Deixar cair até quanto?

[Seykota]

Uma ação que cai 50% não se transforma automaticamente numa boa compra. O mesmo motivo que a fez cair 50% poderá fazê-la cair mais 50%. Eu espero que as pessoas ainda se lembrem do "crash" das pontocom. Muitas dessas ações caíram 80%, 90% ou até mais. Algumas delas chegaram até a desaparecer. Se alguém compra um papel cegamente porquê caiu um determinado percentual, provavelmente irá se arrepender se não tiver estipulado um percentual ainda mais alto para entrar. Na verdade, o percentual escolhido nem importa muito.



A questão central em relação à regra de ouro de investimentos: "comprar na baixa e vender na alta" é: "quanto será baixo o suficiente?"; Se você comprar porquê o preço caiu substancialmente não estaria tentando segurar uma faca caindo? Mesmo que o preço voltasse e subisse um pouquinho, isso não seria apenas um vôo de galinha?


Não existem atalhos para pessoas que querem responder a esse tipo de pergunta. Existem milhões de teorias e metodologias para tentar prever onde fica o fundo do poço: médias móveis, Ondas de Elliott, cups and handles, fundos duplos, etc. Mas, até agora, ninguém conseguiu encontrar uma resposta confiável. Isso porquê não existe uma. Mesmo que existisse, ela pararia de funcionar depois de ser de conhecimento de várias pessoas. (Além disso, se existisse uma, porquê então Warren Buffett se tornou o investidor mais rico do mundo?).


Felizmente, investidores inteligentes não têm que responder a essa pergunta. Na verdade, para um investidor inteligente, essa nem é mesmo uma pergunta inteligente para se fazer. Aqui segue o porquê.



Se você for compra um carro, a primeira coisa que você irá perguntar será "Ele anda bem?"; Se você for comprar uma casa, sua primeira pergunta seria "Ela é sólida ou precisa de reparos?"; Se você for contratar uma pessoa para trabalhar para você, a primeira pergunta que você faria seria: "Você é bom naquilo que faz?"; Se você fosse comprar uma sorveteria, a primeira coisa que você iria perguntar seria "O ponto têm bastante movimento?"; Se você quer ficar tranqüilo, sua primeira pergunta nunca deveria ser "Ela está barata?"Um investidor inteligente compra uma ação para ser dono de uma pequena parte do negócio. Da mesma forma que você faria para comprar qualquer outra coisa, a primeira questão, a saber, é se a companhia é um bom negócio. Apenas se a companhia for um bom negócio, é que vale a pena pensar quanto se deve pagar por ela. Será que a Nortel Networks (NT) que caiu de $60 para menos de $3 nos últimos cinco anos é um negócio melhor do que a Sanderson Farms (SAFM) que subiu de $5 para $40 no mesmo período? É claro que não. A NT apresenta um retorno sobre o Patrimônio Líquido de apenas um dígito enquanto a SAFM, tem um ROE de 30%.



Warren Buffett tem dito repetidamente que é melhor comprar uma excelente companhia a um preço razoável do que uma companhia razoável a um preço excelente. Quando se compra uma companhia razoável a um preço excelente, pode-se usufruir o benefício de um desconto do Preço/Lucro no curto prazo. Mas, no longo-prazo, essa falta de qualidade acabará se manifestando, de uma forma ou de outra. Se você é um investidor de longo-prazo, uma companhia excelente está muito mais propensa a gerar um retorno melhor e mais consistente do que a companhia de pior qualidade, mesmo que você tenha pago o preço cheio no início.



Mas é exatamente aí que mora o limite do preço cheio. Mais do que nunca, uma companhia possui um preço mínimo devido as suas perspectivas futuras. Em seus ensinamentos, Warren Buffet sempre alertou contra se pagar um prêmio pelo desempenho futuro. Ele não só diminui o retorno global, como também introduz incertezas, porquê o futuro é, por definição, imprevisível. Em termos de Margem de Segurança, apostar no futuro não tem qualquer margem de segurança.