Depois de três anos muito dolorosos para os investidores, o Nasdaq-100 dá pela primeira vez em Março de 2003 sinais de poder terminar o Bear Market. A exponencial das 13 semanas cruza em alta a das 26 semanas depois de 6 meses antes o Weekly MACD avisar sobre a formação de um major bottom.





Esta possibilidade empolgou novamente o mercado para um rally que questiona a continuidade da tendência que vigora desde 2000. O sentimento dos intervenientes confirma isso mesmo, com as volatilidades a atingirem valores do apogeu da bolha tecnológica.

Para o Bullish case se manter vivo, precisamos de ver o índice fazer novos máximos relativos, ou pelo menos ver inverter os indicadores de longo prazo, dos quais destaco as médias móveis apresentadas.

Por outro lado, o que se defendeu como sendo um Secular Bear Market, com origem no período mais fantástico da história dos mercados, duas décadas consecutivas de crescimento dos índices superior a 16%, está ainda presente, adormecido até ao início deste ano, mas vivo. Vários foram os sinais nos últimos três trimestres a relembrar o caminho já percorrido e por percorrer.

É neste capítulo que se dividem as hostes:

- O Bulls, em clara maioria no mercado, esperam ver os índices a inverter a tendência de médio prazo, na direcção da esperança deixada pelo rally de 2003, por forma a que novos máximos relativos apontem definitivamente para um novo ciclo. Um ciclo de crescimento a confirmar o último major bottom como o fundo.

- Os Bears, vêm no movimento do último ano uma gigantesca distribuição, depois de mais um suckers rally após a Guerra do Iraque. Apoiam a sua teoria nos rácios de sentimento, na actividade dos insiders (que pulverizaram as vendas – rácio $ vendido/$ comprado - de 2000 em mais de 2 vezes) e claro, no preço. Os indicadores mais longos nunca confirmaram o fim do desencher da bolha, e os de médio prazo que apoiaram o rally, estão novamente do lado da tendência mãe. Mesmo dentro deste grupo, a divisão é grande. Uma mera reentrada no canal de tendência de 20/30 anos (gráfico mensal), ou o retorno, como nos outros exemplos semelhantes na história, aos valores anteriores à bolha iniciada em 1980/1985.

Muita futurologia?

Como estão os gráficos de médio/longo prazo agora, e com as expectativas criadas em torno do movimento de 2003, estamos numa altura de decisões importantes...

Um abraço

Waterman

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