Remeniscências de um Especulador Financeiro

[Cat Trader]

Ora aqui vai um titulo que espero ser do vosso interesse... 

O Texto está em Português do Brasil...e possivelmente com alguns erros ortográficos. 

 

APRESENTAÇÃO



"Reminiscências de um Especulador Financeiro" é um clássico, publicado pela primeira vez em 1923. Nas sete décadas seguintes tem estado sempre na lista dos livros mais vendidos na área do mercado de acções. É interessante destacar que livros do mercado de títulos apresentam uma elevada taxa de obsolescência, entretanto a presente obra quebra a regra.


Evidentemente, nos últimos 61 anos, o mercado accionista teve uma evolução considerável. Entretanto, o livro é extremamente actual na sua descrição do comportamento dos investidores, ou seja, apesar da evolução do mercado, o elemento humano tem algumas características que permanecem as mesmas.

O livro é a narração da vida de Jesse Livermore; Edwin Lefèvre é um pseudónimo. Ele começou sua vida profissional como contínuo (repassando cotações) numa corretora e tornou-se um especulador bem-sucedido no mercado americano.

O estilo do livro, que originalmente foi publicado no Saturday Evening Post, é coloquial e cheio de dicas sobre o comportamento adoptado em determinadas situações. Por exemplo: "...existem poucos erros maiores que querer fazer 'preço médio' para inverter um prejuízo. Sempre que há perspectiva de perda... venda. e de alta... compre."


Um especulador experiente desfrutará a leitura do livro identificando situações semelhantes, ocorridas em outro país e mais de meio século depois; os não iniciados apreciarão uma introdução muito rica a um mundo fascinante.



O livro do jornalista Edwin Lefèvre, publicado pela primeira vez em 1923, remeteu-nos ao mundo dos negócios com acções e commodities desde o final do século XIX até o início dos anos 20 deste século. Com a finalidade de compreender melhor que termos envolvem, regras, tipos de operações, características e instituições vigentes, foram feitas algumas adaptações na tradução do texto, mantendo-se no original apenas expressões não passíveis de tradução para o português. A título de informação, são mencionados a seguir os procedimentos e expressões mais utilizados.
Expressões com "bull" e "bear" foram traduzidas como altista e baixista, respectivamente, e representam a expectativa dos investidores quanto ao comportamento dos preços, tanto de acções como de commodities. Para a unidade do preço das acções foi mantida a expressão ponto ("point"); nos Estados Unidos, um ponto corresponde a um dólar. O termo acumulação ("accumulation") representa a prática de comprar acções aos poucos, a fim de não aumentar o preço: distribuição ("distribution"), analogamento, representa o ato de vender acções aos poucos, a fim de evitar redução do preço. Por sua vez, margem ("margin") representa a soma depositada por um investidor quando compra ou vende um contrato. O oitavo ("eighth") representa a comissão de 1/8% cobrada pelas firmas   de corretagem.
O termo "insider" foi traduzido como algo interno às empresas, e nesse sentido representa privilégio de informação; assim, por diversas vezes aparecem expressões como vendas internas, transacções de altos accionistas ou directores, referindo-se fatos decorrentes do conhecimento de informações antes do público.
"Money Post" foi traduzido como Balcão de Dinheiro. Por fim, o termo "promoter" foi traduzido como promotor, referindo-se ao papel desempenhado por aqueles que vendiam acções de companhias novas; os promotores são os antecessores das associações de subscritores ("underwriting syndicates"). Os nomes das empresas foram mantidos no original, inclusive quando as referências são coloquiais, assim como a grafia das cotações de acções e mercadorias, preferindo-se usar, por exemplo, 10 1/4 a 10,25.



De outro lado, algumas expressões foram mantidas no original. A mais freqüente delas é a"bucket shop", ou sua variante "bucketeer", quer representa boa parte do universo do espeulador L. Livingston. Trata-se de antigo estabelecimento do corretagem de acções ou mercadorias, não associado a qualquer bolsa de valores ou de mercadorias e, em geral, dirigido por pessoas desonestas. Na realidade, tal negócio assemelha-se muito a uma cada de apostas.
Algumas práticas também foram mantidas com a grafia original. Uma delas é o
"corner", situação decorrente do ato de comprar uma acção ou mercadoria aos poucos, a fim, de obter controle de seu preço; quando o mercado está em"corner", os que venderam a descoberto têm que liquidar suas posições a preços elevados. Outra prática é o "squeeze", situação em que acções ou mercadorias aumentam de preço, em decorrência de compras crescentes, de modo que aqueles que estejam vendidos a descoberto sejam forçados a liquidar sua posições, a fim de evitar maiores prejuízos. Uma terceira prática é o "averaging", em que o investidor compra lotes separados da mesma acção, a diferentes preços, em diferentes momentos: em geral, o montante despendido é fixo.
Finalmente, deve-se mencionar expressões como "Curb", pela qual é conhecida a
"American Stocl Exchange" ou "AMEX", bolsa de valores também localizada em Manhattan, com o segundo volume de negócios nos Estados Unidos, após a Bolsa de Valores de Nova Iorque ("New York Stock Exchange"). Em geral, no "Curb" são negociados acções de empresas novas, empresas pequenas e empresas estrangeiras. Por sua vez, "bushel" é a unidade de medida de cereais, equivalente nos Estados Unidos a 35,24 litros. A expressão "Tammany", que aparece no Capítulo XII, refere-se a um grupo do Partido Republicano, frequentemente acusado de corrupção.





CAPÍTULO I

Comecei a trabalhar assim que saí da escola ginasial. Consegui um emprego como aprendiz numa corretora de valores, operando o quadro de cotações. Eu era rápido com números. Na escola, cursei três anos de aritmética em apenas um. Eu era particularmente bom em fazer contas de cabeça. Como funcionário da corretora eu anotava os números num grande quadro que havia na sala destinada aos investidores. Um deles geralmente sentava-se ao lado da máquina impressora, que recebia constantemente as últimas cotações, e gritava os preços. Mas ninguém era rápido como eu. Sempre tive boa memória para números.
Havia outros empregados no escritório. Logicamente fiz amigos, mas o trabalho
que eu realizava, especialmente quando o mercado estava movimentado, mantinha-me ocupado as dez da manhã às três da tarde, de modo que raramente tinha tempo para conversas. De qualquer jeito, eu não dava importância para isso durante o horário de serviço.
A ocupação com o mercado não me impedia de pensar sobre o trabalho. Aquelas cotações não representavam preços para mim, alguns dólares por acção. Elas eram números. Logicamente queriam dizer algo. Estavam sempre mudando. E isso era a única coisa pela qual eu me interessava - as mudanças. Por que elas se modificavam? Eu não sabia. E não ligava. Não pensava sobre isso. Simplesmente via que mudavam. Este era o único assunto sobre o qual eu pensava durante cinco horas diárias e duas aos sábados: as cotações estavam sempre mudando.
Esta foi a maneira pela qual eu me interessei pelo comportamento dos preços das acções. Tinha óptima memória para números. Eu podia lembrar em detalhes como as cotações haviam se comportado no dia anterior, antes de subirem ou descerem. Minha facilidade em fazer contas de cabeça veio a calhar.
Notei que nos avanços, assim como nos declínios, os preços das acções mostravam certos padrões, por assim dizer. Havia uma infinidade de casos que mostravam semelhanças e estes foram os antecedentes que me guiaram. Tinha apenas quatorze anos, mas após ter feito centenas de observações, comecei a testar sua precisão, comparando o comportamento das acções em determinado dia com os dias passados. Pouco tempo depois eu já previa o comportamento dos preços. Meu único parâmetro, como já disse, eram suas performances passadas. Trazia em minha cabeça todos os pormenores. Eu aguardava os preços das acções para entrar em forma; daí eu os"registava".
Você sabe o que eu quero dizer.
Você pode perceber por exemplo, quando comprar é apenas um pouco melhor que vender. Uma batalha acontece no mercado de ações e a fita produzida pela máquina impressora é seu telescópio. Você pode depender dela por sete vezes, em dez casos.
Uma outra lição que aprendi logo é que não há nada de novo em Wall Street. Nem poderia haver, já que a especulação é tão antiga quanto as montanhas. O que quer no mercado de ações hoje já aconteceu antes e acontecerá novamente no futuro. Nunca me esqueci disso. Acredito que realmente possa me lembrar quando e como um determinado fato aconteceu. Esta é minha maneira de capitalizar a experiência. Tornei-me tão interessado neste jogo e tão ansioso por antecipar subidas e descidas nos preços das acções que comprei um pequeno caderno. Nele, anotava minhas observações. Não eram registros de transacções imaginárias, como aquelas tantas pessoas fazem somente para ganhar ou perder milhões de dólares, sem na verdade tornar-se milionário ou ir à bancarrota. Melhor falando, era um tipo de registro de meus sucessos e fracasso na determinação dos prováveis movimentos de preços nos quais eu interessado, verificando minhas previsões estavam exactas. Digamos que após estudar cada flutuação do dia no preço de uma acção, eu pudesse concluir que ela estava se comportando como sempre fazia, antes de cair oito ou dez pontos. Bem, eu poderia anotar a acção e o preço na segunda-feira, e
lembrando-me dos comportamentos passados, escreveria o que deveria acontecer com os preços na terça e na quarta. Posteriormente iria conferir com as reais cotações impressas na fita.
Foi assim que comecei a interessar-me pelas cotações transcritas na fita. As flutuações estavam inicialmente associadas em minha cabeça a movimentos ascendentes e descendentes. Logicamente existe sempre uma razão para estas flutuações, mas a fita não as relacionava com os motivos. Não entrava nas explicações. Eu não perguntava as razões quando tinha quatorze anos, e não o faço agora que tenho quarenta. As causas do comportamento de uma acção hoje podem vir ser conhecida apenas em dois ou três dias, ou semanas, ou meses. Mas, que diferença faz? Seu problema agora, não amanhã. O motivo pode esperar. Mas no mercado é preciso agir rapidamente, ou então ficar de fora. Vejo isso acontecer muitas vezes. Você deve lembrar-se que as acções da Hollow Tube descera três pontos outro dia, enquanto o resto do mercado se revigorava nitidamente. Este era o fato. Na segunda-feira seguinte, o mercado constatou que os diretores decidiram não pagar dividendos. Esta era a razão. Eles sabiam que o fariam, ainda que não tinham vendido as acções, de qualquer forma não as compraram. Não houve compras internas; não havia razão para que os preços não caíssem.

Mantive meu pequeno caderno anotações por seis meses. Ao invés de ir para casa no momento em que terminava meu trabalho, eu anotava os números que me interessavam e estudava as mudanças, sempre buscando repetições e semelhanças nos comportamento - aprendendo a ler a fita com as cotações impressas, apesar de não estar ciente de sua importância naquele momento.
Um dia, um dos outros garotos da corretora, mais velho do que eu aproximou-se enquanto eu comia o meu lanche e perguntou-me em segredo se tinha algum dinheiro.
"Por que você quer saber?" disse eu.
"Bem", ele falou, "tenho um palpite excelente para as acções da Burlington. Vou tentar esta jogada se conseguir alguém para entrar no negócio comigo."
"O que você quer dizer com tentar essa jogada?", perguntei. Para mim, as únicas pessoas que tinham ou poderiam dar palpites eram os clientes, investidores com muito dinheiro. Porque custava centenas, até milhares de dólares entrar naquele jogo. Era como possuir uma carruagem com um cocheiro que usasse um chapéu de seda.
"Quero dizer entrar na jogada!", ele disse. "Quanto você tem?"
"Quanto você precisa?"
"Bem, posso negociar com cinco acções depositando cinco dólares."
"Como você vai fazer isso?"
"Vou comprar todas as acções da Burlington que a "bucket shop" permita, com o dinheiro que eu lhes dê como margem", ele falou. "Vai subir na certa. Será como colher dinheiro. Vamos dobrar nosso capital num piscar de olhos!"
"Espere um momento!", eu lhe disse, e puxei meu pequeno caderno de informações. Não estava interessado em dobrar meu dinheiro, mas na sua afirmativa de que a Burlington ia subir. Se realmente ia, meu caderno deveria mostrá-lo. Consultei minhas anotações. Com certeza, Burlington, de acordo com meus cálculos, estava se comportando como normalmente fazia quando ia subir. Eu nunca tinha comprado ou vendido nada em minha vida, nem arriscado com os outros colegas de trabalho. Mas tudo em que eu podia pensar era na grande oportunidade de testar a precisão do meu trabalho, do meu passatempo predilecto. Vislumbrei naquele momento que, se minhas previsões não funcionassem na prática, não haveria nada na teoria que pudesse interessar a alguém. Assim, dei a ele todo o dinheiro que possuía, e com os recursos que conseguimos reunir ele foi a uma das "bucket shops" mais próximas e comprou acções da Burlington. Passados dois dias vendemos. Realizei um lucro de US$ 3,12.


Após este primeiro negócio, comecei a especular por minha própria conta nas
"bucket shops". Ia até uma delas no meu horário de almoço e comprava ou vendia - o que nunca fez nenhuma diferença para mim. Estava jogando com meu sistema, e não com acções favoritas ou rumores do mercado. Tudo o que eu sabia era a aritmética do negócio. Na realidade, minha maneira de actuar era a ideal para operar numa "bucket shop", onde tudo o que um operador faz é aceitar apostas nas flutuações, conforme as cotações vão sendo impressas na fita.

Pouco tempo depois, eu .já ganhava muito mais dinheiro nestas negociações do que aquilo que recebia em meu emprego na corretora. Resolvi então pedir demissão. Meus colegas fizeram Objecções, mas não tiveram argumentos quando viram a quantidade de dinheiro que eu ganhava em meus negócios. Eu era apenas um garoto, e o salário de um aprendiz não era alto. Eu podia me sair muito bem por minha própria conta.
Tinha quinze anos quando consegui juntar meus primeiros mil dólares, e espalhei o dinheiro em frente de minha mãe - todo ele conseguido nas "bucket shops" em poucos meses, além daquele que eu já tinha entregado para ajudar em casa. Minha mãe insistia numa ideia terrível. Queria que eu depositasse o dinheiro num banco de poupanças, longe do risco das tentações. Ela não conhecia nenhum caso de um garoto de quinze anos que tivesse ganho tanto dinheiro, começando do nada. Ela quase não podia acreditar que aquele dinheiro era real. Costumava preocupar-se e afligir-se sobre isso. Mas eu não pensava em outra coisa a não ser continuar provando que meus cálculos estavam correctos. Aí é que está toda a diversão - estar certo usando apenas sua cabeça. Se eu estava certo quando testei minhas convicções com dez acções, eu poderia estar dez vezes mais certo se tivesse negociado com cem ações. Para mim era este o significado de ter mais dinheiro - eu poderia estar certo com mais ênfase. Mais coragem? Não! Não fazia diferença! Se tenho apenas dez dólares e arrisco tudo, estarei sendo muito mais corajoso do que se arriscasse um milhão e tivesse um outro milhão guardado em lugar seguro. De qualquer maneira, com quinze anos eu vivia muito bem com o que ganhava no mercado de ações. Comecei nas pequenas "bucket shops", onde os homens que negociavam em lotes de vinte ações eram suspeitos de ser John W. Gates disfarçado ou J. P. Morgan viajando incógnito. As "bucket shops", naqueles tempos, raramente passavam a perna em seus clientes. Elas não tinham necessidade disso. Havia outras maneiras de separar os clientes de seu dinheiro, ainda que eles estivessem certos. O negócio era tremendamente lucrativo. Quando conduzido de maneira legal - quer dizer, honesta, tanto quanto eram as "bucket shops" - as flutuações nas cotações preocupavam os pequenos clientes. Não é necessária uma grande queda nos preços para eliminar os clientes operando com uma margem de apenas três quartos de ponto. Além disso, um mau pagador jamais poderia voltar ao jogo. Não conseguiria fazer negócio.
Eu não tinha um parceiro. Mantive o negócio para mim mesmo. Um negócio
solitário. Afinal, era a minha cabeça que pensava, não era? Os preços caminhavam na direção que eu havia previsto, sem qualquer ajuda de amigos ou parceiros ou iam na direção oposta, e ninguém poderia revertê-los por generosidade a minha pessoa. Eu não via motivo para contar sobre meu negócio para alguém. Fiz amigos, logicamente, mas meu negócio sempre foi o mesmo - ocupação de um homem apenas. Este: é o motivo pelo qual sempre joguei uma partida Solitária.
Com o rumo dos acontecimentos, não demorou muito tempo para que: as "bucket shops" ficassem irritadas comigo por levar a melhor sobre elas. Eu chegava, queria depositar minha margem, eles apenas olhavam, sem fazer sequer um
movimento para pegar o dinheiro. Diziam-me que não havia nada a fazer. Foi nesta época que começaram a chamar-me de Garoto Especulador. Tinha que estar constantemente mudando, de corretor, indo de um "bucket shop" para outra.
Cheguei ao ponto de usar nome falso. Começava operando devagar, com lotes de quinze ou vinte ações. Algumas vezes, quando começavam a desconfiar, eu perdia deliberadamente, e logo após dava-lhes uma grande abocanhada. Logicamente, transcorrido pouco tempo, eu me tomava muito oneroso, e eles pediam para que me retirasse, levando meus negócios para outro lugar, não interferindo mais nos lucros dos proprietários.
Decorridos alguns meses, com este problema já me sufocando, resolvi tirar um pouco mais de dinheiro daquelas "bucket shops". Uma delas tinha escritórios espalhados por toda a cidade, em saguões de hotéis e em cidades vizinhas. Fui a
uma das filiais num hotel, fiz ao gerente algumas perguntas e finalmente comecei a negociar. Mas, tão logo comecei a operar na minha maneira característica, ele começou a receber mensagens do escritório central, perguntando quem era o cliente, O gerente me: transmitiu a pergunta, e eu lhe disse que era Edward Robinson, de Cambridge. Ele telefonou ao chefe, transmitindo a informação. Não satisfeitos, eles queriam saber qual era meu aspecto físico. Pedi ao gerente que lhes transmitisse uma descrição errônea. "Diga a ele que sou baixo, gordo, com cabelos escuros e uma barba cerrada." Mas ele me descreveu da maneira correta e, decorridos alguns segundos, face tornou-se vermelha. Desligando o telefone, ordenou minha saída do escritório.
"O que eles lhe disseram?" perguntei educadamente.
"Eles disseram que sou um imbecil completo por ter aceito fazer negócios com Larry Livingiston e deliberadamente deixar que ele nos levasse US$ 700." Ele não mencionou o que mais lhe haviam dito.
Tentei operar em outras filiais, uma após a outra, mas eu me tornara conhecido em todas elas, e meu dinheiro não era aceito em nenhum dos escritórios. Eu não podia quer entrar para olhar as cotações sem que os funcionários fizeram piadas a meu respeito. Tentei fazer com que me deixassem operar de tempos em tempos, o que poderia ser conseguido se dividisse minhas visitas entre todos os escritórios. Mas não funcionou.
Finalmente, sobrou apenas uma última "bucket shop" para eu tentar entrar, que era a maior e a mais rica de todas - a Cosmopolitan Stock Brokerage Company.
A Cosmopolitan era considerada de primeira linha e movimentava negócios enormes. Tinha filiais em todas as cidades industriais de New England.
Eles aceitaram fazer negócios comigo, e eu comprei e vendi ações, ganhei e perdi dinheiro durante meses, mas afinal tudo aconteceu novamente como de costume.
Eles não se recusaram diretamente a operar comigo, como as pequenas firmas faziam. Mas não por seu espírito esportivo! Simplesmente sabiam que não aceitar fazer negócios com um cliente, somente porque ele ganhava algum dinheiro, iria trazer-lhes uma péssima reputação. No entanto, eles fizeram comigo a segunda pior coisa que poderiam -obrigaram- me a depositar uma margem de três pontos, e me cobravam um ágio primeiramente de meio ponto, em seguida um ponto, e finalmente um ponto e meio. Alguma desvantagem, eu diria! Como'! Fácil! Imagine que a ação da Steel estivesse sendo vendida por 90 e que você a comprasse. Em seu boleto de compra viria escrito, normalmente: "Compra de Steel por 90 1/8.
"Se você operar com margem de um ponto e o preço cai a 89 1/4, sua posição é liquidada automaticamente. A "bucket shop" não importuna o cliente para que ele reclamasse a margem ou dê uma ordem de venda a qualquer preço.
Mas, quando a Cosmopolitan impunha aquele ágio às minhas negociações, estava pecando contra as regras do jogo. Isso queria dizer que, se o preço 90 no momento da compra, ao invés de meu boleto informar "Compra Steel por 90 1/8", nele se veria "Compra Steel   por 91 1/8". Desta maneira, aquela ação poderia subir um ponto e um quarto depois da minha compra e eu ainda estaria perdendo dinheiro se fechasse a posição. E ainda insistindo para que eu depositasse margem de três pontos, eles reduziam minha capacidade de negociação em dois terços. Mesmo assim, aquela era a única "bucket shop" que aceitava minhas operações, e tive que aceitar as condições impostas como única alternativa para continuar negociando.
Logicamente, eu tinha meus altos e baixos, mas no saldo era um ganha- dor. No entanto, o pessoal da Cosmopolitan não parecia satisfeito com a grande desvantagem que me impunham na negociação, a qual seria suficiente para acabar com qualquer outro investidor. Eles tentaram me passar para trás, mas não conseguiram. Escapei graças a um de meus palpites.
A Cosmopolitan, como eu já disse, era meu último refúgio. Era a "bucket shop" mais rica de New England e, como regra, não impunha limites a uma operação. Acho que eu era o investidor individual mais pesado que tinham - quero dizer, dos clientes do dia-a-dia. Tinham um bom escritório e o maior e mais completo painel de cotações que eu já tinha visto. Ocupava todo o comprimento da enorme sala e qualquer coisa que se pudesse imaginar estava cotada ali: as ações negociadas nas bolsas de Nova Iorque e Boston, algodão, trigo, alimentos, metais - tudo o que era com- prado e vendido em Nova Iorque, Chicago, Boston e Liverpool.
Você sabe como se negociava numa "bucket shop". Você entregava seu dinheiro a um funcionário no balcão e dizia o que queria comprar ou vender. Ele consultava  as cotações impressas ou o painel e dizia o preço - o último, logicamente. Também anotava no boleto a hora, de maneira que este parecesse um relatório regular de um corretor, ou seja, que eles tinham comprado ou vendido para você certo número de ações por determinado preço, em tal hora e dia, e a quantidade de dinheiro que receberam como pagamento. Quando você queria fechar sua posição, voltava ao funcionário - o mesmo ou outro, dependendo do escritório
- e lhe dizia. Ele pegava o último preço ou, se a ação não tivesse sido negociada, esperava pela próxima cotação que aparecesse na fita. Escrevia aquele preço e a hora no seu bole to, dava um visto e lhe devolvia, para que você tosse ao caixa receber o que havia lucrado com a operação. Logicamente, quando o mercado avançava em direção contrária a você e o preço chegava ao limite estabelecido por sua margem, sua posição era automaticamente encerrada e seu boleto não era nada mais que um pedaço de papel sem valor.
Nas "bucket shops" mais modestas, onde era permitido às pessoas negociarem apenas com pequenos lotes, como cinco ações, os boletos eram pequenas tiras de papel, de diferentes cores para comprar ou vender. Algumas vezes,como por exemplo em um mercado em alta vigorosa, os escritórios poderiam ser violentamente prejudicados St. todos os clientes estavam comprados e conseqüentemente corretos. Então a "bucket shop" deduziria as comissões de compra e de venda e se você tivesse comprado uma ação por 20, no boleto estaria registrado 20 1/4. Com a subida de um ponto, você receberia apenas 3/4 do seu dinheiro.
Mas a Cosmopolitan era a mais elegante de New England. Tinha milhares de clientes e acredito que eu fosse o único homem temido por eles. Nem o ágio que me cobravam, nem os três pontos de margem que me obrigavam a estabelecer,
reduziram significativamente minhas negociações. Continuei comprando e vendendo, tanto quando eles me permitiam. Cheguei a ter lotes com 5.000 ações.
No dia em que aconteceu este em que vou agora relatar, eu estava vendido em três mil e quinhentas ações da Sugar. Tinha sete grandes boletos cor de rosa para cada lote de quinhentas ações. A Cosmopolitan utilizava grandes tiras com um espaço vazio, onde eles poderiam anotar margens adicionais. Logicamente, as
"bucket shops" nunca solicitavam mais margens. Quanto menos recursos você tivesse para a operação, melhor para eles, já que os lucros da firma eram
oriundos das perdas dos clientes. Nos escritórios menores, se você quisesse unia margem adicional para o negócio, eles lhe fariam um novo boleto, pois assim poderiam cobrar a comissão de compra e somente entregar-lhe 3/4 de um ponto para cada declínio de um ponto na cotação, calculando a comissão de venda exatamente como se você estivesse realizando um novo negócio.
Neste dia, lembro-me que tinha mais de US$ 10.000 em margens.
Eu linha apenas vinte anos quando juntei meus primeiros dez mil dólares. Você deveria ter escutado minha mãe. Você teria pensado que dez mil dólares em caixa era mais do que qualquer um poderia ter, com exceção do velho John D., e ela costumava pedir para que eu me desse por satisfeito e entrasse em algum negócio mais seguro. Levei muito tempo para convencê-la de que não estava me arriscando, mas ganhando dinheiro através dos cálculos. Mas tudo o que ela podia enxergar era o fato de dez mil dólares serem muito dinheiro. Tudo o que eu podia ver era que representava mais margem para minhas operações.
Eu tinha vendido 3.500 ações da Sugar a 105 1/4. Havia um outro investidor na sala, Henry Williams, que estava vendido em 2.500 ações. Eu costumava sentar-me ao lado da máquina receptara de cotações e gritá-las ao funcionário do painel. O preço comportou-se exatamente como pensei. Imediatamente desceu alguns pontos e parou por alguns momentos para recuperar o fôlego, antes de recomeçar um novo declínio. No geral, o mercado estava calmo e parecia promissor. De repente, não gostei da maneira como a cotação da Sugar estava hesitando. Comecei a sentir-me incomodado. Pensei que deveria encerrar minha posição e sair do mercado. Então elas foram cotadas a 103 - era um preço baixo para o dia - mas ao invés de sentir-me mais confiante, fiquei mais inseguro. Sabia que em algum lugar alguma coisa estava errada, mas eu não podia precisar onde. Mas, se alguma novidade estava por vir e eu não sabia o que era, não poderia manter minha guarda contra ela. Sendo esta a situação, melhor seria estar fora do mercado.
Você sabe, eu não faço as coisas no escuro. Não faz meu gênero. Nunca fiz. Até quando criança, eu tinha que saber o motivo pelo qual deveria fazer determinadas coisas. Mas desta vez, mesmo sem uma razão aparente, continuava a sentir-me tão incomodado que não podia suportar. Chamei um amigo que conhecia, Dave Wyman, e disse a ele: "Dave, tome meu lugar aqui. Gostaria que você fizesse uma coisa para mim. Espere um pouco antes de gritar a próxima cotação da Sugar, tudo bem?" Ele disse que esperaria; eu levantei e dei a ele meu lugar ao lado da máquina para que ele pudesse anunciar as cotações ao garoto do painel. Tirei os meus sete boletos da Sugar do bolso e me dirigi ao balcão, onde ficava o funcionário que mareava os cartões quando você encerrava seus negócios. Mas, na verdade eu não sabia exatamente porque deveria sair do mercado, então simplesmente fiquei parado ali, apoiado no baleio, os boletos em minha mão de maneira que o empregado não pudesse vê-los. Logo escutei o ruído de um telex e vi Tom Burnham, o funcionário, virar rapidamente a cabeça para escutar. Tive então a sensação de que alguma coisa maligna estava para acontecer e decidi não esperar mais. Neste momento, Dave Wyman, ao lado do receptor, começou a falar.- "Su -" e rápido como um raio atirei meus boletos no balcão em frente ao funcionário e gritei,
"Encerrar Sugar!" antes que Dave tivesse, terminado de gritar o preço. Então, logicamente, a corretora deveria encerrar minha posição com a última cotação da Sugar. Mas, o que Dave gritou foi novamente 103.
De acordo com minhas informações, Sugar deveria estar caindo abaixo de 103 naquele momento. A máquina não estava funcionando direito. Tive a sensação de que havia trapaça por ali. Em todo caso, o receptor de cotações estava transmitindo como se estivesse louco e percebi que Tom Burnham, o funcionário, tinha deixado meus boletos sem marcar, onde eu os tinha jogado, e estava escutando o barulho do receptor como se estivesse esperando por algo. Então eu gritei para ele: "Tom, por que dia você está esperando? Marque o preço nestes cartões - 103! Anda fogo!"
Todos na sala me escutaram, começaram a olhar em nossa direção e a perguntar qual era o problema. Ainda que a Cosmopolitan tivesse fama de ser honesta com seus cliente, uma corrida em uma "bucket shop" pode começar como uma corrida em um banco. Se um dos clientes suspeitar de algo, os outros seguirão o exemplo. Tom parceiro mal humorado, mas aproximou-se e marcou em meus boletos "Fechado a 103", empurrando-os em minha direção. Ele certamente tinha uma cara azeda. Poderia dizer que a distância do balcão até o caixa não ultrapassava três metros. Mas eu ainda não havia chegado ao caixa para retirar meu dinheiro quando Dave Wyman, ao lado do receptor, gritou exaltado: "Deus! Sugar, 108!". Mas já era tarde, e eu simplesmente dei risada, dizendo ao Tom, "Não funcionou desta vez, não é mesmo, camarada?"
Com certeza aquele negócio era um jogo. Henry Williams e eu juntos estávamos vendidos em seis mil ações da Sugar. Aquela "bucket shop" tinha as nossas margens, e provavelmente havia muitos outros clientes no escritório com igual posição; possivelmente oito ou dez mil ações no total. Suponha que eles tivessem US$ 20.000 em margens de negócios em aberto com a Sugar. Isso era suficiente para bancar a compra de ações, manipulando o mercado na Bolsa de Valores de Nova Iorque e assim nos eliminar. Nos velhos tempos, quando uma "bucket shop" encontrava-se carregada com muitos compradores de uma determinada ação, era uma prática comum acertar com algum corretor para que este derrubasse os preços desta ação em particular em um montante suficiente para eliminar os clientes com grandes quantidades de negócios em aberto. Esta operação raramente custava à "bucket shop" mais do que alguns pontos em algumas centenas de ações, e eles lucravam milhares de dólares.
Esta foi a jogada que a Cosmopolitan usou para me pegar naquele dia, assim como para Henry Williams o os outros corri posições vendidas. Os corretores em Nova Iorque elevaram o preço a 108. Logicamente que ele acabou por cair novamente, mas Henry e vários outros investidores foram eliminados pela margem. Onde quer que houvesse uma inexplicável queda brusca, que fosse seguida por uma recuperação imediata, os jornais da época a chamariam de uma manobra de "bucket shops".
O fato mais engraçado foi que, menos de dez dias após a Cosmopolitan ter tentado enganar-me, um operador de Nova Iorque fez com que eles perdessem setenta mil dólares. Este homem, que era um importante elemento no mercado naquele tempo e um membro da Bolsa de Valores de Nova Iorque, ficou famoso como baixista, durante a crise de Bryan de 1896. Ele estava sempre apostando contra as regras da Bolsa, o que impediu que ele levasse a cabo alguns dos planos às custas de seus companheiros. Um dia, ele percebeu que não haveria mais reclamações por parte da Bolsa ou da polícia se ele conseguisse retirar algum dinheiro das "bucket shops", que elas certamente haviam ganho de maneira suspeita. Neste caso que eu contava, ele enviou trinta e cinco homens que se passariam por clientes. Dirigiram-se ao escritório principal e às maiores filiais. Num certo dia, a uma determinada hora, estes homens compraram toda a quantidade de uma determinada ação que lhes foi permitida pelos gerentes. Eles tinham instruções para encerrar a posição quando atingissem um determinado lucro. Logicamente, ele espalhou informações entre seus companheiros de que os preços daquela ação deveriam subir, foi pari o pregão da Bolsa de Valores e puxou as cotações para cima, auxiliado pelos operadores do pregão, que achavam aquele jogo divertido. Com a precaução de escolher as ações certas para a operação, não havia problema para elevar os preços em três ou quatro pontos. Seus agentes, nos escritórios das "bucket shops", lucraram como previsto.
Soube que este homem ganhou setenta mil dólares líquidos, fora as despesas e pagamentos a todos os seus agentes. Ele utilizou esta estratégia diversas vezes, por todo o país, lesando as maiores "bucket shops" de Nova Iorque, Boston, Filadélfia, Chicago, Cincinnati e St. Louis. Uma de suas ações preferidas era a Western Union, porque era muito fácil manipular os preços de uma ação não muito negociada em alguns pontos para cima ou para baixo. Seus agentes compravam-nas em determinado preço, vendiam com dois pontos de lucro, entravam novamente no mercado com posições vendidas e ganhavam três pontos novamente. Por falar nisso, li outro dia que este homem morreu, pobre e esquecido. Se ele tivesse morrido em 1896, teria conseguido pelo menos uma coluna na primeira página de todos os, jornais de Nova Iorque. Da maneira como foi, conseguiu duas linhas na página cinqüenta.

Continua...

Abraço,

[Jesse]

Bom livro 
Neste tópico está a totalidade em inglês do mesmo em pdf 

/forumbolsa/index.php?topic=6688.new

[Cat Trader]

Bom livro 
Neste tópico está a totalidade em inglês do mesmo em pdf 

/forumbolsa/index.php?topic=6688.new

Boas Jesse,

Não tinha reparado nesse teu post... 

Mas foi sem duvida a pensar naqueles que por um motivo ou por outro têm mais dificuldades no Inglês,que resolvi postar...
É sem duvida um classico... 

Abraço,

[velum]

"Vocé, vocé, vocé, vocé...blabla"

Não suporto português do brasil de todo, falado ou escrito.

Obrigado pelo link do pdf em inglês.

[Cat Trader]

CAPÍTULO II

Entre a descoberta de que a Cosmopolitan Stock Brokerage Company estava disposta a acabar comigo utilizando-se de meios desleais, já que a desvantagem que me era imposta, de operar com uma margem limitada a três pontos e um ágio de um ponto e meio não havia sido suficiente para isso, e os indícios de que eles não queriam negociar comigo de maneira alguma, rapidamente me convenci de que deveria ir para Nova Iorque, onde poderia operar a corretora de algum membro da Bolsa de Valores. Não queria ir para unia filial em Boston, onde as cotações tinham que ser transmitidas por telex. Queria estar próximo à fonte original dos acontecimentos, Vim para Nova Iorque com a idade de 21 anos, trazendo tudo que eu tinha, ou seja, dois mil e quinhentos dólares.
Contei que juntei meus primeiros dez mil dólares quando tinha vinte anos, e que minha margem na negociação com as ações da Sugar era maior que dez mil. Mas não era sempre que eu ganhava. Meus planos de operar me pareciam suficientemente seguros, e eu ganhava mais do que perdia. Se tivesse persistência, eu estaria certo em, talvez, sete vezes em dez. Na realidade, eu sempre ganhava dinheiro quando tinha certeza de meus palpites antes de iniciar a operação. O que me prejudicava era não ter inteligência suficiente para jogar apenas meu jogo - quero dizer, entrar no mercado apenas quando estivesse certo de que as condições eram favoráveis à minha operação. Há hora para tudo, e eu não percebia isso naquela época.É exatamente isso o que leva muitos homens de Wall Street à ruína. E estes homens, com certeza, não pertencem à principal classe de tolos. Existe o tolo evidente, que repete seu erro muitas vezes em todos os lugares, mas há o tolo de Wall Street, que pensa que tem que negociar o tempo todo. Ninguém pode sempre ter razões suficientes para diariamente comprar ou vender ações - ou conhecimento bastante para fazer de sua estratégia uma estratégia inteligente.
Eu provei isso. Sempre que analisava o movimento das cotações pela luz da experiência, ganhava dinheiro, mas quando jogava o jogo dos tolos, tinha que perder. Eu não era uma exceção, era? Ali estava, diante dos meus olhos, o enorme painel de cotações, a máquina transmitindo os últimos preços, e as pessoas negociando e vendo seus boletos transformarem-se em lucros ou lixo. Logicamente, eu deixei que a sede de emoção sobrepujasse meu julgamento. Numa "bucket shop", onde sua margem é muito reduzida, você não opera com grandes vantagens. Você é eliminado de modo fácil e rapidamente. O desejo por movimento constante, sem considerar as reais condições que estão por trás das operações, é responsável por muitas dasperdas de dinheiro em Wall Street, até mesmo entre os profissionais, que acham que podem levar dinheiro para suas casas todos os dias, como se estivessem trabalhando por salários fixos. Eu era apenas um garoto, lembre-se. Não sabia na época o que vim a aprender depois, o que me faria, quinze anos mais tarde, esperar por duas longas semanas para confirmar a tendência de alta ação, vendo-a avançar trinta pontos antes que eu me sentisse seguro em comprá-la. Eu estava sem dinheiro, tentava me recuperar, e não podia me permitir jogar precipitadamente. Eu tinha que estar certo, assim esperei. Isso foi em 1915. É urna longa história. Contarei mais adiante, no lugar adequado. Agora vamos continuar de onde, depois de anos de prática em driblar as "bucket shops", eu deixei que elas levassem a maior parte dos meus ganhos.
Tudo ocorreu com meus olhos bem abertos! E não foi esse o único período de minha vida em que isso aconteceu. Um operador de bolsa tem que lutar com uma série de inimigos bem onerosos dentro dele mesmo. De qualquer maneira, eu vim para Nova Iorque com dois mil dólares. Não havia uma só "bucket shop" em que se pudesse confiar. A Bolsa de Valores e a polícia foram felizes em fechá-las. Além disso, eu queria achar um lugar onde o único limite para minhas operações fosse o tamanho do meu interesse. Eu não tinha muito, mas não esperava ser pequeno para sempre. A principal coisa para começar era encontrar um lugar onde eu não tivesse que me preocupar com um tratamento honesto. Então, fui a unia corretora, membro da Bolsa de Valores de Nova Iorque, que ficava nas redondezas, onde eu conhecia alguns dos funcionários. Já faz tempo que eles saíram do negócio.
Estava ali havia pouco, mas não gostei de um dos sócios, e então fui para A. R. Fullerton & Co.
Alguém provavelmente tinha-lhes contado sobre minhas
experiências anteriores, porque pouco tempo depois eles já me chamavam de Garoto Especulador. Eu sempre pareci jovem. Por vezes, esta era uma desvantagem, mas fez com que eu procurasse lutar por mim mesmo, pois muitos tentavam se aproveitar da minha juventude. As pessoas nas "bucket shops", vendo que eu parecia ainda criança, sempre pensavam que eu era um tolo com sorte, e que esta era a única razão de ganhar dele tão constantemente.
Bem, não haviam passado ainda seis meses e eu já estava quebrado. Era um
operador muito ativo e tinha uma boa reputação de ganhador. Acho que meus ganhos atingiam uma bela quantia. Consegui aumentar um pouco meus recursos mas, logicamente, no final acabei perdendo. Eu joguei com cuidado, mas linha que perder.
E vou lhe, contar a razão. Meu sucesso nas "bucket shops" era fora do comum!
Eu conseguia dominar o jogo à minha maneira somente numa "bucket shop", onde eu jogava baseado nas flutuações. A leitura que eu fazia da fita, exclusivamente, era responsável por isso. Quando eu comprava, ali estava o preço no painel de cotações, bem na minha frente. Mesmo antes que eu comprasse, sabia exatamente o preço que teria que pagar pela ação.
E eu sempre poderia vender rapidamente.
Conseguia comprar, fazer um pequeno lucro e vender imediatamente, porque eu era muito rápido nos negócios. Eu conseguia seguir de perto minha sorte, ou evitar minhas perdas em um segundo. Algumas vezes, por exemplo, tinha certeza que uma determinada ação iria mover-se em pelo menos um ponto. Bem, eu não tinha com que me preocupar; estabeleceria uma margem de um ponto e dobraria meu dinheiro em um segundo, ou conseguiria meio ponto. Em cem ou duzentas ações por dia, não estaria nada mal no final do mês, concorda?
O problema prático com esse esquema, logicamente, era que mesmo que a "bucket shop" tivesse os recursos para bancar um prejuízo certo, eles não o fariam. Eles não permitiriam que um cliente ficasse por ali, com o péssimo hábito de ganhar sempre.
Em todo caso que era um perfeito sistema para operar em "bucket shops" não funcionou no escritório da Fullerton. Eu estava lá, de fato, vendendo e comprando ações. O preço da ação da Sugar na fita de impressão poderia ser 105, e eu poderia sentir que baixaria três pontos. Para dizer a verdade, em todo
momento que a máquina marcava 105 na fita, o preço real no pregão da Bolsa seria 104 ou 103. No instante em que minha ordem de venda de mil ações chegava ao operador da Fullerton no pregão para ser executada, o preço estaria ainda mais baixo. Eu não poderia dizer a que preço minhas mil ações teriam sido vendidas até que o funcionário do balcão me informasse. Quando, com certeza, eu poderia ter ganho três mil com esta transação numa "bucket shop", poderia não ter ganho um só centavo numa corretora membro da Bolsa de Valores de Nova Iorque. Lógico que este é um caso extremo, mas o fato me lembra que, na Fullerton, a fita de cotações estava sempre me contando histórias passadas, enquanto eu utilizava minha peculiar maneira de operar, mas eu não notei isso.
E ainda por cima, também, se a ordem englobava muitas ações, minha própria venda estaria contribuindo para baixar os preços. Nas "bucket shops" eu não tinha que computar o efeito da minha própria operação. Perdi em Nova Iorque porque o jogo era diferente em seu conjunto. Não foi a maneira correta e legal de operar que me levou a perder, mas minha ignorância. Já me disseram que sou muito bom em acompanhar as cotações pela máquina de impressão. Mas ler a fita como um profissional não me salvou. Teria feito um melhor negócio se tivesse me tornado um operador de pregão. Talvez operando no meio de muitas pessoas, com interesses em comum, eu pudesse ter adaptado minha estratégia às condições pré- estabelecidas. Mas, logicamente, se eu negociasse na mesma escala em que faço agora, o sistema teria igualmente acabado contigo, por conta do efeito das minhas próprias operações nos preços.
Resumindo, eu não conhecia o jogo da especulação. Conhecia parte dele, parte muito importante, e que foi de grande valor para mim em todos os momentos. Mas, se com tudo que eu tinha, ainda perdi, quais as chances que um estranho inexperiente tem de ganhar, ou melhor, lucrar alguma coisa?
Não levou muito tempo para que eu descobrisse que havia alguma coisa errada com meu esquema, mas eu não conseguia ver exatamente qual era o problema. Houve vezes em que meu sistema funcionava brilhantemente, mas de repente, como uma mágica, uma após a outra as operações falhavam. Lembre-se de que eu tinha apenas vinte e dois anos. Isso não significa que eu estava apegado a mim mesmo, a ponto de não querer saber onde estava errando, mas sim que, nesta idade, ninguém sabe muito de coisa nenhuma.
As pessoas no escritório eram muito gentis comigo. Eu não podia especular da maneira que gostaria por causa de suas exigências para as margens, mas o velho A. R. Fullerton e o resto do pessoal eram tão amáveis que, passados seis meses de efetivas operações, perdi não só o que havia trazido e ganho, mas também devia para a corretora algumas centenas de dólares.
Ali estava eu, um mero garoto, que nunca antes havia estado longe de casa, literalmente falido; mas eu sabia que não havia nada de errado comigo, somente com meu jogo. Não sei se fui sempre honesto, mas nunca perdi a cabeça no mercado de ações. Nunca fiz alarde a respeito da fita de cotações. Ficar furioso com o mercado não leva a parte alguma.
Estava tão ansioso por retomar as operações que não perdi um só momento. Fui até o velho Fullerton e lhe pedi quinhentos dólares emprestados.
"Para que?", perguntou-me.
"Preciso de algum dinheiro."
"Para que?", tomou a perguntar.
"Para as margens, lógico!", respondi.
"Quinhentos dólares?", ele disse, franzindo a testa. "Você sabe que eles esperam que você mantenha uma margem de dez por cento, e que isso quer dizer mil dólares em um lote de cem ações. Melhor que eu lhe dê um crédito..."
"Não." eu disse, "não quero um crédito aqui. Já devo algum dinheiro para o escritório. O que eu quero é que você me empreste quinhentos dólares, assim posso sair, conseguir algum dinheiro e voltar."
"E como você vai fazer isso?" perguntou o velho Fullerton.
"Vou operar numa "bucket shop"," eu respondi.
"Opere aqui," ele falou.
"Não," eu disse. "Não tenho certeza se já posso vencer este jogo neste escritório, mas tenho certeza que posso conseguir dinheiro numa "bucket shop". Lá, eu sei quais são as regras. Tenho a impressão que já sei onde foi que errei aqui."
Ele me emprestou o dinheiro, e eu deixei aquela corretora, onde o terror das
"bucket shops", como eles me chamavam, tinha perdido seu dinheiro. Eu não
poderia voltar para casa porque lá os escritórios não aceitavam negociar comigo. Nova Iorque estava fora de questão: não se realizavam negócios como aqueles por ali, naquela época. Disseram-me que o cruzamento da Broad Street com New Street estava cheio delas. Mas não as encontrei, quando mais delas necessitava. Então, após raciocinar um pouco, decidi ir a St. Louis. Tinha conhecimento da existência de duas firmas ali, que tinham um enorme movimento de operações na região Centro-Oeste. Seus lucros deveriam ser monumentais. Tinham filiais em dúzias de cidades. Na realidade, tinham-me dito que não havia no Leste nenhuma outra firma que pudesse comparar-se a eles em volume de negócios. Eles jogavam abertamente e os melhores podiam negociar ali sem qualquer receio. Alguém até me disse que o dono de uma das firmas era vice-presidente da Câmara de Comércio,mas aquilo não poderia acontecer em St. Louis. Em todo caso, foi para lá que me dirigi com meus quinhentos dólares para, após conseguir meu prêmio, voltar ao escritório de A. R. Fullerton & Co., membro da Bolsa de Valores de Nova Iorque, e utilizá-lo como margem.
Quando cheguei a St. Louis, dirigi-me ao hotel, lavei-me e sai, a fim de encontrar as "bucket shops". Uma delas era a J. C. Dolan Company, e a outra era a H. S. Teller & Co. Eu sabia que poderia ganhar delas. Eu iria negociar de maneira infalivelmente segura - com cuidado e conservadoramente. Meu único medo
era que alguém me reconhecesse e denunciasse, porque as "bucket shops" de todo o país tinham ouvido falar do Garoto Especulador. Elas são como casas de jogo e têm conhecimento de todos os mexericos do ramo.
A Dolan era mais próxima do que a Teller, e assim fui para lá primeiro. Esperava que pudesse negociar por alguns dias, antes que me pedissem para ir operar em outro lugar, Entrei. Era um lugar muito grande o deveria haver algumas centenas de pessoas olhando as cotações. Eu estava feliz porque, no meio de uma multidão, eu tinha uma boa chance de não ser notado.
Fiquei ali parado, olhando para o painel, analisando as cotações com muito cuidado, até que escolhi aquela que usaria em minha primeira operação.
Olhei ao redor e vi o funcionário encarregado de preencher o cartão e receber o dinheiro, atrás de uma janela. Ele estava me olhando, então andei em sua direção e perguntei, "É aqui que posso fazer negócios com algodão e trigo?"
"É sim, filho," ele respondeu.
"Posso comprar ações também?"
"Você pode, se tiver dinheiro," ele disse.
"Eu tenho algum," falei com ares de menino orgulhoso.
"Você tem, não é mesmo?" ele disse com um sorriso.
"Quantas ações posso comprar com cem dólares?" perguntei-lhe, parecendo assustado.
"Cem, se você tiver os cem."
"Eu tenho cem. Sim, e até duzentos, também!" eu lhe disse.
"Nossa!" ele disse.
"Então quero comprar duzentas ações," disse rapidamente.
"Duzentas o que?" ele perguntou, sério agora. Aquilo era negócio.
Olhei novamente para o painel, como se fosse analisar melhor o assunto, o lhe disse, "Duzentas Omaha."
"Tudo bem!" ele falou. Pegou meu dinheiro, contou e preencheu o boleto.
"Como você chama?" perguntou-me, e eu respondi, "Horace Kent."
Ele me deu o cartão, eu sai e sentei entre os clientes, esperando meu dinheiro crescer. Tive uma performance rápida e negociei muitas vezes naquele dia. No dia seguinte também. Em dois dias eu havia ganho dois mil e oitocentos dólares, esperando que eles me deixassem negociar por toda a semana. No ritmo em que ia, aquilo não seria nada mal. Depois eu iria atacar a outra loja e, se também tivesse esta sorte, voltaria a Nova Iorque com um bom montante, com o qual poderia fazer alguma coisa.
Na manhã do terceiro dia, quando cheguei junto à janela do caixa, com cara de tímido, para comprar quinhentas ações da B. R. T., o funcionário me falou, "Sr. Kent, o chefe quer falar com você."
Eu sabia que o jogo linha terminado. Mas perguntei a ele, "Sobre o que ele quer falar comigo?"
"Eu não sei."
"Onde ele está?"
"Em seu escritório. Siga por ali." E me indicou unia porta.
Eu entrei. Dolan estava sentado em sua mesa.
Virou-se e disse, "Sente- se, Livingston."
Indicou-me uma cadeira. Minha última esperança morreu. Não sei como ele descobriu quem eu era; talvez através do registro do hotel.
"Sobre o que o senhor quer falar comigo?" perguntei-lhe.
"Escute, garoto. Não tenho nada contra você. Nada. Está compreendendo?"
"Não, eu não estou entendendo," disse.
Ele se levantou de sua cadeira giratória. Era um homem muito grande. Falou-me,
"Vamos até ali comigo, Livingston.", e dirigiu-se para a porta. Abriu-a o apontou para os clientes na sala grande.
"Pode ver?" ele perguntou.
"Ver o que?"
"Aqueles caras. Dê uma olhada neles, garoto. Há trezentos deles ali! Trezentos tolos! Eles sustentam a mim e a minha família. Entende? Trezentos tolos. Aí você chega, e em dois dias ganha mais do que eu consigo tirar dos trezentos em duas semanas. Isso não é negócio, garoto - não para mim. Você pode ficar com o que já ganhou. Mas não vai levar mais nada. Não há nada mais aqui para você!"
"Por que, eu..."
"Isso é tudo. Eu vi você chegando antes de ontem, e não gostei do seu jeito. Palavra que não. Vi que você entraria no jogo utilizando informações de maneira desonesta. Chamei aquele funcionário ali" - ele apontou para o caixa que havia preenchido o cartão com minhas operações - "e lhe perguntei o que você tinha feito, e quando ele me contou eu lhe disse: "Não gosto do jeito deste cara. Ele não é honesto!" E aquele bobalhão falou: "Ponho minha mão no fogo, chefe! O nome dele é Horace Kent e é apenas um garoto achando que pode operar como gente grande. Não há nenhum problema!" Bem, eu deixei que ele fizesse as coisas à sua maneira, e o imbecil me custou dois mil e oitocentos dólares. Não guardo ressentimentos, meu rapaz. Mas o cofre está agora fechado para você."
"Veja bem..." eu comecei.
"Você é que vai escutar, Livingston," ele disse. "Sei de tudo a seu respeito. Ganho meu dinheiro apostando no fracasso dos palpites dos bobos dos especuladores, e você não pertence a esta classe. Eu me esforço por ser um bom jogador e você pode levar o que já ganhou. Mas, fazendo mais do que isso eu estaria sendo um tolo, agora que sei quem você é. Portanto, vá andando, meu filho!"
Deixei o escritório de Dolan com meu lucro de dois mil e oitocentos dólares. O escritório da Teller era no mesmo quarteirão. Tinha descoberto que   Teller era um homem muito rico, que também dirigia uma série de casas de jogo para
apostas em corridas de cavalos. Decidi entrar na sua "bucket shop". Imaginava se não seria prudente começar moderadamente e chegar aos poucos a mil ações, ou começar como um especulador pesado, baseado no fato de que talvez não me deixassem operar por mais de um dia. Eles se tomam sensatos muito rapidamente quando estão perdendo e eu queria comprar mil ações da B. R. T., que tinha certeza que subiriam quatro ou cinco pontos. Mas, se eles suspeitavam, ou se muitos outros clientes estivessem com posições compradas desta ação, poderiam não me deixar negociar. Cheguei à conclusão de que talvez fosse melhor dispersar meus negócios e começar com pouco.
Não era um lugar tão grande como a Dolan, mas as instalações eram melhores e, evidentemente, os investidores eram de uma melhor classe. Aquilo veio de
encontro aos meus interesses e decidi então comprar minhas mil ações da B. R. T. Aproximei-me da janela, no balcão destinado às apostas, e disse ao funcionário:
"Quero comprar algumas B. R. T. Qual é o limite?"
"Não há limite," respondeu o homem. "Você pode comprar quantas quiser, se tiver dinheiro."
"Compre mil e quinhentas ações," eu disse, tirando o maço de dinheiro do bolso enquanto o funcionário começava a preencher o boleto.

Então, um homem com cabelos vermelhos apareceu e empurrou o empregado. Apoiou-se no balcão e disse, "Livingston, volte para a Dolan. Não queremos fazer negócios com você."
"Espere até eu pegar meu boleto, "falei. "Acabo de comprar algumas B. R. T."
"Aqui você não irá pegar cartão nenhum," ele disse. A esta altura, outros funcionários tinham se aproximado e estavam me olhando. "Não volte mais aqui para operar. Não vamos aceitar seus negócios. Entendeu?"
Não havia sentido em ficar nervoso, ou tentar discutir, então voltei ao hotel, paguei minha conta e peguei o primeiro trem para Nova Iorque. Estava difícil, Queria trazer comigo algum dinheiro, e aquele Teller não havia deixado que eu fizesse sequer uma aposta.
Voltei para Nova Iorque, paguei a Fullerton seus quinhentos dólares, e comecei novamente a operar com o dinheiro que havia conseguido em St. Louis. Tinha bons e maus períodos, mas no geral, ainda tinha lucros.
Depois de tudo, eu também não tinha muito para desaprender; somente tinha que compreender o fato de que havia mais por trás do jogo da especulação do que eu tinha considerado antes de chegar ao escritório da Fullerton para operar. Eu era como um destes fãs por quebra-cabeças, fazendo as palavras cruzadas do jornal de domingo, que não fica satisfeito até resolvê-las. Bem, eu certamente queria achar a solução para o meu quebra-cabeça. Pensei que o faria negociando nas "bucket shops". Mas eu estava enganado.
Alguns meses depois de minha volta a Nova Iorque, um velho especulador entrou no escritório da Fullerton. Ele conhecia A. R. Alguém me disse que eles possuíram
em sociedade alguns cavalos de corrida. Era claro que ele já tinha conhecido
dias melhores. Fui apresentado ao velho McDevit. Ele estava falando aos clientes sobre um grupo de trapaceiros que atuavam em corridas de cavalo, e que tinham levado a cabo algum esquema desonesto em St. Louis. O cabeça do grupo, disse
ele, era um dono de uma casa de jogo com o nome de Teller.
"Que Teller?" perguntei.
"H. S. Teller."
"Conheço o cara," eu disse.
"Ele não é bom sujeito," disse McDevit.
"Ele é pior que isso," eu falei, "e eu tenho umas contas a ajustar com ele"
" O que você quer dizer?"
"A única maneira pela qual eu posso pegar um destes maus jogadores é através de seu bolso. Não posso atingi-lo em St. Louis agora, mas algum dia eu conseguirei." E contei a McDevit minha história.
"Bem," falou o velho Mac, "ele tentou estabelecer-se aqui em Nova Iorque mas não conseguiu; então abriu um negócio em Hoboken. O que se fala é que não há limite para os, jogos e que o dinheiro movimentado faz o rochedo de Gibraltar ficar reduzido à sombra de uma pulga."
"Que tipo de negócio?" eu pensei que ele queria dizer urna casa de apostas em corridas de cavalo.
"Bucket shop", "falou McDevit.
"Você tem certeza que está aberta?"
"Sim; muitas pessoas me falaram sobre ela."
"Isso é só boato," eu disse.
"Você pode descobrir seguramente se está funcionando, e também o quão pesado eles permitem que alguém negocie?"
"Com certeza, filho," disse McDevit. "Irei eu amanhã cedo, volto e lhe conto." Foi o que ele fez. Parecia que Teller já estava atuando num grande negócio, e aceitaria qualquer um que pudesse conseguir, Era uma sexta-feira. O mercado estivera em alta durante toda a semana - isso foi há vinte anos, lembre-se - e era certeza que os relatórios bancários do sábado iriam indicar urna grande diminuição no excesso de reservas. Isso daria a desculpa convencional aos negociantes dos grandes escritórios para entrar no mercado e tentar arrancar algum dinheiro da conta das pequenas casas corretoras.   Haveria as reduções
usuais de preços na última meia hora de negociação, particularmente nas ações pelas quais tivesse havido um maior interesse por parte do público. Estas, logicamente, também seriam as ações em que os clientes do Teller estariam comprados mais pesadamente, e o escritório ficaria muito agradecido em ver alguns especuladores entrando com posições de venda. Não há nada tão agradável como agarrar os tolos das duas maneiras; e nada tão fácil - com margens de um ponto.
Naquela manhã de sábado, dirigi-me até Hoboken, ao escritório de Teller. Eles tinham preparado uma grande sala para os clientes, com um painel de cotações sofisticado, um grande grupo de funcionários no balcão e um policial vestido com farda cinza. Havia aproximadamente vinte e cinco clientes.
Comecei a falar com o gerente. Ele perguntou o que poderia fazer por mim e respondi que nada; que um cara poderia ganhar muito mais dinheiro através das probabilidades e na liberdade de apostar todo seu dinheiro, podendo ganhar milhares em minutos, ao invés de catar as migalhas e talvez ter que esperar por vários dias. Ele começou a dizer-me como era segura a atividade no mercado de ações, e quanto alguns clientes haviam ganho - você teria jurado que ele era um corretor que de fato comprava e vendia suas ações na Bolsa - e como, se alguém negociasse com grandes volumes, poderia ganhar o suficiente para satisfazer a qualquer pessoa. Ele deve ter pensado que eu estava buscando por alguma destas casas de jogo, e queria abocanhar meu dinheiro antes que os cavalos o fizessem, pois disse-me que eu deveria correr, já que o mercado encerrava ao meio-dia aos sábados. Aquilo me deixaria livre para usar o resto de minha tarde com outras ocupações. Eu deveria ter um grande maço de notas para levar comigo - se pudesse escolher as ações certas.
Olhei-o como se não acreditasse, e ele continuou murmurando. Olhei o relógio. às
11:15, eu falei: "Você me convenceu," e comecei a dar a ele ordens de venda de diversas ações. Entreguei-lhe dois mil dólares em dinheiro, e ele pareceu muito feliz em agarrá-lo. Disse que achava que eu ganharia muito dinheiro, e esperava que eu voltasse mais vezes ao escritório.
Aconteceu justamente como eu previa. Os corretores forçaram os preços das ações, com as quais eles supunham poder deixar a descoberto a maioria das margens, e os preços moveram-se finalmente Encerrei minhas posições imediatamente antes da recuperação dos cinco minutos finais do pregão, quando são feitas as costumeiras liquidações dos negócios.
Consegui ganhar cinco mil e cem dólares. Fui retirá-los no caixa.
"Estou muito feliz de ter conseguido lucrar," falei ao gerente, dando a ele meus boletos.
"Olhe," ele me disse, "não posso lhe dar tudo. Não esperava por esta despesa. Prometo que o dinheiro estará aqui, disponível para você, na segunda-feira de manhã."
"Tudo bem. Mas primeiro eu levarei tudo o que você tem disponível agora," falei.
"Você deve deixar que eu pague primeiro as pequenas quantias para os outros,"
ele disse. "Darei a você o que você investiu e tudo o que sobrar. Espere até que eu pague os ganhos dos outros cartões." Então eu esperei que ele acabasse de pagar os outros ganhadores. Eu sabia que meu dinheiro estava garantido. Teller não iria querer ficar com fama de mau pagador, com o escritório indo tão bem. E se ele não me pagasse, o que mais eu poderia fazer do que levar tudo o que tivessem ali? Peguei meus próprios dois mil dólares e mais oitocentos, que era tudo o que havia no escritório. Disse-lhe que voltaria na segunda-feira pela manhã. Ele me jurou que o dinheiro estaria esperando por mim.
Cheguei a Hoboken na segunda-feira, um pouco antes do meio-dia. Vi um sujeito conversando com o gerente. Eu já o havia encontrado no escritório de St. Louis, no dia que Teller me ordenou para que voltasse a Dolan para fazer minhas apostas. Soube naquele momento que o gerente havia telegrafado à matriz, e que eles haviam enviado um de seus homens para investigar a história. Trapaceiros não confiam em ninguém.
"Vim acertar minhas contas," disse ao gerente.
"É este o homem?" perguntou o sujeito de St. Louis.
"Sim," disse o gerente, tirando um maço de notas de seu bolso.
"Espere um pouco!" disse o homem de St. Louis a ele, e virando-se para mim falou, "Livingston já não dissemos que não queremos seus negócios?"
"Primeiro quero meu dinheiro," falei ao gerente, e ele me entregou quatro notas de quinhentos e três de cem.
"O que você falou?, perguntei ao espião do Teller.
"Nós dissemos que não queríamos você operando em nossos escritórios."
"Sim," eu disse, "e é por isso que eu vim."
"Bem, mas não venha mais. Fique longe daqui!" ele rosnou. O policial particular com farda cinza foi se aproximando com ar casual. O homem de St. Louis mostrou seus punhos para o gerente e gritou: "Você deveria ser mais esperto, seu estúpido, e não ter deixado este cara fazer negócios por aqui. Ele é Livingston. Você tinha suas ordens."
"Escute aqui," eu disse ao sujeito. "Aqui não é St. Louis. Você não pode fazer nenhum truque por estas bandas, como seu chefe fez com o garoto de Belfast."
"Fique longe deste escritório! Você não pode operar aqui!" ele gritou.
"Se eu não posso fazer negócios aqui, ninguém mais vai fazer," disse-lhe. "Aqui você não terá sucesso com suas malandragens."
O homem de St. Louis mudou o tom na mesma hora.
"Olhe aqui, meu velho," ele disse muito agitado, "faça-nos um favor. Seja razoável! Você sabe que nós não poderemos suportar isso todos os dias. O chefe vai perder a cabeça quando souber que era você. Tenha coração, Livingston!"
"Irei com calma," prometi.
"Vai escutar a voz da razão, não vai? Pelo amor de Deus, fique longe daqui! Dê- nos uma chance de começar bem. Somos novos por aqui. Você vai nos fazer este favor?"
"Não vou querer nenhum destes negócios grandes e fortes da próxima vez que eu vier," eu disse, e sai como um raio, deixando o homem conversando com o gerente, Eu tiraria algum dinheiro deles, pela maneira como tinham me tratado em St. Louis. Não havia sentido em esquentar a cabeça ou tentar regenerá-los. Voltei ao escritório de Fullerton e contei a McDevit o que tinha acontecido. Depois disse- lhe que, se lhe agradasse a idéia, eu gostaria que ele me acompanhasse ao escritório de Teller e começasse a operar em lotes de vinte ou trinta ações,
para ele mesmo. Então, no momento em que eu vislumbrasse uma chance de fazer um grande lucro, poderia lhe telefonar e ele entraria de cabeça no mercado.
Dei mil dólares a McDevit e ele se dirigiu a Hoboken, conforme minhas instruções. Ele passou a ser um dos clientes regulares do escritório. Então um dia, quando percebi que uma ação teria uma queda iminente, soltei a informação para Mac e ele vendeu toda a quantidade de ações que lhe foi permitida. Ganhei dois mil e oitocentos dólares naquele dia, depois de dar ao Mac a sua parte e pagar as despesas, e eu ainda suspeitava que Mac tivesse feito algumas apostas por sua própria conta. Menos de um mês depois, Teller fechou o escritório em Hoboken. A polícia esteve muito ocupada com o caso. Mesmo assim, não compensou,
ainda que eu somente tivesse operado ali duas vezes. O mercado entrara numa alta incontrolável, as ações não caiam suficientemente para eliminar sequer as
margens de um ponto e, logicamente, todos os clientes tinham posições compradas, ganhavam e aproveitavam os lucros para comprar novamente, em pirâmide. As "bucket shops" faliram por todo o país.
O jogo tinha mudado. Negociar nos antigos padrões das "bucket shops", tinha certamente algumas vantagens sobre a especulação feita nas corredoras de respeito. Por um lado, o fechamento automático da sua posição quando sua margem era ultrapassada, era a melhor maneira de limitar suas perdas. Você não poderia sair lesado em mais dinheiro do aquele que tinha apostado, e não havia perigo de execução errada de ordens e outras coisas.

Em Nova Iorque, os escritórios nunca foram tão liberais com seus clientes como eu sabia que eram no Oeste. Aqui eles costumavam limitar os possíveis ganhos em determinadas ações em dois pontos. Sugar, Tennessee Coal e Iron eram algumas destas ações. Não fazia diferença se elas se modificassem dez pontos em dez minutos, você apenas poderia ganhar dois pontos em um boleto. Eles calculavam que, caso contrário, o cliente estaria levando uma grande vantagem, estaria ali para perder um dólar e ganhar dez. E então havia ocasiões em que todos os escritórios, incluindo os grandes, recusavam-se a aceitar ordens de negociação para determinadas ações. Em 1900, um dia antes das eleições, quando havia a ex"ativa da vitória inevitável de McKinley, nenhum escritório em todo o país permitiu que seus clientes comprassem ações. A probabilidade era de que o resultado fosse de três a um para McKinley. Comprando ações na segunda-feira você esperaria ganhar de três a seis pontos, ou mais. Um sujeito poderia apostar em Bryan, comprar ações e fazer dinheiro certo. Então as "bucket shops"
recusaram operações de compra naquele dia.
Se não fosse pela recusa em aceitarem meus negócios, eu nunca teria parado com aquelas transações. E também nunca teria aprendido que havia muito mais no jogo da especulação que apostar alguns pontos nas flutuações das cotações.

Continua...

[Cat Trader]

CAPÍTULO III

Leva um longo tempo para que um homem aprenda todas a lições que pode tirar de seus erros. Dizem que tudo tem seus dois lados. Mas há apenas um lado no mercado de ações; e não é o lado dos altistas ou dos baixistas, mas o lado certo. Levei muito mais tempo para fixar este princípio geral na minha mente do que levei para assimilar a maioria das fases técnicas do jogo da especulação com acção. Soube de pessoas que se divertem fazendo operações imaginárias no mercado de acções, provando com dólares inexistentes o quão certas estão. Algumas vezes estes jogadores fantasmas ganham milhões. É muito fácil especular desta maneira. É como aquela velha história do homem que ia bater-se num duelo no dia seguinte. Seu padrinho no duelo perguntou-lhe, "Você é bom atirador?"

"Bem, posso quebrar a baste de um cálice de vinho a vinte passos," disse com ar modesto. "Isso é muito bom," disse o indiferente padrinho. "Mas você pode
acertar a baste do cálice enquanto este aponta uma pistola carregada directamente para seu coração?"
No meu caso, eu preciso apostar meu dinheiro em minhas opiniões. Minhas perdas ensinaram-se que não devo avançar até que esteja certo de que não preciso bater em retirada. Mas, se não posso avançar, não me movimento. Não quero dizer com isso que alguém não deva limitar suas perdas quando estiver errado. Ele deve. Mas não deve ficar indeciso. Por toda minha vida cometi erros, mas perdendo dinheiro eu adquiri experiência e acumulei uma série de valiosas proibições. Estive literalmente falido por muitas vezes, mas minha perda nunca foi total. Caso contrário, não estaria aqui, agora. Sempre soube que teria uma outra chance, e que não cometeria o mesmo erro uma segunda vez. Acreditava em mim mesmo.
Um homem precisa confiar em si mesmo e em sua capacidade de julgamento, se espera fazer carreira neste   negócio. Este é o motivo pelo qual não acredito em conselhos. Se comprar acções seguindo o conselho de Smith, deverei vender estas mesmas ações também através de seu conselho. Estarei dependendo dele. Suponha que Smith viajou nas ferias, e que chegou a hora de vender. Não, ninguém pode ganhar dinheiro grande baseado nos palpites de outra pessoa. Sei, por experiência própria, que ninguém pode me dar informações ou uma série de conselhos que me farão ganhar mais dinheiro do que se eu agisse por meus próprios julgamentos. Levei cinco anos para aprender a jogar o jogo de maneira inteligente o suficiente, para ganhar muito quando estivesse certo.
Eu não tinha tantas experiências interessantes quanto você poderá imaginar. Quero dizer, o processo de aprender como especular não parece muito dramático a esta distância. Fui à falência por diversas vezes, e isso nunca é bom, mas a maneira como perdi meu dinheiro é a mesma de todas as pessoas que perderam dinheiro em Wall Street. Especulação é um negócio duro, que exige persistência, e o especulador deve estar em atividade durante todo o tempo, ou então ele logo não encontrará nenhum negócio para entrar.
Minha tarefa, como eu já sabia depois de meus contratempos precoces no escritório da Fullerton, era muito simples: olhar a especulação por um outro ângulo. Mas eu não sabia que havia muito mais naquele jogo do que eu poderia aprender nas "bucket shops". Nelas, eu achava que estava dominando o jogo, quando na verdade estava apenas ganhando das próprias firmas. Ao mesmo tempo, a habilidade em seguir a flutuação das cotações através da leitura da fita, habilidade esta que a negociação nas "bucket shops" me proporcionou, e o treino da minha memória, foram extremamente valiosos. Ambas as coisas vieram facilmente para mim. Devo a elas meu sucesso precoce como operador, e não à inteligência ou conhecimento, porque minha mente não era treinada e minha ignorância era colossal. O jogo me ensinou o jogo. E não poupou os castigos enquanto ensinava. Lembro-me do meu primeiro dia em Nova Iorque. Contei-lhe como as "bucket shops", recusando-se a aceitar meus negócios, levaram-me a procurar uma respeitável corretora. Um dos garotos do escritório onde eu arranjei meu primeiro emprego estava trabalhando para a Harding Brothers, membro da Bolsa de Valores de Nova Iorque. Cheguei na cidade pela manhã, e antes da uma da tarde daquele mesmo dia tinha aberto uma conta com a firma e estava pronto para negociar.
Não expliquei para você o quão natural era para mim negociar ali exatamente da mesma maneira como fazia nas "bucket shops", onde tudo o que eu fazia eram apostas que se baseavam nas flutuações, aproveitando pequenas mas seguras modificações nos preços. Ninguém se ofereceu para apontar as diferenças fundamentais ou posicionar-me de maneira correta. Se alguém tivesse me dito que meus métodos não funcionariam, ainda assim os teria utilizado, para ter certeza por mim mesmo, porque quando estou errado a única coisa que me convence disso é perder dinheiro. E somente estou certo quando ganho. Isso é especulação.

Era um período muito animado aquele, e o mercado estava muito movimentado. Isso sempre anima um sujeito. Comecei a sentir-me em caça no mesmo instante. Ali estava o velho familiar painel de cotações na minha frente, falando uma linguagem que eu tinha aprendido antes dos quinze anos. Havia um garoto fazendo exatamente a mesma coisa que eu costumava fazer na primeira corretora onde trabalhei. Estavam lá os clientes - a mesma velha coleção deles - olhando para o painel ou ao lado da máquina transmissora de cotações, gritando os preços e conversando a respeito do mercado. Toda a aparelhagem tinha a mesma aparência à qual eu estava acostumado. A atmosfera era a mesma que eu tinha respirado desde que ganhei meu primeiro dinheiro no mercado de ações - US$ 3,12 na Burlington. O mesmo tipo de máquina impressora e a mesma espécie de negociantes, portanto o mesmo tipo de jogo. E lembre-se, eu tinha apenas vinte e dois anos. Suponho que eu pensava que conhecia o jogo de A a Z. Por que não deveria?
Olhei o painel e vi algo que parecia muito interessante para mim. Estava se comportando corretamente. Comprei cem a 84. Liquidei a posição em 85 em menos de meia hora. Então, vi algo mais de que gostei e fiz o mesmo, consegui três quartos de ponto líquidos num tempo muito pequeno. Comecei bem, não? Agora anote isso: naquele ritmo, em meu primeiro dia com cliente de uma
conceituada corretora membro da Bolsa de Valores de Nova Iorque, em apenas duas horas, eu negociei com mil e cem ações, entrando e saindo do mercado. E o resultado líquido das operações do dia foi que eu perdi exatamente mil e cem dólares. Isso quer dizer que, em minha primeira tentativa, aproximadamente metade das minhas reservas entraram pelo cano. E lembre,-se, algumas das operações deram lucro! Mesmo assim eu deixei ali mil e cem dólares naquele dia.
Aquilo não me preocupou, porque eu não conseguia enxergar que havia alguma coisa errada comigo. Meus movimentos, também, foram certos o suficiente, e se eu estivesse operando na velha Cosmopolitan teria me saído melhor que nunca. Aquela máquina impressora de cotações não estava funcionando como deveria, diziam-me claramente meus mil e cem dólares desaparecidos. Mas assim que a máquina estivesse trabalhando bem, não haveria motivo para preocupação. Ignorância aos vinte e dois anos não é um defeito estrutural.
Após alguns dias, eu disse a mim mesmo, "Não posso operar desta maneira aqui. A máquina de cotações não ajuda como deveria!" Mas deixei que as coisas continuassem daquela maneira, sem tentar revertê-las. Segui com aquilo, tendo bons e maus dias, até que fiquei limpo. Fui ao velho Fullerton e consegui que me fizesse um empréstimo de quinhentos dólares. E voltei a St. Louis, como já contei, com o dinheiro para operar nas "bucket shops" - um.jogo que eu sempre podia ganhar.
Operei mais cuidadosamente e me dei melhor por um tempo. Tão logo fiquei numa boa situação financeira, comecei a levar uma vida melhor. Fiz amigos o me diverti bastante. Eu não tinha nem vinte e três anos completos, lembre-se; sozinho em Nova Iorque, com dinheiro fácil no bolso o a certeza no coração de que estava começando a entender a nova sistemática.
Eu estava falindo reconhecimentos para a execução real das minhas ordens no pregão da Bolsa, e me movia com mais cuidado. Mas eu ainda não me desviava da fita de cotações - ou seja, eu ainda estava ignorando alguns princípios gerais, e enquanto agisse assim não poderia ver qual era o exato problema com meu jogo. Entramos na grande fase de prosperidade de 1901 e ganhei uma grande quantidade de dinheiro - ou seja, para um garoto. Você se lembra daqueles tempos? A prosperidade do país não tinha precedentes. Nós não só entramos numa era de fusões industriais e combinações de capital que ultrapassaram qualquer coisa que tivéssemos possuído até aquele momento, mas também as pessoas ficaram fanáticas por ações. Nos períodos anteriores de entusiasmo, contaram-me que Wall Street costumava gabar-se de negociar duzentas e cinqüenta mil ações por dia, quando certificados de propriedade de ações no valor de vinte e cinco milhões de dólares mudaram de mãos. Mas em 1901 tivemos uma negociação diária de três milhões de ações. Todo mundo estava ganhando dinheiro no mercado. O grupo do aço veio para a cidade, um bando de milionários com menos consideração por dinheiro do que marinheiros bêbados. O único jogo que os satisfazia era o mercado de ações. Tivemos alguns dos maiores investidores pesados que Wall Street jamais viu: John W. Gates, com a fama de "apostador dos milhões", e seus amigos, como John A. Drake, Loyal Smith, e outros; o pessoal do Reid-Leeds-Moore, que vendeu parte de suas ações da Steel e com os rendimentos comprou no mercado a maioria existente das ações do grande sistema de Rock Island; e Schwab e Frick e Phipps e o grupo de Pittsburgh; para não ralar nada dos resultados dos outros homens, perdidos nesta dança, mas que devem ter sido conhecidos como grandes
especuladores em algum outro momento. Um sujeito podia comprar e vender todas as ações que existiam U. S. Steel. Um corretor criou um mercado para as ações da U. S. Steel. Um corretor vendeu cem.mil ações em alguns minutos. Tempos maravilhosos! E alguns ganhos maravilhosos. E sem impostos para pagar na venda de ações! E sem dia de ajuste de contas à vista.
Naturalmente, decorrido um tempo, eu escutei muitas histórias calamitosas, e os mais velhos diziam que todos - menos eles mesmos - tinham ficado malucos. Mas todo mundo, com exceção deles mesmos, estava ganhando dinheiro. Eu sabia,
lógico, que deve existir um limite para os aumentos de preços, e um fim para um movimento desmesurado de compra de Q. C. - Qualquer Coisa - então entrava no mercado com posição vendida. Mas todas as vezes em que vendi, perdi dinheiro, o se não tivesse sido rápido como um raio, teria perdido ainda mais. Eu esperava por uma súbita queda nos preços, mas jogava com segurança - ganhando dinheiro quando comprava e dividindo o dinheiro quando vendia para entrega futura - portanto eu não estava lucrando com a prosperidade como você poderia pensar, quando considera o quão pesado era meu jogo, mesmo para um garoto.
Havia uma ação na qual eu não estava vendido, e que era a Northern Pacific. A fita de cotações impressas veio a calhar. Achava que a maioria das ações que tinham sido compradas atingiriam um patamar máximo nas cotações, mas aquela garotinha comportava-se como se fosse subir ainda mais. Nós sabemos agora que tanto as ações ordinárias como as preferenciais estavam sendo seguramente absorvidas pela combinação Kuhn-Loeb-Harriman. Bem, eu estava comprado em mil ações ordinárias da Northern Pacific, e segurei-as, contrariando o aviso de todas as pessoas no escritório. Quando atingiu aproximadamente 110, eu tinha um lucro de trinta pontos, que logo agarrei. Isso fez com que meu saldo junto aos meus corretores atingisse quase cinqüenta mil dólares, o maior montante de dinheiro que fui capaz de acumular até aquele momento. Não era tão mau para
alguém que tinha perdido cada centavo negociado, naquela mesma corretora, alguns meses antes.
Se você se lembra bem, o grupo de Harriman notificou Morgan e Hill de suas intenções de serem representados na combinação Burlington-Great Northern- Northern Pacific, e então o pessoal do Morgan, primeiramente, instruiu Keene a comprar cinqüenta mil ações da N. P., para manter o controle acionário em suas mãos. Ouvi dizer que Keene pediu a Robert Bacon para fazer a ordem de cento e cinqüenta mil ações, e os banqueiros fizeram. Em todo caso, Keene enviou um de seus corretores, Eddie Norton, para junto do grupo da N. P., e ele comprou cem mil ações. Este acontecimento foi seguido de uma outra ordem, acho eu, de cinqüenta mil ações adicionais, e formou-se o famoso"corner". Depois do fechamento do mercado, no dia 8 de maio de 1901, todo mundo sabia que havia começado uma batalha entre os gigantes financeiros. Nunca duas combinações de capital como estas tinham se confrontado no país. Harriman contra Morgan; uma força irresistível encontrando um objeto imóvel.
Ali estava eu naquela manhã do dia nove de maio com aproximadamente cinqüenta mil dólares em caixa e sem ações. Como já disse, tinha mantido posições vendedores por alguns dias, e ali estava minha chance afinal.
Sabia o que iria acontecer - uma terrível queda nas cotações e logo após algumas maravilhosas pechinchas. Poderia haver uma rápida recuperação e lucros grandes - para aqueles que tivessem encontrado as bagatelas. Não contratei Sherlock Holmes para descobrir isso. Estava para acontecer a oportunidade de agarrá-las, vindo e indo, e conseguir não apenas dinheiro grande, mas dinheiro certo.
Tudo aconteceu como eu havia previsto. Estava mortalmente certo e - perdi cada centavo que tinha. Fui eliminado por algo nada usual. Se o extraordinário nunca acontecesse, não haveria nenhuma diferença entre as pessoas e portanto nenhuma graça na vida. O jogo seria simplesmente um problema de adição e subtração. Isso faria de nós uma espécie de guarda-livros com raciocínio lento. É o pensamento que desenvolve o poderoso cérebro do homem. Somente considere o que você tem que fazer para pensar corretamente.
O mercado se aqueceu de maneira razoável, como eu esperava. As transações eram enormes e as flutuações sem precedentes em extensão. Coloquei no mercado várias ordens de venda. Quando vi os preços de abertura tive um colapso: a queda nos preços era terrível. Meus corretores estavam a postos. Eram tão competentes e cuidadosos como quaisquer outros, mas no momento em que executaram minhas ordens, as ações tinham baixado vinte pontos mais. A fila caminhava atrás do mercado e as informações chegavam muito lentamente, como conseqüência do incrível movimento dos negócios. Quando descobri que as ordens de venda que tinha dado para as ações, quando a fita informava que o preço era, vamos dizer,100, foram executadas a 80, mostrando uma queda total de trinta ou quarenta pontos desde o fechamento do dia anterior, parecia que eu estava vendendo a um nível que transformava as ações exatamente nas pechinchas que eu esperava comprar. O mercado não iria cair até a China! Então decidi instantaneamente liquidar minhas vendas e entrar comprando.
Meus corretores compraram; não ao nível que me fez tomar a decisão, mas aos preços que prevaleciam na Bolsa quando seus homens do pregão executaram minhas ordens. Eles pagaram uma média de quinze pontos a mais do que eu havia calculado. Uma perda de trinta e cinco pontos num dia era mais do que qualquer um poderia suportar.
A máquina impressora de cotações me pegou, transmitindo preços defasados, muito atrás do andamento do mercado. Eu estava acostumado a considerar a fita como a melhor amiga que tinha, porque apostava de acordo com o que ela me informava. Mas desta vez ela me enganou. A divergência entre o preço impresso e o real arruinou-me. Era a sublimação de meu fracasso anterior, exatamente a mestria razão que me tinha feito perder anteriormente. Parece tão óbvio agora que a leitura da fita não é suficiente, sem considerar a execução dos corretores, que me surpreendo como não fui capaz de ver o problema e a solução para ele.
Fiz pior do que simplesmente não enxergar; continuei operando, entrando e saindo do mercado, sem fazer caço da execução. Veja você: eu nunca poderia negociar com um limite. Quero conseguir minhas oportunidades no mercado. Isso é o que estou tentando dominar - o mercado, não um preço em particular. Quando acho que devo vender, vendo. Quando acho que as ações vão subir, compro. Minha fidelidade a este principio geral da especulação salvou-me. Se eu tivesse negociado a preços limitados, simplesmente meu velho método de operar em "bucket shops" teria sido ineficientemente adaptado para ser usado em corretores respeitáveis. Eu poderia nunca ter aprendido a saber o que é a especulação com ações, mas deveria ter mantido minhas apostas dentro do que minha limitada experiência dizia-me ser um negócio seguro.
Sempre que eu tentava limitar os preços visando minimizar as desvantagens de negociar quando a máquina impressora ficava para trás, eu simplesmente percebia que o mercado afastava-se de mim. Isso acontecia tão freqüentemente que parei de tentar. Não posso nem explicar como levei tantos anos para aprender que, ao invés de rapidamente fazer apostas no que seriam as próximas cotações, meu jogo deveria ser o de antecipar o que iria acontecer de uma maneira geral.
Após aquele contratempo de nove de maio, continuei a especular, usando um método modificado, mas ainda assim deficiente. Se não ganhei em algumas vezes, devo ter adquirido sabedoria a respeito do mercado mais rapidamente. Mas eu ganhava o suficiente para me permitir viver bem Gostava dos amigos e de uma boa diversão.

Morava em Jersey Coast naquele verão, como centenas de prósperos homens de Wall Street. Mas meus ganhos não eram suficientes para compensar minhas perdas e despesas com o estilo de vida.
Não continuei a negociar da maneira como fazia enquanto persistiu minha teimosia. Simplesmente não estava preparado para admitir meu problema para mim mesmo e, logicamente, era totalmente inútil tentar resolvê-lo. Eu retorno este tópico muitas vezes para mostrar o que tive que passar antes de chegar ao ponto onde poderia realmente ganhar dinheiro. Minha velha arma não poderia fazer o trabalho de uma potente metralhadora contra o grande jogo.
No início daquele outono eu estava não só fora do mercado novamente, mas tão enjoado daquele jogo que não conseguia mais dominar, que decidi deixar Nova Iorque e tentar alguma outra coisa em outro lugar. Tinha estado operando desde meus quatorze anos. Consegui meus mil dólares quando era um garoto de quinze, e meus primeiros dez mil antes de completar vinte e um. Tinha ganho o perdido a quantia de dez mil dólares mais de, uma vez. Em Nova Iorque, tinha ganho milhares de dólares e os tinha perdido. Cheguei a cinqüenta mil dólares, e dois dias os perdi. Não tinha nenhum outro negócio e não conhecia nenhum outro jogo. Após alguns anos, voltei ao ponto de início. Não - pior, porque eu tinha
adquirido hábitos e um estilo de vida que requeriam dinheiro, não obstante, esta parte não me aborrecia tanto quanto estar errado tão consistentemente.

Continua...

[Jesse]

O Cat Trader não continuo-o o post, mas deixo o link em pdf do livro completo. (em português do brasil e na lingua original, inglês)

O livro foi escrito pelo próprio Jesse Livermore através do pseudomio de Edwin Lefevre, serviu de inspiração para muitos traders profissionais e possivelmente é o maior clássico de investimento em acções e futuros.
Para mim é o melhor livro que li sobre mercados.

Recortes do livro.

Eu tinha feito centenas de observações.
Comparar o comportamento do mercado com outros dias.
Meu guia era os desempenhos passados.

O que quer que aconteça no mercado hoje, já aconteceu e acontecerá outra vez.

Tinha somente 15 anos quando fiz o meu primeiro mil e coloquei o dinheiro na frente de minha mãe.

Tinha somente 20 anos quando acumulei os meus 10 mil dólares.

Vim para New york com 21 anos de idade, trazendo comigo todo o dinheiro que tinha 25 mil doláres.

Nenhum homem pode sempre ter razões adequadas para comprar ou vender no mercado diáriamente ou o conhecimento suficiente para o fazer.

Dizem que há dois lados em tudo. Mas há somente um lado no mercado: e não é o lado do bear ou o lado do bull, mas o lado certo.

Toda a minha vida cometi erros, mas com o dinheiro que perdi ganhei experiência. Perdi diversas vezes mas a minha perda nunca foi total.

Eu não tive tantas experiências interessantes como você pode imaginar. Eu significo, o processo de aprender como especulador, mas a maneira como perdi o dinheiro é a maneira como todos perdem o dinheiro em Wall Street. A especulação é um negocio duro.

Quando penso que devo comprar, compro. Quando penso que devo vender, vendo.

Não há nada como perder tudo o que você tem no mundo para ensinar você do que não deve fazer. E quando você souber o que não deve fazer para não perder dinheiro, você começa a aprender o que fazer afim de ganhar dinheiro.É uma coisa muito velha, esta de estudar os desempenhos passados. Por meio das suas curvas poderia prever movimentos do mercado.

Quando perdi foi apenas porque estava errado.

Sem fé em seu próprio julgamento nenhum homem pode ir muito longe neste jogo.

Eu não entro longo quando o mercado está em baixo, entro longo quando o mercado está em cima.

Quando um homem faz o seu jogo em um mercado deve ter uma mente aberta e flexibel.

As perdas de dinheiro nunca me preocuparam. Eu estudei o meu falhanço com detalhe e naturalmente não encontrei nenhuma dificuldade em ver onde tinha errado.

- " Nós desejamos fazer negócio com você."
- " Fazer negócio como ?!
- " Ser seus correctores. Minha empresa gostaria de fazer o seu negócio nos mercados."
- " Eu gostaria mas não posso."
- " Porque não ?"
- " Eu não tenho nenhum dinheiro."
- " Eu fornecê-lo-ei." 25000 doláres.
- " O que é isto para?"
- " Para você depositar em seu nome. Eu quero-o a fazer negócio em nosso escritório. Eu não me importo se você perde ou ganha. Se perder esse dinheiro eu dar-lhe-ei mais. Assim você não tem que ter muito cuidado com este, entende?"
- " Em um tempo de 3 semanas tinha feito um lucro de de 100.000 doláres.
- " Eu vim pagar-lhe os 25000 doláres."
- " Não. não."


Observação, experiência, memória e matemática. Estes são os conhecimentos que se devem ter. Não deve somente observar mas recordar tudo o que tem observado.

Deve apostar sempre sobre as probabilidades, isto é, tentar antecipar.

Um homem pode ter uma habilidade matemática incomum, poder de observação exacta, no entanto falha se não possui também a experiência e a memória.

Após anos no jogo, transforma-se num hábito. Age quase automaticamente. Adquire a atitude profissional e isso permite bater várias vezes o jogo. A memória e a matemática ajuda-me imenso. Wall Street faz o seu dinheiro com base na matemática.

Os principios da especulação do mercado são baseados na suposição que os povos continuarão no futuro a fazer os erros que fizeram no passado.

(Não se deixem iludir pelas rentabilidades astronomicas pois as perdas também foram astronomicas. O livro foi escrito de um modo bastante acessivel.)

[Mero]

O livro foi escrito pelo próprio Jesse Livermore através do pseudónimo de Edwin Lefevre

Não não foi !

Foi um livro escrito por Edwin Lefevre, jornalista americano, depois ter tido entrevistas com Jesse Livermore que tem o pseudónimo "Larry Livingstone" no livro !