O PIB

O Crescimento Económico, medido pelo Produto Interno Bruto, é o principal factor explicativo dos movimentos de longo prazo do mercado, das grandes Tendências ascendentes e descendentes. No entanto, a sua relação não é linear, os seus ciclos não se desenvolvem conjuntamente, são antes desfasados no tempo.

Na realidade, estatisticamente e para um conjunto vasto de países, em média o mercado antecipa em 6 meses o que vai acontecer à Economia.

Assim se explica que o fundo do mercado e o início de um novo Bull Market ocorra normalmente em períodos de recessão ou de grande abrandamento económico, pois é aí que os preços se encontram mais deprimidos, e a expectativa de crescimento futuro é maior, pois a seguir a uma recessão vem sempre uma expansão, e a seguir a uma expansão vem sempre uma recessão.

A definição económica de recessão traduz-se numa Taxa de Variação do PIB negativa em dois trimestres consecutivos. Em Portugal tivémos as últimas recessões nos anos de 1975, 1984 e 1993.

Em 84 e 93 tivéram início dois esplendorosos Bull Markets de longo prazo. Em 75 tal não ocorreu porque a Bolsa de Lisboa estava encerrada devido ao PREC.

A ocorrer agora, juntamente com muitos outros factores, uma recessão económica deverá colocar-nos alerta para o início de um novo Bull Market...

Vamos analisar a Tx. crescimento económico português desde 1989:

Temos ali a recessão em 93, com 4 trimestres consecutivos de variação negativa do PIB (quando teve início o Bull Market que vivemos até 1998).

O Bull de Novembro de 1999 até Março de 2000, de apenas 5 meses, não poderá ser considerado um verdadeiro Bull Market, por ter sido afecto apenas às acções de empresas ligadas às novas tecnologias e pela sua curta duração temporal.

Nos próximos artigos iremos desenvolver esta questão, tentando prever economicamente se realmente vamos ou não para uma recessão económica em Portugal, e iremos estudar outras questões mais ligadas ao próprio mercado, como PER´s, Dividend Yield´s, Médias móveis, volumes, etc...

Um abraço
César Borja