Boa noite,

Uma vez que ninguém diz nem pergunta nada (a participação no Fórum está cada vez pior), vou apenas fazer um pequeno comentário ao actual momento do OURO.

Como é visível, a manipulação do Cartel continua e cada vez é mais "às claras". Numa altura em que as notícias que afectam os mercados têm sido favoráveis ao metal dourado, vemos a cotação do mesmo ser sistemáticamente atacada. Isto leva-me a crer que algo de muito grave deve estar para acontecer (os graves problemas nas "sub-prime mortgages" deverão alastrar-se a outros sectores de crédito) e como tal o Cartel tenta a todo o custo "retirar" ao OURO o estatuto de "safe haven" (activo de refúgio).

Penso que isto não vai acabar bem... Nos últimos dias, com a cotação a caír o O.I. aumentou (!!!) o que indicia que novas posições short (e longas) foram estabelecidas, o que está em frontal divergência com a liquidação noticiada pelos media.

Na passada semana houve de facto liquidação e o relatório do COT confirmou isso mesmo, mostrando que os Commercials cobriram uma parte substancial das suas posições curtas. Mas esta semana, ao contrário do esperado, a queda da cotação no OURO tem sido acompanhada por um aumento no O.I. (nas últimas 3 sessões o O.I. subiu o equivalente a 40 toneladas de OURO).

Vamos ver no que isto dá. Nota-se a presença de um (ou mais) vendedor(es) a inviabilizar qualquer tentativa acima da zona dos $650 - $655 (futuros ABR07) mas a verdade é que também se sente alguma relutância no OURO em quebrar os $640 (hoje por duas vezes tentaram quebrar esse suporte, mas sem sucesso).

Penso que este é um jogo perigoso por parte dos shorts. Pessoalmente, e com as notícias adversas que têm vindo a público sobre a situação no mercado do crédito hipotecário e as repercussões que poderão daí advir, sou de opinião que - a estes preços - o OURO é um activo a ter em carteira.

Há que tirar proveito destas situações artificiais criadas pelo Cartel.

Quanto às acções do sector, têm sido autênticamente dizimadas pelos shorts (ontem a queda voltou a ser acentuada). Mas hoje deram um sinal de que esta correcção poderá estar a chegar ao fim. A vela de hoje corresponde a um "Hammer", que é um padrão de inversão mas que carece de confirmação nos próximos dois dias.

Realemnte o forum tem estado mais do que paado. Não é uma situação nova por estas bandas. Penso que isso se deve à falta dos moderadores.
Aqui fica uma crítica construtiva: Não basta fazer um forum bonito e deixa-lo rolar, é necessário alimenta-lo, dinamiza-lo", enfim... puxar pelos participantes.

Por isso, aprecio a sua bravura, por ser um dos que rema contra a maré de marasmo.

Quanto ao Ouro.
Estamos ali na quela fase do vai não vai... para cima ou para baixo.
Sinceramente, gostava que ele viesse até os 620 para criar a sensação de que os cutos mandam. Mas desenganem-se os mais esclarecidos.... os Bull aqui comandam e não adianta o cartel intervir com tudo o que tem.

A "falencia" do imobiliário Americano vai doer e a sensação de rufugio surgira com naturalidade. A corrida ao metal será feroz, pois não existe outro refúgio no mundo senão este.

Um analista na Bloomberg dizia noutro dia o seguinte:
O ouro é a terceira moeda mais importante no mundo. Hoje em dia ninguém acredita no Dólar, pois a sua fraqueza é dramática..... ninguém vê no Euro o seu contraponto e aliás a sua valorização em nada tem a haver com a sua economia....quanto às outras moedas nada representam no sistema financeira se não meras especulativas.... Assim só restará a única moeda valor, o Ouro.

Este "gajo" era um gestor de fundos, que estava "alavancadamente" em commodities metalíferas e dizia ainda, que no prazo de 1 ano e meio "só" iríamos assistir a queda do SPX pelo menos em 25%.

Lunático, Diqueiro, ou pragmático, não sei.... Mas gostei de o ouvir.

Cumps

Boas pbogos,

Obrigado pela sua intervenção.

Eu também gostava que o OURO viesse mais cá abaixo (pelo menos aos $630) mas, para já, está a aguentar-se bem dada a irracionalidade e ferocidade que o Cartel pôs neste ataque ao metal dourado.

Os Bancos Centrais signatários do WGA2 pura e simplesmente deixaram de vender OURO. Os níveis de vendas são irrisórios. Nesta última semana foram vendidas apenas 0,58 toneladas de OURO, com a semana anterior a evidenciar vendas de 2,19 toneladas. Recordo que para cumprir o limite máximo de 500 ton. anuais os Bancos Centrais signatários do WGA2 teriam que, em média, vender 9,6 ton. por semana. O Bundesbank já veio dizer que este ano não vende nada (apenas 8 toneladas para produzir moedas, das quais 5,3 ton. já foram utilizadas) e que em 2008 também prevê não vender. Actualmente, só o Banco de França parece estar vendedor.

Este é um jogo onde o Cartel está claramente a fazer bluff. A queda é induzida básicamente com OURO papel (futuros). Se uma parte dos longos fossem a jogo e pagassem para ver (pedissem a entrega do metal) ía ser bonito. Mas como os "hedge funds" apenas operam com futuros, sem objectivos de deter o metal, torna-se fácil ao Cartel induzir em baixa a cotação do OURO invertendo as MM e despoletando vendas dos sistemas automáticos dos fundos. Apenas o mercado físico pode contrapôr esta situação. Daí a importância que eu dou nos meus comentários à procura física do metal.

Se o Cartel conseguir levar a água ao seu moínho, espero pelo OURO junto à sua MMs de 65 semanas, referência em todo este Bull Market, e que actualmente se situa junto aos $610 (spot).


NOTA:Hoje é dia de relatório sobre os TIC Flows, dados esses que poderão afectar a cotação do USD e do OURO.

 Boas  ppbogos  e Paciente,

De facto continuo a nao perceber porque investidores se interessam tanto por " paper money" quando sabem que ao longo do tempo o seu valor vai diminuindo com a inflacçao.

E mais, sabendo tudo o que se sabe sobre os fundamentais do Ouro , custa a perceber porque alguma pessoas consideram o ouro em investimento arriscado .

Arriscado é investir em acçoes que de um dia para o outro perdem o seu valor todo , arriscado é investir em moeda seja ela qual fôr , pois todas tenderao a desvalorizar-se com o tempo e com o seu aumento em quantidade ( massa monetaria ).

Há 30 anos atras falava-se em milhoes de dolares , Há 15 anos atras em Bilioes de dolares , hoje em trilioes de dolares . Veja-se a perda de valor que nao é reflectida nos cambios . Sao necessarios n vezes mais dolares hoje para se ter o valor que se tinha há 30 anos atrás.
E o Ouro nao só nao desvalorizou como também está longe do seu verdadeiro valor.

Mas como o Paciente tem vindo a referir , instalam-se poderosos lobbys nestes pequenos mercados com muito poder de manipulaçao da sua cotaçao.

Gostava que o mercado do Ouro fosse como o do Uranio , em que o preço é estabelecido em funçao da procura e da oferta e nao por fundos bilionarios que fazem fortunas à manipular a cotaçao.

Abraços

Ps : Era interessante fazer um exemplo practico do valor do dolar há 30 anos e do ouro e comparar os valores do mesmo hoje, isto é , a evoluçao do poder de compra do dolar face ao do Ouro. Veríamos concerteza que o poder de compra do dolar diminuiu muito mas o do Ouro nao aumentou nem metade daquilo que deveria.

Viva Semitela,

A questão do urânio é simples: não existe mercado de futuros para o urânio. Daí a sua manipulação ser impossível. Como tal é um mercado "livre" como, por exemplo, o do rhodium.

Quanto à analogia entre o valor do USD e do OURO nos últimos trinta anos, até é fácil estabelecer essa comparação. Quando em 1970 os EUA acabaram com o padrão OURO, o metal era cotado (ainda que artificialmente) a cerca de $35. Hoje está a cerca de $650. Já o USD  registou uma desvalorização brutal superior a 80% nestes últimos 36 anos (80,75% para ser mais preciso).

O OURO não é um investimento arriscado. Isso é a mensagem que querem fazer passar por forma a manter o máximo nº de intervenientes fora deste mercado. Investir em OURO é uma segurança. Já negociar OURO é de facto arriscado. Pela volatilidade que apresenta e, sobretudo, pela presença do Cartel.


Abraço

Boas,

Os 657 $ estao a ser duros de roer , mas quem sabe se o Ouro consegue passar e dar um pontapé neste downtrend de curto prazo.



Abraços.

Sou um mero curioso.
Mas ..
Precious Metals are very much correlated to the Equity Market lately; the last week Funds have been liquidating their positions on Equity weakness to cover losses. The risk is still hanging over the Market and today's number will be crucial for price direction for the near term. On the positive side The Dollar weakness has been supportive and this morning April Gold is trading back above the 650.00 level. Gold could have find a bottom short term

May Silver (zik7) has been following yesterday's huge move in May Copper (hgk7) which touched 300 cents/lb level not seen since December 2005. Silver trading in the same range 12.70/13.23, we need to break up this resistance to target 13.60 at first, otherwise we run the risk of a double top formation and a retest of the lows.
Que acham
Ja agora quem é o CARTEL?
Aproveito para vos dizer q aprecio as vossas leituras do mercado pena é este forum nao ter actividade que voces mereciam.
Nao deichem de escrever PF

Myra Saefong's Commodities Corner
Gold -- a victim of its own success
Expanded investment horizon for the metal may shift traders' view

SAN FRANCISCO (MarketWatch) - Gold may just be a victim of its own success.
Traditionally, the precious metal has been seen as a way to hedge against losses in times of financial crisis and economic or political uncertainty -- and there's certainly been a great deal of that in the global markets recently.
'Gold has moved from being a beneficiary of a stock market sell-off -- to a victim.'
— Kevin Kerr, Global Resources Trader
But "the gold market has thus far been frustratingly unable to summon its historical safe-haven attributes," said Jon Nadler, an analyst at Kitco Bullion Dealers.
"When you have bullion moving in tandem with equities, you have to scratch your head," he said. And "the last thing the traditional buyers want from gold is for it not to perform when the going gets tough in paper assets."
The various means by which gold is acquired and sold has expanded -- and that diversity has been both a friend and enemy, feeding a very volatile trading environment.
Gold has "evolved so much that now investors are faced with numerous choices on how to own the precious metal," said Kevin Kerr, editor of Global Resources Trader, a newsletter of MarketWatch, the publisher of this report.
"Gone are the days of merely futures and bullion. Today, investors have a wide variety of exchange-traded funds, hedge funds, mining shares and a myriad of futures and options contracts all over the globe," he said.
At the same time, "what's happened is that gold has moved from being a beneficiary of a stock market sell-off -- to a victim," he said.
Subject of success
So you might say gold's a victim of its own success.
"The apparent quest for liquidity among global investors has made gold a victim to its own recent success," Nadler said. "A preference for cash is evidently excluding the ultimate form of cash that gold is normally thought to be."
Still, Amaury Conti, an equity trader at San Antonio, Texas-based Austin, Calvert & Flavin Inc., doesn't believe the view of gold has really changed. It's the way to trade it that's different.
"Gold will go up in uncertain times as it usually does, but now the ability for a trader to sell the ETF and go short has changed the liquidity and risk dynamics of the asset," he said. The first U.S. gold ETF, the StreetTracks Gold Trust ETF (GLD )
, was launched in late 2004.
And "any source of ready cash -- even crisis-hedge investments like gold -- will be liquidated to meet trading liabilities," said Brien Lundin, editor of the Gold Newsletter.
That's what happened in the wake of Feb. 27, when U.S. stocks saw their biggest one-day drop in more than 5 years. That day, gold prices fell -- and kept falling for a total of five sessions.
All told, as of Thursday, they've fallen in nine out 13 trading sessions.
Gold futures still trade above the $638 level they finished at last year, but they're well below the more than $690 price they saw in late February.
"Stock markets across the world suddenly plunged ... It is probable that the value of some portfolios sharply decreased within a few days," said Frederic Panizzutti, senior vice president at MKS Financial in Geneva.
"One had certainly expected gold to rally further in that situation ... as the need for a safe haven should have increased," he said. "Gold collapsed rapidly instead."
Panizzutti attributed the price fall to "profit taking," as opposed to any change of view, direction or trend in gold.
Gold acted rather as insurance than a safe haven," he said.
The bottom line: "the reasons to own gold for diversification and protection continue to dominate, but an investor has to deal with some added volatility and be patient," said Conti.
Expanding horizons
The emergence of gold ETFs has allowed investors of "all stripes to ostensibly buy physical gold with the same ease with which they'd buy a mutual fund," said Lundin.
"In some ways, one could say that with these new investment methods, gold has indeed become more attractive as money, once again elevating its profile," said Peter Spina, a chief investment strategist at GoldSeek.com.
He pointed out that online services such as GoldMoney.com offer traders easy access to the physical metal without the worry of holding or storing it. And "new innovations such as digital currency backed by gold could be an emerging demand factor not closely followed," he said.
Indeed, a question that needed to be answered is "how 'sticky'" are ETF investments, said Lundin. "Are those who buy the ETFs primarily traders who move in and out with regularity, or buy-and-hold investors who purchase gold for its traditional safe-have role?"
The issue was put to the test during the recent breakdown in global markets, Lundin said. ETF trading was volatile, but there was no wholesale sell-off of gold holdings in the ETFs.
So it appears that "a very large percentage of investors use these vehicles as part of a buy-and-hold strategy, and seem unlikely to sell in any large-scale, hair-trigger fashion," he said.
Given that, Lundin said gold ETFs should continue to attract a growing community of investors to gold and to drain supply from the world market.
Prognosis
That's quite a bullish argument and it's true that despite gold's recent weakness, most experts' confidence in the yellow metal hasn't wavered -- much.
The "price action in precious metals when all other global markets seemed to be melting down should not be looked at as anything other than a short-term occurrence," said Neal Ryan, director of economic research at Blanchard.
"Precious metals became the easy liquidation target to raise capital for those fund investors and institutions because they were sitting on a 12% increase year to date," he said.
"Short term, it caused a bit of heartburn, but medium to long term, the pandemonium caused by liquidity concerns and the unwinding of the yen-carry trade highlight the trouble of focused positions," he said. Carry trades refer to the practice of investors borrowing or selling low-yielding currencies and reinvesting in higher-return currencies and assets.
'A diversified asset base is key to long-term growth -- that includes precious metals.'
— Neal Ryan, Blanchard
"Investors keep relearning the same messages," said Ryan. "A diversified asset base is key to long-term growth -- that includes precious metals."
Despite the more upbeat, longer-term expectations for gold, traders admit "there is no doubt that gold failed in some regards recently and that owners are a bit apprehensive," said Kitco's Nadler.
This stage "shall pass, but for the moment the $1,000 pundits have some very visible egg on their faces," he said. And now, "gold must prove its age-old attributes and not only find a footing, but be aggressively sought out by investors."
So in the end, gold will eventually end up doing what it's historically been known to do -- gain in value.
"The long-term prognosis remains bright," said Julian Phillips, an analyst at GoldForecaster.com. It has actually "moved into a position so as to be ready to move much higher once this consolidation is over."
"The next major upside objectives remain $730, then $850 followed by $1,000," he said.

Acredito numa subida de curto prazo, mas também acredito numa correção.

Boa tarde,

Acabei de consultar o último relatório semanal do ECB onde se pode verificar que as vendas de OURO, por parte dos Bancos da zona EURO, finalmente registaram um valor com algum significado.

Este relatório mostra que na semana passada foram vendidas o equivalente a 16,50 toneladas de OURO o que, pela primeira vez este ano, excedeu o valor médio semanal (9,16 toneladas) necessário ao cumprimento do WGA2.

Em termos acumulados, as vendas até à data estão muito abaixo da média.

Entretanto o OURO mostra-se bastante forte neste início de sessão na COMEX, registando uma valorização superior a 7 dólares. Os fundamentais deste metal continuam a melhorar a cada dia que passa. A procura intensifica-se numa altura em que a produção cai de forma assinalável. E ainda por cima, a oferta extra-mineira facultada pelos Bancos Centrais (e imprescindível para fazer face ao déficit estrutural do mercado do OURO) continua a estar aquém do necessário exercendo uma pressão ascendente nos preços do metal.

Por outro lado, as grandes empresas produtoras de OURO não estão a conseguir renovar as suas reservas auríferas (as descobertas de novas jazidas não cobrem a quebra nos seus stocks (reservas). Como tal, a aquisição de reservas (através de OPA's a empresas do sector) no mercado de capitais afigura-se como a opçãõ mais fácil e rápida de aumento de reservas.

Mas este tipo de operações é muito Bull para o preço do metal, uma vez que, desta forma, assiste-se a uma consolidação no sector mas sem que a produção anual de OURO aumente. Ou seja, o déficit estrutural mantém-se. Só através da descoberta de novas jazidas (que implica investimentos avultados e morosos) é que esta situação se pode resolver. Ou então se a procura abrandar substancialmente, o que não me parece que vá acontecer nos próximos anos dada a situação do triplo déficit norte-americano e as suas consequências na cotação do USD.

Especula-se no mercado que a Barrick Gold (ABX) irá tentar adquirir a Newmont Mining(NEM). Ou seja, a maior empresa do sector tentará comprar a 2ª maior (que até à pouco tempo era a 1ª). A ABX necessita urgentemente de aquirir novas reservas (o mesmo acontece com a NEM) não só porque a sua produção está em queda, mas também porque não está a conseguir evitar uma redução das suas reservas. Para além destes dois factores, existe um terceiro e mais importante que é o seu "tóxico" hedge book. Se a ABX conseguir adquirir uma empresa com grandes reservas de OURO, o seu hedge book (que apresenta avultados prejuízos) passará a representar uma percentagem bem menor das suas reservas (e da sua produção), situação essa que será mais fácil de gerir.

NOTA: Há pouco tempo atrás a ABX tentou a aquisição na Nova Gold (NG). Não teve sucesso, uma vez que ofereceu um preço demasiado baixo para aquilo que o mercado pensa ser o potencial da NG.


Voltando ao comportamento do OURO, penso que o nível dos $660-$661 é muitíssimo importante e que, como tal, é de esperar forte resistência nesta zona. Hoje já chegou a cotar nos $663 (agora está nos $659,80) e, se conseguir um fecho acima dos $661, poderemos vir a iniciar um novo movimento ascendente com objectivo primário junto ao máximo de 2006.

No últimos dias, as acções do sector têm revelado um comportamento superior ao do metal o que costuma ser um bom indicador do início de um novo ciclo ascendente.

Vamos ver o que nos reserva o resto da semana ...

Boas Paciente,

O movimento no ouro e principalmente nas gold stocks tem levado à descrença de muitos investidores no seu bull secular, talvez mais daqueles que foram atraidos não pelos seus fundamentais, mas sim pelo forte movimento ascendente que ocorreu o ano passado.

No entanto olhando para os gráficos, tanto o ouro como as acções continuam com sinal bullish realizando higher lows, embora o HUI tenha revelado alguma fraqueza.

O importante é que em termos técnicos nada está invalidado, bem pelo contrário!!! E a nível fundamental o Paciente já fez aqui um belo ponto de situação.

Higher lows com sentimento fortemente negativo costuma dar boas subidas.

É preciso é paciência.

Abraço a todos

March 20, 2007

After The Deficit
By Ted Butler


I receive a number of e-mails and letters from readers who ask really good questions and raise legitimate points. I apologize for not being able to respond to most notes, but I read them all and appreciate them very much. They are quite helpful in providing feedback to what I write. Today, I would like to comment in-depth to an e-mail sent recently to Jim Cook, President of Investment Rarities, and Inc:

Subject: Mr. Butler's end of structural deficit

Mr. Cook,

At the bottom of the first page of your Mid-February 2007 issue, Mr. Butler clearly states that in his opinion the structural deficit has ended. This is an extremely significant happening! From what I have been reading from Mr. Butler before, an unexpected event to me. Over the past few years it looked like the overall consumption rate and the production rates were fairly constant and not easily changeable. I believe your entire readership should receive a detailed explanation by Mr. Butler as to how the structural deficit has ended. A listing of estimated annual productions and consumptions for the last few years would be very enlightening. An explanation of how the deficit was reduced would be helpful. What brought an end to the drawdown; and from a timeline standpoint how did it progress? The importance of this happening demands a thoughtful and detailed discussion.

Sincerely,
Richard B.


Richard raises a valid point, namely, that a more detailed explanation should be given by me for what is a very significant event, the ending of the structural silver deficit, which has existed for more than 60 years. After all, I have stated on numerous occasions that a commodity deficit (more consumption than current production) is the most bullish circumstance possible and guarantees an eventual price rise to end the deficit. I can see where it would be easy to assume that I am now saying that the most bullish circumstance possible in silver, the structural deficit, has been terminated, and along with it the most bullish prop to prices. That assumption, however, would be wrong, as I am saying something else completely. Please allow me to explain.

As I have also written previously, commodity deficits are always temporary affairs. Surpluses (in which production exceeds consumption, creating growing inventories) can last for extended periods of time as producers can produce below the cost of production longer than expected, due to a variety of factors (such as government incentives to preserve employment). But deficits (where consumption exceeds production, draining previously-produced inventories) can only exist until inventories are drawn down completely. Once inventories, which are finite in nature, are exhausted, the deficit must end, forcing the price alone to balance consumption and production. This is also the point at which prices can surge dramatically higher and is the very essence of the law of supply and demand. There is no limit as to how high inventories can be built up in a surplus, but there is a very real limit as to how low inventories can be drawn down in a deficit. It is impossible to go below zero inventories.

In simple terms, I am of the opinion that the structural silver deficit of the past 60 years is over, because that which enabled the deficit to last so long, the accumulated inventory of thousands of years has been effectively exhausted. In other words, I am not saying the world is suddenly producing silver in surplus amounts, I am saying we have just about run out of available inventories to sustain a continued long-term deficit.

There are only two variations for how a commodity deficit can end. One, prices rise high enough, before inventories are effectively exhausted, and demand is discouraged and production is encouraged in sufficient quantity so that inventories can begin to be restored again. Prices peak near the bottom of inventory liquidations, and prices bottom at inventory peaks. This is the normal cycle of the law of supply and demand that we all understand and hope our children learn to understand.

But there is another variation for how commodity deficits end that not only do we hope our children never learn or experience, but that we have enacted laws against. This second type of variation is very rare and is the type I am referring to in the end of the silver structural deficit.

Sometimes, a commodity inventory can be exhausted before the law of supply and demand and price are allowed to take effect. These occurrences are usually temporary and local in nature. As an example, we have and probably will experience this in South Florida in the event of a hurricane. Everyone rushes out to buy gas and ice and batteries and foodstuffs. Most supermarkets and gas stations (due to price-gouging laws and good will) don't ration their inventories by price, charging much more in response to the surge in demand. They simply sell at their regular prices until they run out of supplies. Then everyone must wait for the inventories to be replenished. This is clearly a case of the law of supply and demand being subverted and altered temporarily by a very visible extraordinary event – an act of nature.

While these acts of nature occur from time to time in geographically limited areas, it is very rare for a commodity to exhaust inventories on a worldwide basis before a price peak. That's because many tens of thousands of individuals (producers, users, analysts and investors) are involved in monitoring all major world commodities. It's hard to imagine world inventories of any major commodity being exhausted before a price peak under all their watching eyes. While it may be very rare, that is precisely what I am suggesting is the case in silver. Besides, it's not unprecedented.

Before I give you my rationale for silver, let me first site an example of a world commodity exhausting its inventory long before a price peak – the metal nickel. (Please see my article "First Nickel, Then Silver?" http://www.investmentrarities.com/08-21-06.html). Last August, nickel inventories on the London Metal Exchange (LME) had fallen roughly 90% in just 8 months, with the price climbing by 250% in that time. More than six months later, inventories remain the same (effectively near zero), while prices have climbed a further 50%. Someone from another planet would look at this and conclude that the law of supply and demand didn't exist. After all, how could record nickel prices not ration demand and encourage production before inventories were exhausted? How could six full months go by without any build in inventories? How could so many thousands of producers and users and analysts and investors be caught off-guard by this event? The answer is right in front of us.

The answer is that the law of supply and demand and price only applies to free markets, not controlled or manipulated markets. Clearly, nickel was not a free market. It is impossible to run out of world inventories before a price peak in a free market. There can only be a price peak long after an inventory nadir in a manipulated market, because free markets anticipate and discount (except in sudden and shocking events, which did not exist in nickel.) Besides, when the LME defaulted on its nickel contract and absolved the concentrated naked short sellers of the obligation to deliver that which they had sold short, that act certified to the whole world that nickel was a manipulated market. The fact that the price of nickel has climbed sharply after inventories were long-exhausted just proves how manipulated the nickel market was. The default was just the proof in the pudding.

What about silver? There are some remarkable similarities between silver and nickel, as well as some notable differences. Both are important industrial metals, vital to the needs of a growing world economy. Both have witnessed their world inventories decline by 90%, nickel over the past year, silver over the past 60 years. Both have been clearly subject to manipulation, nickel on the LME, silver on the COMEX and CBOT. It is precisely the price manipulation in each that has resulted in the dramatic draw down in inventories.

The differences are more striking. Nickel's manipulation should be obvious in hindsight, with price peaks after inventory lows and the LME default. Further, it is possible that nickel is now in a free market state, although the low level of transparency on the LME makes that impossible to determine. Silver's manipulation, while real as rain, is not yet obvious to all and any possible default lies in the future. Due to a verifiable and current concentrated short position on the COMEX, it is not possible that silver is a free market. Simply put, silver will be a true free market when the concentrated short position no longer exists.

But the major difference between nickel and silver is that nickel was never a true investment asset. It is a very valuable and vital industrial metal, but not an investment asset. Silver, in addition to being a vital industrial metal, is very much an investment asset, hopefully held by every reader of these words.

It is this dual role of silver that sets it apart from any other investment asset, in very practical terms. No other industrial commodity can be practically owned and held in one's personal possession by large numbers of the world's population. (Not even platinum and palladium). Gold can certainly be held, but gold is not largely used industrially, given its high price. It's kind of funny to hear many speak somewhat disparagingly of silver's dual role as an industrial and investment asset, implying silver can't quite make up its mind which it is. That's downright silly. It is precisely this dual role that makes silver so special. No other industrial commodity can possibly be subjected to a worldwide grassroots clamoring for actual ownership. And this is central to the question of the end of the structural silver deficit.

Sixty years ago, there were roughly 10 billion ounces in world silver inventories, with the US Government holding about half of that total. Today, most analysts quote a world inventory measured in the hundreds of millions of ounces. I try to be conservative and use a higher number of one billion ounces of silver bullion equivalent (bullion plus junk coins). Whatever the number, we are down 90%, or 9 billion ounces, from what we formerly had, thanks to the structural silver deficit.

You don't have to be a rocket scientist to conclude that we can't take another 9 billion ounces from inventory in order to balance the silver deficit, since we have no more, and quite possibly much less, than one billion ounces remaining. This is the reason I say the silver structural deficit is a largely a thing of the past. But this raises two points.

One, what about the hundreds of millions, or one billion, ounces that remain? Won't they be consumed, like the 9 billion ounces of inventory was consumed in the past 60 years? Maybe, but not at artificially depressed prices. This is a key point in my thinking. The 9 billion ounces of inventory previously consumed were basically dumped on the market, principally by the US and other governments. Those hoards of silver are almost all gone. Therefore, no more dumping. The remaining silver inventory is almost entirely privately owned. This means that silver will only come to the market when economically enticed. In other words, at much higher prices, not dumped uneconomically by bureaucrats.

Two, I am not saying silver deficits are forever a thing of the past. I am saying that the silver structural deficit is a thing of the past. This may sound like a word game, but that is not my intention. Since the inventory that enabled the silver structural deficit is gone, the silver structural deficit is gone. That's different from any deficit in silver. Like any market, if there is more consumption than current production, there is a deficit. This can (and probably will) happen in silver in the future. Only in the future, when silver consumption exceeds silver current production, there will be no big release of government owned silver at uneconomic prices. The only silver inventory available will be silver that is economically sensitive, that is, silver available at only sharply higher prices.

Thus, my conclusion is that the end of the silver structural deficit marks the end of one phase and the beginning of another, potentially much more bullish phase. Just how bullish this new phase in silver will be is hard for me to describe without going over the top. It marks a phase none of us has ever experienced. It marks the beginning of a true free market in silver. Sure, phases that span many decades don't end abruptly on a specific day, they evolve. Sure, we still must contend with the naked short selling manipulation on the COMEX, but just like the structural deficit, its days are also numbered. For the long term silver investor, the magical phase, the age of real prosperity, is about to begin. Sell-offs should be welcomed for the opportunities they present.

Bom dia

Temos mais uma manhã com o Ouro (spot) a namorar os $660 já fez um maximo de $661 mas n vai ser facil passar esta barreira importante a quebra dos referidos $660 pode lançar o Ouro para os $680.

Deixo tb a pintura do Ouro com as principais referencias de curto prazo.

Já temos os primeiros sinais para entradas longas

Maximo do dia $662.20 (spot) vamos ver se não temos surpresas até ao fim da sessão e se a quebra dos $660 é mesmo para valer.

À terceira foi de vez!

O OURO lá conseguiu (à terceira tentativa) quebrar a importante zona dos $660-$661. As acções, que já vinham anunciando a quebra, reagiram em conformidade. Qualquer retracção até à zona de breakout deve ser aproveitado para reforçar posições. Neste momento o spot está nos $665.

Pressupondo que o fecho semanal não trará grandes surpresas, temos caminho aberto para uma ida aos $760 com os $680-$682 a constituírem a próxima resistência relevante.

Mas as atenções hoje foram todas para o USD. O gráfico do USDX mostra que a moeda norte-americana está numa situação técnica muito débil. Penso que o USDX deverá continuar as quedas com objectivo junto aos 80,50 pontos (actualmente está nos 82,75), embora tenha primeiro que confirmar uma quebra dos 82,35 pontos (anterior mínimo relativo).

Com este comportamento do USD, o OURO e a PRATA deverão ver as suas cotações apreciarem-se considerávelmente. São várias as confirmações técnicas que podemos observar: breakout no EURUSD (e noutras moedas), quebra dos $660 no XAUUSD, os índices do sector (GDM, HUI, XAU) todos novamente acima da MMs 20 dias e dos 50% de Fibo desta última correcção, H&S invertido no Crude com neckline na zona dos $63 (mas forte resistência junto aos $64).

Em relação ao Crude, terça-feira voltou-se a assisitir a quedas acentuadas motivadas pelo "rollover" nos futuros (passagem do contrato de Abril para o de Maio) sendo que ontem a cotação "normalizou", tendo o contrato de referência fechado acima dos $60. Esta última queda no Crude serviu para construír o ombro direito de um bem definido H&S invertido. Para já trata-se apenas de um potencial H&S invertido que carece de confirmação com a quebra da neckline que, diga-se, ainda está algo longe. Target teórico de projecção: $76.

Claro que todos estes sinais convêm ser confirmados em fecho semanal. Mas, quando se assiste a uma ocorrência tão generalizada de sinais técnicos, é de estar alerta e com uma estratégia preparada.


NOTA: Caro Semitela, penso que actualmente já estará mais animado do que há duas semanas atrás. Como sempre, estas acções do Cartel apenas atrasam a subida do OURO mas não conseguem invalidar a tendência ascendente do metal. Há que ser paciente (não é por acaso que escolhi este nickname) e tirar partido da manipulação a que este mercado está sujeito. Os fundamentais são poderosos.