Como Funciona

Se uma empresa tem 100 milhões de acções e recompra 10 milhões, ficam 90 milhões. O lucro por acção (EPS) sobe automaticamente ~11% (o mesmo lucro dividido por menos acções). Para o accionista, é como se a empresa pagasse um dividendo «invisível» — o valor de cada acção aumenta sem que o accionista pague imposto (ao contrário do dividendo, que é tributado).

Quando Cria Valor

A recompra cria valor quando a empresa compra acções a um preço inferior ao valor intrínseco. Buffett defende recompras quando «o preço é inferior ao valor conservador» — é como comprar 1 euro por 0,80.

Quando Destrói Valor

A recompra destrói valor quando a empresa compra acções sobrevalorizadas (pagar 1,20 por 1 euro de valor) ou quando usa dívida para financiar recompras em vez de investir no negócio. Muitas críticas às recompras focam-se neste ponto: gestores que inflacionam o EPS (e os seus bónus) à custa do investimento no futuro.