Padrões estatísticos e sazonais... uma forma de ganhar mais! :)

[leprechaun]

Inicio agora um tema que me é particularmente caro, e se pretende sobretudo prático, com indicações muito concretas e precisas sobre como negociar as regularidades estatísticas e a sazonalidade dos mercados. O conhecimento e a compreensão destes padrões cíclicos pode proporcionar uma enorme vantagem aos traders que aperfeiçoem os seus métodos de negociação, tendo em conta essas peculiaridades, muitas das quais radicam sobretudo na psicologia humana e nas emoções básicas que já vêm de tempos ancestrais.

Focar-me-ei unicamente em dois índices altamente relacionados – SPX e DAX – que são muito seguidos entre os traders portugueses, sobretudo os que negoceiam em plataformas profissionais.

Existem várias organizações, particularmente nos EUA, que se dedicam ao estudo e análise estatística dos padrões de comportamento dos índices, correlacionando diversos dados que incluem não apenas a evolução das cotações mas também a observação de determinados indicadores específicos, em especial os de tendência e sentimento do mercado. De facto, como acabo de dizer, por trás de certos padrões sazonais está justamente presente a psicologia colectiva dos investidores que provoca certas "distorções" estatísticas nesses tais dias ou curtos períodos que não ultrapassam em regra uma semana ou pouco mais.

Alguns destes fenómenos mais conhecidos traduzem-se em subidas no mercado accionista, levando a que determinados dias ou épocas do ano apresentem de modo muito consistente e regular uma rentabilidade claramente superior ao que seria de esperar caso o mercado se comportasse aleatoriamente. Um exemplo óbvio é representado pela 1ª sessão de cada mês, em que a média de valorização no SPX e no DAX é claramente muitíssimo superior à de qualquer um dos restantes 21 dias úteis do mês. Em termos puramente estatísticos, cada um deles deveria valer cerca de 4,5% a 5% da subida ou descida dos índices, isto num período de tempo suficiente longo, como é óbvio. Contudo, considerando o anterior Bull market – desde Março de 2003 até ao final de 2007 – se fizermos as contas ao total de pontos ganhos só na 1ª sessão do mês obtemos o valor altíssimo de 21,3% e se lhe acrescentarmos ainda a 2ª sessão vemos que os 2 primeiros dias do mês representam 32,6% ou a terça parte da subida total do DAX, uma percentagem verdadeiramente anómala e assombrosa, que obviamente não se deve a nenhum acaso, antes tem uma explicação bem simples e lógica. Mas disto falarei na devida altura, acrescentando desde já que os meses de férias, sobretudo Agosto, não são muito favoráveis às subidas no 1º dia, por razões que depois explicarei.

É de notar que muito embora estes padrões até sejam bem conhecidos e bastante divulgados há vários anos, mormente pelo famoso Stock Trader's Almanac dos irmãos Hirsch, o certo é que se continuam a verificar quase com a famosa regularidade dos relógios suíços, ainda que naturalmente haja alturas em que também têm as suas falhas, mormente em períodos de Bear market e volatilidade acentuada. Pois se errar é humano e é a humana psicologia que torna possível tais excentricidades!

Existe uma vasta panóplia de padrões estatísticos, desde os que se verificam nos tais "dias mágicos" até aos que abrangem já ciclos mais vastos, como o "efeito Janeiro" ou o "ciclo presidencial norte-americano". Recordo que é sobretudo para os índices dos EUA que estes estudos têm sido realizados, mas daquilo que venho observando o DAX até se comporta melhor a este respeito, apresentando uma fiabilidade superior, regra geral, ao S&P, Nasdaq e Dow Jones. Pessoalmente, não realizei qualquer estudo para nenhum outro índice europeu, mas é de crer que o comportamento em todos eles não fuja muito à norma.

De seguida, irei referir alguns dos padrões mais conhecidos, e que dizem unicamente respeito à evolução das cotações em função de determinados dias ou épocas do ano, ou seja, são estes os padrões sazonais típicos.

1. Final e início do mês

Analisando a evolução do S&P 500 desde 1950, verifica-se que a rendibilidade média diária tende a ser mais elevada nos dias imediatamente anteriores e posteriores à entrada de um novo mês. Outros estudos têm também comprovado que o mesmo se verifica nos mais diversos mercados accionistas, seja qual for o período temporal considerado.

Deste modo, desde 1950, cerca de 88% dos ganhos do S&P devem-se unicamente aos 6 primeiros e aos 4 últimos dias de cada mês. Ou seja, estes 10 dias são cerca de 7 vezes mais rentáveis do que os restantes 12 dias do mês, nos quais seria pois melhor estar fora do mercado. De notar que pessoalmente apenas comprovei este efeito nas 2 sessões inaugurais de cada mês, conforme irei referir adiante.

Esta tendência pode ser atribuída ao comportamento dos grandes fundos de investimento e a recomposição de carteiras no final e princípio de cada mês, por forma a não ultrapassarem determinados plafonds legais. Esta explicação é contudo algo incerta, mas o certo é que o fenómeno é inegável e pode ser muito vantajosamente aproveitado, sobretudo no início de cada mês, como iremos ver.

2. Rally de Natal e Semana da Páscoa

Os últimos 4-5 dias do ano e as 2 primeiras sessões de Janeiro são habitualmente bem positivos nas diversas Bolsas. A explicação mais simples tem a ver com a psicologia das festas e o ânimo acrescido ou o optimismo que elas trazem à mente dos investidores. Aliás, o mesmo fenómeno se passa na semana da Páscoa, e muito especialmente quando a mesma coincide com o início do mês de Abril, habitualmente um período muito forte e positivo.

3. "One day wonder": os 21 "dias mágicos"!

Estes são padrões de 24 horas – apenas de um dia para o outro – e é sobretudo neles que eu tenho concentrado toda a minha atenção, muito em especial no DAX.

Existem 3 diferentes padrões deste tipo, a saber: 1ª sessão de cada mês, dias feriados nos States com Wall Street fechada e sexta-feira de expiração trimestral de Futuros e opções.

Do início do mês já se falou mais acima, referindo ainda que este efeito é menos válido em Agosto, mês de férias, pelo que no total temos 11 desses dias especiais todos os anos.

Para além dos feriados comuns da Páscoa e do Natal, Wall Street está encerrada em outros 6 dias do ano, que correspondem às seguintes comemorações do calendário americano, já com as datas referentes a 2010:

Dia de Martin Luther King – segunda-feira, 18 de Janeiro
Dia do Presidente – segunda-feira, 15 de Fevereiro
Memorial Day – segunda-feira, 31 de Maio
Dia da Independência – segunda-feira, 5 de Julho
Dia do Trabalho – segunda-feira, 6 de Setembro
Dia de Acção de Graças – quinta-feira, 25 de Novembro

Note-se que os feriados nacionais nos EUA calham sempre ou às segundas ou às quintas. Na Europa, habitualmente estes são dias mais calmos e de ligeiras subidas, nos quais se aplica muito bem o ditado, "never short a quiet market", um preceito também a recordar nas épocas festivas de psicologia mais positiva.

Por fim, há a considerar aquele que é talvez o mais lucrativo de todos os padrões "one day wonder", que no anterior Bull market registou uma taxa de acertos praticamente de 100%... melhor do que isto é mesmo impossível! Trata-se da 3ª sexta-feira do último mês de cada trimestre – Março, Junho, Setembro e Dezembro – em que na Europa expiram os contratos trimestrais de Futuros e opções. Logo, é aproveitar ao máximo essa benesse 4 vezes em cada ano!

E já chega de paleio e números em barda. Acrescento apenas que hoje é dia de expiração de opções e, mais importante ainda, tem início um período sazonalmente negativo em Julho e que se deverá traduzir por alguma queda nos próximos 10 dias. Disso falarei já a seguir, mas a conjugação de vários outros factores aponta para a venda dos índices hoje mesmo, pelo menos no final da sessão ou na zona dos 1100 pontos, caso o SPX ainda lá vá.

So... always pay attention to what I really mention!

[leprechaun]

Em 1º lugar, devo referir que este padrão referente à sazonalidade na 2ª quinzena de Julho, mais propriamente nas próximas 10 sessões, tem uma fiabilidade moderada, logo não será muito prudente negociar com base apenas nessa probabilidade que favorece as quedas nesta altura.

Aliás, importa salientar desde já que os padrões estatísticos devem ser sobretudo encarados como mais um instrumento auxiliar à negociação, complementando a análise gráfica, por exemplo. Porém, creio que há boas razões para supor que esta sazonalidade negativa se vai verificar este ano, considerando ainda o facto de Julho ser globalmente neutro, em termos de valorização. Contudo, nesta 1ª quinzena o SPX registou uma forte subida de 6,3% e é talvez tempo de corrigir esta força um tanto atípica.

Eis uma estatística que mostra o comportamento do SPX em Julho, no conjunto dos últimos 20, 10 e 5 anos.

20: +0,37% 45%
10: –0,51% 40%
05: +1,47% 60%

O 1º número indica a média da variação percental em Julho e o 2º refere-se à percentagem de anos positivos em cada período.

Tenho ainda os cálculos para as semanas da 2ª quinzena no SPX e DAX, apenas em função do somatório de pontos ganhos ou perdidos.

SPX (2000-2009)
3ª: –50,6
4ª: –70,5
Tt: –121

DAX (1991-2009)
3ª: –309,2
4ª: –734,8
Tt: –1053

Estes números parecem confirmar o padrão, mas seria interessante compará-los com os da 1ª quinzena, algo que ainda não fiz. Importa ainda notar que também no DAX os últimos anos têm sido maioritariamente positivos, tal como sucedeu no SPX.

A propósito do índice americano, referi atrás os 1100 pontos como ponto ideal de venda, baseado na psicologia dos números redondos e a dificuldade em serem superados às primeiras tentativas, quase sempre. Ora o comportamento do índice nessa zona, nas últimas sessões, indicia sinais de fraqueza ou perda de momentum que corroboram, pois, a hipótese de correcção iminente. Logo, este é um factor adicional que favorece uma entrada curta, a qual de facto já deveria ter acontecido nessa zona.

Por fim, embora isto possa ser considerado um tanto esotérico... mas é sobretudo psicológico!... há ainda um factor negativo adicional ligado ao ciclo lunar, já que a Lua Cheia ocorre no dia 26, segunda-feira, o que pode eventualmente marcar algum fundo de curto prazo no mercado. Este é um tema que até já comecei a abordar num tópico do Buysantander e não deve ser encarado de ânimo leve, afinal existe mesmo uma análise astrológica dos mercados... e com resultados!

Enfim, é um manancial de informação... que até nos deixa em confusão!

Pois quem diria que o luar...

Rui leprechaun

(...é ideal p'ra shortar?! )

[leprechaun]

Terminado o mês de Julho, com uma valorização elevada nos índices, vou então retomar o estudo dos padrões estatísticos e sazonais de curto prazo, ou seja, de 1 dia a 1 semana.

Começo até por algo que nunca tinha aprofundado antes e que tem a ver com os 5 dias da semana e respectivos retornos. Aquilo que tenho lido é que segunda é o melhor e sexta o pior. Assim sendo, poder-se-ia negociar apenas esses 2 dias, vendendo o 1º e comprando o 2º.

Deste modo, estudei os resultados que se obteriam no DAX e no SPX, desde Outubro 1999 até hoje, num total de quase 2800 sessões. É isso que mostro no quadro seguinte:

Dia  SPX    DAX
6ª: –382  +0537
2ª: +016  +2462
Tt: +398  +1925

Devo referir que nas semanas mais curtas – como Páscoa e Natal e ainda os feriados americanos das segundas-feiras – tomei sempre o 1º dia como segunda e o último como sexta. Note-se que o total representa a soma de 2ª menos a de 6ª, o que no caso do SPX significa a soma dos valores absolutos e no DAX a sua subtracção. Diga-se ainda que não considero útil alargar este tipo de comparações a períodos muito anteriores, o século actual chega e sobra para o que se pretende. Épocas mais recuadas não traduzem o mesmo tipo de negociação que se verifica agora, logo atrapalham mais do que ajudam... forget it!

Olhando para os números, conclui-se que o ideal é vender as sextas-feiras no SPX e comprar as segundas no DAX. Porém, há um melhoramento adicional que se pode fazer, incorporando a famosa "magia do 1º dia". Ou seja, cerca da quinta parte de todas as primeiras sessões de cada mês deve calhar a uma sexta-feira e o padrão de subida nessas ocasiões supera o bias negativo do último dia da semana. Digamos que o 1º dia do mês (positivo) é dominante em relação ao último da semana (negativo). De facto, o SPX sobe 93 pontos no conjunto de todas as sextas que são o início do mês e o DAX valoriza quase 10 vezes mais – 910!

Deste modo, o resultado final da estratégia seria consideravelmente melhorado, considerando já 3 tipos de trade: longo nas segundas e em todos os primeiros dias (2ª ou 6ª) e curto nas sextas que não sejam o 1º dia do mês. Para calcular este novo valor, vai subtrair-se o total de todas as sextas pelo dos primeiros dias que calham à sexta, o que converte o somatório de TODOS os 3 trades em positivos!

Dia  SPX   DAX
6ª:  474   0373
2ª:  016   2462
1º:  093   0910
Tt:  583   3745

Isto melhora os resultados no dobro do valor da subida dos índice nas sextas-feiras que coincidem com a sessão inaugural de cada mês, já que em vez de se entrar curto – segundo o padrão original dos dias da semana – a posição é invertida para longo, pois a "magia do 1º dia" é SEMPRE predominante!

Este é apenas um de muitos exemplos da vantagem em incorporar 2 ou mais padrões num só... sol, lá, si, dó!

Basta sabê-lo fazer...

Rui leprechaun

(...vamos todos aprender! )

             I'm learning to fly and I've got my wings
             Going up is the wildest thing!

[leprechaun]

Aproveitando o que foi dito acima, vejamos então de que modo se pode utilizar este conhecimento no trading real.

Em 1º lugar, convém esclarecer que quando falamos de dias com pendor Bull ou Bear, ou seja, nos quais se espera uma subida ou descida do índice, a confirmação é sempre feita aos valores de fecho e comparando com a sessão anterior. Isto significa que a compra ou venda não se faz na abertura do próprio dia, mas sim de véspera. Em alternativa, é possível entrar tanto no fecho como na abertura, com metade da posição de ambas as vezes, seria uma questão de testar essa hipótese e verificar os resultados.

Assim, o padrão estatístico das sextas e segunda-feiras vai desde o fecho de quinta – hoje! – até ao de segunda e compreende 2 trades consecutivos:

1º Entrada curta no fecho de quinta com saída e inversão para longo no fecho de sexta.
2º Entrada longa no fecho de sexta com saída no fecho de segunda.

O 1º trade NÃO é válido quando coincidir com a transição de um mês para o seguinte, isto é, se quinta for a última sessão do mês e sexta a primeira. Neste caso, teríamos um único trade longo durante 2 sessões – desde o fecho de quinta até ao fecho de segunda. Este ano, isso só acontece em Outubro, mas se alargarmos o conceito para último e primeiro dia da semana, então já se verificou em Abril, entre o dia 1 (quinta) e 5 (segunda) ou 6 (terça), respectivamente nos mercados americano e europeu, pois aqui o dia posterior à Páscoa também é feriado.

Eis o que se passou no SPX e DAX em Abril, onde 6ª e 2ª designam a última e a primeira sessão consecutivas de cada semana:

Dia  SPX  DAX
6ª:  +09  +82
2ª:  +09  +17
Tt:  +18  +99

Logo, o padrão estatístico modificado pelo 1º dia teve o resultado positivo esperado.

Vamos acompanhar agora aquilo que se irá passar ao longo das próximas semanas, incluindo já em cada negócio as regras de trading e money management necessárias para controlar o risco assumido, evitando assim possíveis perdas avultadas. Basicamente, tal refere-se apenas à correcta colocação de stop loss e, eventualmente, também de take profit parcial em metade da posição.

Iniciamos então 2 trades curtos às cotações de fecho e com stop loss no valor máximo das 2 últimas sessões:

       Sell   Stop
SPX  1126  1136
DAX  6334  6384

De notar que a margem mínima para o stop loss deve ser de 50 pontos no DAX e 10 no SPX, por forma a dar alguma folga às oscilações naturais dos índices. Claro que se podem escolher outros critérios, aqui estou apenas a expor aqueles que tenho testado com êxito nos históricos de dados.

É também possível estabelecer um take profit parcial nos 100 e 20 (ou 25) pontos de ganho nos 2 índices, mas por agora só nos ocupamos do stop loss, que é MUITO mais importante!

Com a prudência ao comando...

Rui leprechaun

(...a gente já sai ganhando! )

[LUIS GREGO]

Inicio agora um tema que me é particularmente caro, e se pretende sobretudo prático, com indicações muito concretas e precisas sobre como negociar as regularidades estatísticas e a sazonalidade dos mercados. O conhecimento e a compreensão destes padrões cíclicos pode proporcionar uma enorme vantagem aos traders que aperfeiçoem os seus métodos de negociação, tendo em conta essas peculiaridades, muitas das quais radicam sobretudo na psicologia humana e nas emoções básicas que já vêm de tempos ancestrais.

Focar-me-ei unicamente em dois índices altamente relacionados – SPX e DAX – que são muito seguidos entre os traders portugueses, sobretudo os que negoceiam em plataformas profissionais.

Existem várias organizações, particularmente nos EUA, que se dedicam ao estudo e análise estatística dos padrões de comportamento dos índices, correlacionando diversos dados que incluem não apenas a evolução das cotações mas também a observação de determinados indicadores específicos, em especial os de tendência e sentimento do mercado. De facto, como acabo de dizer, por trás de certos padrões sazonais está justamente presente a psicologia colectiva dos investidores que provoca certas "distorções" estatísticas nesses tais dias ou curtos períodos que não ultrapassam em regra uma semana ou pouco mais.

Alguns destes fenómenos mais conhecidos traduzem-se em subidas no mercado accionista, levando a que determinados dias ou épocas do ano apresentem de modo muito consistente e regular uma rentabilidade claramente superior ao que seria de esperar caso o mercado se comportasse aleatoriamente. Um exemplo óbvio é representado pela 1ª sessão de cada mês, em que a média de valorização no SPX e no DAX é claramente muitíssimo superior à de qualquer um dos restantes 21 dias úteis do mês. Em termos puramente estatísticos, cada um deles deveria valer cerca de 4,5% a 5% da subida ou descida dos índices, isto num período de tempo suficiente longo, como é óbvio. Contudo, considerando o anterior Bull market – desde Março de 2003 até ao final de 2007 – se fizermos as contas ao total de pontos ganhos só na 1ª sessão do mês obtemos o valor altíssimo de 21,3% e se lhe acrescentarmos ainda a 2ª sessão vemos que os 2 primeiros dias do mês representam 32,6% ou a terça parte da subida total do DAX, uma percentagem verdadeiramente anómala e assombrosa, que obviamente não se deve a nenhum acaso, antes tem uma explicação bem simples e lógica. Mas disto falarei na devida altura, acrescentando desde já que os meses de férias, sobretudo Agosto, não são muito favoráveis às subidas no 1º dia, por razões que depois explicarei.

É de notar que muito embora estes padrões até sejam bem conhecidos e bastante divulgados há vários anos, mormente pelo famoso Stock Trader's Almanac dos irmãos Hirsch, o certo é que se continuam a verificar quase com a famosa regularidade dos relógios suíços, ainda que naturalmente haja alturas em que também têm as suas falhas, mormente em períodos de Bear market e volatilidade acentuada. Pois se errar é humano e é a humana psicologia que torna possível tais excentricidades!

Existe uma vasta panóplia de padrões estatísticos, desde os que se verificam nos tais "dias mágicos" até aos que abrangem já ciclos mais vastos, como o "efeito Janeiro" ou o "ciclo presidencial norte-americano". Recordo que é sobretudo para os índices dos EUA que estes estudos têm sido realizados, mas daquilo que venho observando o DAX até se comporta melhor a este respeito, apresentando uma fiabilidade superior, regra geral, ao S&P, Nasdaq e Dow Jones. Pessoalmente, não realizei qualquer estudo para nenhum outro índice europeu, mas é de crer que o comportamento em todos eles não fuja muito à norma.

De seguida, irei referir alguns dos padrões mais conhecidos, e que dizem unicamente respeito à evolução das cotações em função de determinados dias ou épocas do ano, ou seja, são estes os padrões sazonais típicos.

1. Final e início do mês

Analisando a evolução do S&P 500 desde 1950, verifica-se que a rendibilidade média diária tende a ser mais elevada nos dias imediatamente anteriores e posteriores à entrada de um novo mês. Outros estudos têm também comprovado que o mesmo se verifica nos mais diversos mercados accionistas, seja qual for o período temporal considerado.

Deste modo, desde 1950, cerca de 88% dos ganhos do S&P devem-se unicamente aos 6 primeiros e aos 4 últimos dias de cada mês. Ou seja, estes 10 dias são cerca de 7 vezes mais rentáveis do que os restantes 12 dias do mês, nos quais seria pois melhor estar fora do mercado. De notar que pessoalmente apenas comprovei este efeito nas 2 sessões inaugurais de cada mês, conforme irei referir adiante.

Esta tendência pode ser atribuída ao comportamento dos grandes fundos de investimento e a recomposição de carteiras no final e princípio de cada mês, por forma a não ultrapassarem determinados plafonds legais. Esta explicação é contudo algo incerta, mas o certo é que o fenómeno é inegável e pode ser muito vantajosamente aproveitado, sobretudo no início de cada mês, como iremos ver.

2. Rally de Natal e Semana da Páscoa

Os últimos 4-5 dias do ano e as 2 primeiras sessões de Janeiro são habitualmente bem positivos nas diversas Bolsas. A explicação mais simples tem a ver com a psicologia das festas e o ânimo acrescido ou o optimismo que elas trazem à mente dos investidores. Aliás, o mesmo fenómeno se passa na semana da Páscoa, e muito especialmente quando a mesma coincide com o início do mês de Abril, habitualmente um período muito forte e positivo.

3. "One day wonder": os 21 "dias mágicos"!

Estes são padrões de 24 horas – apenas de um dia para o outro – e é sobretudo neles que eu tenho concentrado toda a minha atenção, muito em especial no DAX.

Existem 3 diferentes padrões deste tipo, a saber: 1ª sessão de cada mês, dias feriados nos States com Wall Street fechada e sexta-feira de expiração trimestral de Futuros e opções.

Do início do mês já se falou mais acima, referindo ainda que este efeito é menos válido em Agosto, mês de férias, pelo que no total temos 11 desses dias especiais todos os anos.

Para além dos feriados comuns da Páscoa e do Natal, Wall Street está encerrada em outros 6 dias do ano, que correspondem às seguintes comemorações do calendário americano, já com as datas referentes a 2010:

Dia de Martin Luther King – segunda-feira, 18 de Janeiro
Dia do Presidente – segunda-feira, 15 de Fevereiro
Memorial Day – segunda-feira, 31 de Maio
Dia da Independência – segunda-feira, 5 de Julho
Dia do Trabalho – segunda-feira, 6 de Setembro
Dia de Acção de Graças – quinta-feira, 25 de Novembro

Note-se que os feriados nacionais nos EUA calham sempre ou às segundas ou às quintas. Na Europa, habitualmente estes são dias mais calmos e de ligeiras subidas, nos quais se aplica muito bem o ditado, "never short a quiet market", um preceito também a recordar nas épocas festivas de psicologia mais positiva.

Por fim, há a considerar aquele que é talvez o mais lucrativo de todos os padrões "one day wonder", que no anterior Bull market registou uma taxa de acertos praticamente de 100%... melhor do que isto é mesmo impossível! Trata-se da 3ª sexta-feira do último mês de cada trimestre – Março, Junho, Setembro e Dezembro – em que na Europa expiram os contratos trimestrais de Futuros e opções. Logo, é aproveitar ao máximo essa benesse 4 vezes em cada ano!

E já chega de paleio e números em barda. Acrescento apenas que hoje é dia de expiração de opções e, mais importante ainda, tem início um período sazonalmente negativo em Julho e que se deverá traduzir por alguma queda nos próximos 10 dias. Disso falarei já a seguir, mas a conjugação de vários outros factores aponta para a venda dos índices hoje mesmo, pelo menos no final da sessão ou na zona dos 1100 pontos, caso o SPX ainda lá vá.

So... always pay attention to what I really mention!

[leprechaun]

Existem inúmeros padrões estatísticos no mercado, embora nem todos possam ser aproveitados ou negociados com êxito. No tema do Buysantander já falei do padrão associado às fases da Lua e, relacionado com isso, li no mês passado um estudo recente (Junho 2009) da economista dinamarquesa Gabriele Lepori – "Dark Omens In The Sky: Do Superstitious Beliefs Affect Investment Decisions?" – acerca da influência dos eclipses solares e lunares na Bolsa.

Antes ainda de revelar as conclusões desse documento e da minha própria pesquisa, limitada apenas ao século XXI, resolvi investigar se existe algum padrão estatístico relevante naquelas sessões que coincidem com as sextas-feiras, dia 13, uma superstição muito comum.

Para começar, a sexta-feira apresenta um retorno muito inferior ao da segunda-feira, como se viu no post anterior. Assim, uma simples estratégia que consiste em comprar no final de sexta e vender no fecho da segunda-feira seguinte gera proventos quando praticada consistentemente ao longo do tempo. É na eficácia destes métodos simplicíssimos que reside também parte do sucesso no trading, sendo importante identificar os padrões mais fiáveis e rentáveis. Importa ainda salientar que em TODAS as situações se devem aplicar as boas regras de trading e os princípios de money management adequados. Iremos ver isso à medida que se forem efectuando trades baseados nestes métodos estatísticos, com a correcta colocação de stop loss e também take profit parciais em metade da posição.

No estudo das sextas-feiras dia 13, alarguei a minha base de dados até 1990, de modo a ter um maior número de exemplos, já que há apenas 1 ou 2 dias destes em cada ano. No total, só existem 31 dias assim nos últimos 20 anos. O resultado final revelou-se contrário às expectativas, já que a grande maioria destas sessões é positiva.

        SPX    DAX
+/–: 21/10  20/11
Tot: +120   +352

É interessante estabelecer um paralelo entre estes dados e o desse estudo que irei comentar a seguir, ligando-o ainda ao ciclo lunar, em especial as fases de Lua Nova e Lua Cheia. Considerando apenas os últimos 10 anos, as minhas conclusões são vastamente diferentes daquelas da autora, pois NÃO são as superstições clássicas que influenciam, de per si, o comportamento colectivo dos traders, mas antes as possíveis nuances subtis do ambiente na psicologia ou predisposição para assumir riscos, o que se traduz igualmente no volume negociado.

Isto também é comprovado pelo facto de os dias chuvosos terem um retorno inferior à média, sendo pois piores do que aqueles em que o sol brilha, embora não me pareça muito prático seguir este critério como estratégia de trading.

Ah! mas já quanto ao luar...

Rui leprechaun

(...é mau p'ra negociar! )

[leprechaun]

Iniciamos então 2 trades curtos às cotações de fecho e com stop loss no valor máximo das 2 últimas sessões:

       Sell   Stop
SPX  1126  1136
DAX  6334  6384

Sexta-feira ambos os índices desceram, conforme o padrão. Contudo, o DAX atingiu o stop loss nos 50 pontos, o que teria representado a saída do trade. Um valor percentual é talvez preferível, neste caso 1% teria sido seguro.

No final da sessão, houve inversão para longo aos valores de fecho:

       Buy   Stop
SPX  1122  1107
DAX  6260  6210

Veremos se segunda se mostra forte, como habitualmente, e então faremos as contas!

[leprechaun]

Sexta desceu, segunda subiu, logo o acerto foi total!

A descida aproveita-se vendendo o SPX e na subida compra-se o DAX. A equivalência deve ser 6 para 1, de acordo com o racio dos índices.

Assim, teríamos o seguinte resultado final:

6ª (SPX): (1125,8 - 1121,6) x 6 = 25,2$

2ª (DAX): (6351,6 - 6259,6) x 1 = 92,0€

Logo, seriam cerca de 110€ de ganho e basta uma conta mínima de 1200€, isto se considerarmos apenas 1 CFD do DAX e 6 do SPX para alavancagens na ordem das 5 vezes.

São apenas 2 trades por semana que têm garantido ganhos em todos os anos do século actual... bet and win!

[leprechaun]

No tema do Buysantander já falei do padrão associado às fases da Lua e, relacionado com isso, li no mês passado um estudo recente (Junho 2009) da economista dinamarquesa Gabriele Lepori – "Dark Omens In The Sky: Do Superstitious Beliefs Affect Investment Decisions?" – acerca da influência dos eclipses solares e lunares na Bolsa.

Eis o link para o abstract desse estudo, que anexo na íntegra em documento Adobe.

Dark Omens in the Sky: Do Superstitious Beliefs Affect Investment Decisions?

Começo por salientar que a autora utiliza os termos "superstição" e "supersticioso" 253 vezes ao longo de 52 páginas de texto, um exagero notório e que denota, desde logo, pouca parcialidade na análise, algo que se torna evidente à medida que se prossegue a leitura. Tal parece-me muito pouco adequado no contexto deste estudo, já que a ignorância acerca da possível influência de certos fenómenos celestes, entre os quais os eclipses, na psique humana – a nível individual e social – deveria merecer maior comedimento e um vocabulário mais rigoroso e não meramente preconceituoso, o que se traduz no carácter parcial e enviesado patente no artigo e que está desde logo presente no título.

De facto, talvez a questão aqui não esteja tanto num sistema de crenças – sejam elas supersticiosas ou científicas, não importa o nome! – mas sim em algum mecanismo, admissível mas não provado, que afecte de forma ainda desconhecida a psicologia e a capacidade de decisão do ser humano. Obviamente, ao não considerar esta hipótese, por remota que seja, a autora assume à partida uma posição de menos rigor que, embora pretensamente racional, pode ser impeditiva de uma cabal compreensão desse fenómeno da influência dos eclipses sobre as decisões de investimento.

Contudo, é referido o facto da Lua e da meteorologia terem alguma influência – "stock returns tend to be higher during new-moon periods than full-moon periods" e "stock returns are consistently lower than average during rainy days" – o que aponta para a importância crucial dos factores psicológicos – internos e externos – no trading.

Mais ainda, logo na 1ª nota de rodapé referente ao modo como o processo de decisão é afectado por crenças supersticiosas, afirma-se que, de um ponto de vista académico da ciência económica, a análise técnica gráfica pode ser considerada uma prática supersticiosa... e esta, hein?!

Chartism seems fated permanently to the status of 'astrology' with respect to the 'astronomy' of financial economics. – Donald Mackenzie (2003)

Mas isto é só um aparte, uma mera minúcia que não tem importância para o tema central que diz respeito ao padrão estatístico dos eclipses na Bolsa, a exemplo do que também sucede com as fases da Lua. Os factos são indesmentíveis – numbers don't lie! – as explicações é que podem variar. Seja como for, aquilo que nos interessa é de que modo se pode tirar partido deste fenómeno, o que importa aqui são resultados práticos e não especulações teóricas, por muito sábias e cultas que elas nos pareçam... but are they really?!

Há uma média de 4 a 5 eclipses por ano, metade da Lua e metade do Sol. Os eclipses lunares ocorrem durante a Lua Cheia e os solares na Lua Nova, logo será de esperar que os retornos destes últimos sejam superiores e claro que é isso mesmo que se verifica! Porém, o estudo conclui que nas alturas dos eclipses o padrão habitual traduz-se numa queda antes desse evento e posterior recuperação, abrangendo um período muito curto de não mais de 3 sessões antes e depois do evento cosmológico.

Não é isto que se tem passado nos últimos 11 anos, pois desde o último trimestre de 1999 até hoje, tanto o DAX como o SPX seguem o padrão habitual associado às fases da Lua.

DAX         +/–  Pontos
Sol  (LN):  8-3  +1075
Lua (LC):  4-7  –0390

SPX         +/–  Pontos
Sol  (LN):  7-4  +133
Lua (LC):  5-6   –141

Logo, mais do que supostas superstições – eclipses, sexta-feira 13, etc. – importa sobretudo estudar os factores que podem ter real influência sobre a psicologia colectiva dos traders, como é o caso notório do bias negativo associado à Lua Cheia, e que uma vez mais se pode confirmar acima. Vou actualizar neste tema aquilo que já escrevi antes acerca do ciclo lunar e incorporar depois esse conhecimento neste tipo de trading baseado nos fenómenos cíclicos e estatísticos.

Por fim, esta questão dos eclipses realça também a importância de não ficar apenas pela opinião da autoridade, mas comprovar por si próprio aquilo que é dito. Quem se limita a acreditar ou seguir os outros corre sempre o risco de ser enganado ou enganar-se, sem nada aprender de novo e não progredir.

Também me parece duvidoso que, face às grandes mudanças no trading que a negociação electrónica trouxe, seja necessário alargar estes estudos em históricos de dados a épocas muito recuadas. No mínimo, deveria ser concedida maior importância às 2 últimas décadas e menor relevo aos períodos anteriores.

Pois quem entende o que eu digo...

Rui leprechaun

(...achou um porto de abrigo! )

[leprechaun]

Com o fim de semana, aí temos de novo os trades curto de sexta e longo de segunda. Como curiosidade, amanhã é sexta dia 13, mas já se viu que isso não tem qualquer significado em termos de trading.

Eis então as posições curtas às cotações de fecho e com stop loss no valor máximo das 2 últimas sessões:

        Sell   Stop
SPX  1084  1114
DAX  6135  6237

De notar que estabeleço um stop loss até 30 pontos no SPX, já que o máximo da sessão anterior ultrapassa esse limiar. Para o DAX, o limite é de 150 pontos. Claro que se pode usar também uma percentagem à volta de 2,5%.

Por fim, o ideal aqui é vender o SPX e comprar depois o DAX, mas para efeitos didácticos consideram-se ambos os índices nesta demonstração.

[leprechaun]

Outra sexta-feira de quedas, logo a aposta curta foi de novo ganhadora. Inversão para longo no final da sessão, esperando que o início da semana seja positivo, como habitualmente.

        Buy   Stop
SPX  1079  1069
DAX  6110  6060

De notar que o stop loss foi colocado a 10 pontos no SPX e a 50 no DAX, já que os mínimos das 2 últimas sessões eram superiores a estes valores (1077 e 6069) e claro que convém dar alguma folga para as oscilações naturais no intraday.

Depois se farão as contas, não há pressa!

[leprechaun]

Esta segunda-feira revelou-se neutra nos índices, com DAX e SPX a fecharem apenas 1 décima acima da última cotação.

De notar que os stops foram quase atingidos em ambos, logo talvez seja melhor mudar para 1% em vez do valor fixo.

Eis então os trades efectuados neste padrão fim de semana:

        Sell   Close
SPX  1084  1079
DAX  6135  6110

        Buy   Close
SPX  1079  1079
DAX  6110  6111

Assim, teríamos o seguinte resultado final, considerando a relação 6 para 1, conforme explicado antes:

6ª (SPX): (1083,6 – 1079,3) x 6 = 25,8$

2ª (DAX): (6110,6 – 6110,4) x 1 = 0,2€

20 euritos para a aposta mínima... não é muito mas vai somando!

[leprechaun]

Cá está de novo o padrão sexta (curto) e segunda (longo).

As vendas foram efectuadas aos valores de fecho, sendo o trade invertido para longo no final da sessão de sexta.

        Sell   Stop
SPX  1076  1100
DAX  6075  6225

De notar que o stop loss para o DAX é de 150 pontos, já que o máximo da sessão ultrapassa ligeiramente esse limiar.

E pronto, agora é só esperar... e amealhar!

[leprechaun]

Sexta-feira continua a ser dia de quedas, logo de ganhos para quem segue esta estratégia ultra simples do fim de semana.

        Sell   Close
SPX  1076  1072
DAX  6075  6005

Agora, inverteu-se para longo aos seguintes valores:

        Buy   Stop
SPX  1072  1062
DAX  6005  5955

Novamente se colocaram os stops a 10 e 50 pontos, já que os mínimos das 2 últimas sessões não alcançam essa folga.

Este fim de semana vou também falar do ciclo lunar, agora que se aproxima a Lua Cheia (terça 24), um período negativo como se vê.

Tenciono também dar as primeiras indicações de trades no novo Anti-100 dinâmico, que já estudei no DAX e estou ainda a adaptar ao SPX, onde os 100 passam a 20... uma nota com requinte!

Porque se alguém quer ganhar...

Rui leprechaun

(...deve-me sempre escutar! )

[leprechaun]

Início de semana misto, com pequenas variações nos índices, sob a influência da Lua Cheia amanhã. Vou ver se actualizo rapidamente as tabelas do ciclo lunar, para iniciar uma série de posts sobre este assunto.

Eis as contas de outro fim de semana com ganhos... que de pequenos vão a tamanhos!

       Sell   Close
SPX  1076  1072
DAX  6075  6005

       Buy   Close
SPX  1072  1067
DAX  6005  6010

6ª (SPX): (1075,6 – 1071,7) x 6 = 23,4$

2ª (DAX): (6010,9 – 6005,2) x 1 = 5,7€

O total continua a ser modesto, mas note-se que bastam 1000€ para fazer este tipo de trades, considerando uma alavancagem efectiva de aproximadamente 6x.

Weekend aventura...

Rui leprechaun

(...olha a gostosura! )