Este post vem no seguimento da resposta que levei do Cem ontem. Gostei muito de ler o post, e obviamente concordo com o conteúdo, só fiquei sem perceber porque pôs um sorriso triste no tópico!
Cem dixit: “quanto maior o timing a que está exposto o risco da carteira, menor a alavancagem a imprimir aos subjacentes”. Esta frase é tão poderosa!!! Toda a gente tem plena consciência da sua implicação?
Este post vai andar na sua maioria há volta desta frase. É incrível a quantidade de “coisas” que podem ser ditas só por causa de uma frase!
Bom, vamos então começar, com um exemplo prático para nos balizarmos; vamos supor um move de 50 pontos do S&P. Agora vamos pensar em dois cenários distintos: o move é feito em 3 meses ou o move é feito em 3 dias. Como é que se encaram estes dois cenários? Com certeza não podem ser enfrentados da mesma forma. Em termos de positioning, ou seja, para o move que demora 3 meses, temos implícito um sistema em que a percentagem de acerto poderá ser cerca de 55% (o do Cem é melhor! :-)) logo a primeira entrada no mercado será pequena e à medida que o tempo vai passando e o preço evoluindo favoravelmente, acaba invariavelmente por chegar uma altura em que temos de “ficar maiores” para apanhar a “meat to the bone” que os position traders tanto gostam de papar. Por fim, perto do fim do move à posição são ainda assim adicionadas posições mas de menor valor. Repartindo o move de 50 pontos pelos 3 meses, provavelmente podemos decompô-lo da seguinte forma: abrir posição com 3 contratos e mantê-los 3 semanas. No final dessas 3 semanas juntar mais 8 e a trend continuando válida, ao fim de 6 semanas junta-se mais 4 até ao caso hipotético de o move de 50 pontos terminar ao fim das tais 12 semanas. Supondo que nas primeiras 3 semanas o índice evoluiu positivamente 15 pontos, nas seguintes 6 evoluiu 20 pontos e nas restantes 4 subiu 15 pontos, no final teríamos 3*50+8*35+4*15=490 pontos.
Esta é a ideia genérica sujeita a uma enormidade de “ifs” mas fica a ideia! E para o caso de o move de 50 pontos ser feito em 3 dias, faz-se da mesma maneira? No way, Jay!
A razão pela qual um sistema de positioning entra light and gets bigger com o tempo está directamente relacionada com a percentagem de acertos! Para um sistema com uma percentagem de acertos significativamente superior (o que naturalmente implica um time-frame mais reduzido) o raciocínio tem de ser precisamente o oposto! Ou seja:
Quanto menor o timing a que está exposto o risco da carteira, maior a alavancagem a imprimir aos subjacentes!
Vamos a contas: se se fizesse o que o comum dos mortais pensa, ou seja, Martingale ou semi-Martingale que seria adicionar contratos à medida que o preço lhe vai dando razão, teríamos algo do género (para o mesmo numero de contratos; 15):
1*50+2*40+3*30+4*20+5*10=350 pontos.
Agora vamos fazer ao contrário: 5*50+4*40+3*30+2*20+1*10=550 pontos
Da segunda maneira, estamos a respeita a regra que para trades de curto prazo em que a probabilidade de se estar certo é elevadíssima e vamos tendo cuidado à medida que o tempo vai passando e a probabilidade de continuarmos “certos” começa a descer violentamente.
Neste momento já deve estar alguém a pensar …o0(ó campeão… então se é assim entra logo com os 15 contratos no inicio! Assim dá 750 pontos!)0o…
Eu entro na boa com os 15 contratos! Mas o sistema tem de me dar 100% de acertos, ok? :-)
Todos nós sabemos que não existem sistemas com 100% de acertos mas fica a ideia que à medida que a percentagem do sistema vai aumentando deve-se inverter a ordem do “peso” com que se entra! Agora vamos pensar noutra coisa: vamos supor que temos um sistema que acerta 7 trades e depois falha 1. Este sistema à primeira vista estaria condenado ao insucesso se se fizerem 10 trades para sacar os 10 vencedores. Mas, e em 100 trades como fica? Em 100 trades falhará 15. Pois… mas como será que os falha? Existirá com certeza uma altura, um momento, uma “zona” em que terá 10 trades vitoriosos em 10 tentativas! Et Voilá, já chegámos! Ajustar a alavancagem usada consoante o tipo de trade (porque um trade poderá não ser de 3 dias mas sim de 2 semanas, logo a entrada inicial deverá de ser de 3 com incrementos de igual numero ficando a entrada de 5 só para os tais trades de bala de prata) e consoante o passado já registado!
No limite pode acontecer uma coisa muito gira! Sair num ponto mais abaixo do de entrada e fazer dinheiro!!! Supondo uma entrada a 1000 com 3 contratos, chegados ao target desse trade que são os 1010 saltam dois contratos e posteriormente fecha-se a posição nos 990. No total o que foi que isto deu? 3*30-10=20pontos! Lindo!!!
Eu hesitei um bom bocado antes de escrever este post porque não sei até que ponto será útil mas já que o escrevi, mais vale deitar cá para fora e sujeitar-me a criticas construtivas do que não partilhar…
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