Boa noite!

Desde inícios de Outubro que os fundos de investimento baseados em obrigações governamentais europeias a taxa fixa, estão a dar uns bons cobres. Há 20 dias subscrevi umas quantas unidades de participação do respectivo fundo no BPI, e não estou arrependido, pois nesses 20 dias cresceu 4.5%!!

Quase todas as casas de investimento têm um fundo deste género (ver alguns exemplos gráficos abaixo).

Apesar da rendibilidade que o fundo tem tido, estou apreensivo, pois investi sem saber muito bem o que se está a passar no mercado de obrigações. Parece-me que isto é volatilidade a mais para este tipo de activos e tenho receio que dentro em breve estes fundos comecem a cair rapidamente.

Alguém mais experimentado em obrigações quer ter a amabilidade de me explicar o "racional" por trás disto? Quais os principais factores que influenciam o mercado de obrigações de taxa fixa? O que tem levado a estas fortes subidas? Há razões para esperar uma forte descida no valor destes fundos nos tempos mais próximos?

Fico grato a quem me possa ajudar.

Cumprimentos, BN,

Fernandex.

Caro fernandex,

do pouco que sei sobre obrigações, posso apresentar aquelas que considero as principais variáveis a ter em consideração na análise de uma obrigação.

1) emitente: deve-se analisar a solidez do emitente por forma a que o retono do titulo não seja colocado em causa (ratings, balanços,..).

2) garantia do capital: deve-se ter em consideração se a obrigação, garante ou não, o capital na data da maturidade, ou qual o tipo de valor à data da maturidade.

3) remuneração: tipicamente a remuneração pode ser de taxa fixa ou taxa variável. Uma tx. indexada à euribor poderá representar um risco menor dado que estamos a acompanhar o valor da evolução do dinheiro. Esta remuneração também pode estar indexada a outros tipos de subjacentes para além da euribor.

4) liquidez

A variação da cotação das obrigações, nos últimos tempos, representa que os investiores se tem refugiado neste tipo de activos dada a segurança e retorno de certa forma mais seguros, apesar de remunerações mais modestas. Outro tipo de variações da cotação também pode surgir com a próximidade às datas dos vencimentos do cupão.

Mas chamo a atenção que a tendência não tem sido sempre de subida. Existem algumas obrigações que tem descido (10 a 20%) apesar de remunerações do tipo euribor + 1,5 e isto porque viram o rating da empresa a descer.

Agora se fala de fundos de obrigações, estes produtos permitem entrar nos negócios das obrigações com menos capital uma vez que, na maior parte das vezes os valores minimos de transacção são proibitibos para a grande maioria dos inevstidores (leia-se, pequenos investidores. o valor minimo na maioria dos casos é 50.000 euros). O risco que tem estes fundos é que não existe garantia do capital investido nem existe uma data de maturidade. Por outro lado o risco decresce dado que o investimento é distribuido por um mix de obrigações e não fica concentrado num único título. Atenção que deve estudar muito bem a remuneração relativamente à cotação do fundo para ter uma evolução mais proxima ao que seria negociar directamente com as obrigações.

dois grandes fornecedores deste tipo de fundos (com o mais diverso tipo de subjacentes):
http://us.ishares.com
http://www.lyxoretf.com

Espero ter ajudado qq coisinha.
1A
NA

Está relacionado com os cortes nas taxas de juro...no teu caso a Euribor.

Se as taxas de juro diminuem, as novas obrigações que são emitidas passam a ser colocadas a uma taxa inferior. Consequentemente, as obrigações de taxa fixa já existentes no mercado (e que proporcionam taxas superiores) sofrem uma subida no preço por serem mais atractivas e mais procuradas. Caso as taxas de juro subam sucede exactamente o oposto.

Cump.

Obrigado pela ajuda (aleixon e tiagodandre).

Citação de: tiagodandre em Dezembro 04, 2008, 23:56
Está relacionado com os cortes nas taxas de juro...no teu caso a Euribor.

Se as taxas de juro diminuem, as novas obrigações que são emitidas passam a ser colocadas a uma taxa inferior. Consequentemente, as obrigações de taxa fixa já existentes no mercado (e que proporcionam taxas superiores) sofrem uma subida no preço por serem mais atractivas e mais procuradas. Caso as taxas de juro subam sucede exactamente o oposto.

Aqui estará o busílis da questão...

À medida que as obrigações mais antigas vão atingindo a maturidade, darão lugar a novas obrigações a taxa fixa emitidas mais recentemente, logo com taxas mais baixas, pelo que a carteira do fundo começará a perder o interesse... Esta forte subida nestes fundos não deverá, então, manter-se por muito tempo, certo?
É estar atento para vender quando começar a cair. Por enquanto, let the profits run...