A Fórmula

ROE = Lucro Líquido / Capital Próprio

Um ROE de 15-20% é considerado bom na maioria dos sectores. Acima de 20% é excelente. Abaixo de 10% é medíocre. Mas o contexto sectorial importa: bancos operam com ROEs mais baixos (10-15%) porque têm muito capital regulatório; empresas de tecnologia podem ter ROEs de 30%+ porque precisam de pouco capital físico.

O que Um ROE Elevado Significa

Um ROE consistentemente alto significa que a empresa é eficiente a converter capital em lucro. Isto é importante porque uma empresa com ROE de 20% pode reinvestir os lucros a essa mesma taxa — criando um efeito de composição interno. É o que Buffett chama de «compounding machine» — uma máquina de gerar retorno composto.

Cuidados

Endividamento inflaciona o ROE — uma empresa pode ter ROE alto simplesmente porque tem pouco capital próprio e muita dívida. O rácio complementar — ROA (Return on Assets) — ajuda a distinguir ROE genuíno de ROE alavancado.

Um ano não chega — procure ROE consistente ao longo de 5-10 anos. Um ROE alto num único ano pode ser excepcional e não se repetir.

Buybacks distorcem — empresas que recompram acções em grande escala reduzem o capital próprio, inflacionando artificialmente o ROE.