Boa tarde!

Volto com a série de artigos acerca da identificação das condições para o início de um Bull Market de longo prazo em Portugal, agora que a questão deverá gerar menos polémica :-)

Aqui está o PER actual e estimado das empresas do PSI 20 e do próprio mercado:


Sabendo que, quando vem o Bull Market, normalmente o PER de mercado é baixo (12 ou menos), vemos que esta premissa não está cumprida neste momento.

Mas vamos ver aqui alguns pormenores:

- Com PER abaixo de 12, no PSI 20 temos apenas duas empresas, a SAG e a Portucel Industrial.
- No índice temos 4 empresas que dão prejuízo (PTM.com, PTM, Sonae.com e Impresa), e como tal não têm PER.
- Algumas empresas vão em princípio sair do índice: Sonae 2000, PTM.com (em princípio com a OPT), Soporcel e Portucel (deve ficar a Papercel).
- A banca tem um PER estimado que não é caro, mas também não é barato.

Agora temos aqui alguns pesos pesados, como a PT, BCP, EDP, Cimpor e Telecel que ainda têm de cair, para que o mercado consiga atingir o objectivo do PER de 12.

Depois temos ainda aquelas empresas mais pequenas, com pouco significado no PSI 20, mas que têm PER´s actuais e estimados ainda demasiado elevados, como por exemplo a Novabase e a Pararede.

Em suma, para resolvermos o problema do PER, as grandes blue chips precisam de cair, é necessário que as empresas que dão prejuizo passem a dar lucro, ou que saiam do índice, é preciso que as mais pequenas correpondam com resultados às expectativas criadas.

Penso que tudo isto é possível, mas não sem um grande esforço por parte da gestão destas empresas e sem um mais ou menos longo período de tempo decorrido.

Em termos conclusivos e analisando a questão do início de um novo Bull Market em termos específicos do PER de mercado, a BVLP não está preparada para o início de uma Tendência ascendente de longo prazo.

César Borja