Mais um péssimo fecho, isto não está facil.   

Fica o Grafico actualizado.

(Actualização Gráfica)

Viva,

Deixo-vos uma análise que li publicada num comentário no Jornal de Negócios, pelo Mr. Pontes. Parece-me bastante completa e incisiva.

CitaçãoMr Pontes: Sonae SGPS: Está EMINENTE um "short squeeze"...Entrem em força
A pressão compradora está a aumentar, e a vendedora a perder força...Tem havido muitos shorts no titulo, que lhe condicionaram a subida, impondo que ele descesse tanto. Com a pressão compradora, já sentida ontem, os shorts vão ter de correr atrás do prejuízo, para equilibrarem as posições...E juntando-se os shorts na compra, a recuperação tem maior potencia, devido a esse "aperto dos shorts" (short squeeze)...Não percam, o efeito deverá ser muito forte...------------------------------------------------------(Re)leiam o que escrevi há cerca de 10 dias: Mr Pontes: Sonae SGPS: Revisão da minha avaliação pelas contas de 3ºT/2008: SUBO target (1,247 € agora, 1,175 € antes). Recomendação: COMPRAR MASSIVAMENTE: O momento é históricamente IDEAL Nota inicial: documento base consultado para a elaboração deste texto: o Relatório de Contas do 3ºT/08 da Sonae SGPS publicado em: http://web3.cmvm.pt/sdi2004/emitentes/docs/PCT21180.pdf ----- Tópicos da sequência deste texto:
1-Conclusões;
2-Análise;------------

1-Conclusões: Eu tinha o target de 1,175 € na Sonae SGPS, em análise que fiz aqui há uns 6 meses (com base, na altura, nas contas do 1º trimestre de 2008). Seis meses passados, fui analisar em detalhe as contas do 3ºT/2008, e contas feitas à avaliação actual da Sonae SGPS, obtenho o target de 1,247 €: composto de valor líquido das acções pelo Balanço de 3ºT/98 de 0,627 € (de 1,87 mil milhões de acções, pelo ajustamento do cash settled equity swap), mais valor descontado de Resultados futuros (com base nos Resultados do 3ºT/08, sem o efeito dos Resultados Indirectos das avaliações do Património de Investimento: ou sejam dos Centros Comerciais) de 0,418 €, mais ajustamento positivo médio de 1% (embora tenham baixado 1,50%) nas taxas de juro com impacto futuro descontado de 0,102 € por acção, da queda de juros nos custos financeiros da Sonae SGPS, mais efeito positivo nas avaliações das propriedades de investimento nos próximos 3 anos até estabilizar que vale mais 0,10 € por acção: tudo somado, dá 1,247 € (em alta de 6% face à minha avaliação anterior de 1,175 €). Recomendação: COMPRAR MASSIVAMENTE: O momento é históricamente IDEAL, à cotação actual BAIXÍSSIMA de 0,405 €, perante a melhoria substancial do ambiente que pesa determinantemente nas contas SONAE, como as taxas de juro fortemente em baixa, as yields a cairem para se reajustarem em baixa às taxas de juro (yields que são fundamentais na avaliação do Património de Investimento, os Centros Comerciais), o Passivo com maturidades actualmente controladas, já maioritáriamente disponível em Depósitos para satisfazer os compromissos de 2009, e com a SURPRESA agradável de em 2010 APENAS se vencer dívida consolidada de 118 M€ (muito bom, para enfrentar um ano após o de 2009 que se prevê com algumas dificuldades para a economia), a redução à exposição dos Centros Comerciais que a venda e respectivo encaixe de 58% do Sierra Portugal Fund permitiu, o forte cash e equivalentes do retalho que lhe permitem ter já garantido o pagamento de significativo empréstimo bancário a vencer em 2009, e uma SURPRESA da Sonaecom que apresento em detalhe à frente e que é a minha conclusão de que apesar de prejuízos no curto prazo é uma fonte POSITIVA de cashflow (sem considerar investimentos)-----------------------------

2-Análise, e detalhe de algumas SURPRESAS positivas: Sou dos poucos em Portugal que fazem análise à Sonae SGPS pois, todos consideram ser o título do PSI-20 que requer maior capacidade técnica para se fazer uma análise adequada. E, nesta revisão que agora faço da minha própria avaliação anterior, considero-me suficientemente conhecedor do universo Sonae SGPS. Como se sabe, a Sonae SGPS apresentou Resultados Liquidos de cerca de 53 M€ nos 9 meses primeiros de 2008, penalizada em 43 M€ pelo efeito do Resultado Indirecto na avaliação do Património de Investimento, os Centros Comerciais, que como já expliquei não movimenta cash, apenas avalia ao justo valor liquido (NAV) essas propriedades. E o que penalizou essa avaliação? As yields (taxas de remuneração dos activos de investimento), que dependem particularmente das taxas de juro. Aqui a primeira surpresa POSITIVA: as taxas de juro baixaram significativamente, as yields irão baixar também até à próxima avaliação (31-12-2008). Aliás refira-se que a Sonae SGPS agora faz a avaliação trimestral obrigatória dessas propriedades de investimento, devido a ter Fundos associados que estão dispersos por investidores institucionais (sobretudo estrangeiros). Refira-se que no 3ºT/08 as yields consideradas foram de: Portugal (representa 48% do total das propriedades de investimento) as yields consideradas foram entre 5,05% e 7,3%, Espanha (representa 27% do total das propriedades de investimento) as yields foram entre 5,40% e 7,80%, e depois a Alemnaha (representa 10%) com yield de 5,50%, e depois o Brasil já só representa 6% do total das propriedades de investimento, a Itália 7,5% do total, e a Roménia representa ainda só 1% (mas onde a economia cresce muito rápidamente, uma das mais aceleradas da Europa, e onde precisamente a Sonae SGPS está a preparar a abertura de mais dois Centros Comerciais, em Craiova, e Ploiesti, onde já estão gastos 42 M€ de investimento em curso). Refira-se também que a Sonae SGPS aplica a consolidação proporcional dos Centros Comerciais (Sonae Sierra), o que quer dizer que tem vindo a reduzir a integração desse segmento, pela venda parcial a Fundos (como o recente Sierra Portugal Fund), o que DIMINUI o risco da Sonae SGPS. Mas, a queda das taxas de juro, tem impacto na queda das yields e estas na avaliação das propriedades de investimento: o método de avaliação baseia-se no rendimento esperado das rendas futuras dos alugueres dos espaços dos centros comerciais, que depois são descontadas pelas yields. Ora menores yields, maior valor das avaliações no futuro, porque essas yields estão em quebra. E um dado muito POSITIVO: a média de aluguer dos espaços dos Centros Comerciais no conjunto, é de 96%!!! As propriedades de investimento no 3ºT/08, na parte proporcional consolidada pela Sonae SGPS, estavam avaliadas em 1,85 mil M€, e proporcionaram rendas (dos alugueres/utilizações) de 104 M€ (139 M€ numa base anual). Ora, por estes números, entendo, o negócio é atractivo, e potencialmente dá rentabilidades considerávelmente acima das taxas de juro médias, em mercado estabilizado, e nas actuais condições de taxas de juro baixas, e yields em queda, prevejo um efeito positivo, que incorporo na avaliação, durante os próximos cerca de 3 anos. E o imobiliário é um negócio de Longo Prazo, em que as crises de curto prazo afectam pouco, embora negativas. A expansão em curso, para mais 2 Centros Comerciais na Roménia, a estreia do primeiro centro comercial na Grécia (Pantheon Plaza), e mais 1 Centro Comercial na Itália (Gil Orsi), parecem bem definidas, pois são países genéricamente menos afectados pela crise recente, sobretudo a Roménia que continua a crescer significativamente, como quase um oásis na Europa. De referir ainda que contabilisticamente nestas propriedades de investimento em curso (ainda não inauguradas) e que contabilizavam já cerca de 220 M€ em 30-09-2008 não se aplica a avaliação NAV por ainda não estar concluída, pelo que contém um potencial POSITIVO a breve prazo para a Sonae SGPS, quando forem inauguradas, e se lhes aplicar o NAV com a avaliação ao justo valor. Quanto à Sonaecom, eu destaco dois aspectos positivos, apesar dos prejuízos que têm sido incorporados na Sonae SGPS (6,1 M€ nos 9 meses de 2008): já vai com uma importante base de clientes de 3,05 milhões de clientes (em média, 1 em cada 3,2 portugueses!!), sendo portanto já um player interessante em termos de conquista de mercado. Mas, o que me surpreende mais na Sonaecom é o seguinte: nos 9 meses de 2008, a Sonae SGPS consolidou um EBITDA de 127 M€ da Sonaecom, pois a surpresa POSITIVA é que a esse EBITDA da Sonaecom abateu Amortizações de 115,6 M€, para no final, entre outros custos, dar o tal Resultado de -6,1 M€ consolidado da Sonaecom na Sonae SGPS. Ou seja, concluo, que sem considerar investimentos a Sonaecom é uma significativa criadora de cashflow (liquidez), já que as Amortizações não movimentam cashflow. E nem a dívida da Sonaecom é muito significativa, perante esse cashflow: em nove meses o cashflow sem investimento da Sonaecom consolidado na Sonae SGPS foi de 109 M€, e a dívida bancária consolidada da Sonaecom foi de apenas quase 4 vezes mais, de 394 M€: isto para mim, é positivo. E a análise do Retalho que faço, é também substancialmente positiva: do Passivo não corrente consolidado da Sonae SGPS, de 2,7 mil M€, cerca de 42% (1,1 mil M€) são da Sonae Distribuição (retalho) e, apenas 27% (777 M€) pertencem ao Passivo não corrente (que se vence a mais dum ano) consolidado da Sonae Sierra. Pois, esse maior peso de dívida na Sonae Distribuição é positivo, pois a Sonae Distribuição é a participada com maior capacidade de cash: de facto o que para muitas empresas portuguesas cotadas é uma preocupação, para a Sonae SGPS já está substancialmente resolvido para 2009, ou seja a capacidade de amortizar dívida bancária. É que até Setembro de 2009, vão vencer-se empréstimos bancários e obrigacionistas de 804 M€, nas contas consolidadas da Sonae SGPS. Impressionante? Seria, para outras cotadas, pois desse montante, 450 M€ são de divida bancária da Sonae Distribuição, e a Sonae SGPS garante, e as contas confirmam que esse valor já está disponível em Depósitos Bancários existentes (o cash e equivalentes é já substancialmente superior, de 652,5 M€), que a empresa especifica ser dívida do Modelo Continente. Um alívio, quando precisamente muitas empresas portuguesas vão precisar de renegociar empréstimos a vencer nos próximos 12 meses...Ainda sobre a Sonae Distribuição um dado impressionante: o volume de negócios cresceu 25% nos 9 meses de 2008, versus 9M de 2007, embora o crescimento LFL, ou seja o crescimento das mesmas unidades que já existiam em 2007 tenha sido pouco significativo (o crescimento deveu-se a novas unidades de retalho). Aliás a dívida líquida de Sonae SGPS, está em 3,1 mil M€, e como se vê pelos números acima, está controlada, e já com verba significativa disponibilizada (em Depósitos) para o compromisso mais significativo. Depois as próximas amortizações de dívida, depois da situação já controlada para 2009 com Depósitos Bancários que maioritátiamente já garantem o pagamento (652 M€ de disponibilidades, versus 804 M€ de empréstimos a vencer), será leve em 2010 (apenas 118 M€, o que me permite concluir que é outra SURPRESA agradável, no ano imediatamente anterior de 2009), mais 357 M€ em 2011, mais 469 M€ em 2012, e 651 M€ em 2013. Portanto, concluo por um calendário de amortizações favorável, quando se prevê recuperação da economia em 2010. Por fim dados significativos sobre o cash settled equity swap sobre a venda de 6,6% de acções próprias de Novembro de 2007: a Sonae SGPS mantém as acções no seu capital próprio, e tem registado um passivo associado, pois o risco é da Sonae SGPS, sendo a maturidade em Novembro de 2010 (3 anos, desde a constituição do Swap). Refira-se assim, que a considerável mais valia das acções não foi reconhecida em 2007, pelo que NÃO afectará as contas futuras, porque não beneficiou as contas passadas de 2007. Bem, a Sonae SGPS na contabilização desta situação significativa que, assim está controlada na óptica do accionista.

Assim, a minha RECOMENDAÇÃO é MUITO CLARA: com o meu ligeiro upgrade do target, o preço em mínimos, com diversos factores POSITIVOS e situação financeira CONTROLADA, taxas de juro e yields em baixa, propriedades de investimento com potencial de subida neste contexto de taxas mais baixas, aconselho a que COMPREM MASSIVAMENTE SONAE SGPS, o risco de descida é BAIXO, a potencialidade de subida é agora MUITO FORTE. Financeiramente está CONTROLADA até pelo menos 2012, tendo cash suficiente para os compromissos. Um caso POSITIVO, que infelizmente não existe em muitas cotadas portugueses, neste próximo horizonte de 4 anos (até 2012).

Paff

Esse Mr. Pontes afirma que 2-Análise, e detalhe de algumas SURPRESAS positivas: Sou dos poucos em Portugal que fazem análise à Sonae SGPS pois, todos consideram ser o título do PSI-20 que requer maior capacidade técnica para se fazer uma análise adequada . Só por causa disso junto-me ao tiago para fazer a análise, porque também sou dos poucos que faz isso

Abraço

Citação de: MikeC em Dezembro 19, 2008, 00:07
Esse Mr. Pontes afirma que 2-Análise, e detalhe de algumas SURPRESAS positivas: Sou dos poucos em Portugal que fazem análise à Sonae SGPS pois, todos consideram ser o título do PSI-20 que requer maior capacidade técnica para se fazer uma análise adequada . Só por causa disso junto-me ao tiago para fazer a análise, porque também sou dos poucos que faz isso

Abraço

Mike, o Sr.Pontes estava a referir-se a análise fundamental,
o que, no caso da Soane SGPS, é bem mais difícil de fazer do que qualquer banco do PSI-20.

Citação de: npl em Dezembro 19, 2008, 11:30

Citação de: MikeC em Dezembro 19, 2008, 00:07
Esse Mr. Pontes afirma que 2-Análise, e detalhe de algumas SURPRESAS positivas: Sou dos poucos em Portugal que fazem análise à Sonae SGPS pois, todos consideram ser o título do PSI-20 que requer maior capacidade técnica para se fazer uma análise adequada . Só por causa disso junto-me ao tiago para fazer a análise, porque também sou dos poucos que faz isso

Abraço

Mike, o Sr.Pontes estava a referir-se a análise fundamental,
o que, no caso da Soane SGPS, é bem mais difícil de fazer do que qualquer banco do PSI-20.

Eu sei. Mas referia-me a fazer análise em geral. Se é técnica ou fundamental pouco importa, desde que seja previsivel que acerta algumas vezes o que, confesso, ainda não assisti.

Abraçp

Sonae subscreve emissão obrigacionista de activos da Sonaecom
A Sonae subscreveu a emissão de obrigações a cinco anos lançada pela Tagus, que tem subjacente activos da Sonaecom, anunciou hoje a empresa.

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Alexandra  Machado
[email protected]


A Sonae subscreveu a emissão de obrigações a cinco anos lançada pela Tagus, que tem subjacente activos da Sonaecom, anunciou hoje a empresa.

Em comunicado ao mercado, a empresa liderada por Paulo Azevedo explica que tomou as obrigações titularizadas no montante de 100 milhões emitidas pela Tagus.

"Estas obrigações são emitidas pelo prazo de cinco anos, amortizáveis em prestações trimestrais de valor igual, tendo como activo subjacente os créditos futuros gerados por contratos de consumidores empresariais da Sonaecom".

A Sonae garante que a transacção "é uma oportunidade de investimento interessante", embora não revele a taxa de juro associada.

A Sonaecom anunciou há pouco a titularização de receitas futuras no montante de 100 milhões de euros.

Boa tarde

Sim............. foi boa a tarde e a manhã.

Será que depois de se ver a "luz ao fundo do tunel" é mesmo altura de "sermos
bravos"?

Teve todos os ingredientes para continuar, força e volume.

Esteve bem acompanhada por toda a família.

Espera-se uma semana boa.

Cumprimentos
lindaapastora
(terra linda)

mais uma que quer deixar a famosa MM50 para tras das costas, era bom que terminasse a semana nestes niveis ou mais a cima

Citação de: egas em Janeiro 05, 2009, 18:31
mais uma que quer deixar a famosa MM50 para tras das costas, era bom que terminasse a semana nestes niveis ou mais a cima

Egas, não fiques espantado, porque a familia Sonae vai ser as primeiras a valorizar, e por norma elas valorizam sempre mais do que os index PSI20.

Era bom eu ter liquidez disponivel para poder comprar paletes dela, eu sempre amei esta acção, sempre foi uma acção que salvava sempre dos maus investimentos.

Abraço e bons negocios.

A Sonae fechou pela segunda sessão consecutiva acima da sua EMA50, algo que já não acontecia desde Dez./2007...

Quebrou a LTD de médio prazo, e encontra-se junto à LTD de longo prazo...sem dúvida, o sinal mais positivo desde que entrou em Bear mode..

Resistências de CP:
0,55€
0,50€

Suportes de CP
0,44€
0,40€<>0,39€ (Boa consolidação)


Cump.

Desculpem o tempo que estive ausente, vou voltar com novas AT, para quem estiver interessado obviamente... BN

em zona de resistência

Uma semana depois continua em cima da linha...

Apesar de ter quebrado a LTD de longo prazo não se pode já falar em inversão de tendência, pois o movimento foi parado junto à resistência/suporte dos 0,48 centimos, tendo ainda uma ténue resistência nos 0,515. Ou seja, esperar para ver.

Abraço