Goldman Sachs corta recomendação da PT para «underperform»

A Goldman Sachs reduziu a recomendação para a Portugal Telecom de «in-line» para «underperform», referindo que o prémio com que as acções estão a negociar face ao sector é «insustentável» e que a previsão de ganhos é negativa.

A nota de «research» divulgada pela casa de investimento traça um panorama negativo para o futuro a curto prazo da Portugal Telecom, justificando o corte na recomendação e a redução nas estimativas de ganhos por acção (EPS) com as perspectivas de evolução da Vivo, bem como com as medidas do Governo para reduzir o défice e a previsão fraca de ganhos.

«Apesar de, no último mês, a empresa ter tido um comportamento de 'underperform' face ao mercado, a PT continua a negociar com um prémio que consideramos insustentável dadas as fracas perspectivas de lucros», escrevem os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório, acrescentando que não acreditam que «o 'dividend yield' de 5,0%, ligeiramente acima da média do sector, seja suficiente para proporcionar um suporte considerável».

As receitas previstas para 2006 foram revistas em baixa de 2%, valor que sobe para os 3% no que diz respeito a 2007, ano em que a previsão do EBITDA foi cortada em 5% e o EPS em 12%.

Vivo deverá apresentar margens mais baixas de sempre

O corte nas estimativas fica a dever-se em grande parte ao que os analistas esperam em relação à Vivo, a subsidiária de comunicações móveis da PT no mercado brasileiro.

A Goldman Sachs prevê que os resultados que a empresa vai apresentar no final de Julho mostrem as margens mais baixas de sempre e que a pressão competitiva no Brasil aumente.

«Embora tenhamos reduzido as estimativas para a Vivo no início de Junho, as recentes conversas que tivemos com a administração da empresa levam-nos a ser ainda mais cautelosos», lê-se na nota de «research».

«Agora esperamos apenas um crescimento de 2% nas receitas em moeda local este ano, e uma margem abaixo dos 30%, que levará a um declínio do EBITDA superior a 10%», referem.

Combate ao défice afecta área móvel

As medidas apresentadas pelo Governo para combater o défice deverão fazer com que as receitas das comunicações móveis sejam pressionadas e poderá também afectar as comunicações fixas, «que geralmente são menos sensíveis às flutuações económicas»

«O crescimento da economia portuguesa esteve aquém da Europa e sobretudo da Espanha nos últimos anos e estava a começar a dar sinais de recuperação», diz o estudo.

Acrescenta que «embora estas medidas sejam sem dúvida necessárias e devam contribuir para uma economia mais saudável a longo prazo, no curto prazo trazem mais pressão para a PT».

As acções da PT caíam 1,12% para os 7,96 euros.


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