Apresento novo titulo a acompanhar: General Electric

A GE é uma das maiores empresas do mundo:
- valor dos activos: 300 mil milhões USD;
- volume de negócios: 183 mil milhões de USD;
- lucro liquido: 17,5 mil milhões USD;
- RCP (rentabilidade capitais próprios): 15%
- Dividendo anual (previsto manter para 2009): 1,24 USD
- Cotação actual: 12 USD

Uma análise mais detalhada à empresa é bastante mais complexa pois este gigante abrange diversas áreas de negócio: energia, tecnologia (aviação, saúde, transportes...), financeira, media e industrial/consumo.

Para já não vou conseguir efectuar um "raio-x" da empresa, que é dificultada pela instabilidade económica que passamos, mas os valores globais apresentam uma ligeira descida face ao ano de 2008, mas quando comparamos o último trimestre a descida já foi maior, apresentando um decréscimo de 43%, principalmente afectado pela actividade financeira. Aos valores actuais, pelas minhas contas, o valor de 21/22 USD sería o valor "justo", mas face à instabilidade é provavel que seja ligeiramente corrigido em baixa.

Não dando ouvidos do velho ditado popular, "quanto maior a altura, maior é a queda", de facto é que, a acreditar nas declarações do CEO garantindo a manutenção do dividendo históricamente crescente, de 1,31 para o ano de 2009, representa um valor de 10% sobre a cotação actual (descontando o irs USA de 30% + o irs nacional de 20%, representa um rendimento liquido de 5%). Também afirma que conseguirá manter o rating AAA, que é o máximo da escala.

Certamente não precisaria de relembrar, pois as noticias ainda são relativamente recentes, que Warren Buffett aquiriu um grande montante de acções a 22,5 USD (este valor não é indicativo para nada).

Assim, a minha sugestão de trading é de entrada uma vez que o potencial de retorno é grande e dado ao rendimento garantido durante, pelo menos, o próximo ano, através da distribuição de dividendos.

Para já dou por comcluída a apresentação de um titulo que irei continuar a analisar e que acho interessante a sua potêncial valorização.
1A
NA

Se a GE fosse alguma coisa de jeito não caíam tanto as cotações,

No entanto é possivel uma reacção do mercado a este fundo temporário.
Buysantander já preveniu para retirarem o dinheiro dos EUA e principalmente da gestão de Warren Buffet que esse gajo está caduco e desactualizado...
Dividendos quem é que está na bolsa pelos dividendos?

Buysantander reafirma que o objectivo desta tempestade financeira é fazer cair quase todos os que beneficiaram do crescimento dos mercados acionistas.
Buffet e a Berkshire Hathaway estão na mira já há algum tempo, do clube de especuladores restrito a que Buysantander pertence.
O objectivo prioritário e levar a BRKA a baixar até aos 60k
Se for preciso tambem se leva a GE á falência e as acções preferenciais do forreta vão passar a valer zero.
O rating que Buysantander dá á GE é ZZ

ficam aqui dois gráficos um do Dow Jones e outro da Berkshire Hathaway, se encontrarem muitas semelhanças entre os dois é só um sinal de que o forreta beneficiou do crescimento exponencial dos mercados nos ultimos 20 anos, mas isso acabou e com isso acaba o mito de Warren Buffet o investidor que comprava acções.

General Electric Co. and its finance arm may lose their top-level Aaa ratings as the global recession and credit crisis lessen the chance GE Capital can make a $5 billion profit goal this year, Moody's Investors Service said.

The potential downgrade affects long-term debt that isn't insured by the Federal Deposit Insurance Corp., Moody's analysts said in a statement today. They also affirmed the Fairfield, Connecticut-based company's top commercial paper ratings. GE said in a statement it will work with Moody's during the review.

Chief Executive Officer Jeffrey Immelt said last week that he remains committed to both the $1.24 annual shareholder dividend and the credit rating. Moody's in December laid out specific criteria the company must meet to retain the top ratings, including the ability of the non-finance units to produce $16 billion in cash flow from operations next year.

"Given the weak performance in the financial division, and likely pressure in the industrial operations, Moody's action seems appropriate relative to the targets they laid out for GE this year," said Joel Levington, director of corporate credit for Hyperion Brookfield Asset Management in New York.

GE in December said it may generate as much as $16 billion in cash after capital expenses, mainly from the sale of industrial goods like jet engines and power turbines. That would be more than enough to pay the $13.4 billion dividend. GE had $16.7 billion in free cash flow from operations in 2008.

"Nothing's changed from what we communicated on Friday," spokesman Russell Wilkerson said.

Fairfield, Connecticut-based GE rose 64 cents to $13.06 at 4:15 p.m. in New York Stock Exchange composite trading.

Reduced Corporate Paper

To strengthen its liquidity, GE Capital has cut the amount of commercial paper it issues to $65 billion as of today from $88 billion outstanding in the third quarter, the company said in a statement.

GE has raised 64 percent of the $45 billion in long-term debt it plans to issue this year. About $24.5 billion of that is insured by the FDIC.

Immelt, 52, is shrinking the finance unit to about 30 percent of profit from more than half in 2007. The company tripled cash on the balance sheet to $48 billion last year and Immelt said Jan. 23 he has no plans to cut the dividend.

"I wish my words could end the speculation," Immelt said in an interview that day on the company-owned CNBC television network. "The facts of what we've done here, I think, should let investors know that we've got the cash, and we've got the operating model that's going to secure the dividend in this environment."

No 'Major Operational Impact'

GE said in a statement today it will "work constructively with Moody's on its review" over the next few months. "Our objective is to maintain our Triple-A rating but we do not anticipate any major operational impacts should that change."

Immelt last week repeated a projection for about $5 billion in profit at the GE Capital finance arm and as much as 5 percent earnings growth at the largest industrial and media units. Fourth-quarter results fell below some analyst forecasts in the technology infrastructure segment, including health care.

Standard & Poor's said last month that GE had a one-in- three chance of losing its top rating over the next two years, and changed its outlook to "negative" from "stable." S&P considers GE Capital to have an 'A+' rating were it not to have the support of the parent company's resources, including cash generation from the industrial units.

To contact the reporter on this story: Rachel Layne in Boston at [email protected].
Last Updated: January 27, 2009 17:27 EST

Definitivamente alguma coisa não bate certo com esta cotada!
A acreditar nos números apresentados e nas perspectivas para o ano 2009, tem de existir alguma coisa para além dos números que não consigo descortinar.

Os números indicam que, mediante os meus critérios conservadores, a cotação adequada seria 20 USD e isto já a perspectivar uma quebra nos resulatdos dada a crise económica (o que parece estar a passar ao lado dado o crescimento que se continua a verificar). A cotação actual é muito diferente: 11,6! Ou seja, a GE está a levar o mesmo desconto de risco económico, apesar da sua actividade permanecer com uma perfomance bem a cima.

Existem duas áreas de negócio que tenho alguma dificuldade em avaliar que são a GE Capital e a NBC. De resto tratam-se de sectores tradicionais cujos indicadores são muito atractivos.

O update referente ao mês de fevereiro pode ser consultado em http://www.ge.com/pdf/investors/monthly_update/2009/ge_monthly_update_february2009.pdf

Vou tentar sintetizar a principal informação até ao final da semana. Dada a dimensão da empresa é mais dificil e morosa uma avaliação mais precisa.

Cumprimentos,
NA

A GE capital podes já colocar na lista de falências...
Talvez ajude a perceber melhor a cotação actual com esta dica.

Eu não vou especular sobre falência da GE capital.
Vou falar de evidências e de probabilidades reais.
A primeira evidência aponta para que a gestão da empresa concentrou ao longo dos anos, o seu objectivo na manipulação dos resultados liquidos da empresa, com o objectivo de conseguir subidas constantes do preço da acção.

Estamos perante uma probabilidade de o resultado liquido aproximadamente 30% no ano de 2009.

Normalmente este tipo de gestão orientada para os acionistas não traz bons resultados, espero que a cotação da GE se situe durante bastante tempo no intervalo [10 U$; 13 U$].
Na falta de verdade sobre as contas da empresa a especulação poderá aumentar a volatilidade da acção.

Conto na próxima semana trazer aqui ao forum informação mais pormenorizada sobre a GE, mas acredito mais que estamos em mais uma acção perigosa do que perante uma oportunidade de investimento.

Finalmente apresento os principais números sobre a empresa.

Este mês continuou a sua forte desvalorização situando-se actualmente em 8,85 USD o que representa uma capitalização bolsista de 93 mil milhões de USD.

Actualmente a GE está a distribuir por trimestre um dividendo de 0,31 USD o que representa um total de 3,36 mil milhões de USD, totalizando no final do ano cerca 13,5 mil milhões de USD. Este valor representa 14% do actual valor da empresa (dividend yeld). A rentabilidade dos capitais próprios é de 16%. O  P/E é de 5,4 (tendo por base o EBITDA) e que está a baixo do valor de 9 que é o valor da média do sector.

Baseado nos últimos dados disponiveis, o capital da GE é de 112 mil milhões, ou seja, 19 mil milhões acima da capitalização bolsista ou em termos relativos, a empresa está cotada 17% a baixo do valor do seu capital próprio.

O principal problema que considero que se deve vigiar (provavelmente entre outros, nomeadamente, segundo Buysantander, a falência), é a autonomia financeira que se situa em 14%. Conjugado com as últimas noticias da necessidade de aumento de capital para a GE Capital, poderá ditar uma correcção ao actual valor do dividendo. Não concordo com um cenário de falência nesta empresa pois a diversidade da actividade não o permitirá. A presença no sector da energia permite assegurar a estrutura da empresa.

Construindo um cenário de redução de 50% ao actual valor do dividendo, significa um reforço dos capitais em 6,5 mil milhões USD (por ano) e um dividendo de 7% face à cotação actual. Esta redução pode colmatar o problema da reduzida autonomia financeira. Considerando que a GE terá de ser vista sempre como um investimento de longo prazo, terão de concordar que um rendimento de 7% é bastante aceitavel (este valor está cerca de 3x a cima das actuais taxas de depósitos a prazo).

Ainda sobre um cenário de falência, o principal problema da GE vem da sua actividade financeira onde ainda não se dislumbra a luz ao fim do tunel, mas desde que não venda ao desbarato os activos, e jugo que a GE terá capacidade para o fazer, potenciará o valor da empresa após a passagem deste ciclo de depressão.

Ou seja, em termos de fundamentais, considero que a cotação actual é uma boa oportunidade de compra. Infelizmente, dada a situação económica que se vive, isto não significa que a cotação não desça mais.

Actualmente corre-se sempre o risco de que a informação do livros das empresas não sejam verdadeiros ou os mais correctos, e quem pensar assim não deverá sequer equacionar negociar qualquer tipo de titulo.

Mesmo que não queiram ver como investimento de LP, os encargos de financiamento, por exemplo de CFDs, apresenta uma taxa de juro na casa dos 6%. A forte descida verificada nos últimos dias poderá ser um aoportunidade de entrada pois a cotação está no limite inferior do canal descendente:
http://finance.yahoo.com/q/ta?s=GE&t=1y&l=on&z=m&q=c&p=&a=&c=

Para terminar, quero esclarecer que este titulo já faz parte da minha carteira de acções e que a informação aqui apresentada deverá ser devidamente filtrada e analisada individualmente.

Cumprimentos,
NA

Aleixon parabéns pela excelente análise (levas um ponto). Na minha modesta opinião a GE encontra-se bem longe da falência, não sendo daqueles que acreditam que é grande demais para cair, também é verdade que se encontra bem gerida e com um negócio bastante diversificado. Mas a verdade é que tem nas suas mão a GE finance, um activo financeiro que, como todos os outros no mercado, é visto com desconfiança por parte dos accionistas, sendo essa a razão que considero estar por trás destas quedas.
O dividendo é atractivo, julgo que mesmo que o reduza para metade, o mercado continuará a considerá-lo como tal. O problema reside nas expectativas, pois muitos interpretarão o gesto como " a GE vai ficar sem dinheiro" ou " a GE vai à falência", sendo esse o grande problema dos dividendos.


Abraço,
Miguel Costa

tenho de pedir desculpa por uma incorrecção na minha última mensagem. A taxa de juro aplicada a CFD´s em dólares neste momento é de aproximadamente 3,3%. Para titulos em euros a taxa é de 4,3%. Os cfds tem em conta a taxa directora a um mês acrescido de 2,5%.

Ou seja, pode-se comprar cfds com um encargo de 3% e contar com uma remuneração expressa em dividendos entre 7 a 14% => um retorno liquido de 4 a 11%.

Pode ser uma estratégia para quem considerar que as txs irão permanecer a este nível. Não esquecer que a tx. de referência a 1 ano está 1% acima dos valores actuais a 1 mês.
BN
NA

CitaçãoConstruindo um cenário de redução de 50% ao actual valor do dividendo, significa um reforço dos capitais em 6,5 mil milhões USD (por ano) e um dividendo de 7% face à cotação actual. Esta redução pode colmatar o problema da reduzida autonomia financeira. Considerando que a GE terá de ser vista sempre como um investimento de longo prazo, terão de concordar que um rendimento de 7% é bastante aceitavel (este valor está cerca de 3x a cima das actuais taxas de depósitos a prazo).

Viva Aleixon,

Agrada-me ver que tens em conta a importância dos dividendos no actual contexto, mesmo quando eles vêm do outro lado do oceano.

Paff

Viva Paff,
Este titulo, conjuntamente com mais dois, faz parte da estrutura de base da minha carteira => representa 12% actualmente. Os titulos com maior representatividade tem em vista o longo prazo e com certeza que o dividendo pesa na escolha.
Ao formar a minha carteira, cerca de 40% são titulos que em principio representam alguma estabilidade e com um retorno atractivo que de alguma forma substituirá as aplicações, tipo os depósitos a prazo.
Quanto à questão dos dividendos virem do outro lado do oceano, não sei se poderemos considerar a GE como uma empresa do outro lado do oceano dado que ela está presente no mundo inteiro. Mas posso adiantar que cerca de 25% da minha carteira de facto está aplicada nos EUA.
Enfim, de uma forma mais ou menos (des)organizada lá fui constuituindo uma carteira diversificada (em actividade e locais).
1A
NA

GE demasiado atractativa ao preço de 8.69 U$ dolares Buysantander vai entrar?

Buysantander está extremamente confuso pois este preço é demasiado barato?
Está tão barato que Buysantander tem duvidas se há-de entrar ou não?

alerta!

A lógica das contas que apresentei foi alterada na perspectiva do rendimento através de dividendos: a partir de do segundo semestre o dividendo desce 2/3 para 0,1 USD por trimestre. o que equivale a um rendimento ligeiramente inferior a 5% face à cotação actual. Ainda não sei por quanto tempo se irá manter este novo valor de dividendo mas acho preferível dado que vai fortalecer os rácios.
BN
NA

Buysantander viu essa noticia do dividendo, baixou o dividendo trimestral de 0.31 para 0.10 e se essa era a razão pela qual as cotações estavam a baixar é ridiculo demais...E em principio esta noticia é um sinal para entrar no mercado.
Se existe algum factor para além disso Buysantander desconhece, o mundo da especulação está a ficar cada vez mais ridiculo, Buysantander crê que as bolsas estão cada vez mais absurdas, com cada vez mais produtos financeiros complexos e ETF disto e daquilo...

Buysantander revê o seu target do S&P de 600 para 400, mas antes disso Buysantander vai dar uma valente lição ao mundo preparem-se para ver a GE em 14 dolares em breve para depois de preparar a implosão do mundo financeiro.
O mundo vai ver como Buffet é o gajo mais burro que passou pela bolsa em todos os tempos...

Buysantander,

A tua dor de cotovelo relativamente ao Buffet ainda te vai fazer cortar o braço....