Autor: João Henriques
Data: 25-09-2003 01:16
Nas últimas semanas algumas comparações têm sido feitas entre os dias de hoje e o crash de 87. Resumidamente que semelhanças e diferenças são essas?
O crash de 87 foi antecedido por três factos que vale a pena salientar. A desvalorização do dólar, a subida do preço das commodities, a descida do preço das obrigações/ subida das yields.
O dólar vinha a cair desde meados de 1985, mas controlado pelas maiores potências económicas, que no Acordo de Plaza, entenderam que seria necessário baixar o seu valor de modo a que os Estados Unidos aumentassem as suas exportações, e diminuíssem o elevado défice da conta corrente, equilibrando o comércio internacional. O défice de um país é o excedente de outro.
Com a descida do preço do dólar as commodities começaram a sentir pressão para o seu preço subir, o que veio a acontecer a partir de 1986. A subida do preço das commodities implicava uma subida da inflação e consequentemente uma pressão para a subida das taxas de juro.
Logo, as obrigações que vinham desde o inicio do bull market em 1982 a subir de preço em paralelo com as acções, devido à descida das taxas de juro, deixaram-no de fazer e em 1987 o seu preço desceu drasticamente, fazendo subir as yields. No entanto, o preço das acções continuou a subir.
Em 19 de Outubro de 1987, como todos nós sabemos, houve um crash nos mercados accionistas e os índices caíram mais de 20%.
De notar ainda, que no fim de semana antes do crash o Secretário do Tesouro dos Estados Unidos tinha feito comentários na televisão sobre a necessidade do dólar desvalorizar ainda mais.
Actualmente, existe também pressão dos Estados Unidos para que haja uma maior desvalorização do dólar, com o objectivo de diminuir o défice corrente, e apesar da moeda vir já a cair desde 2002. O preços das commodities têm vindo a subir e o CRB Index desde finais de 2001 já valorizou mais de 20%. As obrigações sofreram um sell-off nos meses de Junho e Julho e a yield 10 anos, por exemplo, subiu dos 3,2 para os 4,2%. Será que as quedas de ontem nos mercado accionistas são o sinal de confirmação que vem aí um crash, ou a história nunca se repete??
Uma das grandes diferenças é que entre 2001 e meados de 2003, as obrigações e as acções têm evoluído em sentidos opostos. O bear market das acções tem sido acompanhado por um bull market das obrigações, devido à forte descida das taxas de juro. Só entre Março/Junho e princípios de Setembro deste ano é que ambos os activos evoluíram na mesma direcção.
Outra questão é que nos anos 80 vivia-se o trauma da inflação e actualmente os receios são de deflação. Mas e a subida do preço das commodities, que significado tem hoje em dia?
Qual é a vossa opinião?
João Henriques
www.clubeinvest.com
*Bet on Markets*
|
|
