30 reasons for Great Depression 2 by 2011
New-New Deal, bailouts, trillions in debt, antitax mindset spell disaster

http://www.marketwatch.com/news/story/well-great-depression-2-2011/story.aspx?guid={B28B49B5-EFD1-4941-B57E-A2BA1545BA09}&dist=TNMostRead

Deixo aqui para consulta o relatorio da NBER, este está meio traduzido mas fica o link do relatorio original: http://wwwdev.nber.org/cycles/dec2008.html

Research



Determination of the December 2007 Peak in Economic Activity Determinação do pico de 2007 a dezembro de Actividade Económica


The Business Cycle Dating Committee of the National Bureau of Economic Research met by conference call on Friday, November 28. O Business Cycle Dating Comité do National Bureau of Economic Research preenchidas por conferência telefônica, na sexta-feira, 28 de novembro. The committee maintains a chronology of the beginning and ending dates (months and quarters) of A comissão mantém uma cronologia das datas do início e fim (meses e trimestres), do US E.U. recessions. recessões. The committee determined that a peak in economic activity occurred in the A comissão determinou que um pico na atividade econômica ocorrida no US E.U. economy in December 2007. economia em dezembro de 2007. The peak marks the end of the expansion that began in November 2001 and the beginning of a recession. O pico marca o fim da expansão que começou em novembro de 2001 eo início de uma recessão. The expansion lasted 73 months; the previous expansion of the 1990s lasted 120 months. A expansão durou 73 meses, a expansão anterior da década de 1990, durou 120 meses.

A recession is a significant decline in economic activity spread across the economy, lasting more than a few months, normally visible in production, employment, real income, and other indicators. Uma recessão é um declínio significativo na atividade econômica difundir em toda a economia, durando mais de alguns meses, normalmente visível na produção, emprego, rendimento real, bem como outros indicadores. A recession begins when the economy reaches a peak of activity and ends when the economy reaches its trough. A recessão da economia começa quando atinge um pico de atividade na economia, e termina quando atinge seu vale. Between trough and peak, the economy is in an expansion. Entre cocho e pico, a economia está em uma expansão.

Because a recession is a broad contraction of the economy, not confined to one sector, the committee emphasizes economy-wide measures of economic activity. Porque uma recessão é uma grande contração da economia, não se limitam a um sector, a comissão destaca economia medidas à escala da actividade económica. The committee believes that domestic production and employment are the primary conceptual measures of economic activity. A comissão considera que a produção interna eo emprego são as principais medidas conceptuais da actividade económica.

The committee views the payroll employment measure, which is based on a large survey of employers, as the most reliable comprehensive estimate of employment. A comissão considera a folha de salários do emprego medida, que tem por base um inquérito realizado junto dos grandes empregadores, como o mais fiável estimativa global do emprego. This series reached a peak in December 2007 and has declined every month since then. A série alcançou um pico em dezembro de 2007 e tem vindo a diminuir desde então, todos os meses.

The committee believes that the two most reliable comprehensive estimates of aggregate domestic production are normally the quarterly estimate of real Gross Domestic Product and the quarterly estimate of real Gross Domestic Income, both produced by the Bureau of Economic Analysis. A comissão considera que os dois mais abrangente estimativas fiáveis de agregar a produção interna é, normalmente, a previsão trimestral do Produto Interno Bruto real e verdadeira a previsão trimestral de Rendimento Interno Bruto, ambos produzidos pelo Bureau of Economic Analysis.   In concept, the two should be the same, because sales of products generate income for producers and workers equal to the value of the sales. No conceito, as duas devem ser as mesmas, porque as vendas de produtos gerar renda para os produtores e trabalhadores igual ao valor das vendas.   However, because the measurement on the product and income sides proceeds somewhat independently, the two actual measures differ by a statistical discrepancy. No entanto, porque a medição sobre o produto e renda lados produto algo independente, as duas medidas reais difiram por uma discrepância estatística. The product-side estimates fell slightly in 2007Q4, rose slightly in 2008Q1, rose again in 2008Q2, and fell slightly in 2008Q3. As estimativas do lado do produto caiu ligeiramente em 2007Q4, subiu ligeiramente em 2008Q1, subiu novamente na 2008Q2, e diminuíram ligeiramente em 2008T3. The income-side estimates reached their peak in 2007Q3, fell slightly in 2007Q4 and 2008Q1, rose slightly in 2008Q2 to a level below its peak in 2007Q3, and fell again in 2008Q3. A renda do lado estimativas atingiram o seu pico em 2007Q3, baixaram ligeiramente 2007Q4 e em 2008Q1, subiu ligeiramente em 2008Q2 para um nível abaixo do seu pico em 2007Q3, e caíram novamente em 2008T3. Thus, the currently available estimates of quarterly aggregate real domestic production do not speak clearly about the date of a peak in activity. Assim, as estimativas disponíveis atualmente trimestral dos agregados domésticos produção real não falam claramente sobre a data de um pico de atividade.

Other series considered by the committee—including real personal income less transfer payments, real manufacturing and wholesale-retail trade sales, industrial production, and employment estimates based on the household survey—all reached peaks between November 2007 and June 2008. Outras séries consideradas pela comissão, incluindo a renda pessoal real menos pagamentos via transferência, real de fabrico e venda por grosso, comércio a retalho, produção industrial, do emprego e as estimativas baseadas em pesquisas domiciliares, todos atingiram picos entre novembro de 2007 e junho de 2008.

The committee determined that the decline in economic activity in 2008 met the standard for a recession, as set forth in the second paragraph of this document. A comissão determinou que o declínio da actividade económica em 2008 reuniu-padrão para uma recessão, como consta no segundo parágrafo deste documento.   All evidence other than the ambiguous movements of the quarterly product-side measure of domestic production confirmed that conclusion. Todas as provas que não o ambíguo movimentos das contas trimestrais produto do lado da medida da produção nacional confirmou esta conclusão. Many of these indicators, including monthly data on the largest component of GDP, consumption, have declined sharply in recent months. Muitos destes indicadores, incluindo os dados mensais relativos à maior componente do PIB, o consumo, diminuíram drasticamente nos últimos meses.

The committee's primary role is to maintain a monthly chronology of the business cycle. O principal papel da comissão é o de manter uma cronologia mensal do ciclo de negócios.   For this purpose, the committee mainly relies on monthly indicators. Para este efeito, a comissão assenta principalmente em indicadores mensais. It also considers quarterly indicators and maintains a quarterly chronology. Ele também considera os indicadores trimestrais e mantém uma cronologia trimestral. In its deliberations, the committee relied on a number of monthly and quarterly economic indicators published by government agencies. Nas suas deliberações, a comissão se baseou em uma série de indicadores econômicos mensais e trimestrais publicadas pelas agências governamentais. The Appendix to this announcement lists these indicators and their sources. O apêndice do presente anúncio listas estes indicadores e suas fontes.   The Appendix also describes the calculations required to reproduce the series that the NBER committee examined in its deliberations. O apêndice também descreve os cálculos necessários para reproduzir a série que a comissão analisou NBER em suas deliberações.

The Month of the Peak O Mês do Pico
The committee identified December 2007 as the peak month, after determining that the subsequent decline in economic activity was large enough to qualify as a recession. A comissão identificou o pico de Dezembro de 2007 como mês, depois de determinar que a subsequente redução da actividade económica foi grande o suficiente para ser classificado como uma recessão.

Payroll employment, the number of filled jobs in the economy based on the Bureau of Labor Statistics' large survey of employers, reached a peak in December 2007 and has declined in every month since then. Payroll emprego, o número de empregos na economia preenchido baseado no Bureau of Labor Statistics "grande levantamento dos empregadores, tendo atingido um pico em dezembro de 2007, tendo diminuído em todos os meses desde então. An alternative measure of employment, measured by the BLS's household survey, reached a peak in November 2007, declined early in 2008, expanded temporarily in April to a level below its November 2007 peak, and has declined in every month since April 2008. Uma medida alternativa de emprego, medida pelo agregado sondagem do BLS, atingiu um pico em novembro de 2007, diminuiu no início de 2008, ampliada temporariamente em abril para um nível abaixo do seu pico de novembro 2007, e entrou em declínio em todos os meses desde abril de 2008. For a discussion of the difference between payroll and household survey employment measures, see Mary Bowler and Teresa L. Morisi, "Understanding the Employment Measures from the CPS and CES Surveys," Monthly Labor Review , February 2006, pp. Para uma discussão sobre a diferença entre os salários e medidas de inquérito domiciliar, emprego, e vê Maria Teresa L. Bowler Morisi, "Entender o Emprego Medidas do CPS e Inquéritos CES," Monthly Labor Review, fevereiro de 2006, pp. 23–38. 23-38.

The committee uses real personal income less transfer payments from the Bureau of Economic Analysis as a monthly measure of output. A comissão usa menos renda pessoal real transferência de pagamentos provenientes do Bureau of Economic Analysis como uma medida da produção mensal. The deduction of transfer payments places the data closer to the desired measure, real gross domestic income. A dedução dos pagamentos coloca a transferência de dados mais perto da medida pretendida, rendimento interno bruto real.   To adjust personal income less transfer payments from nominal to real terms (that is, to remove the effects of price changes), the committee uses the deflator for gross domestic product. Para ajustar a renda pessoal inferior transferência de pagamentos nominais para termos reais (isto é, para eliminar os efeitos das variações de preços), a comissão usa o deflator para o produto interno bruto.   Because this deflator is only available quarterly, the committee interpolates the published series to approximate a monthly price index for GDP. Deflator porque este só está disponível trimestral, a comissão publicou a série de interpola aproximados mensalmente um índice de preços para o PIB.   The resulting monthly measure of real personal income less transfers is an imperfect measure of monthly real output because of definitional differences between personal income less transfers and gross national income and because we use the interpolated price index. O resultado mensal da medida transfere menos renda pessoal real é uma medida imperfeita mensal real de saída por causa de diferenças entre as definições pessoais e transfere renda menor rendimento nacional bruto, e porque nós usamos o índice dos preços interpolados. Our measure of real personal income less transfers peaked in December 2007, displayed a zig-zag pattern from then until June 2008 at levels slightly below the December 2007 peak, and has generally declined since June. A nossa verdadeira medida de renda pessoal menos transferências pico em dezembro de 2007, exibida uma ZIG-ZAG padrão a partir de então até junho de 2008 em níveis ligeiramente abaixo do pico de dezembro 2007, e em geral tem diminuído desde junho.   

Real manufacturing and wholesale-retail trade sales from the Census Department is another monthly indicator of output. Real fabrico e comércio por grosso, a retalho vendas a partir do Censo Departamento é outro indicador mensal da produção.   It is an imperfect measure of the production of goods and services for at least three reasons. É uma medida imperfeita da produção de bens e serviços por pelo menos três razões.   First, it covers only goods and not services. Second, it does not deduct the sales of imported goods. Primeiro, ele não abrange apenas os bens e serviços. Em segundo lugar, ela não deduzir as vendas de mercadorias importadas. Because the real value of imports declined substantially over the relevant period, the measure understates the growth of output. Porque o verdadeiro valor das importações diminuiu substancialmente no período em causa, a medida que subestima o crescimento da produção.   Third, the government does not publish a price index corresponding to the coverage of the measure. Terceiro, o governo não publica um índice de preços correspondente à cobertura da medida.   The committee uses the same interpolated GDP deflator as discussed above. As comissões interpolados usa o mesmo deflator do PIB como discutido acima.   Real manufacturing and wholesale-retail trade sales reached a well-defined peak in June 2008. Real fabrico e comércio por grosso, a retalho vendas atingiram um pico bem definido em junho de 2008.

The last monthly measure of production is the Federal Reserve Board's index of industrial production. A última medida mensal de produção é o Federal Reserve Board do índice de produção industrial. This measure has quite restricted coverage—it includes manufacturing, mining, and utilities but excludes all services and government. Esta medida é bastante restrito cobertura inclui-se manufatura, mineração, e serviços de utilidade pública, mas exclui todos os serviços e governo.   Industrial production peaked in January 2008, fell through May 2008, rose slightly in June and July, and then fell substantially from July to September. A produção industrial atingiu valores máximos em janeiro de 2008, caiu através de maio de 2008, aumentou ligeiramente em junho e julho e, em seguida, caiu substancialmente a partir de julho a setembro.   It rose somewhat in October with the resumption of oil production disturbed by hurricanes in the previous month. Ele subiu ligeiramente em Outubro, com o reinício da produção petrolífera perturbado por furacões no mês anterior.   The October value of the industrial production index remained a substantial 4.7 percent below its value in January 2008. Oct o valor do índice de produção industrial manteve uma substancial 4.7 por cento abaixo do seu valor em janeiro de 2008.

The committee noted that the behavior of the quarterly estimates of aggregate production was not inconsistent with a peak in late 2007. A comissão constatou que o comportamento das estimativas trimestrais da produção acumulada não era incompatível com um pico no final de 2007. The income-side estimate of output reached its peak in the third quarter of 2007. A renda do lado da estimativa da produção atingiu o seu pico no terceiro trimestre de 2007. The product-side estimate reached a temporary peak in the same quarter, but rose to a higher level in the second quarter of 2008. O produto do lado da estimativa atingiu um pico temporário no mesmo trimestre, mas subiu para um nível mais elevado no segundo trimestre de 2008.

The Quarter of the Peak O Bairro do Pico
The committee determined that the peak quarter of economic activity was the fourth quarter of 2007. A comissão determinou que o pico do trimestre a actividade económica era o quarto trimestre de 2007. When the monthly peak occurs in the last month of a quarter, the NBER's long-standing procedures dates the quarterly peak either in the quarter containing the monthly peak or in the subsequent quarter. Thus, the committee could have dated the quarterly peak in 2008Q1 if it had determined that economic activity was higher in that quarter than in 2007Q4. However, the committee determined that this was not the case. Quando ocorre o pico mensal no último mês de cada trimestre, o NBER's de longa data dos procedimentos datas pico trimestrais, quer no trimestre que contenham ou o pico mensal no trimestre subsequente. Desta forma, a comissão poderia ter datada a trimestral no pico 2008Q1 se tivesse determinado que a actividade económica em que foi maior do que no trimestre 2007Q4. Contudo, a comissão determinou que este não era o caso. Most notably, both payroll employment and the income-side estimate of domestic production were lower in 2008Q1 than in 2007Q4, and the product-side estimate of domestic production was only slightly higher. Mais notavelmente, ambos folha salarial do emprego e do rendimento do lado da estimativa da produção nacional em 2008Q1 foram menores do que em 2007Q4, bem como o produto do lado da estimativa da produção nacional foi apenas ligeiramente superior. The committee found that the peak quarter was the one containing the peak month, 2007Q4. A comissão constatou que o pico do trimestre foi o pico contendo um mês, 2007Q4.

Further Comments Outras Comentários
Although the indicators described above are the most important measures considered by the NBER in developing its business cycle chronology, there is no fixed rule about which other measures may contribute information to the process in any particular episode. Embora os indicadores descritos acima são os mais importantes medidas consideradas pelo NBER no desenvolvimento da sua cronologia do ciclo económico, não há nenhuma regra fixa sobre o que outras medidas podem contribuir para o processo de informação em qualquer episódio particular.

Committee members are: Robert Hall, Membros da comissão são: Robert Hall, Stanford Stanford University Universidade (chair); Martin Feldstein, (cadeira); Martin Feldstein, Harvard Harvard University Universidade and NBER President Emeritus; Jeffrey Frankel, Harvard University; Robert Gordon, Northwestern University; James Poterba, MIT and NBER President; David Romer, University of California, Berkeley; and Victor Zarnowitz, the Conference Board. Christina Romer of the NBER e Presidente Emérito; Jeffrey Frankel, Harvard University, Robert Gordon, Universidade Northwestern, Tiago POTERBA, MIT e NBER Presidente; David Romer, da Universidade de Califórnia, Berkeley, e Victor Zarnowitz, a Conferência de Administração. Christina Romer do University Universidade of de California Califórnia , Berkeley , resigned from the committee on , A partir da comissão resignados em November 25, 2008 25 de novembro de 2008 , and did not participate in its deliberations of November 28. , E por não participar nas suas deliberações de 28 de novembro.

For more information, see the FAQs below and also see http://www.nber.org/cycles.html . Para mais informações, veja abaixo as perguntas mais frequentes e também ver http://www.nber.org/cycles.html.



FAQs FAQs
Q: The financial press often states the definition of a recession as two consecutive quarters of decline in real GDP. Q: A imprensa financeira afirma frequentemente a definição de uma recessão como dois trimestres consecutivos de declínio do PIB real. How does that relate to the NBER's recession dating procedure? Como pensa que se relacionem com o NBER da recessão procedimento namoro?

A: Most of the recessions identified by our procedures do consist of two or more quarters of declining real GDP, but not all of them. R: A maior parte das recessões identificado por fazer os nossos procedimentos são compostas por duas ou mais trimestres de declínio real do PIB, mas não de todas.   As an example, the last recession, in 2001, did not include two consecutive quarters of decline. Como exemplo, a última recessão, em 2001, não incluiu dois trimestres consecutivos de declínio. As of the date of the committee's meeting, the economy had not yet experienced two consecutive quarters of decline. A partir da data da reunião da comissão, a economia ainda não tinha experimentado dois trimestres consecutivos de declínio.

Q: Why doesn't the committee accept the two-quarter definition? Q: Porque é que a comissão não aceitar as duas trimestre definição?

A:   The committee's procedure for identifying turning points differs from the two-quarter rule in a number of ways. A comissão do procedimento de identificação torneamento pontos difere das duas trimestre regra de várias maneiras. First, we do not identify economic activity solely with real GDP, but use a range of indicators. Second, we place considerable emphasis on monthly indicators in arriving at a monthly chronology. Em primeiro lugar, não se identificam apenas com a actividade económica real do PIB, mas sim utilizar uma gama de indicadores. Em segundo lugar, vamos colocar uma ênfase considerável sobre indicadores mensais para chegar a uma cronologia mensal. Third, we consider the depth of the decline in economic activity. Em terceiro lugar, consideramos que a profundidade do declínio da actividade económica. Recall that our definition includes the phrase, "a significant decline in activity." Lembrar que a nossa definição inclui a frase, "um declínio significativo na atividade."   Fourth, in examining the behavior of domestic production, we consider not only the conventional product-side GDP estimates, but also the conceptually equivalent income-side GDI estimates. Em quarto lugar, na análise do comportamento da produção nacional, consideramos não apenas o produto convencional do lado estimativas do PIB, mas também conceptualmente equivalente à renda do lado da GDI estimativas.   The differences between these two sets of estimates were particularly evident in 2007 and 2008. As diferenças entre estes dois conjuntos de estimativas foram particularmente evidente em 2007 e 2008.

Q: Isn'ta recession a period of diminished economic activity? Q: não é um período de recessão diminuiu a actividade económica?

A: It's more accurate to say that a recession—the way we use the word—is a period of diminishing activity rather than diminished activity. R: É mais correcto dizer que uma recessão, da maneira como usamos a palavra-se uma diminuição do período de atividade, não a diminuir atividade.   We identify a month when the economy reached a peak of activity and a later month when the economy reached a trough. Vamos identificar um mês quando a economia atingiu um pico de atividade e um mês mais tarde, quando a economia atingiu um cocho.   The time in between is a recession, a period when economic activity is contracting. O tempo é um entre em recessão, um período em que a actividade económica é contratação.   The following period is an expansion. O período seguinte é uma expansão. 

Q: How do the movements of unemployment claims inform the Bureau's thinking? Q: Como é que as reivindicações dos movimentos de desemprego informa a Mesa do pensamento?

A: A bulge in jobless claims would appear to forecast declining employment and rising unemployment, but we do not use the initial claims numbers in our discussions, partly because there is a lot of week-to-week noise in the series. R: Um desempregado no bojo reivindicações, aparentemente, previsão declínio do emprego eo aumento do desemprego, mas nós não estamos utilizando os créditos iniciais números nas nossas discussões, em parte porque há um monte de-semana a semana de ruído na série.

Q: What about the unemployment rate? Q: E quanto a taxa de desemprego?

A: Unemployment is generally a lagging indicator, particularly after the trough in economic activity determined by the NBER. R: O desemprego é geralmente menos um indicador, particularmente nas masseira após a atividade econômica determinada pelo NBER.   For instance, the unemployment rate peaked 15 months after the NBER trough month in the 1990-91 recession and 19 months after the NBER trough month in the 2001 recession. Por exemplo, a taxa de desemprego atingiu valores máximos 15 meses após o mês em NBER vale a recessão 1990-91 e 19 meses após o NBER cocho mês em 2001 a recessão. The unemployment rate (which the committee does not use) tends to lag behind employment (which the committee does use) on account of variations in labor-force participation. A taxa de desemprego (que a comissão não uso) tende a ficar para trás no emprego (o que a comissão faz uso) por conta de variações na participação na força de trabalho.

Q : Is the expansion of real GDP (as measured using the product-side estimates) in the first quarter of 2008 consistent with the identification of a recession starting in December 2007? Q: Será que a expansão do PIB real (medido utilizando o produto do lado estimativas) no primeiro trimestre de 2008 consistente com a identificação de uma recessão começar em dezembro de 2007?

A : A:   The committee considers a range of indicators of economic activity, and many of them suggest declining activity in the first quarter of the current calendar year. A comissão considera uma série de indicadores da actividade económica, e muitos deles apontam declínio actividade no primeiro trimestre do ano civil em curso.   These include payroll employment and the income-side estimates of domestic production. Estes incluem os salários do emprego e do rendimento do lado da estimativa da produção nacional.

Q: In December 2007, was there a clear peak in economic activity or was there a flat period around that time? Q: Em dezembro de 2007, estava ali uma clara pico na atividade econômica ou se houver um período de cerca de flat desse tempo?

A: The committee found that economic activity measured by production was close to flat from roughly September 2007 to roughly June 2008, while activity measured by employment reached a clear peak in December 2007. R: A comissão constatou que a actividade económica medida pela produção foi de quase plana a partir de cerca de setembro de 2007 a cerca de junho de 2008, enquanto atividade medido pelo emprego atingiu um pico em dezembro de 2007 claro. The committee judged that the weight of the evidence suggested that the peak occurred in December 2007. A comissão julgou que o peso da evidência sugere que o pico ocorreu em dezembro de 2007.

Q: Are there estimates of monthly real GDP? Q: Existem estimativas de PIB real mensal?

A : Yes. R: Sim. Macroeconomic Advisers, a consulting firm, prepares estimates of monthly real GDP. Macroeconomic Advisers, uma empresa de consultoria, prepara estimativas mensais do PIB real. Many of the ingredients of the quarterly GDP figures are published at a monthly frequency by the Bureau of Economic Analysis. Muitos dos ingredientes do PIB trimestral números são publicados em uma freqüência mensal pelo Bureau of Economic Analysis. Macroeconomic Advisers aggregates them, and then uses a statistical procedure to adjust the monthly estimates for each quarter to make them consistent with the Commerce Department's official quarterly figure. Macroeconomic Advisers agrega-las e, em seguida, utiliza um procedimento estatístico para ajustar as estimativas mensais para cada trimestre para torná-los compatíveis com o funcionário do Departamento de Comércio trimestral figura. The monthly GDP numbers are fairly noisy and are subject to considerable revision. Os números mensais PIB são bastante ruidosa e estão sujeitos a revisão considerável. Estimated monthly real GDP reached one peak in January 2008 and another, higher peak in June 2008. Estimado mensal real do PIB atingiu um pico em janeiro de 2008 e outra, maior pico em junho de 2008.

Q: Has the committee ever changed a cycle date? Q: Será que a comissão já mudaram um ciclo data?

A : In the past, the NBER has made some small changes to cycle dates, most recently in 1975. R: No passado, o NBER fez algumas pequenas mudanças no ciclo de datas, mais recentemente, em 1975. No changes have occurred since 1978 when the Business Cycle Dating Committee was formed. Sem alterações ocorreram desde 1978, quando o Business Cycle Dating comissão foi formada. The committee would change the date of a recent peak or trough if it concluded that the date it had chosen was incorrect. A comissão deseja mudar a data de um recente pico ou de vale se à data concluíram que ela tinha escolhido estava incorreto.

Q: Typically, how long after the beginning of a recession does the BCDC declare that a recession has started? Q: Em geral, quanto tempo depois do início de uma recessão BCDC faz a declaração de que uma recessão já começou?

A : Anywhere from R: Qualquer lugar a partir de 6 to 18 months. para 18 meses. The committee waits long enough so that the existence of a recession is not at all in doubt. A comissão aguarda tempo suficiente para que a existência de uma recessão não é nada em dúvida. It waits until it can assign an accurate date. Aguarda até que pode atribuir uma data exata.

Q: When the BCDC says that the recession began in December, is there a specific date in December? Q: Quando o BCDC diz que a recessão que começou em dezembro, se houver uma data específica, em dezembro?

A : The committee identifies the month when the peak occurred, without taking a stand on the date in the month. R: A comissão identifica o mês em que o pico ocorreu, sem tomar uma posição sobre a data no mês. Thus, December 2007 is both the month when the recession began and the month when the expansion ended. Assim, tanto dezembro 2007 é o mês em que a recessão começou o mês e quando a expansão acabou.

Q: Does the NBER identify depressions as well as recessions in its chronology? Q: Será que o NBER identificarem depressões recessões, bem como na sua cronologia?

A : The NBER does not separately identify depressions. R: O NBER não se identificar separadamente depressões. The NBER business cycle chronology identifies the dates of peaks and troughs in economic activity. O NBER ciclo empresarial cronologia identifica as datas de altos e baixos na atividade econômica. We refer to the period between a peak and a trough as a contraction or a recession, and the period between the trough and the peak as an expansion. Fazemos referência ao período compreendido entre um pico e um vale como uma contração ou uma recessão, bem como o período entre o vale eo pico como a uma expansão. The term depression is often used to refer to a particularly severe period of economic weakness. O termo depressão é frequentemente utilizado para referir-se particularmente grave um período de estagnação económica. Some economists use it to refer only to the portion of these periods when economic activity is declining. Alguns economistas usá-lo para se referir apenas à parte destes períodos, quando a actividade económica está a diminuir. The more common use, however, also encompasses the time until economic activity has returned to close to normal levels. O mais comum usar, no entanto, abrange também o tempo até que a actividade económica voltou a ser perto de níveis normais. The most recent episode in the O mais recente episódio na United States Estados Unidos that is generally regarded as a depression occurred in the 1930s. que é geralmente considerada como uma depressão ocorreu na década de 1930. The NBER determined that the peak in economic activity occurred in August 1929, and the trough in March 1933. O NBER determinou que o pico da atividade econômica ocorreu em agosto de 1929, e do vale em março de 1933. The NBER identified a second peak in May 1937 and a trough in June 1938. O NBER identificaram um segundo pico em maio 1937 e junho 1938, em uma vala. Both the contraction starting in 1929 and that starting in 1937 were very severe; the one starting in 1929 is widely acknowledged to have been the worst in Tanto a contração começando em 1929 e que começaram em 1937 foram muito severas; a uma partida em 1929 é amplamente reconhecida como tendo sido o pior em US E.U. history. história. According to the Bureau of Economic Analysis, real GDP declined 27 percent between 1929 and 1933, roughly ten times as much as in the worst postwar recession. De acordo com o Bureau of Economic Analysis, o PIB real diminuiu 27 por cento entre 1929 e 1933, cerca de dez vezes mais do que o da pior recessão pós guerra. If the term Great Depression is used to mean the period of exceptional decline in economic activity, it refers to the period from August 1929 to March 1933. Se a Grande Depressão termo é utilizado para significar o período excepcional de declínio da actividade económica, refere-se ao período de agosto de 1929 a março de 1933. If it is used to also include the period until economic activity had returned to approximately normal levels, most economists would judge that it ended sometime in 1940 or 1941. Se ele for usado para incluir também o período que vai até havia retornado a atividade econômica de aproximadamente níveis normais, a maioria dos economistas de que ele iria julgar terminou algures em 1940 ou 1941. However, just as the NBER does not define the term depression or identify depressions, there is no formal NBER definition or dating of the Great Depression. No entanto, tal como o NBER não define o conceito de depressão ou depressões identificar, não há nenhuma definição formal NBER namoro ou da Grande Depressão.

Q: When did the NBER first establish its business cycle dates? Q: Quando fiz o primeiro NBER seu ciclo empresarial estabelecerá datas?

A : The NBER was founded in 1920, and published its first business cycle dates in 1929. R: O NBER foi fundada em 1920, e publicou o seu primeiro ciclo empresarial datas em 1929.

Q: When was your committee first formed? Q: Qual foi a sua primeira comissão formada?

A : When Martin Feldstein became president of the NBER in 1978. R: Quando Martin Feldstein se tornou presidente do NBER, em 1978. Robert Hall has chaired the committee since its inception. Robert Hall tem presidido à comissão desde a sua criação.

Q: How is the committee's membership determined? Q: Como é a designação dos membros do comité determinou?

A : The President of the NBER appoints the members, who include directors of the macro-related programs of the NBER plus other members with specialties in business-cycle research. R: O presidente do NBER nomeia os membros, que incluem diretores de programas relacionados com a macro do NBER além de outros membros com especialidades em negócios de ciclo de investigação.

Q: How long does the committee expect the recession to last? Q: Quanto tempo é que a comissão espera que a última recessão?

A: The committee does not forecast. R: A comissão não previstos.

Appendix: Data Sources and Calculations Apêndice: Fontes de dados e cálculos Indicator Indicador
Source and method Fonte e método




Industrial production A produção industrial
FRB index B50001 FRB índice B50001

Quarterly real GDP Crescimento trimestral do PIB real
BEA Table 1.1.6, line 1 BEA Quadro 1.1.6, linha 1

Quarterly real gross domestic income, GDI Rendimento interno bruto real trimestral, GDI
BEA Table 1.10, line 1, divided by BEA Table 1.1.9, line 1 BEA Quadro 1.10, linha 1, divididas Table pela BEA 1.1.9, linha 1

Monthly real personal income less transfers Renda mensal inferior transferências pessoais real
BEA Table 2.6, line 1 less line 14, both deflated by a monthly interpolation (see below) of BEA Table 1.1.9, line 1 BEA Tabela 2.6, linha 1 menos linha 14, ambas deflacionadas por uma interpolação mensal (veja abaixo) da BEA Quadro 1.1.9, linha 1

Monthly payroll employment Folha salarial mensal do emprego
BLS Series CES0000000001 BLS Série CES0000000001

Monthly household employment Agregado familiar mensal do emprego
BLS Series LNS12000000 BLS Série LNS12000000

Monthly real manufacturing and trade sales Mensal real de fabrico e comércio de vendas
Census series tbtsla, adjusted, t otal business, deflated by monthly interpolation of BEA Table 1.1.9, line 1 Censo série tbtsla, ajustado, t otal negócio, deflacionado por interpolação mensal da BEA Quadro 1.1.9, linha 1



Websites : Websites:

Federal Reserve Board industrial production index: http://www.federalreserve.gov/releases/g17/iphist/iphist_sa.txt Federal Reserve Board índice de produção industrial: http://www.federalreserve.gov/releases/g17/iphist/iphist_sa.txt

Bureau of Economic Analysis, US Department of Commerce: http://www.bea.gov/national/nipaweb/SelectTable.asp?Selected=N Bureau of Economic Analysis, E.U. Department of Commerce: http://www.bea.gov/national/nipaweb/SelectTable.asp?Selected=N

BLS payroll survey: http://data.bls.gov/cgi-bin/surveymost?ce BLS payroll vistoria: http://data.bls.gov/cgi-bin/surveymost?ce

BLS household survey: http://data.bls.gov/cgi-bin/surveymost?ln BLS inquérito domiciliar: http://data.bls.gov/cgi-bin/surveymost?ln

Census data on manufacturing and trade sales: http://www.census.gov/mtis/www/data/text/mtis-sales.txt Censo dados relativos à indústria transformadora e do comércio de vendas: http://www.census.gov/mtis/www/data/text/mtis-sales.txt


Interpolation of GDP deflator: Interpolação deflator do PIB:

The value of the index in the first month of the quarter is one third of the past quarter's value plus two-thirds of the current quarter's value. O valor do índice no primeiro mês do trimestre é um terço do valor do trimestre passado mais de dois terços do valor do trimestre em curso.   In the second month, it is the quarter's value. No segundo mês, é o quarto do valor.   In the third month, it is two-thirds of the quarter's value plus one third of the next quarter's value. No terceiro mês, é de dois terços do Bairro da aumentada de um terço do valor do próximo trimestre do valor.

(Síntese de Notícias em Português)


Crise americana
América está em recessão desde há um ano!
A notícia foi dada hoje oficialmente pelo National Bureau of Economic Research e o efeito desta 'bomba' guardada a sete chaves durante vários meses provocou nova derrocada na Wall Street - quebras entre 8 e 10% nos diversos índices. Poderá ser a pior recessão desde há 25 anos.
Jorge Nascimento Rodrigues

22:54 | Segunda-feira, 1 de Dez de 2008

Os Estados Unidos terão mudado de rumo no seu ciclo económico durante o mês de Dezembro do ano passado. A expansão que vinha desde Novembro de 2001 terá atingido o pico no último mês de 2007 dando lugar a um período de declínio da actividade económica que já dura quase há um ano.

Este ponto de viragem na economia real sucedeu dois meses depois da Wall Street ter atingido o pico (15 de Outubro 2007) de um período bolsista ascendente e ter entrado em rota de correcção que acumula até ao dia de hoje 42% de perdas no índice Dow Jones Industrial Average, uma derrocada pior do que as de 2001/2003 (a seguir ao 11 de Setembro) e mesmo de 1987.

A entrada em recessão no final de 2007 foi hoje revelada pelo organismo responsável por decretar 'oficialmente' o início e o fim das mudanças de ciclo económico na América - o National Bureau of Economic Research (NBER) criado em 1920 e sediado em Cambridge, Boston - através do seu comité de datação dos ciclos económicos, formado por sete académicos, que se reuniu na última sexta-feira de Novembro.

Este organismo não considera a entrada em recessão a partir de dois trimestres consecutivos com crescimento negativo do produto interno, como é usual fazer-se. O NBER toma em linha de conta uma bateria de indicadores - produto interno, rendimento bruto interno, emprego, rendimento real, produção industrial, vendas por grosso, etc. - e não só o PIB. O NBER considera o critério usual como falível - por exemplo, na última recessão entre Março e Novembro 2001 não assistimos nunca a dois trimestres consecutivos negativos.

Por seu lado, o modelo de acompanhamento em quase tempo real do risco de recessão (contracção da economia) desenvolvido na Universidade da Califórnia, em Riverside (perto de Los Angeles), por Marcelle Chauvet aponta para uma probabilidade de 99% em finais de Setembro, com base nos dados mais recentes disponíveis (que são publicados, naturalmente, com um atraso). O que significa que o último quadrimestre de 2008 está a ser particularmente duro.

As duas últimas recessões assinaladas pelo NBER foram de Julho de 1990 a Março de 1991 e de Março de 2001 a Novembro do mesmo ano. O período de efeitos dramáticos durou apenas oito meses, metade do que aconteceu entre Julho de 1981 a Novembro de 1982. A média das recessões verificadas na América desde o pós-guerra (1945) é de menos de um ano.

Marcelle Chauvet é de opinião que estas duas últimas recessões dos anos 1990 e 2000 foram "suaves" e opina que a que actual "será definitivamente muito mais profunda". Será provavelmente a mais grave desde há 25 anos, estando a revelar um perfil similar à de 1980 (que decorreu entre Janeiro e Julho, durando apenas seis meses mas sendo muito dura), diz a investigadora brasileira do Departamento de Economia daquela universidade.

O NBER estreou-se publicando o seu primeiro ciclo americano precisamente em 1929 - ano "negro" em que a partir de Agosto se iniciou a Grande Depressão que duraria até Março de 1933 e que "engoliria" 27% do PIB. "Uma ordem de magnitude sem comparação com a actual", conclui Marcelle Chauvet.



Publicado 01 Dezembro 2008  18:19
Economia norte-americana em recessão desde o final de 2007

A economia norte-americana entrou em recessão em Dezembro de 2007, segundo os dados oficiais anunciados hoje pela organização que mede os ciclos económicos norte-americanos, o National Bureau Economic Research (NBER).

"O comité determinou que a queda da actividade em 2008 está de acordo com o que acontece numa recessão", declararam os responsáveis do NBER, uma empresa privada que estuda os ciclos económicos da maior economia do mundo, em comunicado citado pela Bloomberg.

O organismo que é aceite como aquele que "decreta" a recessão nos EUA revelou que o período de expansão iniciado em Novembro de 2001 terminou em finais de 2007. Este último período de expansão durou 73 meses, afirma o NBER. A anterior fase de expansão, nos anos 90, manteve-se durante 120 meses.

O estudo do NBER foi feito tendo em conta as variações mensais da economia sendo que a queda de 1,2 milhões postos de trabalho nos EUA ao longo deste ano, foi a principal variável a levar o comité a declarar um período de contracção, acrescentaram os responsáveis no seu comunicado.

A última vez que a economia norte-americana entrou em recessão foi em 2001, tendo esta durado entre Março e Novembro.

O NBER acrescentou ainda que o período entre a última recessão e a actual se caracterizou por uma expansão menor que a verificada no ciclo anterior, que teve uma duração recorde de 10 anos.

A economia norte-americana contraiu 0,5% no último trimestre tendo registado um crescimento de 2,8% nos três meses anteriores.

De acordo com o NBE, "a recessão é uma queda significativa da actividade económica em toda a economia que se mantém durante alguns meses e é normalmente visível na produção, emprego, rendimento real e outros indicadores". A recessão começa, ainda segundo o NBER, quando a economia atinge o pico de actividade e termina quando chega ao seu mínimo.

A questão colocada pelo Washington Post é se os EUA estão perante uma recessão em V - uma quebra da produção de curta duração -, em U - mais duradoura - ou em L, uma fase de significativa e duradoura contracção da actividade económica.



Publicado 02 Dezembro 2008  10:17
Recessão nos EUA pode ser a mais prolongada do pós-guerra

A economia norte-americana, já oficialmente em recessão, pode estar apenas no início do período de contracção mais longo desde o final da II Guerra Mundial, devido à forte subida do desemprego e às dificuldades do mercado de crédito, segundo uma análise da agência Bloomberg.

O National Bureau Economic Research (NBER), o organismo que é aceite como aquele que "decreta" a recessão nos EUA, anunciou ontem que a economia norte-americana entrou em recessão em Dezembro de 2007.

"Já vamos em 12 meses de recessão e estamos apenas no início", disse à agência de notícias norte-americana o economista-chefe do RBS Greenwich, Stephen Stanley, acrescentando que "vamos ter números muito severos referentes ao quarto trimestre e o primeiro trimestre de 2009 também deverá ser muito mau".

A última vez que a economia norte-americana esteve em recessão foi entre Março e Novembro de 2001. Desde 1945, o período de contracção mais prolongado demorou 16 meses e ocorreu entre Março de 1975 e Novembro de 1982.

Na altura da grande depressão a recessão demorou 43 meses, desde Agosto de 1929 a Março de 1933.

"Esta pode ser denominada a Grande Recessão", devido à sua durabilidade, comentou à Bloomberg o presidente do Institute for Supply Management (ISM).

Se a durabilidade da recessão na economia americana é ainda uma incógnita, é já certo que esta é a primeira vez que as três grandes economias mundiais estão em recessão em simultâneo.

Os EUA foram os primeiros a entrar em recessão, no final do ano passado, enquanto a Zona Euro e o Japão iniciaram o ciclo recessivo no segundo trimestre do ano.

De acordo com o NBE, "a recessão é uma queda significativa da actividade económica em toda a economia que se mantém durante alguns meses e é normalmente visível na produção, emprego, rendimento real e outros indicadores". A recessão começa, ainda segundo o NBER, quando a economia atinge o pico de actividade e termina quando chega ao seu mínimo.

A questão colocada pelo Washington Post é se os EUA estão perante uma recessão em V - uma quebra da produção de curta duração -, em U - mais duradoura - ou em L, uma fase de significativa e duradoura contracção da actividade económica.



Publicado 02 Dezembro 2008  11:19
Gráfico: Porque o NBER afirma que recessão nos EUA teve início em 2007

O National Bureau Economic Research (NBER), o organismo que é aceite como aquele que "decreta" a recessão nos EUA, anunciou ontem que a economia norte-americana entrou em recessão em Dezembro de 2007.

O instituto utiliza diversos indicadores para analisar quanto a economia americana está em recessão ou expansão, que difere da clássica de decretar uma recessão técnica com dois trimestres consecutivos de queda no PIB.

Para o NBER a economia entra em recessão quando ocorre uma queda significativa na actividade económica durante um período sustentado, analisando os seguintes factores: produto interno bruto, emprego, produção industrial, vendas e rendimentos.

Viva,

Para efeitos da análise que estou a fazer utilizei o mês de Outubro. Penso que, do ponto de vista dos mercados accionistas, é possível que seja um momento mais apropriado.

Paff

Government bailout hits $8.5 trillion

http://www.sfgate.com/cgi-bin/article.cgi?f=/c/a/2008/11/26/MNVN14C8QR.DTL



Paulson announced that 100s of banks are in trouble and being reviewed. No bailout money was allocated to these NEW troubled banks.

More money will be requested to help them.


From Hal Turner

December 2, 2008

U.S. FALLING APART! "HUNDREDS OF BANKS" APPLY FOR FEDERAL HELP


The march toward complete financial collapse of the USA is accelerating out of control. According to the US Treasury, "hundreds of banks" have asked for emergency help from the government.

To help you understand the frightening implications of this, consider the following:

Since the "financial crisis" began in September, The Treasury Department has injected $150 billion in capital by buying preferred shares in 52 institutions. 52 banks, $150 billion.

Todays news that "hundreds of banks" are now in danger of failing caught my attention, so I contacted my sources inside the Treasury and I almost fell over when they told me: "Five hundred twenty additional banks are failing; ten times the number of banks that have already been bailed out."

Do the math: If 52 banks needed $150 billion, 520 banks could translate into one point five TRILLION.

That isn't the worst of it. The chart below (click image to enlarge) shows that our nation has already committed EIGHT POINT FIVE TRILLION to the financial mess and of that, they've already disbursed THREE POINT TWO TRILLION.
Ask yourself this simple question: Where are they getting this money? The simple answer: They're printing it.

Let's not forget that the money listed above is ON TOP OF the ten trillion dollars the government already owes from past deficit spending!

Do the math again:
$1.5 Trillion needed for another 520 failing banks
$8.5 Trillion committed to more financial bailouts
$10 Trillion in national debt from years of deficit spending.
__________
$20 TRILLION dollars in total (so far)

Let me put this in better perspective for you. $20 Trillion dollars divided up among each of our 300 million citizens amounts to sixty-six-thousand, six-hundred sixty-six dollars ($66,666.) for every man, woman and child! Wow. That's like a satanic number!

Need further perspective? If you took a loan for the $66,666 at one percent (1%) interest per year for ten (10) years, you would need to pay $584.06 per month for you, your wife/husband and each one of your children! For my family (Me, Wife, one son) that would be 1752.08 per month for ten years!!

You're a smart person. I know you're smart because you read this blog! As a smart person ask yourself: How long is it going to be before the rest of the world says to themselves "The USA is totally bankrupt, they can't even hope to repay all the money they've borrowed, the US dollar isn't worth the paper its printed on because they printed so much of it, we're not going to accept it as money anymore."

I'll tell you how long it will be: The end of February or early March 2009. Best case? Late June, 2009. That's it.

At this point I think it is worth reminding all of you that in December 2007 and January, 2008, I warned everyone via my radio show and web site that "September is going to see major financial upheaval." I told everyone when and why. It happened exactly as I warned. So I hope you heed my warning about total financial collapse early next year.

That's when the **** is really gonna hit the fan and this nation will fall into complete, total, economic collapse. A collapse brought about by our own federal government spending us into oblivion.

Why do you think they re-deployed an active duty Army Combat Brigade with 4700 troops and support personnel from Iraq back here to the USA? Why do you think the Pentagon announced yesterday they are going to increase the number of combat troops inside the US from its present 4700 up to 20,000? They KNOW the ****'s gonna hit the fan.

When the economy fails -- and it will -- they are terrified about what We The People might do.
They are afraid we might (rightfully) blame the government for wrecking our nation and that we might take retribution upon them by force.

It's good they're afraid. They ought to be.

I have compiled a compete list of the home addresses of every member of the House of Representatives, every member of the U.S. Senate, all nine Justices on the Supreme Court and a slew of other federal Judges in the various Circuit Courts of Appeal and District Courts.

I have the home addresses of all the members of the Federal Reserve Board of Governors and every key person at every regional federal reserve bank.

When the **** hits the fan, I am going to publish those addresses so the folks out here in the real world who have suddenly found they've lost everything, can pay a visit to those responsible for it!

Oh, and in case you folks in law enforcement think you can grab me up and throw me into some dungeon to prevent the release of that info. . . . . . I've already distributed CD's with the info to quite a number of people whom I trust. They, in turn are making copies and sending those to people they trust.

The CD's were sent with instructions to IMMEDIATELY disseminate that info as soon as they hear I have been grabbed.

So there is no way at all the government can prevent "being held accountable."

I am also presently researching the home addresses of all the Bankers and other financial hot shots involved in stocks, bonds, money markets, mutual funds and the like. Their home addresses are going out too!

When the whole system collapses, it won't just be government types that get paid a visit; it will be the financial hot shots too.

There's going to be retribution for the destruction of our financial system and our country. Nothing can prevent that retribution -- except if they find some way to stop the financial catastrophe they have caused. I wish them luck.


China urges US to stabilise its economy

http://www.ft.com/cms/s/0/48ac15fc-c1bc-11dd-831e-000077b07658.html?nclick_check=1


"But Wang's comments may also have reflected long-standing concerns in some Chinese circles about Washington's stewardship of the dollar and a constant debate among policy advisers over whether China should add to its hefty U.S. debt holdings.

Beijing holds more than 60 percent of its $2 trillion of reserves in dollar assets, with a big chunk in debt issued by the Treasury and troubled mortgage lenders Fannie Mae and Freddie Mac, which have effectively been taken over by the government.

Senior officials have reiterated that it is in China's self-interest to keep investing in U.S. government securities.

But critics worry that, with Washington pursuing aggressive fiscal and monetary expansion, the value of China's bond holdings will eventually be eroded."

Treasury Sells Three-Month Bills at the Lowest Rate Since 1929

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&refer=home&sid=aPOndwHQsnOg

cumprimentos,
bluexip

default do Equador


http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&refer=home&sid=askOlVYtToF8

e "Medina Carreira avisa":

http://www.sic.pt/online/flash/consola_video1.swf?urlvideo=http://videos.sic.pt/CONTEUDOS/sicweb/20081210_NegSemana_1112200831949_web.flv

muito bom!

cumprimentos,
bluexip

:::Revisitar Keynes: os pacotes de estímulo económico

Depois de no início de Dezembro ter estado em evidência a política monetária, através de cortes sem precedentes nas taxas de juro, as atenções desviaram-se na passada semana para a outra grande "arma" das autoridades públicas no estímulo da economia: a política orçamental.

Na cimeira da União Europeia em Bruxelas, foi anunciado um pacote de 200 mil milhões de euros de apoio ao crescimento económico (cuja implementação em Portugal é também já conhecida). Foi igualmente ampliada a previsão sobre o valor do pacote fiscal norte-americano (que deverá ser a primeira medida do mandato de Obama). Também o Japão e a China anunciaram recentemente importantes medidas de estímulo orçamental.

Se hoje em dia o papel do Estado como dinamizador da recuperação económica é quase consensual (ainda que o grau e natureza da intervenção divida economistas e políticos), nem sempre assim foi. Esta semana recordamos o contexto histórico da intervenção do Estado na economia, e veremos quais os sectores que mais poderão beneficiar com o investimento estatal sem precedentes previsto para os próximos meses.


A mão invisível

O debate sobre os mecanismos de mercado na evolução da economia é antigo. Durante muito tempo, os economistas acreditaram que o mercado se regula a si próprio, não sendo necessária a intervenção do Estado para assegurar o equilíbrio económico.

Logo em 1776, na obra de referência «A Riqueza das Nações», o pioneiro economista e filósofo escocês Adam Smith procurou demonstrar que, num mercado livre, a maximização do lucro individual tende também a maximizar o bem-estar da comunidade, através de um princípio que denominou de "mão invisível", utilizando o exemplo do comércio externo.

Em 1803, o economista francês Jean-Baptiste Say formulou a Lei dos Mercados (ou Lei de Say), segundo a qual a oferta cria a sua própria procura, evidenciando uma vez mais os mecanismos automáticos que existem para garantir o equilíbrio na economia.

Ainda que a existência de ciclos económicos tenha sido identificada na 2ª metade do Século XIX, a política económica tendia a basear-se na teoria dominante do «laisser faire» (pouca intervenção estatal) e, com excepção de períodos de guerra, os Governos procuravam manter orçamentos equilibrados.


A Grande Depressão dos anos 30

A maior crise económica do Século XX (entre 1930 e 1933, a economia norte-americana "encolheu" 27% em termos reais e o desemprego chegou aos 25%) é geralmente atribuída a erros de política económica:

> A política monetária foi demasiado restritiva: quando a libra abandonou o Padrão Ouro em Setembro de 1931, a Reserva Federal (Fed) aumentou a taxa de juro de 1,5% para 3,5% para proteger o dólar;

> Os sucessivos Governos procuraram assegurar o equilíbrio orçamental: os impostos foram aumentados em Junho de 1932 e em 1933 (já com o Presidente Roosevelt) o orçamento federal foi reduzido em 500 milhões de dólares; mesmo as medidas de estímulo económico que ficaram conhecidas como "New Deal" não aumentaram de forma substancial a despesa pública;

> Foi permitida até 1933 a falência de milhares de bancos, com base na teoria de que se devia deixar o mercado funcionar e "expurgar os excessos".

Apesar da Grande Depressão ter originado um aumento da intervenção do Estado na economia, tal não foi acompanhado por uma significativa subida da despesa pública. Foi mais marcante a criação de entidades que ainda existem hoje, como a Federal Deposit Insurance Company (Fundo de Garantia de Depósitos), a Segurança Social (financiada por contribuições de empregados e empregadores, e não pelo Orçamento de Estado) ou a Securities and Exchange Comission (SEC), o supervisor do mercado de capitais (equivalente à nossa CMVM).

Apenas durante a 2ª Guerra Mundial a despesa pública aumentou de forma significativa.


Keynes e a despesa pública

John Maynard Keynes, considerado por muitos o mais influente economista do Século XX, foi recebido em 1934 pelo Presidente Roosevelt na Casa Branca e procurou demonstrar que a recuperação económica seria facilitada pelo aumento da despesa pública, tendo contudo encontrado pouca receptividade às suas propostas.

A ideia de que o Estado poderia contribuir para suavizar os ciclos económicos através da despesa pública não era, em si mesma, inovadora: o relatório britânico de 1909 «Minority Report of the Poor Law Commision» recomendava despesas em trabalhos públicos sempre que o desemprego atingisse os 4% da força de trabalho.

A principal contribuição de Keynes, expressa no seu livro «A Teoria Geral do Emprego, do Juro e da Moeda» (publicado em Fevereiro de 1936), foi dar a esta ideia um enquadramento conceptual e analítico que podia ser medido e testado. Segundo o historiador Mark Blaug*, «se existe algo de completamente novo em Keynes, é este deliberado assalto à fé depositada nas capacidades de recuperação inerentes ao mecanismo de mercado».

Os economistas clássicos defendiam que é possível atingir o pleno emprego através do ajustamento dos salários: quando a economia entra em recessão, os salários podem ser reduzidos por forma a manter uma situação de equilíbrio. Keynes procurou demonstrar que o nível de emprego resulta antes da procura agregada, podendo uma economia funcionar abaixo do seu potencial durante longos períodos de tempo. Ou seja, o desemprego pode ser uma condição durável e persistente de uma economia capitalista, não existindo nenhum mecanismo automático que garanta a recuperação económica e níveis de pleno emprego.

Daí que Keynes defendesse uma política orçamental contra-cíclica: em momentos de recessão e desemprego elevado, deverá ser aumentada a despesa pública e reduzidos os impostos, por forma a aumentar a procura agregada na economia e aproximar o produto do seu potencial. Esta actuação deve ser complementada com um estímulo por via monetária, nomeadamente pela redução de taxas de juro. Os défices acumulados deverão ser pagos durante a fase subsequente de expansão da economia, durante a qual poderá ser necessária uma política oposta: aumento de impostos e redução da despesa pública.

Keynes defendia igualmente que a política orçamental deve ser dirigida em especial aos indivíduos com menores rendimentos, uma vez que é mais provável que estes aumentem de imediato o consumo, em vez da incrementarem a poupança.

A seguir à 2ª Guerra Mundial, as políticas económicas de inspiração keynesiana, conjugadas com a defesa dos mecanismos de mercado, foram adoptadas com sucesso na generalidade dos países desenvolvidos, contribuindo para o período de prosperidade vivido até aos anos 70.

No entanto, o colapso do sistema de Bretton Woods e o choque petrolífero dos anos 70 vieram pôr em causa a aceitação de políticas de cariz keynesiano, na medida em que se tornou impossível, com as ferramentas tradicionais, combater em simultâneo o aumento do desemprego e da inflação.


O monetarismo

A quebra de popularidade de Keynes deu lugar à crescente aceitação da teoria monetarista, cujo expoente máximo é o Prémio Nobel Milton Friedman, que defende que a intervenção do Estado na economia se deve centrar na política monetária do Banco Central, controlando o nível de inflação através da determinação de um nível de oferta de moeda que garanta um equilíbrio com a sua procura.

Os monetaristas defendem a teoria clássica de que as economias de mercado são inerentemente estáveis, na ausência de flutuações inesperadas na oferta de moeda. O estímulo da procura por via orçamental (despesa pública) tenderá a ser prejudicial, uma vez que provoca um aumento das taxas de juro, desincentivando o investimento privado (fenómeno conhecido por crowding out). Ou seja, a despesa pública não aumenta a procura, limitando-se a aumentar o peso do consumo e diminuir o do investimento.

Os monetaristas entendem que a Grande Depressão foi causada por uma contracção massiva da oferta de moeda (e não pela falta de investimento argumentada por Keynes) e a inflação do pós-guerra por um excesso na oferta de moeda.

A corrente monetarista foi predominante desde o início dos anos 80, desde logo com a nomeação de Paul Volcker como Presidente da Fed, o qual conseguiu reduzir a inflação de 13,5% para 3,2% em apenas 2 anos, limitando o crescimento da massa monetária.


O regresso de Keynes

A dimensão da actual recessão económica está a obrigar os Governos de todo o mundo a conciliar uma perspectiva monetarista (reduzindo agressivamente as taxas de juro, entre outras medidas, para aumentar a oferta de moeda) com uma perspectiva keynesiana (anunciando pacotes de estímulo económico num valor sem precedentes).

1. União Europeia

Na cimeira realizada em Bruxelas nos passados dias 11 e 12 de Dezembro, os líderes da União Europeia acordaram num pacote de estímulo orçamental no valor de 200 mil milhões de euros (cerca de 1,5% do PIB), deixando liberdade a cada país quanto forma de implementação, aumentando o investimento público e/ou optando por reduzir a carga fiscal dos contribuintes. As medidas de apoio à procura "devem ter efeito imediato, ter um limite temporal e centrar-se nos sectores mais afectados e mais importantes para a estrutura da economia".

O apoio proposto torna necessária a flexibilização do Pacto de Estabilidade e Crescimento (PEC), que limita o défice público a 3% do Produto Interno Bruto (PIB).

O governo português já anunciou de que forma este pacote vai ser implementado no nosso país: através de 29 medidas para incentivar o emprego e o investimento, no valor de 2.180 milhões de euros (1,25% do PIB), o qual implicará o aumento do défice orçamental de 2,2% para 3%. Este pacote está assente em 3 pilares:

> Reforço do investimento público (800 milhões) – modernização das escolas, energia sustentável (painéis solares, rede de transporte de electricidade, eficiência energética dos edifícios) e modernização da infra-estrutura tecnológica (redes de banda larga de nova geração);

> Apoio às empresas e actividade económica (800 milhões) – linha de crédito para as Pequenas e Médias Empresas (PME), medidas fiscais (IVA e Pagamento Especial por Conta), fundo de reestruturação industrial, linha de seguros de crédito à exportação e apoio à promoção externa;

> Apoio ao emprego e reforço da protecção social (580 milhões) – redução de contribuições para a Segurança Social, criação de estágios profissionais, linhas de crédito bonificadas, cursos de formação, prolongamento do subsídio desemprego.

Em simultâneo, os líderes europeus anunciaram a implementação do chamado plano 20-20-20, relacionado com as alterações climáticas. O objectivo é reduzir em pelo menos 20% as emissões de gases causadores do efeito de estufa (face aos níveis de 1990), aumentar a utilização de energias renováveis de 8,5% para 20% até 2020 e aumentar em 20% a eficiência energética. A redução de emissões poderá chegar aos 30%, se existir um acordo global numa importante conferência das Nações Unidas que irá ter lugar em Copenhaga no final de 2009.

2. Japão

Também na passada 6ª feira, o primeiro-ministro japonês anunciou um plano para criar novos empregos, aumentar o crédito e ajudar os desempregados. O pacote tem um valor de 23 triliões de ienes (cerca de 188 mil milhões de euros), equivalente a 4,6% do PIB. 10 triliões de ienes serão canalizados para investimento público e 13 triliões para estabilizar o sistema financeiro e aumentar concessão crédito (em especial às PME).

3. EUA

O Presidente-eleito Barrack Obama anunciou que está a ser preparado um pacote de estímulo económico "sem precedentes" nos EUA, mas o seu valor e condições definitivas estão ainda a ser alvo de discussão com alguns dos principais economistas norte-americanos. Estima-se que possa atingir 750 mil milhões de dólares (550 mil milhões de euros), cerca de 5% do PIB norte-americano, podendo mesmo chegar a 1 trilião de dólares, segundo notícia do Wall Street Journal. Deverá ser aprovado pelo Congresso no início de 2009, prevendo-se que seja a primeira prioridade do novo Presidente depois de tomar posse no dia 20 de Janeiro.

A ênfase será em medidas que possam ser implementadas imediatamente, por forma a criar ou salvar 2,5 milhões de postos de trabalho nos próximos 2 anos. De acordo com a agenda apresentada na campanha eleitoral, deverão ser privilegiados:

> Projectos de infra-estruturas (estradas, pontes, esgotos, escolas, transportes públicos, redes de internet de banda larga). Os 50 Estados têm 136 mil milhões de dólares de projectos "prontos a arrancar", logo que exista financiamento;

> Eficiência energética dos edifícios e energias renováveis: criação de 5 milhões de empregos "verdes", nos próximos 10 anos. Salienta-se a nomeação para Secretário da Energia de Steven Chu, Prémio Nobel da Física, o qual deverá dar um contributo importante para os projectos previstos;

> Redução de impostos, em especial para as classes mais desfavorecidas;

> Mais benefícios sociais para desempregados e formação profissional.

4. China

No passado dia 10 de Novembro, a China havia já anunciado um ambicioso pacote de 4 triliões de yuan (cerca de 430 mil milhões de euros), com o objectivo de criar 10 milhões de novos empregos. Prevê-se o investimento em infra-estruturas, habitação social, serviços médicos, educação e controlo de poluição. Foram ainda anunciados estímulos fiscais para o investimento em equipamentos e o aumento de subsídios.

Prevê-se que a China tenha um crescimento de 7% em 2009, ritmo que faz inveja aos países ocidentais, mas que será o mais baixo em quase 2 décadas. Desde Setembro que está igualmente a ser implementada uma política monetária expansionista, tendo a taxa de juro de referência sido reduzida por 4 vezes, em 1,89%.


Quais são os riscos?

Estima-se que as medidas de apoio já anunciadas pelos Governos atinjam 6 triliões de dólares (cerca de 10% do PIB mundial), entre as garantias concedidas, a recapitalização bancos e os estímulos orçamentais.

Os défices orçamentais deverão crescer para níveis sem precedentes, em especial nos EUA (onde o défice poderá atingir 8% do PIB), o que obrigará a uma emissão massiva de dívida pública.

Segundo uma estimativa da Société Générale, os EUA deverão emitir 1,6 triliões de dólares de dívida pública em 2009, 5 vezes mais que em 2008. As Treasuries são ainda vistas como o investimento mais seguro do mundo, o que tem levado os Bancos Centrais de todo o mundo a aumentar as suas aquisições destes títulos nos últimos meses, ao ritmo mais rápido desde 1988, de acordo com a Fed, mesmo que a taxa de juro oferecida tenha atingido recentemente o nível zero, para maturidades curtas.

Algumas preocupações permanecem sobre a sustentabilidade deste processo:

> uma parte significativa dos compradores tendem a ser Bancos Centrais asiáticos, mas a procura por activos denominados em dólares tende a diminuir e o crescimento das reservas a desacelerar fortemente;

> a curto prazo, a emissão de dívida pública pode desviar investimento da dívida privada, afectando a capacidade de endividamento das empresas;

> a médio prazo, o aumento da dívida pública tende a originar o aumento das taxas de juro, reduzindo o investimento privado (crowding out), de acordo com alguns economistas.


Em conclusão ...

A primeira recessão desde a 2ª Guerra Mundial que atinge em simultâneo todas as principais economias mundiais exige medidas coordenadas e sem precedentes na vertente monetária e orçamental, aproveitando os contributos de duas das principais correntes económicas do Século XX.

Gerir a duração e intensidade das medidas de estímulo é agora a principal questão: uma intervenção moderada pode não ser suficiente para dinamizar a economia; um excesso de intervenção pode também ser contraproducente, gerando grandes pressões inflacionistas e um aumento significativo das taxas de juro a médio prazo. A atenção estará centrada na próxima reunião do G-20 (a primeira com Obama), que terá lugar no dia 2 de Abril em Londres.

Acima de tudo, é fundamental aprender com os erros do passado. Quando a confiança dos particulares e das empresas desaparece, parece cada vez mais consensual que as autoridades públicas (Banco Central e Governo) devem actuar como credores, consumidores, investidores e empregadores de último recurso. Keynes está de volta!

*Mark Blaug, «Economic Theory in Retrospect» (1985), Cambridge University Press

Fonte: ActivoBank7

2009 latest economic previsions

Marc Faber

YouTube - Marc Faber interview on 12.01.08 P1

YouTube - Marc Faber 12/22/08 1/2

http://www.bloomberg.com/avp/avp.htm?clipSRC=mms://media2.bloomberg.com/cache/vFxGybnAJsiA.asf


Jim Roger's

YouTube - Jim Rogers  Interview  12/13/08 1/4

YouTube - 2009 will be the year of Total decline for US  Jim Rogers

YouTube - Jim Rogers: 'Getting out of U.S. dollars' (12.15.08)

Peter Schiff

YouTube - 12/22/2008 Part 1/3 Peter Schiff: Where To Put Your Money

YouTube - Peter Schiff  Where to Put Your Money  CNBC  Jan. 6 2009

Olá pessoal,

Alguém sabe o que aconteceu à divida dos países que entraram em dificuldades ( Rússia, Argentina, Islândia..)?

Isto é,

1- foi reescalonada para prazos mais longos

2- ou foi paga parcialmente e outra porção foi declarada divida incobrável

Citação de: vitorrslopes em Janeiro 28, 2009, 11:13

Olá pessoal,

Alguém sabe o que aconteceu à divida dos países que entraram em dificuldades ( Rússia, Argentina, Islândia..)?

Isto é,

1- foi reescalonada para prazos mais longos

2- ou foi paga parcialmente e outra porção foi declarada divida incobrável

Referes te ao passado ou ao presente? É que a Rússia até emprestou dinheiro a Islândia, pelo que não se encontra com qualquer tipo de dificuldades de tesouraria. Quanto à Argentina, apesar do seu passado pouco abonatório também julgo que não aconteceu ainda nada que sugerisse tal facto.
A minha ideia é que grande parte é transformada em dívida de muito longo prazo, embora parte seja também considerada incobrável para não tornar os futuros pagamentos também incobráveis. Normalmente os novos empréstimos incluem muitas cláusulas para proteger o país que empresta: salários congelados durante anos, redução da despesa pública, etc.

Abraço

Citação de: MikeC em Janeiro 28, 2009, 13:27

Citação de: vitorrslopes em Janeiro 28, 2009, 11:13

Olá pessoal,

Alguém sabe o que aconteceu à divida dos países que entraram em dificuldades ( Rússia, Argentina, Islândia..)?

Isto é,

1- foi reescalonada para prazos mais longos

2- ou foi paga parcialmente e outra porção foi declarada divida incobrável

Referes te ao passado ou ao presente? É que a Rússia até emprestou dinheiro a Islândia, pelo que não se encontra com qualquer tipo de dificuldades de tesouraria. Quanto à Argentina, apesar do seu passado pouco abonatório também julgo que não aconteceu ainda nada que sugerisse tal facto.
A minha ideia é que grande parte é transformada em dívida de muito longo prazo, embora parte seja também considerada incobrável para não tornar os futuros pagamentos também incobráveis. Normalmente os novos empréstimos incluem muitas cláusulas para proteger o país que empresta: salários congelados durante anos, redução da despesa pública, etc.

Abraço

Referia-me á crise russa de 1998, a argentina de 2001 e islandesa de hoje?

Chegou a haver default, isto é, cupões de divida pública a vencer que não foram pagos?
Ou que aconteceu a esses cupões? foi alterada a sua maturidade, deixaram de ser pagos ( tornando-se divida incobrável) ou pagos parcialmente e considerada incobrável a outra?

Ah desculpa não tinha percebido isso de início. Maior parte da dívida foi considerada incombrável ou, como foi referido pelos políticos, perdoada.

Abraço

Citação de: vitorrslopes em Janeiro 28, 2009, 15:12

Citação de: MikeC em Janeiro 28, 2009, 13:27

Citação de: vitorrslopes em Janeiro 28, 2009, 11:13

Olá pessoal,

Alguém sabe o que aconteceu à divida dos países que entraram em dificuldades ( Rússia, Argentina, Islândia..)?

Isto é,

1- foi reescalonada para prazos mais longos

2- ou foi paga parcialmente e outra porção foi declarada divida incobrável

Referes te ao passado ou ao presente? É que a Rússia até emprestou dinheiro a Islândia, pelo que não se encontra com qualquer tipo de dificuldades de tesouraria. Quanto à Argentina, apesar do seu passado pouco abonatório também julgo que não aconteceu ainda nada que sugerisse tal facto.
A minha ideia é que grande parte é transformada em dívida de muito longo prazo, embora parte seja também considerada incobrável para não tornar os futuros pagamentos também incobráveis. Normalmente os novos empréstimos incluem muitas cláusulas para proteger o país que empresta: salários congelados durante anos, redução da despesa pública, etc.

Abraço

Referia-me á crise russa de 1998, a argentina de 2001 e islandesa de hoje?

Chegou a haver default, isto é, cupões de divida pública a vencer que não foram pagos?
Ou que aconteceu a esses cupões? foi alterada a sua maturidade, deixaram de ser pagos ( tornando-se divida incobrável) ou pagos parcialmente e considerada incobrável a outra?

http://br.youtube.com/watch?v=nCq8TrfYlzc&eur

Kondratieff Cycle

http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2007/01/gold-and-k-cycle.html

http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2005/07/kondratieff-cycle.html

http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2006/01/kondratieff-cycle-revisited.html

http://www.comstockfunds.com/screenprint.cfm?newsletterid=1187