Porque É Tão Popular

O EBITDA permite comparar a performance operacional de empresas com estruturas financeiras muito diferentes. Uma empresa endividada e outra sem dívida podem ter lucros líquidos muito diferentes mas EBITDA semelhante — o que revela que a capacidade operacional é parecida, mesmo que as decisões de financiamento difiram.

O múltiplo EV/EBITDA (Enterprise Value / EBITDA) é um dos rácios de avaliação mais usados, especialmente em fusões e aquisições. Dá uma ideia rápida de quantos anos de resultado operacional o mercado está disposto a pagar por uma empresa.

As Críticas

Warren Buffett é famosamente céptico em relação ao EBITDA: «Pensa a gestão que a fada dos dentes paga as despesas de capital?» A crítica é válida — ao excluir depreciações, o EBITDA ignora o custo real de manter e renovar os activos que geram as receitas. Uma fábrica desgasta-se. Máquinas avariam-se. Estes custos são reais mesmo que não apareçam no EBITDA.

O EBITDA também pode ser manipulado: diferentes definições de «itens extraordinários» permitem que empresas apresentem EBITDA «ajustado» que pode distorcer significativamente a realidade.

Como Usar

O EBITDA é útil como ponto de partida para comparações entre empresas do mesmo sector. Mas nunca deve ser o único indicador. O Cash Flow livre — o dinheiro que efectivamente entra na empresa após todas as despesas — é uma medida mais fiável da capacidade real de gerar valor.