Este artigo é especialmente dirigido aos que vêm defendendo que a subida do preço do Ouro e das acções desse sector é uma bolha especulativa, não um investimento de longo prazo legítimo.

Na Contabilidade Nacional de qualquer Economia, o Produto Interno Bruto é igual a:

PIB = Consumo + Investimento + Exportações - Importações

Uma condição necessária para o equilíbrio da Economia é que Poupança = Investimento.

Neste momento é evidente que a Economia mundial está desiquilibrada, pois temos, ou tivemos, um excesso de investimento, um sobre-investimento, que nos últimos tempos não tem dado os resultados esparados.

Assim, na Economia mundial existe a seguinte relação, que certamente não será ténue (é uma grande desigualdade):

Poupança < Investimento.

Esta relação, que se traduz no elevado endividamento de empresas e particulares não pode ser duradoura, evidentemente, o Investimento tem de cair (já está a fazê-lo), e a Poupança terá de aumentar, para que se possa atingir o equilíbrio e construir as bases para um crescimento económico sustentável e duradouro.

É aqui que está o perigo da armadilha da liquidez referenciada por Keynes no livro base de toda a Economia moderna («Teoria Geral do Capital, do Emprego e do Juro», 1936), e que manifestamente já está a acontecer há vários anos no Japão e ameaça fortemente atingir as Economias europeia e norte americana.

É o fantasma real da deflação e de taxas de juro demasiado baixas, que não atraem a Poupança. Portanto, como o Investimento tem de baixar (até porque os a esmagadora maioria dos investimentos que se fizerem agora não serão lucrativos no médio prazo, na minha opinião) e a Poupança vai subir, mas não será canalizada massivamente para os tradicionais depósitos a prazo e obrigações (taxas de juro demasiado baixas não são atractivas, até porque começará a existir o risco bancário, a médio prazo - tal e qual como acontece no Japão), o que vai acontecer?

E N T E S O U R A M E N T O !!!

Entesouramento é mais ou menos o equivalente a guardar dinheiro debaixo do colchão. Mas, umas barritas de Ouro é a coisa mais segura que há em termos de «armazenamento de capital» - de molho, à espera das oportunidades futuras, quando os preços para novos investimentos se revelarem verdadeiramente atractivos.

Agora, estas empresas mineiras do Ouro, como sabes, têm uma alavancagem tremenda. Se com o Ouro a X elas lucram Y, com o Ouro a X + Z elas lucram Y vezes Z.

A capitalização bolsista total das empresas mineiras é inferior à de uma Cisco ou Intel. Agora pensa que a extraordinária criação de riqueza global dos últimos 20 anos decide, pelo menos 5%, entesourar no Ouro: o preço do Ouro explode e as cotações destas empresas decuplicam ou mais, nos próximos dois anos.

É claro que têm razão que a coisa não deve chegar a durar 10 anos, 20 não dura de certeza, e quando estoirar acabou-se, quando o entesouramento virar investimento o Ouro Crasha e estas acções voltam para pennies, tal e qual como as internet stocks que já valeram 400 $ ou mais e agora são pennies (e antes já tinham sido pennies).

Eu vejo um claro sinal macro e psicológico de massas favorável a uma explosão no upside do preço do Ouro. Agora, é claro que isso não interessa a nenhum Banco Central ou Banco de Investimento, e eles lutam intensamente contra isso, mas sabemos que no longo prazo ninguém, nem nenhuma instituição (nem o FED), pode vencer os mercados, e a reacção posterior será bem mais forte do que se não tivesse havido manipulação.

Querem melhor prova disto do que nem se conseguir shortar DROOY, pois já todas as acções disponíveis foram emprestadas? Querem prova mais Bull?

Eu poderia dar mais umas, mas já é tarde, uma boa noite, amanhã de manhã tentarei responder às questões que me foram colocadas mais abaixo no Forum.

César Borja