Os Três Tipos

Cash flow operacional — dinheiro gerado pelas operações normais do negócio. É o mais importante: se o negócio não gera cash flow positivo das suas actividades principais, tem um problema fundamental.

Cash flow de investimento — dinheiro gasto em investimentos: aquisições, equipamento, I&D. Tipicamente negativo (a empresa investe para crescer). Um cash flow de investimento muito alto pode indicar crescimento agressivo — bom se os investimentos gerarem retorno, mau se forem desperdiçados.

Cash flow de financiamento — movimentos relacionados com dívida e capital: emissão de acções, pagamento de dívida, distribuição de dividendos. Uma empresa que emite dívida constantemente para financiar operações está a viver de dinheiro emprestado.

Free Cash Flow: O Número Mágico

O Free Cash Flow (FCF) = Cash flow operacional - Despesas de capital. É o dinheiro que sobra depois de financiar as operações e manter/expandir os activos. É este dinheiro que pode ser usado para pagar dividendos, recomprar acções ou reduzir dívida.

Empresas com FCF consistentemente positivo e crescente são tipicamente as melhores candidatas para investimento de longo prazo. Empresas com FCF negativo estão a queimar dinheiro — o que pode ser aceitável numa fase de crescimento mas é preocupante se persistir.

Cash Flow vs Lucro

A regra de ouro: confie mais no cash flow do que no lucro. O lucro pode ser manipulado através de políticas contabilísticas criativas. O cash flow é muito mais difícil de fabricar — ou o dinheiro está na conta ou não está. Quando o lucro e o cash flow divergem significativamente, suspeite.