e 2004 devido a créditos fiscais relacionados com «write downs» de «goodwill» e logo, apenas irá beneficiar da descida do IRC a partir de 2005/06, do ponto de vinda de entrada de saída de dinheiro.
Os referidos créditos fiscais, no entanto, já tinham sido contabilizados no passado, do ponto de vista dos resultados. Como consequência deste factor, «a PT está agora a contabilizar uma taxa de imposto normalizada na demonstração de resultados e, obviamente, a descida da taxa de imposto terá um impacto positivo nos lucros líquidos e no EPS a partir de 2004».
A Morgan Stanley estima que os lucros por acção (EPS) da PT em 2004 subam dos 0,489 euros para os 0,549 euros (uma subida de 12%), devidos ao corte no IRC.
As acções da Portugal Telecom fecharam a subir 1,43% para os 7,78 euros.
NotíCIas
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