Nota de research da Lehman Brothers:

Desconto de 35%
Lehman avalia acções do aumento de capital do BCP a 1,25 euros

A Lehman Brothers reviu em baixa a avaliação das acções do BCP e estima que os novos títulos que o banco vai emitir no âmbito do aumento de capital de 1.300 milhões de euros, serão alienados a 1,25 euros, valor que representa um desconto de 35% e que poderá levar a casa de investimento norte-americana a ajustar, novamente, o preço-alvo do banco.

Santos Ferreira afirmou, durante a apresentação de resultados, que o desconto aplicado seria entre 10% a 20%. No entanto, na conferência com analistas, o BCP clarificou que "este intervalo é apenas uma referência, tendo em conta anteriores operações do sector". O "Investor Relations" do BCP afirmou mesmo que "está completamente em aberto" o desconto a aplicar.

"Se assumir-mos um desconto de 35%, as novas acções ficam avaliadas em 1,25 euros, o que implica um aumento de 29% no total de acções do BCP e uma maior diluição nos lucros, até 17%", afirma o analista Daragh Quinn, acrescentando que "com base neste cenário, o nosso preço-alvo 'pro forma' cairia mais 17% para 1,75 euros".

A casa de investimento reviu hoje em baixa o "target" para os títulos do BCP, reduzindo a avaliação em 18,6% de 2,58 euros para os 2,10 euros, mantendo a recomendação de "underweight", depois do banco ter apresentado resultados "fracos" que levaram a uma "nova revisão nas perspectivas de resultados e de avaliações".

A Lehman Brothers espera que o BCP "continue com uma prestação inferior à do mercado, apesar de as acções terem recuado 36% este ano". A perspectiva do analista assenta no facto do BCP estar a negociar em bolsa a 10 vezes os lucros previstos para 2009, acima da banca portuguesa, que apresenta um PER de 8,5 vezes, e da banca europeia, que regista um PER de 7,3 vezes.

Publicado 21 Fevereiro 2008 10:29



Pedro Santos Guerreiro
Os ricos que paguem a crise (Texto de Opinião)

Muito dinheiro e poucos dramas. É assim que Carlos Santos Ferreira se propõe tirar o BCP do calvário, a partir de mais uma injecção de capital fresco dos accionistas. Em troca, oferece-lhes um activo: a sua própria reputação. Quem nela crer, passa o cheque. Quem a temer, manda-o ao Totta.
É um balúrdio, 1,3 mil milhões de euros, pedido por um banco que torrou os últimos aumentos de capital em baixos retornos, privilégios privados e algumas cenas canalhas. Sem capital, nem de confiança nem no balanço, o banco quer deixar de navegar na infâmia e a nova gestão apresenta-se sem qualquer vontade de falar do passado.

Essa amnistia às anteriores administrações é um direito que assiste a quem gere e a quem objectivamente não carrega peso na consciência: a CMVM, o Banco de Portugal, a SEC e os tribunais que culpem quem tem culpa. Para Santos Ferreira o único acerto de contas é contabilístico: 300 milhões de euros para assumir os prejuízos que estavam a ser ocultados.

Mas esse arquivamento do passado é apenas uma das técnicas para uma transição tranquila e sedutora. O movimento dos "lesados" do BCP será retribuído. A administração baixa salários e não há caça às bruxas nas direcções de primeira linha.

O plano de Santos Ferreira é muito mais simples do que se vinha congeminando: assumir o prejuízo do passado, aumentar o capital para equilibrar o balanço, não distribuir mais dividendos este ano para conter capacidade financeira e, contra várias expectativas, conseguir tudo isto sem precisar de vender bons activos como o banco na Grécia. O banco não se apequena, não fica entrincheirado num mercado doméstico que não cresce. Isso é essencial: o banco cresce do lado direito do balanço (Situação Líquida) e não se encolhe no lado esquerdo (Activo).

Mas nem este Santos da casa faz milagres. Não só os accionistas põem mais dinheiro e recebem menos dividendos como o encaixe será utilizado no crescimento da formiguinha: aumento de balcões e da concessão de crédito, provavelmente mais para os particulares que para as empresas: assim dispersa-se risco, diz-se que não a menos gente e a margem é superior.

Esse aumento de capital já está garantido por accionistas institucionais, que comprarão as acções com desconto de 10% a 20%. É, também, o início de um novo equilíbrio accionista, em que muitos daqueles que hoje pesam no banco (como Berardo, o BPI e outros) diluirão a sua posição. Será um BCP com mais leite e menos cacau: os ricos que paguem a crise.

É muito, o que Santos Ferreira está a pedir. Mas o banco vem à tona, respira fundo antes de voltar a submergir para um par de anos de ajustamento profundo mas com objectivos concretos. Essa é porventura o maior dos benefícios deste primeiro confronto público da nova gestão com o mercado de accionistas, jornalistas e analistas, que no ano passado agonizou com declarações equívocas: Santos Ferreira clarificou a dimensão do problema, quantificou os objectivos e relançou o programa de crescimento do banco.

É a isso que Santos Ferreira chama "Política de Verdade", como ontem enunciou em frase feita para título de jornal. Título, também, de um dos maiores sucessos dos Depeche Mode, que avisa: "É tarde de mais para mudar os acontecimentos/É tempo de assumir as consequências (...)/ Esconde o que tens a esconder/E diz o que tens de dizer".

Por agora, Carlos Santos Ferreira já disse o que tinha a dizer. Agora falam os accionistas.

Publicado 20 Fevereiro 2008

O BCP apresenta um cofre a mostrar vontade de segurar o título...

Independentemente do valor do titulo que me convinha que subisse mas se descer também não vem grande mal, o que não compreendo, ou será que compreendo e não quero compreender, é porque razão, sabendo-se quem colocou o banco na situação em que está e sabendo-se das vantagens que, ilegalmente, imoralmente e ilicitamente, estes senhores obtiveram ninguém os obriga a devolver, em dobro ou em triplo, aquilo com que se locupletaram. Já não digo que fossem parar à cadeia por uns tempos, largo tempo, mas que deveriam ser obrigados a devolver em duplo ou em triplo tudo aquilo que, ilicitamente, obtiveram para seu ( e dos seus) proveito.
Como já alguém dizia, estamos num país das bananas, infelizmente.
BN para todos e que o titulo e, já agora, o banco, recupere a sua posição.
Cump.

Citação de: tiagodandre em Fevereiro 21, 2008, 02:14
O que devem fazer os pequenos investidores com as acções do BCP"

2) Se for ao aumento de capital, quanto vou investir?

Um pequeno accionista com 10 mil acções, independentemente do preço a que os títulos forem vendidos, terá de investir 3.600 euros para acompanhar o aumento de capital.

Quem é que me pode explicar este valor?

Obrigado

Citação de: fdmota em Fevereiro 22, 2008, 01:49

Citação de: tiagodandre em Fevereiro 21, 2008, 02:14
O que devem fazer os pequenos investidores com as acções do BCP"

2) Se for ao aumento de capital, quanto vou investir?

Um pequeno accionista com 10 mil acções, independentemente do preço a que os títulos forem vendidos, terá de investir 3.600 euros para acompanhar o aumento de capital.

Quem é que me pode explicar este valor?

Obrigado

A explicação penso que é a seguinte:

O nº actual de acões do BCP penso que são 3.611.000 mais coisa menos coisa, logo, se o aumento de capital é no valor de 1.300 M€ e o valor de cada nova acção for 1 Euro, significa que teremos o seguinte rácio de distribuição (3.611/1.300 = 2,7777...), ou seja por cada 2,7777 acções detidas teremos direito a 1 nova acção.

Um pequeno accionista com 10000 acções terá em principio direito a 3.600 acções (10.000/2,777 = 3.600 acções), logo terá de desmbolsar 3.600€.

Esta é a leitura que faço, e espero que o tenha conseguido esclarecer, agora a ver vamos quais serão as condições definidas pelo Banco.

BN a todos

Citação de: fdmota em Fevereiro 22, 2008, 01:49

Citação de: tiagodandre em Fevereiro 21, 2008, 02:14
O que devem fazer os pequenos investidores com as acções do BCP"

2) Se for ao aumento de capital, quanto vou investir?

Um pequeno accionista com 10 mil acções, independentemente do preço a que os títulos forem vendidos, terá de investir 3.600 euros para acompanhar o aumento de capital.

Quem é que me pode explicar este valor?

Obrigado

Viva,

Tendo em conta que o AC corresponde aproximadamente a 25% de diluição, penso, que esse valor é um cáculo aproximado do investimento necessário caso o investidor queira exercer os direitos.

Não revi a informação, mas o raciocínio será qualquer coisa deste género:
- Preço do BCP agora  1.74
- Preço do BCP com 20% de desconto para o AC --> 1.39
- Nº de novas acções emitidas necessárias para obter 1.3 B€ no encaixe:
1,300,000,000 / 1.39 = ~935 Milhões
- Nº de acções actuais = ~3611 Milhões
- Rácio a ser feito com os actuais accionistas = 935/3611 = ~0.25

Ou seja, cada investidor terá aproximadamente direito a 1 nova acção por cada 4 detidas (valor apróximado)

Neste exemplo:
10.000 acções --> aplicar o rácio --> 2500 acções --> usar o preço estimado das novas acções a 1.39 ---> total de investimento = 2500 x 1.39 = 3475€

Isto são apenas valores estimados... mas o raciocínio a efectuar é este para já ou até sairem novas informações.

um abraço,

O ticker do BCP aqui no Clubeinvest passou de BCP.LS para MBC.LS

atentamente,

Citação de: Pedro Miranda em Fevereiro 22, 2008, 10:59
O ticker do BCP aqui no Clubeinvest passou de BCP.LS para MBC.LS

MBC.LS de Mortgaged Bank of Commerce, listed in Lisbon Stockexchanged? 

Citação de: Pedro Miranda em Fevereiro 22, 2008, 10:57

Citação de: fdmota em Fevereiro 22, 2008, 01:49

Citação de: tiagodandre em Fevereiro 21, 2008, 02:14
O que devem fazer os pequenos investidores com as acções do BCP"

2) Se for ao aumento de capital, quanto vou investir?

Um pequeno accionista com 10 mil acções, independentemente do preço a que os títulos forem vendidos, terá de investir 3.600 euros para acompanhar o aumento de capital.

Quem é que me pode explicar este valor?

Obrigado

Neste exemplo:
10.000 acções --> aplicar o rácio --> 2500 acções --> usar o preço estimado das novas acções a 1.39 ---> total de investimento = 2500 x 1.39 = 3475€

um abraço,

Olá

Realmente o valor a que as acções são vendidas é independente do preço a pagar para acompanhar o aumento de capital.
Só que onde é que está o interesso de acompanhar um aumento de capital com estas condições? Basicamente, o que eles estão a dizer é que se não querem perder posição tem que investir mais para ficar com o mesmo... É mesma coisa que comprar um carro e passado uns anos alguém vir ter connosco a pedir mais um quanto para não ficar sem o motor mas o valor do carro vai ficar o mesmo, pelo menos a curto prazo. Estarei errado?

A+

Citação de: fdmota em Fevereiro 22, 2008, 15:43
Olá

  Foi esse o raciocino que fiz só que no artigo eles dizem que INDEPENDENTEMENTE do preço a que os títulos forem vendidos, o valor a investir é X. Como ainda ninguém  sabe o preço final a que vão ser vendidas as novas acções como é que eles afirmam que o custo vai ser 3600euros? Estranho não?

A+

Estranho não
Os jornalistas às vezes também se enganam...

A não ser que tenha sido divulgado o preço das novas acções ?

Citação de: Pedro Miranda em Fevereiro 22, 2008, 15:54

Citação de: fdmota em Fevereiro 22, 2008, 15:43
Olá

  Foi esse o raciocino que fiz só que no artigo eles dizem que INDEPENDENTEMENTE do preço a que os títulos forem vendidos, o valor a investir é X. Como ainda ninguém  sabe o preço final a que vão ser vendidas as novas acções como é que eles afirmam que o custo vai ser 3600euros? Estranho não?

A+

Estranho não
Os jornalistas às vezes também se enganam...

A não ser que tenha sido divulgado o preço das novas acções ?

Estava a alterar o meu poste enquanto me respondias..
Mas acho que eles tem razão. As tuas contas também estão certas. Só não podes fazer arredondamentos...

A+

Citação de: berafo em Fevereiro 22, 2008, 10:55

Citação de: fdmota em Fevereiro 22, 2008, 01:49

Citação de: tiagodandre em Fevereiro 21, 2008, 02:14
O que devem fazer os pequenos investidores com as acções do BCP"

2) Se for ao aumento de capital, quanto vou investir?

Um pequeno accionista com 10 mil acções, independentemente do preço a que os títulos forem vendidos, terá de investir 3.600 euros para acompanhar o aumento de capital.

Quem é que me pode explicar este valor?

Obrigado

A explicação penso que é a seguinte:

O nº actual de acões do BCP penso que são 3.611.000 mais coisa menos coisa, logo, se o aumento de capital é no valor de 1.300 M€ e o valor de cada nova acção for 1 Euro, significa que teremos o seguinte rácio de distribuição (3.611/1.300 = 2,7777...), ou seja por cada 2,7777 acções detidas teremos direito a 1 nova acção.

Um pequeno accionista com 10000 acções terá em principio direito a 3.600 acções (10.000/2,777 = 3.600 acções), logo terá de desmbolsar 3.600€.

Esta é a leitura que faço, e espero que o tenha conseguido esclarecer, agora a ver vamos quais serão as condições definidas pelo Banco.

BN a todos

Penso que o raciocio a utilizar é este que eu já tinha descrito anteriormente.

Eu estou a partir do principio que a distribuição das novas acções será de acordo com o rácio a que se chega dividindo o nº de acões actual sobre o nº de acções a emitir, assim passo a explicar:

Se as novas acções tiverem o custo de 1 euro - o nº de acções emitidas serão 1.300.000.000

Acções actuais 3.611.xxx.xxx/ nº acções a emitir 1.300.000.000 = 2,777
Por cada 2,777 acções que possuo tenho direito a 1 nova acção
Para um exemplo de 10.000 acções 10000/2,777 = 3.600 Acções
Custo -> 3.600€


Se as novas acções tiverem o custo de 1,25€ - o nº de acções emitidas serão 1.040.000.000

Acções actuais 3.611.xxx.xxx/ nº acções a emitir 1.040.000.000 = 3,472
Por cada 3,472 acções que possuo tenho direito a 1 nova acção
Para um exemplo de 10.000 acções 10000/3,472 = 2.880 Acções
Custo -> 3.600€


Como dá para perceber se seguirmos este critério o valor do investimento será sempre igual independentemente do valor a atribuir às novas acções. Agora será que o critério será este?

BN a todos

Correctissimo !
O investimento é sempre igual, pode é variar o número de acções e o preço (menor preço -> mais accções ... maior preço -> menos acções), ou seja o investimento é sempre igual embora com 2 variáveis móveis para já. Está certíssimo o teu raciocínio.

1 ponto para o berafo

Posição da CGD no BCP "não é estratégica"
 
O presidente executivo da Caixa Geral de Depósitos (CGD), Faria de Oliveira, afirmou esta tarde que a posição da instituição no Banco Comercial Português (BCP) "não é estratégica".

O responsável adiantou ainda que a CGD, que detém quase 3% do capital do BCP, ainda não decidiu se vai ao aumento de capital do maior banco privado nacional.

2008/02/25 - 17:40
Fonte: Canal de Negócios