Spain's Central Bank sells another 25 tonnes of gold; what next?

The Central Bank of Spain has renewed its gold disposal; what implications does this have for the near to medium term?

Author: Rhona O'Connell
Posted:  Tuesday , 07 Aug 2007

LONDON - 

The latest figures from the Bank of Spain show that, after no gold sales cleared during June, gold reserves were reduced by another 800,000 ounces or 25 tonnes during July.  This takes the Bank's disposals during this current calendar year to 134 tonnes and disposals under the second Central Bank Gold Agreement year-to-date to 4.8 million ounces or 149 tonnes.

It had originally been suggested that the Bank of Spain would, having sold roughly 100 tonnes between February and June, stop there.  Clearly this was not the case and begs the question as to how much more the Bank is proposing to sell.  The Bank has not publicised its intentions, although there have been some suggestion that it has been able to utilise the quota allocated for Germany, which has specified that it will, in this year at least (as was the case for the last two years) be selling only minimal amounts.  The German option for the full five-year period is for up to 600 tonnes of gold sales, of which ten tonnes were completed in the first two years of this CBGA agreement.  Remember though, that the rules of the Agreement specify that while a total of 2,500 tonnes may be sold across the whole membership over the five year period, sales should note exceed 500 tonnes in any one year.

This year's Agreement closes on 26th September, leaving us with seven more weeks of sales.  Figures from the European Central Bank suggest that sales in the CBGA year to date amount to 353 tonnes (compared with 340 tonnes in the second CBGA year, when sales amounted to just short of 400 tonnes for the year as a whole).  This means that if the full 500-tonne quota were to be met this CBGA year then the average weekly rate of sale from now on would have to amount to 21 tonnes, against an average to date of eight tonnes.

The average during July was 17 tonnes, with the resumption of Spanish disposals and the start of disposals from the Swiss National Bank, which is proposing to sell up to 250 tonnes over a period of time in order to rebalance its gold within its foreign exchange reserves to roughly 33% as against 42% at the start of May, when the first gold fix for the month was $677.50.  The fix this morning (Tuesday 7th August) was $669.25, at which price the average gold holdings across the world (i.e. including supranational organisations) amounted, to approximately 14.5%.  It is not possible to be absolutely precise due to the lag in publication of reserve figures.

The average holding across the members of the European system of Central Banks (not just the ECB itself) amounts currently to approximately 14%, although within that system some of these figures are markedly higher, with Germany at 63% and France at 57%.  Spain is currently at 38%.  In the United States, of course, (which is not a signatory to the CBGA although along with Japan, it has agreed to abide by the spirit of the Agreement), gold comprises a much higher degree of foreign exchange, at 76%.

At the other end of the scale are the Asian nations, among whom are the world's largest holders of foreign exchange reserves.  China's holdings, at a reported 600 tonnes, still amount to just less than one per cent of China's total foreign exchange, while India has 4% and Japan, 2%.  It has been regularly suggested that these countries should diversify away from dollars and it is clear that this is underway in a variety of ways (including, for example, China's proposal to set up a separate fund for part of its future foreign exchange accrual, to be invested in alternative assets away from currencies and government instruments).  The gold market is too small for a meaningful acquisition in terms of rebalancing currency portfolios, a point that has often been made by some of the governments in question, although there is little doubt that a number of governments are looking more favourably at increasing the level of their gold holdings over a period of time.

Meanwhile the Italian Parliament now has to consider the possibility of reducing gold holdings, although whether it would be allowed to do so for its stated purpose, i.e. to reduce government debt, is not yet clear.  Certainly the proposal, when mooted in Germany, some years ago, was not permitted on constitutional grounds 

Finally the proposed disposal of 400 tonnes from the IMF would come under the auspices of existing or future Central Bank Gold Agreements and should not worry the market.  Indeed the fundamentals of the gold market are easily strong enough to absorb this metal.  As the markets became only too well aware over the course of the 1990s, it is not the volume of metal that hits the market that is important, it is the timing and the surrounding levels of uncertainty that is disruptive.  This is why the Central Bank Gold Agreement is in place and why we should expect that it will be renewed in two years' time.

Poxa meus caros,

Tenho vindo aqui neste fórum umas vezes desde a última semana e acho inacreditável que o exuberante debate que existia aqui tenha parado. Justo agora que as perspectivas podem ser as melhores!

Pensemos bem...

Grande abraço,

Boas estratego,

O problema é que não havia debate! A falta de participação acaba por desmotivar quem escreve. Deixei de escrever em Fóruns de mercados financeiros pois o tempo que perdia com essa minha participação não valia o esforço, ou seja, não compensava.

Concordo consigo, quando diz que actualmente as perspectivas para a cotação do OURO são as melhores. Basta monitorar a posição da GS na TOCOM para perceber o que está a acontecer...

Que saudasdes da informação que o paciente aqui colocava.

Folgo saber q está tudo bem ctg

Abraço

CABO_Y

Viva CABO_Y,

Sim, está tudo bem comigo! Espero que contigo também...

Temos que combinar um jantar com o pessoal da velha guarda (ND) 

 | Notícias |

Euro deverá fixar novo recorde este ano acima dos 1,40 dólares
(28-08-2007 - 07:49)


Numa altura em que a incógnita dos efeitos da crise do sector americano de crédito de alto risco ("subprime") nos mercados financeiros mundiais dividem analistas e economistas, surge agora um dos primeiros consenso entre os especialistas.

Os sinais de concertação de posições assentam na convicção de que o euro deverá voltar a fixar, em breve, um novo recorde histórico face ao dólar. Nos últimos três dias, quatro bancos de investimento - Goldman Sachs, Merrill Lynch, Citigroup e Dresdner Kleinwort - reviram em alta as estimativas para a moeda única europeia. Todas apontam para que o euro atinja novo máximo histórico nos próximos meses. Há quem preveja mesmo que aconteça dentro de poucas semanas.

A Goldman Sachs é a mais optimista, tendo sido também a primeira a subir as estimativas na passada quinta-feira.

A instituição norte-americana acredita que a divisa europeia deverá chegar ao recorde histórico de 1,43 dólares nas próximas três a seis semanas. Não só este valor corresponde a uma subida de 5,93% em relação à sua anterior previsão (1,35 dólares), como representa um potencial de valorização de 4,80% face aos 1,3645 dólares a que o euro estava a negociar no fecho da edição.

Visão semelhante é partilhada pela Merrill Lynch, que na sexta-feira divulgou uma nota na qual espera que a moeda partilhada por 13 economias europeias, incluindo Portugal, possa alcançar os 1,39 dólares nos próximos três meses. E 1,40 dólares até Dezembro. Este é, para o Dresdner Kleinwort, um nível "muito realista". "Esperamos que a economia e as acções americanas tenham um desempenho inferior ao mercado, o que manterá o dólar sob pressão.

O euro nos 1,40 dólares até ao final do ano é muito realista", explica o banco num documento citado pela Bloomberg.

O Citigoup foi o último a subir a avaliação, ao anunciar ontem que a moeda da Zona Euro deverá subir para os 1,42 dólares até ao final do ano. A anterior previsão situava-se nos 1,3675 dólares. Também o BNP Paribas está "bullish", mantendo a previsão de 1,40 dólares para 2007 e de 1,42 dólares até ao segundo trimestre do próximo ano.

Zona Euro deve escapar aos efeitos do "subprime"

A posição defendida pelos bancos de investimento internacionais assenta sobretudo no argumento de que os efeitos negativos da crise do mercado de crédito de alto risco americano, o "subprime", não deverão afectar o crescimento das economias europeias.

"A economia da Zona Euro está forte o suficiente para suportar uma quebra dos mercados de créditos e uma subida dos juros. Mas tendo em conta que o mercado de crédito americano foi a causa da recente turbulência das bolsas, os efeitos negativos deverão sentir-se principalmente nos Estados Unidos", defende o responsável pela estratégia cambial do Citigroup, Tom Fitzpatrick.

Os bancos de investimento recordam que o Fundo Monetário Internacional (FMI) subiu recentemente as estimativas para o crescimento da Zona Euro de 2,3% para 2,6%. Pela mesma ocasião, o FMI baixou a previsão para os Estados Unidos, cujas estimativas de crescimento desceram de 2,2% para 2%.


  Boas Paciente ,

Se o Euro atingir os níveis que pregoam , nomeadamente acima dos 1.40 o Ouro vai disparar e ultrapassar de vez os 700$ .

Tudo o que tiver relação com o ouro pode estar simplesmente á espera do trigger que falta para que se assista á uma subida vertiginosa das suas cotações .

Parece estar para breve o momento por muitos de nós aguardado .

Abraços

Por mim era já ontem!

Isto do ouro para mim só me vai transmitindo q os investimentos q fiz em acções mineiras, devia ter feito em CFD's do ouro.
É mais directo, mais certo e não há estas correcções idiotas q as mineiras têm volta e meia...

Viva Cabo,

Estas correcções idiotas deverão ter sido alguns fundos/especuladores a venderem posições para irem tapar buracos noutros investimentos em que as margin calls estavam a piscar, no entanto no mercado, o azar de uns é a sorte de outros. Eu também levei no pêlo mas mantive as posições core.

Paciente, os contratos da GS no metal já vão nos 11 mil contratos, há que aproveitar para fechar enquanto é tempo.

Abraço

Citação de: PekenoBuda em Agosto 28, 2007, 12:59
Viva Cabo,

Estas correcções idiotas deverão ter sido alguns fundos/especuladores a venderem posições para irem tapar buracos noutros investimentos em que as margin calls estavam a piscar, no entanto no mercado, o azar de uns é a sorte de outros. Eu também levei no pêlo mas mantive as posições core.

Paciente, os contratos da GS no metal já vão nos 11 mil contratos, há que aproveitar para fechar enquanto é tempo.

Abraço

A GS também perdeu 30% do seu valor em 2 meses e meio e penso que, para já ficará por aqui mas quem sabe o que nos reservará o futuro?

Este sell-off demonstrou que, de facto, uma boa parte dos hedge fund são autêntico lixo tóxico, que uma mais pequena parte dos mutual funds também são lixo tóxico, que é impossível uma pessoa que ganha 30,000.00 USD/ano comprar uma casa por 300,000.00 USD e aguentá-la por muito tempo e que muitos bancos internacionais se entalaram bem com essa fábula...

Ora, se eles se entalaram problema deles mas convém não ser "maria vai com as outras" e por isso aconselho cuidado com esse tipo de ilacções.

Já agora, como é que a posição da GS no ouro é tornada pública?

Antunes,

Podes ir consultando a posição da Goldman Sachs na Tocom neste link:

http://www.tocom.or.jp/souba/gold/torikumi.html

Abraço

Citação de: Antunes em Agosto 29, 2007, 11:03

Citação de: PekenoBuda em Agosto 28, 2007, 12:59
Viva Cabo,

Estas correcções idiotas deverão ter sido alguns fundos/especuladores a venderem posições para irem tapar buracos noutros investimentos em que as margin calls estavam a piscar, no entanto no mercado, o azar de uns é a sorte de outros. Eu também levei no pêlo mas mantive as posições core.

Paciente, os contratos da GS no metal já vão nos 11 mil contratos, há que aproveitar para fechar enquanto é tempo.

Abraço

A GS também perdeu 30% do seu valor em 2 meses e meio e penso que, para já ficará por aqui mas quem sabe o que nos reservará o futuro?

Este sell-off demonstrou que, de facto, uma boa parte dos hedge fund são autêntico lixo tóxico, que uma mais pequena parte dos mutual funds também são lixo tóxico, que é impossível uma pessoa que ganha 30,000.00 USD/ano comprar uma casa por 300,000.00 USD e aguentá-la por muito tempo e que muitos bancos internacionais se entalaram bem com essa fábula...

Ora, se eles se entalaram problema deles mas convém não ser "maria vai com as outras" e por isso aconselho cuidado com esse tipo de ilacções.

Já agora, como é que a posição da GS no ouro é tornada pública?

Viva Antunes,

A posição diária da GS é tornada pública no link que o PekenoBuda indicou. Mas atenção que é só na TOCOM. Nos EUA as coisas são muito pouco transparentes (como convém aos manipuladores).

Na COMEX o máximo que consegues é ter uma idéia geral das posições dos Large Commercials através do relatório (apenas) semanal do COT. Ainda por cima tem um desfazamento brutal de 3 dias.

Já agora deixo a informação que estão a ser compradas quantidades anormais de call options no OURO.

Portanto temos a GS a reduzir shorts na TOCOM como se não houvesse amanhã, os Large Commercials a reduzirem fortemente os seus shorts na COMEX e uma corrida às call option no OURO. Hummm...

Deixo aqui um pequeno excerto de um comentário de um excelente analista que costumo ler:

"...

We are all disgruntled about the current state of
affairs in the mining equities, but for those who are disgruntled enough to think of throwing in the towel
you need to ask yourself why Goldman Sachs is
reducing shorts like they were going out of style.
Why the Large Commercials have massively reduced their
net short position on the COMEX, and why some entities
are amassing large gold call options. What we are
seeing is unprecedented in this gold market. We have
seen that the Big Banks have packaged up worthless
sub-prime debt and sold it to Asia & Europe like the
gangsters who make pay-offs with a briefcase of
photo-copy paper and a few genuine $100 dollar bills
on the top. We now note that the Bullion bankers are
doing a wonderful job of finding some suckers to take
on their short positions in gold.

We are not watching the positions of some mindless
day-traders whose synapses are fired by a rearrangement
of some pixels on a trading screen; we are watching
the positions of a bullion bank that is connected to
the highest level of global finance. When they behave
as if short gold positions are hand-grenades with
the pins removed, the best that anyone who takes the
other side of the bet might hope for is being
posthumously awarded one of my coveted prizes!

..."

Viva Paciente,

Como sabes o papel dos Comerciais na COMEX é fazer hedging para assegurarem um determinado preço de venda, logo é natural irem abrindo posições curtas à medida que o Ouro vai subindo. Penso que essas posições curtas só serão negativas para o Ouro acima de um determinado nível (150,000?)...

Eu não tenho posições ligadas ao Ouro mas penso que andará num trading range entre os 575 e os 700.

Abraço,

Antunes

Parece que estamos a começar o ultimo uptrend antes dos 700 $.

A prata já vai com mais de 2 % , o euro cota acima dos 1.37 e o ouro só pode subir .

Vamos lá ver se é desta

Viva Semitela,

Penso que ainda podemos assistir a um último ataque à cotação dos dois metais preciosos (OURO e PRATA) antes do tão esperado arranque que levará a novos máximos.

Lembro que o OURO continua a não ter testado a importante MMs de 65 semanas (actualmente na zona dos $640), referência em todo este Bull Market. Há mais de 2 anos que o OURO não testa esta importante MM. Já esteve lá muito perto mas não chegou a tocar esse suporte.

O cenário que considero mais "natural" (atendendo às características muito peculiares deste mercado) seria a cotação fazer esse teste, quebrar em baixa (para despoletar muitos stops de longo prazo) talvez até à zona entre os $615-$635 e depois inverter vigorosamente. Isso permitiria ao Cartel eliminar o máximo de shorts tóxicos que detém no metal, antes do próximo movimento de alta (que se prevê seja forte).

É um cenário para o qual temos que estar preparados, embora muitos factores indiquem que tal hipótese só acontecerá com muita "ajuda" dos Bancos Centrais tal é a força evidenciada pelo mercado físico (p. ex. prevê-se um crescimento de 50% no mercado indiano em 2007, que poderá pela primeira vez superar as 1000 ton. anuais).

A acontecer, o mais provável é que sucedesse durante as próximas 4 a 6 semanas.


NOTA: Os fundamentais não corroboram este cenário!

http://www.marketwatch.com/news/story/gold-futures-climb-past-690/story.aspx?guid=%7B6262BFFB%2D97A6%2D463D%2DAEA5%2D3F986646C7BB%7D&siteid=yhoof

Parece-me que ainda não deve ser desta , apesar de um bom movimento , estará o ouro á antecipar algo ou é apenas alguns turbares á tomarem posições longas antes dos Bancos Centrais anunciarem as suas decisões.

Seja o que for que suba em direcção ao céu .

Abraços