Cálculo

A fórmula é simples:

PER = Preço da Acção ÷ Lucro por Acção (EPS)

Se uma acção custa 30€ e o lucro por acção é de 2€, o PER é 15. Isto significa que está a pagar 15 vezes o lucro anual — ou, dito de outra forma, precisaria de 15 anos de lucros iguais para «recuperar» o preço pago.

Interpretação

PER baixo (abaixo de 10-12) — pode indicar que a acção está subavaliada. Mas atenção: também pode significar que o mercado espera uma queda nos lucros.

PER médio (12-20) — zona considerada «normal» para a maioria dos mercados.

PER alto (acima de 25-30) — pode indicar que a acção está sobreavaliada. Ou pode reflectir expectativas de forte crescimento futuro dos lucros.

Contexto é tudo

O PER só faz sentido quando comparado com algo:

— Com o PER histórico da própria empresa

— Com o PER de empresas do mesmo sector

— Com o PER médio do mercado (o S&P 500, por exemplo, costuma negociar com um PER entre 15 e 20)

Uma empresa tecnológica em forte crescimento pode justificar um PER de 40, enquanto um banco estável pode parecer caro com um PER de 15. Tudo depende do sector e das perspectivas de crescimento.

Variantes

PER forward — usa os lucros estimados para os próximos 12 meses (em vez dos históricos). É mais relevante porque os investidores compram «futuro», não «passado».

PER de Shiller (CAPE) — usa a média dos lucros ajustados à inflação dos últimos 10 anos. Criado pelo Nobel Robert Shiller, é considerado um dos melhores indicadores de avaliação de longo prazo.